2023年国际食品安全与健康大会落幕 康比特深度参与推动行业未来4月26日—27日，由中国食品科学技术学会和国际食品科技联盟主办的“2023年国际食品安全与健康大会”在北京友谊宾馆顺利举办。本届大会，以“创新时代的食品安全与健康”为主题，设置了大会报告、企业家高峰对话及专题、沟通会等多种交流形式，会上，业界专家学者和企业代表齐聚一堂，以全球智慧共商创新时代科技如何支撑食品安全与健康产业发展的话题展开讨论。本次大会，康比特不仅提供全程支持工作，数位领导、专家也深度参与其中，作为嘉宾分享经验，共谋行业发展。企业家高峰对话 康比特分享运动营养“创新之路”4月26日的企业家高峰对话环节，由中国工程院院士、中国食品科学技术学会副理事长、中国农业大学营养与健康研究院院长任发政，中国食品科学技术学会副理事长、江南大学原副校长金征宇共同主持，8位来自国内外食品行业的优秀企业代表围绕“创新时代的食品安全与健康”主题展开深入交流，共同探寻新时代下食品安全与健康的新内涵，分享诸多创新实践。北京康比特体育科技股份有限公司董事长白厚增作为邀请嘉宾，分享了康比特在大好形势下做出的创新发展重要举措和经验：“首先，在技术创新角度，我们始终坚持以‘人群细分’为前提，根据不同人群的运动营养需求进行创新研发，以解决消费者的核心需求。其次，在产品创新角度，我们从产品的口感、剂型、工艺、包装乃至供应链等方面不断创新突破，取得迅速发展。最后，在科技创新角度，康比特已将运动营养与数字技术及人工智能进行创新融合，推出科学训练管理、智慧营养管理、智能健身管理三大平台，为消费者提供数字化、个性化的解决方案。”运动营养食品分会第四届委员产生 康比特继续助力推动中国营养产业发展借助本届大会契机，中国食品科学技术学会运动营养食品分会－-第四届委员会成立大会，进行新一届委员的换届选举。会上，中国食品科学技术学会运动营养食品分会第三届委员会秘书长、北京康比特体育科技股份有限公司总经理李奇庚对运动营养分会主要工作进行了回顾，她在发言中提到：中国食品科学技术学会运动营养食品分会从2004年成立至今，已经走过近20年。从零开创了中国运动营养食品标准，以标准为抓手，规范了中国运动营养产业的发展。同时，助力整个运动营养行业的生产许可落地，促进产业的高质量发展。并积极开展学术交流，致力于提升科技创新力度。经过现场投票选举，《中国食品学报》副主编蔡立文公布了运动营养食品分会第四届委员会委员名单。其中，北京康比特体育科技股份有限公司董事长白厚增当选主任委员，北京康比特体育科技股份有限公司总经理李奇庚、北京康比特体育科技股份有限公司副总经理焦颖当选副主任委员。中国食品科学技术学会常务副理事长邵薇也在现场进行了致辞，并向名誉主任委员--北京康比特体育科技股份有限公司首席专家杨则宜、主任委员--北京康比特体育科技股份有限公司董事长白厚增、副主任委员--北京康比特体育科技股份有限公司副总经理焦颖、副主任委员--北京康比特体育科技股份有限公司总经理李奇庚颁发了证书。北京康比特体育科技股份有限公司首席专家杨则宜作为首届运动营养食品分会理事长，回顾了运动营养食品分会成立至今近20年间的主要业绩，同时对第四届委员会充满期待：“感谢中国食品科学技术学会对运动营养分会给予了全力的支持与帮助，让运动营养食品分会得以快速发展。希望运动营养分会在新一届委员们的带领下，在全民健身和关注国民营养的大好形势下，能够推动运动营养产业快速发展，继续专注产业的科研与创新，为全民提供创新运动营养食品和服务。”专题会议精彩纷呈 共话运动营养产业未来在运动营养食品分会新一届委员产生后，以“全民健身背景下对运动营养食品的需求与实践”为主题的运动营养食品专题会议随即召开。专题会议由北京康比特体育科技股份有限公司副总经理焦颖和北京大学公共卫生学院教授马冠生进行主持。会上，中国食品科学技术学会运动营养食品分会第四届委员会主任委员、北京康比特体育科技股份有限公司董事长白厚增博士首先进行主题分享，他围绕“运动营养食品的市场现状及未来发展”进行了探讨。