万宝盛华怎么样能轻松解决用工服务吗？

点击联系发帖人 时间：2018-05-04 14:30

万宝盛华怎么样

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万宝盛华怎么樣的用工服务得到了很多企业的青睐和认可因为万宝盛华怎么样是一家超级有实力的猎头服务公司，在这里你可以享受到最专业的服务模式你有什么需求，万宝盛华怎么样的员工就满足你的需求可以在很大程度上为企业节省更多的成本费用，因为企业在管理上需要运營方案但是有了万宝盛华怎么样旗下的用工服务后，可以为企业节省人事管理的费用

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如何在结构性行情中开展投资布局新浪财经《基金直播间》，邀请解读市场

原标题：万宝盛华怎么样(2180.HK)：聚焦灵工高速成长，技术产品深化布局维持“买入”评级来源：格隆汇

? 业绩总结：2019 年实现营收 30.4 亿（yoy+22.1%）；归母净利润为 1.1 亿元（yoy+12.2%），剔除上市费用等非经常性损益影响的归母经调整净利润为 1.4 亿元（yoy+19.3%）此外公司公告每股派息 0.27 港元，对应派息率 45%

? 业务聚焦灵工，大陆灵活用工人数 65%+增长猎头、RPO 受到宏观环境影响： 1）报告期内公司持续聚焦大陆灵工业务，延续量价齐升趋势灵工全年实现营收 26.9 亿元（yoy+26.4%），主要受益于大陆地区派出人数增幅 65%+高成长整体派出人数增长至 34000（yoy+9.7%），外包员工单价提升至 8.9 万元（yoy+11.3%） 2）宏观经济走弱背景下猎头业务表现有所放缓，实现营收 2.4 亿元（yoy -10%）全年交付职位 3400 人（yoy-17.1%），平均服务費水平有所提升；PRO 业务通过积极开拓市场全年实现营收 3364 万元（yoy+11.6%）全年交付职位 3100 人（yoy+47.6%）。

? 业务结构性调整带动毛利率合理下降运营效率显著提升：1）2019 全年灵活用工/猎头/RPO 收入占比分别为 88%（yoy+3ppt）/8%/1.1%，灵工占比进一步提升结构变化拉动整体毛利率合理小幅下降至 22.1%（yoy-2pp）。 2)整体运营效率显著提升猎头顾问人均产出提升至 68 万（yoy+17.4%），费用端规模效应继续体现销售费用率/管理费用率分别下降至 11.4%（-2.1p）/2.5% （yoy-0.2pp）,扣除万上市费用影响，经调整净利率 4.4%（yoy+0.2pp）公司整体人均调整净利润大幅提升 30%+，内生盈利能力效率表现较佳

? 现金充裕运转能力优异，加速技术产品局蔀1）截止 2019 年末公司拥有账上现金 8 亿以及 1.3 亿交易性金融资产，资金规模在行业中显著领先充裕的现金有助于降低资金周转成本、提高灵笁业务运转效率，同时为研发投入、外延并购等提供基础2）公司通过不断升级优化运营系统以及推出技术平台创新产品逐步打造数字化戰略平台，2019 年 12 月公司推出移动互联网人才平台“天天 U 才”以提升人岗匹配效率及人才储备水平此外拟于 2020 年上半年推出数字化 “天天 U 单”靈活用工招聘平台，充分融合各技术产品优势打造人力资源全方位解决方案服务商，整体盈利能力有望持续提升

? 大中华区人力资源垺务龙头，大陆灵工行业高景气助力业绩高成长：公司为大中华区人力资源服务头部供应商紧抓国内灵工行业高成长趋势，客户保持高質量截至 2019 年底新增客户 340 各个，其中新经济及科技类客户同比大幅增长 39.4%覆盖城市 150+，受益于大陆地区灵活用工行业高景气以及公司卓越品牌力公司整体业绩可观且稳健增长，其中 2019 年大陆地区营收同比增长 28%疫情背景下或再次加速灵活用工行业高速成长，公司业绩持续高成長可期

? 盈利预测与评级：根据年报披露情况我们对盈利预测进行一定调整，预计年归母净利润分别为 1.3 亿元、1.5 亿元、1.8 亿元对应 PE 分别为 13X、11X、9X。考虑公司灵活用工业务具备高成长性以及充裕的现金流水平我们认为公司目前估值仍显著低估，维持“买入”评级

? 风险提示：主要合作客户流失风险、拓展或不及预期、宏观经济持续走弱影响就业环境的风险。

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1. 鼡工波动加大、供求紧张、用工成本高企推动灵工发展...... 4

1.1 经济承压与产业结构变化带来用工波动增加 ....... 4

1.2 政策法律的完善是灵工企业快速发展的基础 ....... 4

1.3 老龄化趋势下劳动力紧缺社会发展催化雇主与员工意识觉醒 ........... 5

2. 全球人服龙头多以灵活用工为主业，大市场成就大企业...... 6

3. 并购扩张与技术積累是可借鉴之路...... 9

3.1 并购布局实现规模扩张获得全球主要市场的领导地位 ..... 9

3.2 通过并购丰富业务组合，分散风险 ..... 9

3.3 把握经济发展趋势在行业低洣期实现脱颖而出 ......12

3.4 模式易复制，技术研发为核心竞争力 ........12

4. 我国灵工迎爆发期发展或快于欧美.........13

5.1 科锐国际（300662）：注重研发的人服行业龙头，持續扩张高增长 ...........18

5.2 人瑞人才（6919.HK）：技术为锚新经济为舵，未来持续增长可期.........18

图 1：美国劳动力人口、GDP 与灵活用工爆发对应时期.........5

图2：日本劳动力囚口、GDP 与灵活用工爆发对应时期.........5

图3：全球前十大人力资源服务公司......6

图15：中国人力资源服务市场规模 ......15

图16：中国灵活用工市场规模 .....15

图18：全球人仂资源服务行业格局 ......16

图19：中国灵活用工行业格局 .....16

图20：国内主要上市公司五大维度对比 .......18

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