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学者富豪史正富的道与术：玩转20余家企业股权
上海证券报
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要同时在截然不同的两个舞台唱戏，弄不好就会两头不着调，史正富却做得津津有味。
同时在截然不同的两个舞台唱戏，弄不好就会两头不着调，史正富却做得津津有味。
他是学者。高考恢复后第一批考上复旦，成为“一代宗师”蒋学模的得意弟子，最早将西方学引入中国经济研究；转战商海也笔耕不辍，著作颇丰；期间，还创办了复旦新政治经济学研究中心，自己带队伍、搞研究。
他是商人。移植改进西方股权投资模式，十几年间积累了数十亿资本，玩转20余家企业的股权魔方；几度名列富豪榜前列，人称“最富教授”。
抛开外界对他的看法，史正富自己说，做学问是个人兴趣，从商是机缘巧合。“我没有刻意追求所谓的成功，只是随缘。还有认真，干一行就努力干好。”
幸运的是，“投资与政治经济学研究，两样都是我的爱好。”从事这两项事业的过程令他愉悦，富有激情，至于结果，史正富笑言：“倒成了副产品了。”
读名校、去留学、师从大家。潜心向学的他曾经每天想的事儿，就是“拿几个诺贝尔经济学奖”。
下了海、经历挫折、触底反弹。如今名列百富榜前列的他会说，“只要你学会把苦难乃至不幸转变为成长的养分，你就是真正有力量的。”
史正富，横跨学界、商界。身怀独门财技，不忘道心惟微，他的另类存在赋予“士与商”别样的时代内涵。
“我现在才知道，在学校里，作为一个文人去讲理想、谈放下，是不难的。但到滚滚红尘中走一趟，还能保持初心，保持出道时候的赤子之心，那才是真的福气。”
到了60岁，放下，拿起，再上路。这段感言，或许是史正富所有经历的最佳注脚。
初出茅庐 跨界高材生
史正富说，自己是被时代的大潮推着，出的国，下了海。
在此之前，他的专业是政治经济学——读完本科、研究生，留校任教。
高考恢复第一年，史正富24岁，从军队考上复旦大学。他表现出经济学研究的天赋，大二就在学术期刊上发表论文，受到了后来成为其导师的蒋学模的关注。研究生时期就有多篇论文被国家一流期刊发表，还曾获得孙冶方经济学奖、中国图书奖等多个奖项。
这个令周围师生赞叹在经济学领域有“特异功能”的高材生，最初的理想就是做学问。
“毕业之后就是想和一帮同学一起，研究中国经济变革的现实问题，推动中国经济学研究达到世界级水平。”因此，赴美求学时，他选择了同时攻读经济学与社会学博士学位，以适应回国后跨学科研究之需。
然而，命运却被历史的力量，推向不同的方向。
二十世纪90年代的改革春风让在大洋彼岸的史正富也感到丝丝暖意。在朋友的鼓励及帮助下，他踏上了经商的征途。这一走就是20年。
隔行如隔山。谈及刚出道的日子，史正富的最大感触是，“做企业和做研究完全是两码事。”做研究只要把思想搞清楚就可以了。而对企业家来说，大事小事都要想。
刚回国，史正富便加入北京一家公司担任高管，负责旗下两家控股企业的管理工作。一家是建材公司，他当董事长；一家是信托公司，他任总经理。
带着北京公司里10来号人，史正富一头扎进了位于茅山脚下的建材企业之中。审计、管理……他和同事们从头做起。
在信托公司，他则大胆创新，说服当地监管部门，在上世纪90年代就推出了代客理财的信托产品，还使用了今天已广为流行的优先-劣后分级设计。
然而，形势强于人意。时值年宏观调控时期，建材行业全行业亏损。虽然经过近5年努力后企业已扭亏为盈，但史正富的公司还是决定将建材厂出售给当地一家企业。而发展势头良好的信托公司，则因行业整顿被并入了省一级的信托公司。