分享中，他对运动营养产业发展历程和现状进行了介绍，并提出了运动营养产业面临的6大挑战与5大机遇，以及围绕挑战与机遇，未来运动营养产业需要的6大发展与升级，全方位地分享了运动营养产业的发展趋势及指导性方向。随着人们对健康、运动健身意识的逐渐增强，运动营养食品市场得到快速发展。乳清蛋白作为健身增肌的最佳选择，受到了消费者的广泛关注。北京康比特体育科技股份有限公司研发总监魏冰博士在论坛中，以“健身增肌运动与乳清蛋白营养策略”为主题，围绕蛋白增肌的5大作用、健身增肌的蛋白营养解析、乳清蛋白针对健身增肌的四大优势以及乳清蛋白健身增肌的创新应用等内容进行了专题分享。分享中，魏冰博士对健身增肌与乳清蛋白营养进行了深度解读，并为乳清蛋白市场未来发展方向提出建设性意见。为期两天的2023年国际食品安全与健康大会已经顺利闭幕，400位专家学者齐聚共同探讨与分析，对如何汇聚起食品科技与产业界的磅礴力量，引领食品产业高质量发展，共同解答食品安全与健康的时代之问积极建言献策。康比特此次深度参与“2023年国际食品安全与健康大会”， 旨在积极发挥行业先行者力量，为助力中国运动营养食品产业快速发展而努力。未来，康比特将继续坚持科学创新发展，以保障运动营养食品安全与健康，推动运动营养食品产业新升级！}

冲破新股破发的层层阴霭，北交所运动营养食品公司康比特来了。康比特12月2日发行，战略配售凑够了20%，为409.80 万股，但战投名单挺特别，只有三家，没有公募、私募等金融资本，都是产业资本。公司引入天津岳领骐骥企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海真金投资管理中心（有限合伙）以及青岛药缘股权投资合伙企业（有限合伙） 等3家战投，共拟认购3278.4万元。
打开网易新闻 查看精彩图片
公司于2021 年 11 月向康誉惠定向发行了240 万股股票，发行价格为 5 元，募集资金总额为1200 万元，用于补充流动资金。今年4月公司创新层停牌价10.5元。公司本次新股发行价格8元。
打开网易新闻 查看精彩图片
一、运动营养食品行业主要推动者北京康比特体育科技股份有限公司成立于2001年5月，是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司。公司作为中国运动营养食品行业主要推动者，较早地将科学运动营养概念引入中国竞技体育领域。目前，公司已经为国家级/省级运动队、奥运会、残运会等国家级运动队提供运动营养食品、科研攻关及科技服务。截至2022年9月30日，公司已取得授权专利220项，其中发明专利101项、实用新型专利7项、外观设计专利55项。2022年3月，公司被北京市经信局认定为北京市专精特新“小巨人”企业。在生产制造环节，公司在北京和河北固安设有现代化生产基地，拥有建筑面积约 60000 平方米的厂房和 10万级净化车间，同时具备多条先进自动化生产线。目前，公司不同类型产品的主要生产线及数量为粉剂生产线 12 条、棒类生 产线 2 条、压缩饼干生产线 1 条、液体生产线 1 条。报告期内，公司不存在销售金额占比超过 50%的单个客户，公司向前五名客 户销售金额合计占公司主营业务收入的比例分别为 19.31%、31.40%、21.51%和 38.51%，占比较低。报告期内，公司收入结构稳定，主要销售收入来源于运动营养食品及健康营养食品类产品的销售，两类产品合计实现销售收入分别为 26764.18 万元、27191.19 万元、39073.60 万元和 25447.34 万元，占同期主营业务收入的比例分别为 84.84%、80.95%、83.42%和 86.02%。报告期内，公司的运动营养食品销售主要分为能量蛋白类和运动功能类两个主要类型。能量蛋白类产品为公司的主要销售品类，报告期内销售收入占运动营养食品销售比例超过60%， 其主要产品有针对竞技运动人群、健美健身人群、青少年运动人群、大众运动健康人群等适用各类人群的乳清蛋白类产品及3D 左旋肉碱等。公司的健康营养食品销售主要分为健康食品和军需食品两个大类。除上述两大类产品销售收入外，公司的数字化体育科技服务收入主要是向国家及各地方专业运 动队销售运动训练相关的仪器设备硬件及训练系统软件产品，以及向专业教练、老师、学生和在大 众健身健康领域等客户提供关于运动营养、运动科学相关的咨询、培训、考试等综合服务。受托加工业务收入主要为客户代加工产品收取的加工费及合同约定的原辅料收入。
