中金邹朋：医药板块具备长期投资价值 或将出现大市值企业

汤森路透全球分析师评选始于1998年是全球機构投资者广为认可的对全球股票分析师进行专业评选的权威机构。该奖项一直以来秉承公平、公开、公正的立场为中国及全球金融市場提供可信赖的数据分析和评级。汤森路透全球分析师评选采用“定量跟踪客观评估”的方式，基于汤森路透 I/B/E/S数据库从160多万份卖方分析师的报告中提取真实的盈利预测和股票评级数据，跟踪分析师上一年度推荐买入或卖出股票的回报率及其盈利预测的准确度对参选分析师进行客观的排名。

2016年汤森路透全球分析师评选“中国大陆及香港地区”奖项结果将于12月1日揭晓共187家卖方机构超过1,017位署名分析师参与評选，涵盖了中国大陆及香港地区主流券商研究机构和讯股票在揭榜前对参加汤森路透评选的部分优秀分析师进行了专访。

中金医药行業分析师邹朋认为终端用药的效率还有很大的提升空间。目前我国辅助用药的占比仍然较大而创新药和品牌仿制药的占比较低。目前國内药审改革和医保调结构都是针对国内用药结构不合理进行的制度改革。在顶层设计发生较大变化的背景下医药行业的蛋糕会重新切割。品牌仿制药和具有创新能力的企业会逐步走出来同时也会有很大一部分企业被淘汰掉。

医药板块后续会出现较大的分化现在整體医药工业已经有1.6万亿的巨大体量，医保支持每年也超过8000亿这么大的体量已经不再支持行业保持之前的高增速，低增速会成为常态每個细分领域的集中度都会高度提升，大概率还是强者恒强后面会出现很大市值的企业，其实美国医药工业的总产值也就比国内大不到2倍但是龙头企业的市值比国内要大很多，主要还是行业集中度和创新能力的问题

邹朋表示，医药板块依然具备长期投资价值因为人口咾龄化的趋势还在，虽然增速放缓但每年增长的趋势仍在。行业增速虽然下来了但每年增长的绝对值没有变小，符合产业趋势的企业獲得的增量绝对值会增加他们的增速不会下来。因此医药板块仍然值得长期关注但分化会非常大，投资应当选取符合产业趋势的细分領域进行投资建议重点关注品牌仿制药和创新药领域。

中金公司研究部 副总经理

邹朋先生现任中金公司研究部副总经理邹先生于2013年加叺中金公司，现负责国内医疗行业研究在加入中金之前，邹先生于2010－2013年在

邹先生2008年毕业于武汉大学获得生命科学硕士学位；2006年获得武漢大学生命科学学士学位。

中金邹朋：医药板块具备长期投资价值 或将出现大市值企业

汤森路透全球分析师评选始于1998年是全球機构投资者广为认可的对全球股票分析师进行专业评选的权威机构。该奖项一直以来秉承公平、公开、公正的立场为中国及全球金融市場提供可信赖的数据分析和评级。汤森路透全球分析师评选采用“定量跟踪客观评估”的方式，基于汤森路透 I/B/E/S数据库从160多万份卖方分析师的报告中提取真实的盈利预测和股票评级数据，跟踪分析师上一年度推荐买入或卖出股票的回报率及其盈利预测的准确度对参选分析师进行客观的排名。

2016年汤森路透全球分析师评选“中国大陆及香港地区”奖项结果将于12月1日揭晓共187家卖方机构超过1,017位署名分析师参与評选，涵盖了中国大陆及香港地区主流券商研究机构和讯股票在揭榜前对参加汤森路透评选的部分优秀分析师进行了专访。

中金医药行業分析师邹朋认为终端用药的效率还有很大的提升空间。目前我国辅助用药的占比仍然较大而创新药和品牌仿制药的占比较低。目前國内药审改革和医保调结构都是针对国内用药结构不合理进行的制度改革。在顶层设计发生较大变化的背景下医药行业的蛋糕会重新切割。品牌仿制药和具有创新能力的企业会逐步走出来同时也会有很大一部分企业被淘汰掉。

医药板块后续会出现较大的分化现在整體医药工业已经有1.6万亿的巨大体量，医保支持每年也超过8000亿这么大的体量已经不再支持行业保持之前的高增速，低增速会成为常态每個细分领域的集中度都会高度提升，大概率还是强者恒强后面会出现很大市值的企业，其实美国医药工业的总产值也就比国内大不到2倍但是龙头企业的市值比国内要大很多，主要还是行业集中度和创新能力的问题

邹朋表示，医药板块依然具备长期投资价值因为人口咾龄化的趋势还在，虽然增速放缓但每年增长的趋势仍在。行业增速虽然下来了但每年增长的绝对值没有变小，符合产业趋势的企业獲得的增量绝对值会增加他们的增速不会下来。因此医药板块仍然值得长期关注但分化会非常大，投资应当选取符合产业趋势的细分領域进行投资建议重点关注品牌仿制药和创新药领域。

中金公司研究部 副总经理

邹朋先生现任中金公司研究部副总经理邹先生于2013年加叺中金公司，现负责国内医疗行业研究在加入中金之前，邹先生于2010－2013年在

邹先生2008年毕业于武汉大学获得生命科学硕士学位；2006年获得武漢大学生命科学学士学位。