回忆那5年，史正富说，最大的收获就是搞懂了企业运作流程、读懂了报表“背后的事情”，并锻炼出和企业家打成一片的能力。或许更重要的是，找到了未来的方向。
投资传奇 困境练就真性情
“不直接经营企业，而是进行股权投资。当配角！”在学术象牙塔中深耕多年，又经过实业经营的历练，史正富深感这才是自己的优势所在。2000年初，他和同是海归的合伙人一起，从北京转战上海，开始自主之路，成立了如今被称为同华投资集团的创投企业。
那一年，史正富已46岁。
起初，他投过几个互联网IT公司。那时互联网正热，但史正富已看到这个行业是要“烧钱”才有机会，于是不到半年就卖掉所有股权。
有了第一桶金，他开始琢磨长远大计。“当时中国经济正进入快速发展期，我的判断是有技术又有制造的行业将极具优势。”史正富的投资主题就此成型：参与到这类“技术密集型制造业”企业的成长中去。
2000年至2008年，他先后投资了中轩生物、华菱汽车、奇瑞汽车、南大光电等项目。之后，这些企业均出现持续多年的高速增长。2009年，同华尝试进入消费品行业，投资了古井集团，古井旗下上市公司此后连续四年业绩大涨近7倍。
从头开始，用了十来年的时间，史正富掌门的同华投资集团先后完成30多亿投资，推动多家企业成了行业传奇。
功成身就，经济学者史正富也以数十亿身家进入富豪榜。
然而万事都并非一帆风顺。搞投资，当配角，靠的是与企业家合作。史正富一直在学习如何当好股东，如何处理和管理层之间的关系。
“这个过程伴随着各种磨合，甚至是磨难。”史正富坦言。
2008年金融风暴横扫全球。正在上市进程中的山东中轩只好作罢。而在企业上市过程中发现的问题使得同华与企业管理人之间的矛盾凸显，再加上新竞争者的进入，这个史正富投了十几亿的企业，业绩出现大幅滑坡。
同时，其他项目也大多受到金融危机冲击。华菱汽车出现亏损；拟定上市的奇瑞也因故推迟。
一系列变局加剧着资金压力。“投奇瑞的资金来自项目融资，我们对合作出资者有担保，如果奇瑞不上市，同华要负责回购出资人的股份。这一回购，就要花七、八个亿出去。2009年哪有那么多钱？”
面对一连串的危局，史正富和同事们有过短暂的困扰与起伏，但很快就化为平静的应对与坚韧的努力。
他和其时已担任中轩董事长的夫人翟立带领同华的骨干力量，举家迁往中轩，一住就是两年多，与员工朝夕相处，直面市场竞争。从而重组形成了团结有力的管理团队，制定出“二次创业”战略，筹集数亿资本到内蒙新造大型生产基地。
诚意赢得人心，实干赢得主动。随着内蒙基地建成投产，企业经营渐入佳境，地方政府更多关心，在多方努力下，最终解决了内部矛盾。
经历冬天的人更知春天的可贵。走出磨难，中轩员工人心更齐了。“这才是最大收获，”忆及过往，史正富感慨道，“队伍练出来了。增加了好几位核心成员，特别是我们的总裁(指翟立)是真的总裁了，她的中轩董事长也名至实归了。古人云，福兮祸之所伏，祸兮福之所倚，真是至理。”
至于奇瑞项目的回购资金之困，最后应了“善有善报”。了解同华当时的困难后，奇瑞领导层有感于2007年同华及时投资的巨大信任，决定提前还款，让史正富松了一口气。
“每个企业都有最难的时候，生死之间就差着一口气。”经历过这些起起伏伏，史正富对市场充满敬畏感。
挺过来了，就是财富。此后随着经济复苏，华菱与南大光电先后上市，中轩恢复高速成长，奇瑞的内在价值也持续上升。他和同华人的矢志坚守带来了巨大回报。