打开网易新闻 查看精彩图片
公司采用线上线下相结合的销售模式，报告期内，公司线上销售收入分别为 12600.45 万元、11565.88 万元、14969.44 万元和 10374.24 万元，总体呈增长趋势。2021 年度公司线上直营收入较上年度增加 2209.91 万元，增长幅度 143.35%；2022 年 1-6 月线上直营收入较上年同期增加 1,769.57 万元，增长幅度 119.89%，一定程度上 体现了线上渠道建设的成果。报告期内，随着公司线下和线上销售渠道的逐步完善，各区域收入取得了不同程度的增长。公司线下销售及线上经销商根据地域来划分，其中华东地区、华北地区为公司主要的销售收入来源区域，各期收入合计占比分别为 60.38%、75.24%、65.98%和 61.93%。2022 年 1-6 月，受新冠疫情防控影响，华东部分地区物流受限，因此公司在华东地区的销售占比有所下降。欧睿国际的报告显示，2015-2020 年，中国运动营养市场的复合年均增 长率高达 40%，是全球增速最快的市场之一。预计2023 年，中国运动营养食品市场规模可达 60 亿 元，未来三年的增速仍可达到 21%，远高于全球运动营养行业 5%的增速水平。在全球运动营养品市场中，粉剂（蛋白粉）依然是最大的运动营养产品形态， 也是最核心的产品形态。但随着行业的不断发展，整个运动营养产品范畴也在快速地扩张，包括蛋白粉、蛋白棒、凝胶糖果、液态饮料和其他补充剂等，产品形态逐步多元化。一般而言，蛋白质已经受益于它“像食品一样”的性质被普遍接受，并且成为运动营养食品中普及度最高的一类；其他品类则随着市场发展的进度而不断被消费者所接受和认可。
打开网易新闻 查看精彩图片
二、三年一期业绩1、营收报告期内，公司营业收入分别为 35974.22 万元、35688.82 万元、48957.15 万元和 30579.51 万元，其中 2021 年营业收入较 2020 年增长 37.18%。2021 年，公司实现主营业务收入 46836.29 万元，较 2020 年增加 13247.95 万元，增长 39.44%，主要原因系：①公司加强在电商平台的运营推广，2021 年度公司线 上直营和代销合计收入较 2020 年度增加 3100.59 万元；②公司不断加大经销网络拓展力度，培育中坚阶层经销商，推动经销收入持续增长，经销收入较 2020 年度增加 6712.02 万元；③军需客户、 受托加工客户及数字化体育科技服务的客户需求增加，推动公司线下直营收入的增长，其销售收入 较 2020 年度增加 3435.34 万元。2022 年 1-6 月，公司实现主营业务收入 29583.05 万元，同比增加 9556.56 万元，增长 47.72%，主要原因系：①军需食品收入同比增加 4057.65 万元，是 2022 年 1-6 月主营业务收入增长的主要原因；②公司进一步加大在平台直播推广力度，线上直营收入同比增加 1769.57 万元。综合上述原因，公司 2022 年 1-6 月主营业务收入有较大幅度增加。整体而言，报告期内，公司经销商数量不断增加，特别是销售收入介于 50 万至 300 万的中坚阶层经销商呈快速增长，对应贡献的合计收入金额分别为 3861.46 万元、6141.59 万元、11535.84 万元和 5826.69 万元，该部分经销商是推动公司经销收入持续增长的重要因素。2、净利润报告期内，公司净利润分别为 4680.31 万元、1681.60 万元、4473.56 万元和 2921.28 万元。 报告期内，公司主营业务收入持续增加，但2020 年净利润有较大幅度的下降，主要由于 2020 年度公司主营业务毛利率下降 13.17 个百分点，虽然主营业务收入增长 6.47%，但是主营业务毛利额同比下降了 3,270.18 万元。同时，虽然管理费用及财务费用有所增加，但销售费用有所下降，综合上述因素，2020 年度公司净利润较 2019 年度减少 2,998.71 万元。2021 年度，随着公司销售收入的增长，并且毛利率保持稳定，使得 2021 年度公司主营业务毛利额较 2020 年度增加 5243.39 万元。同时加强成本费用控制管理，期间费用保持在合理水平，因此公司 2021 年度净利润增长 2791.96 万元。2022 年 1-6 月，公司营业收入同比增长 44.69%，主要由于公司线上直营店铺和线下军需食品销 售收入增加所致；同时，公司利用线上直播平台进行产品宣传推广，使得销售费用同比有所减少， 综上2022 年 1-6 月公司净利润同比增长 50.34%。
打开网易新闻 查看精彩图片
三、今年业绩预期1、今年前三季度扣非净利润同比增长 49%截至 2022 年 9 月 30 日， 公司资产负债状况总体良好，资产负债结构总体稳定，资产总额为 85594.75 万 元，较 2021 年末增加 5.11%，负债总额为 26844.51 万元，较 2021 年末增加 3.02%。 2022 年 1-9 月，公司营业收入为 45381.91 万元，同比增长 41.32%，净利润为 4418.07 万元，同比增长 46.34%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 4281.47 万元，同比增长 49.03%。2022 年 1-9 月，公司经营活动产生的现金流量净额为 3509.70 万元，主要系：①公 司 2022 年 1-9 月营业收入规模增长较大，且公司经销模式下采取先款后货的预收款方式进行销售，销售收款情况较好；②公司对军需食品客户联勤保障部队第五采购服务站 的销售回款情况较好；因此经营性现金流量净额较上年同期增加。2022 年 1-9 月，公司非经常性损益合计为 139.77 万元，主要系计入当期损益的政 府补助，公司经营业绩对非经常性损益不存在重大依赖。2、产能利用率
打开网易新闻 查看精彩图片
3、员工人数
打开网易新闻 查看精彩图片
4、在建工程公司在建工程主要为固安康比特运动营养生产基地。报告期各期末，公司在建工程分别为 1702.62 万元、850.30 万元、374.71 万元和 60.18 万元，2020 年末和2021 年末公司在建工程分别同比减少 852.32 万元和 475.58 万元，主要系子公司固安康比特工厂第一期工程建成投产，在建工程陆续转固所致。2022 年 6 月末公司在建工程较 2021 年末较少 314.53 万元，主要系转入固定资产所致。
打开网易新闻 查看精彩图片
5、合同负债公司合同负债主要为预收客户的货款、培训费和服务费，公司对大部分客户在发货前会收取部分或全额预收款。2020 年末、2021 年末和 2022 年 6 月末，公司合同负债金额分别为 2723.60 万元、 1715.96 万元和 1548.66 万元。6、季节性公司主要从事运动营养食品和健康营养食品的生产及销售，受节假日、促销活动、天气气候等影响，公司销售收入不存在明显的季节性特征。 第一季度由于春节假期因素影响，公司销售规模相对较低，属于公司的淡季。第二季度和第四季度，由于销售市场“618”、“双十一”、“双十二”等促销活动影响，公司销售规模略高。
打开网易新闻 查看精彩图片