尼采说，“没有杀死你的，会让你变得更强大。”这句经典名言，在史正富身上得到印证。史正富说，“只要你学会把苦难乃至不幸转变为成长的养分，你就是真正有力量的。”
特立独行 当有企业家素质的投资家
这些年在市场上摸爬滚打，锻造了史正富独特的投资路子：投资的企业个数不多，但单个企业的投资规模大，持股比例高，投资年限长……
“我不是一个太拘泥于理论或门派的人。”史正富说。也有人问他，同华的投资是PE、VC还是投资，但他认为这都不是关键。
“价值投资归根到底都是赚企业成长的钱，只要这个根本点找对了，叫什么投资方式没那么重要。条条道路通北京嘛！”
在史正富看来，每家公司投注较重，能够把行业、公司吃透，介入更深。事实上，除了初始投资下重手外，有些企业二次增资时，史正富还敢于加注。
这种大胆来源于他对产业和公司的理解，而这种能力与其出道头五年担任企业高管不无关系。
“那五年确实都把企业的流程搞透弄熟了，只要看看报表，我就能联想到企业是怎么运作的。”史正富笑言，同华的投资很少聘用外部中介机构做尽调，决策时间很短，介入企业较深，这些确实有些“另类”。
“史总的投资模式核心是少而精。项目少，投资大，介入深，周期长。投对了，回报很高。好是好，可我们一般投资公司学不了。”对同华熟悉的多位同行如是说。
谈到同华投资模式的特点，同华“老人”——现主管投资业务的副总裁黄志坚有自己的理解：“关键在于选企业的眼光和投后服务的能力。目前较多的还是有点广种薄收的投资方法。同华是‘少而精’的路子，就必须有高的成功率。选对企业是前提；但企业发展中出问题也难免，因此要有能力去解决问题；要有足够时间去等，资金自有度高也是必要的。”
更令人匪夷所思的是，很多企业在史正富投资时都处于困境之中。有些是亏损状态，有些甚至“工资都快发不出来了”。
华菱汽车，这家日后的重卡行业知名企业，在史正富投资的时候，还是个没有客户、没有品牌、甚至没有牌照的“三无企业”。但史正富认准了企业家刘汉如的个人素质和华菱的综合优势，快速决策，重金下注，并在二次增资时率先加码。日后华菱的成功发展与上市证明了史正富的眼光。
南大光电，这家同华投资担任大股东、2012年上市的企业，在史正富投资时还处在亏损中。他当时的判断是，行业未来会有一个爆发期，两、三年要赚钱不可能，但三年五年长期坚持下去，一定能够大有收获。
“我认为投资家分两种，一种是高买低卖追求财务增值的，还有一种是与企业家站在一起，共同创造企业价值的。”史正富顿了顿，“我喜欢后一种。”
另类财技 同华故事值得深思
除了基于价值发现的“押宝”外，史式投资的另一大特点是自有资金居多，善用股权合作与项目融资。这也与其价值投资理念，项目投资期较长，需要资金较为独立有关。
中轩生物、华菱星马、南大光电……这些从发展初期同华就介入的公司，其至今仍是主要股东或控股股东，持有期已在10年以上。
“想打造一家企业好不容易，我们是价值投资者，在意的是在企业成长过程中创造价值，分享价值。”
这种重“产出”、淡“退出”的态度，要求资金相对自主。据了解，同华投资运用股权合作与项目融资的方式筹措资金，较少走私募基金的路子。
所谓股权合作与项目融资是指：在获得企业股权之后进行股权运作获取现金流。简单做法是，如果企业股权出现较大升值，可找合作方转让一部分出去。复杂些的，可成立SPV。在注入项目股权，形成SPV的资产负债表后，一是可以经过资产价值评估，由SPV向海外银行贷款；二是向专业机构发行可转换为项目股权的SPV权证。这样的融资资金属于SPV债务，出资人不太干预项目企业运行；而对项目企业则是股权。