7、毛利率报告期内，公司主营业务毛利率分别为 56.45%、43.28%、42.23%和 42.98%，公司主营业务毛利率主要受产品销售价格、单位产品成本、不同类别产品毛利率及其销售结构变动的影响。报告期内，公司主营业务毛利率与东鹏饮料相近，低于汤臣倍健，高于西王食品和仙乐健康， 主要原因系：①汤臣倍健主要生产销售蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其它功能性膳食补充食品，与公司产品结构类似，其毛利率高于公司主要得益于其在保健品行业多年的经营发 展，在行业中拥有较高的知名度，同时主要采取直营模式，导致其毛利率较高。②西王食品业务主要为食用油、运动营养双主业，其运动营养补给品主要通过海外子公司生产，进口到国内进行销售， 产品的生产及运输成本较高，同时主要采取线上线下经销模式销售，因此毛利率相对较低。③仙乐健康是国内大型营养健康食品合同生产商之一，以合同研发生产模式（CDMO）为客户提供有科学依据的营养健康食品，其销售模式与公司受托加工业务类似，毛利率相对略低。④ 金达威主要生产经营膳食补充剂、能量补充剂、运动营养食品、功能性营养食品等，其产品主要通过线上线下经销方式在海外进行销售，产品结构及销售渠道的不同是其毛利率与公司具有差异的主要原因。
打开网易新闻 查看精彩图片
8、募投项目运动营养食品生产基地建设项目：位于河北省固安工业园区南区，公司子公司固安康比特已于 2016 年取得土地使用权，合计使用权面积 32107.11平米。 固安康比特自 2017 年起在河北省廊坊市固安县投资建设“运动营养食品项目”，固安康比特工厂第一期工程已建成投产。本项目拟在预留地基础上，由固安康比特新建四层合计 26000 平方米的生产厂房，并购置安装液体生产 线扩产、软胶囊生产线和凝胶糖果生产线。 该项目主要围绕现有公司产品产能扩张和新产品的生产而实施。项目建成后将形成 年产 392 吨液体饮料、200 吨凝胶糖果、220 吨软胶囊的生产规模。
打开网易新闻 查看精彩图片
四、竞争对手与可比公司公司主要竞争对手情况如下：1、西王食品/肌肉科技 （MuscleTech ）肌肉科技（MuscleTech）创立于 1995 年，致力于专业运动营养领域，产品销往全球。2009 年进入中国，2019 年正式入选国家竞技产品 采购目录。 2016 年，西王食品（000639.SZ）收购 KERR 公司（MuscleTech 品牌所有方）80%股权， 此后肌肉科技（MuscleTech）在国内进行积极开拓，目前已发展成为国内运动营养食品市场领先品牌。2、 诺特兰德 /NUTRENDNUTREND 1993 年成立于捷克，是捷克与斯洛伐克奥林匹克委员会官方指定运动营养食品合作伙伴，欧洲顶级运动营养食品及膳食 纤维补充剂生产商，旗下拥有 600 余款产品。 2017 年 ， 济南斯伯特商贸公司取得 NUTREND 代理权，并注册了中文商标“诺特兰德”，在国内主推“诺特兰德”品牌运动营养食品，亦代销进口“NUTREND”产 品。3、 汤臣倍健汤臣倍健设立于 2005 年，2010 年于创业板上 市。公司致力于从单一产品提供商逐步升级至健康干预的综合解决方案提供商，成为膳食补充剂行业的领导企业，公司建立了全面、 科学的膳食补充体系，包括：蛋白质、维生 素、矿物质、天然动植物提取物及其它功能 性膳食补充食品。 2016 年，汤臣倍健与 NBTY 签署协议在香港成立合资公司，以此汤臣倍健获得自然之宝 （Nature'sBounty）和美瑞克斯（Met-RX）两大品牌永久经营权。目前，汤臣倍健旗下运 动营养食品品牌主要包括：“健力多”、“汤 臣倍健”、“美瑞克斯 Met-RX”等。4、 美妆电商集 团（THG）英国美妆电商集团（TheHutGroup，简称 “THG”）总部位于英国曼彻斯特，成立于 2004 年，其推出了第一个专注于生活方式和健康美容产品的电商网站，如今业务涵盖了增肌粉、蛋白粉、蛋白饼、蛋白威化、全能早餐粉等。5、 哥 兰 比 亚 （Glanbia）哥兰比亚（Glanbia）作为全球最大的运动营养食品公司，在 34 个国家拥有 6900 名员工， 产品销往 130 多个国家和地区，其主要生产基地在爱尔兰、美国、英国、德国和中国。 2018 年，公司业务目前主要分为功能性保健品、营养解决方案和奶酪。功能性保健品作为核心业务营收占比 49%。旗下品牌包括欧 普特蒙（Optimun）、BSN、爱素纯（Isopure）、 think！等。
打开网易新闻 查看精彩图片
可比公司1、西王食品西王食品股份有限公司为中国最大的玉米胚芽油生产基地。主要生产销售西王牌玉米胚芽油。2010年8月被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，2011年2月在深圳A股主板上市，是首家登陆国内A股主板的玉米油企业。公司目前已成为国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”。公司已是国内第一品牌。总市值44.8亿，去年扣非净利润1.59亿，今年三季报亏损，静态市盈率28倍。2、汤臣倍健汤臣倍健股份有限公司是膳食营养补充剂的研发、生产和销售。主要产品涵盖了片剂、粉剂、胶囊。公司拥有144个保健食品批准证书及90款保健食品备案凭证。总市值338.4亿，去年扣非净利润15.4亿，静态市盈率22倍。3、仙乐健康仙乐健康科技股份有限公司是营养保健食品领域一家集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务商。公司产品涵盖鱼油系列、Ω369系列、氨糖系列、钙产品系列、维生素和矿物质系列、辅酶Q10系列、葡萄籽等植物提取物系列等。总市值53.68亿，去年扣非净利润2.1亿，静态市盈率25.6倍。4、金达威厦门金达威集团股份有限公司主营业务为营养保健食品原料、医药原料和营养保健食品终端产品的生产及销售业务。公司主要产品有辅酶Q10系列、维生素A系列、维生素D3系列、维生素K2系列、微藻DHA、植物性ARA等。总市值111亿，去年扣非净利润7.74亿，静态市盈率14.34倍。5、东鹏饮料国内能量饮料市场销售规模第一的民族品牌，东鹏饮料(集团)股份有限公司主营业务为饮料的研发、生产和销售，主要产品包括东鹏特饮、东鹏大咖、东鹏0糖特饮、东鹏加気、风味饮料、茶饮料、清凉饮料、包装饮用水，其中东鹏特饮是公司的主导产品。2021年度，东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由27.00%上升至31.70%，成为我国销售量最高的能量饮料；全国市场销售额份额占比由20.20%上升至23.40%，市场排名第二。总市值684亿，去年扣非净利润10.84亿，静态市盈率63.1倍。6、分析可比公司除东鹏饮料外，估值较低，平均22.5倍。东鹏饮料估值之所以高，市场更多将其视为消费品，按照日常消费大品牌来估值。康比特以蛋白粉为主，显然与东鹏饮料无法相比，更多保健、营养食品属性，估值更多与汤臣倍健等类似。
打开网易新闻 查看精彩图片
五、估值与申购策略康比特所属行业为“食品制造业”（行业代码：“C14”），行业静态市盈率为 29.28 倍。公司在上市材料中表示，可比上市公司 2021 年静态市盈率均值为 30.52 倍。这个估值有问题，是把东鹏饮料拉来平均的。
打开网易新闻 查看精彩图片
康比特新股发行2049万股，发行后总股本1.245亿股，新股发行价格 8元，对应发行后总市值9.96亿。老流通股本3508万，发行后流通股本5557万股，流通市值4.4456亿。公司2021年扣非净利润4808.67万，对应发行市盈率20.71 倍。公司今年前三季度扣非净利润4281.47万，对应动态市盈率17.45倍。康比特能申购吗？目前北交所没有保健食品类上市公司，较难估值。康比特总市值近10亿，属于中等，但流通市值尤其是老股太大太多，4亿多的流通市值，现在北交所够呛接得住。可比公司估值都不高，沪深只有22倍，北交所打折后估计只有15倍。如果今年三季度业绩不这样亮眼，百分百破发，现在三季度业绩增长49%，这是其亮点。但即使这样，动态估值也有17倍。就是说，目前北交所新股发行价还是偏高。只有新股发行价确实降下来了，北交所新股才有普遍的申购价值，目前只有挑着打，仅有少数新股不破发。综合判断，如果北交所新股维持目前热度，康比特上市大概率破发。}