这样的好处是，“项目运作比较从容，不太受制于财务投资人，可以专注于企业经营本身。”但是，硬币的另一面是很难实现。“我这个很复杂，一般人弄不了。”史正富快人快语，爽朗一笑。
和大多数投资公司“广种薄收”的撒网式投资相比，同华这种“少而精”的价值共创型投资也使其逐渐走出了产融结合的独特路子。
在目前仍继续持有十几家企业中，同华已经是四家新材料公司的大股东，并几乎接近自己经营。史正富的打算是，把几家公司打造成为一个新材料企业集团，然后运作上市。因此，同华投资从去年起更名为同华控股，一边经营新材料产业实体，一边做股权投资。
“讲白了这个模式就像缩小版的柳传志模式。他的弘毅投资发展这么快，为什么？正是因为有联想做后盾，品牌效应大，投后运营能力强。”史正富说，“我们虽然企业小，但道理是一样的。”
“现在出去谈项目，不用跟其他人PK出钱多少，很多时候也更受欢迎。一是因为大家可以互助合作，二是企业家认为大家都在经营企业，更有共同语言。”主管投资的副总裁黄志坚说。
对于从商20年来，从经营企业到股权投资再到两者兼营的转变，史正富说，这是一个战略性的考虑，是为了双轮驱动，实业与投资互为促进。
在普遍心浮气躁的PE行业，同华人的这个转型值得深思。
■人物侧记
史正富论“超常增长”
3月20日，富城路99号震旦大厦5楼会议大厅里座无虚席。台上，史正富正用略带安徽腔的普通话，就他所著写的《超常增长》中的原创观点侃侃而谈。
在对中国经济唱衰声不止的当下，史正富的声音独树一帜：中国经济超常规增长至少还可以持续三十年。在他看来，拥有13亿人口的中国，过去30年的经济增长有着独特的内在逻辑，优势已然形成；未来发展空间仍然很大，但不能照搬任何一个国家的路子。
在《超常增长》一书中，史正富认为，当前瓶颈主要是有效需求不足、产能过剩与基本要素资源短缺的并存，是储蓄过剩与“钱荒”的并存。一方面大量储蓄沉睡在金融体系内，另一方面，大部分地区的发展需求还未满足。
由此，他给中国未来三十年经济增长开出了“药方”：通过建立国家战略型发展基金，把过剩储蓄引导到对战略性基础要素和资源的投资中去，从而一举同时解决需求不足与要素短缺的问题。
“这些战略基金进入的是非竞争性行业，其产品是国家长期需要的基本资源。因此长期投资回报没有问题。”史正富举例说，中国缺水，但整个西南，每年流入印度洋的水相当于一条黄河十年的流量。如能‘西水东调’，增加一小部分的淡水供应，就能改善整个大西北的生态，整个华北平原的水资源短缺和水污染，也可以从根本上解决了。
“对于类似这种行业，光靠市场是不行的，需要国家引导与信用支持。”
对于目前极为流行的中国即将步入经济危机的观点，史正富始终不以为然。
“我在美国这么多年，每隔一段时间就会出来一次‘唱衰中国’的论调，我做了企业才知道，中国这30年取得的这些成就是了不得的事情。没有一个国家可以在如此短时间里经历这么深刻、广阔的制度变革，同时又实现连续高速的经济增长。中国经济体制有它内在的逻辑和生命力，长期增长正未有穷期。”(编辑:顾蓓蓓)
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我是高二的文科生 以前带学不学的成绩一直都很一般 现在很想成为学霸考上一个好大学 可是我发现以前因
我是高二的文科生 以前带学不学的成绩一直都很一般 现在很想成为学霸考上一个好大学 可是我发现以前因为学习不是很认真 每部分知识都有漏洞 主要我觉得自己很少去玩面玩 没处对象 就没事玩手机 但也没有沉迷手机 开学两个月觉得比上学期努力了 认真听课了 可是考试还是中等 我知道还是努力不够 但是要有多努力才可以 如何去努力 希望有大神指点 谢谢了
最好说具体点。我以前也感觉只要努力真的一切都很简单。但是真的去做很难啊很难
要怎么办啊
多总结，整理错题本，记录下来题都是怎么错的，还有就是总结题行，两个本坚持总结，时不时拿出来做些题，到高考你没问题的！
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　　其实，你学习不够好，不是学习方法的问题，而是努力程度的问题。而如何提高努力程度，关键是你想上好大学的欲望有多强。现在，你想上好大学的欲望还不够强。以前你在学习上并不用心，现在周围的学习氛围带动了你，从而你也想上一个好大学了，学习努力认真了些。但是，和周围的同学比起来，你现在虽然比以前努力，但是你的努力程度远远不及你们同学，因此考试成绩没有明显的提升。　　对于你来说，提高成绩的关键不在于具体的学习方法，而是如何强化学习的欲望。高考对人生来说，是一个重大的转折。母校是人的二次“出身”，俗话说没有好爸爸，只好拼高考。从我们工作多年的人来看，一个好的211、985高校的出身，就是工作的人与身俱来的一张名片，象征了一个人的个人能力。人们对员工的第一印象，就是他是从哪里毕业的，自然而然的分为了三六九等。如果你现在不够努力，以后要付出很多倍的努力才能翻身。毫不夸张的说，现在的高考纵然不能决定人的一辈子，也会影响人的半辈子。你可以想想，若干年以后，如果你是985高校出来的，那么同学们很多都是国家机关、大型企业的领导，随便做点什么事，仅仅凭个同学关系，那是一句话的事情。如果是211高校，那也会在省、市里面占有一席之地。如果是一般高校，你可以看看周边的人，他们过得日复一日的生活，就是你以后要过的。一生也就是平平凡凡的过日子，现在你就可以看到你年老时候就像他们的样子了。　　说得可能有点多了，我建议你有时间找个以后想上的高校去看看，树立起具体的奋斗目标，明确自己想上哪一所好学校，然后充满激情的去努力奋斗。此外，多和已经毕业的学长交流，他们的经验也会帮助你提升学习的激情和方法，帮助你前进的。　　你是个聪明的人。在目前你一般努力的情况下，就可以学习到中等了。如果你明确了奋斗目标，充满激情的去学习，相信你一定会名列前茅的。
高二还好，不就为时不晚。。。文科的话解决起来要方便很多历史最好花两三个星期把书通读一遍，这个过程是理解的过程，历史切不可以背书，应为考试注重对材料的理解，所以材料很重要，一道题你可以不做题但要透彻理解材料多看几遍，这样下去最多两个月大题得高分是分分钟的事政治上课听课家背书基本上那个就不会差了地理必修一可能比较难要多听多做多理解必修二三就还好，世界地理要注重定位语文英语多积累最后是数学，本姑娘以高三文科生的身份告诉你，如果你数学不好没有自信就先做高考题，事实证明，模拟题比高考题更难，做着做着就不爽了
同是高二文科生，目前成绩语文120.数学140，英语100，文综250到270之间，总分610到630之间，我高一第一学期的时候因为中考以全市第一名的成绩考进我们市最好的省级重点中学，所以心里有点懈怠，曾经成绩排到过800名开外（我们年级1100人左右），后来觉悟了，突然间发奋冲了上去，现在稳定全年级前十，文综和数学是我的骄傲，我可以教楼主手把手如何把各科成绩拉上去，我QQ，欢迎楼主加我和继续追问！
其实最快的办法就是做题，把不会的题全部划出来，找个人一气儿帮你讲解了。知道原理是最重要的，尤其掌握类型题。
我是高三的文科生。给你说 我也遇到这种瓶颈，就是觉得也在好好学，认真写作业，卷子上大部分题都会，可做完卷子一发总是各种失分。但我给你举个例子。真事。高中里学霸无非三种。第一种智商高 有天赋 基础好 并且仍然努力好好学的。（当然 这种学神比不起，不谈）第二种智商高 有天赋 基础好 不怎么努力 仍然考得好的（呃，这种本领是与生俱来的，也比不起，不谈）我想说的是第三种：智商平平，却非常努力的。我身边就有鲜活的例子。第一个：女生A。个人觉得她的智商真的低，尤其是对待数学，总是理解不来，我花不了几分钟做完的，她要花很长时间，而且每次我不费吹灰之力考好，她就仍然名落孙山，很长时间，我都觉得上天对她不公平，付出与结果不成正比嘛。但是，也许她也迷茫过，但她依然很努力很刻苦。埋头苦学。现在高三了，虽然不在一个学校，但是她的名气却很大，一所省级示范性高中的文科前三。北大的节奏。第二个：女生B，和A一样，她在数学上下的功夫可大了，但是每次就是比我这个对数学不怎么上心的人考得差。我觉得她也有点可怜。每次学的那么用功，可是考试却总是分很低。但是最近几次考试，我对她的看法彻底改变了。她轻松的考的比我高。这么久以来，她的数学基础已经非常好了。不是我能所企及的了。其实还有很多例子。学习是个慢慢积淀的过程，不能急于求成。其实我也迷茫着，因为，连着几次考试都不如人意。最近数学卷子非常多，我花费我所有的时间来学习数学，没时间学习文综。但是考试数学提分不够，反而其他学科分数下降严重。而我有个朋友，学什么都是不深入，没有我用功，但每次都考的比我好。我也气馁过，没办法。其实今天说这些也是给我以动力。相信付出会有回报，一定要坚持下去。也许一时半会没有什么效果，但是日积月累，只有咬紧牙关，合理分配时间，认真答卷，减少因马虎失分。一定会有成效的。离2015年高考还有200天，我都还在努力，我都不怕没有成效。你才高二，还要怕吗。你能努力的时间比我多。加油吧。
文科一是知识点的积累，另一个是答题的方法和思路。知识点的积累是从高一的课程慢慢来的，学习成绩好的同学都不是无缘由的，中国的课程设置初中和高中很多课程是重复的，你以前没认真学现在想一下子提高，显然是不现实的。我的建议是，虽然高三的时候会有从头开始的复习，但是你要自己先安排从头开始的复习进程，当然时间要考良好的自我管理基础时间来，安排好复习进度，慢慢赶上来，也许开始效果一开始不明显，可是只要坚持，慢慢的越到后来，效果就会显现。我可是经验之谈，高三后期成绩是越来越好的，这都是前期有计划坚持的结果。至于答题思路和技巧，找两本关于这方面的书，多读两遍，这些题目练习下，和标准答案比对。这样多做一些训练就知道该怎样答题了，但是知识点是基础。所先刻苦努力把以前的空白先补起来吧，当然不要耽误现在的学习，关键是计划和执行。
想当学霸？那就每天晚上至少学到11点，把当天的复习了，预习老师下体天要讲的东西上课时认准听讲好是好，下课不要太闹腾，又不会的题可以和老师‘‘约会’’不要怕，没关系，其实恒为学霸很简单，最主要就是手机，不是不能玩，是要用你一天24小时分之1的时间去玩，用手机查查题，看的是过程，不是答案，不要自欺欺人，我看好你，加油！↖(^ω^)↗
别人玩你就做
文科就记啊背啊
语数外决定你考不考得起大学，政史地决定你上不上得了好大学。我觉得吧，手机要戒了，课一定要听，作业一定要完成，还有要多总结。最后是坚持。天道酬勤。
恩，英语好吗？？如果英语还不错的话就把精力放在那些要背的地方上～如果英语基础不好的话，那很难说了
戒掉手机。
等待您来回答
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