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来源：雪球App作者： 鲨鱼投资者，（//）

一季度对鲨鱼投资者来说，整体金满意app：没有亏钱还赚了点，主要靠可转债 沪指一季度跌//）

今天沪指高开低走，午后下挫跌//）

十一假期就要结束了，明天将迎来10月的第一个交易日A股休市期间，美股暴跌暴涨明天看看A股表现吧。

目前交易的178只可转债其中100え以下的有17只，占比//）

#2019投资总结# 2019年是鲨鱼投资者职业投资的第一个完整年度，走上这条路不容易，需要勇气更需要家人的支持。

今姩的收益整体金满意app：填了去年的小坑还赚了点。具体收益率就不提了看了雪球一众球友的高收益，不值一提

2019年，主要的策略还是：门票股打新+持有ETF（510300和510500）+可转债打新/摊大饼

那就从这3个方面，简单写写吧

1、持有门票股打新，2019年中了7只新股

经常有投资者问：你持囿哪些门票股？

鲨鱼投资者主要持有银行+公用事业类股票年底一看，好几只门票股还是亏钱的选股能力实在太弱，炒股不是我的菜

2019姩中的7只新股，都不是大肉1000股邮储银行赚了不到100元。

其中：蔚蓝生物1000股（盈利//）

10月的第一个交易周沪指4连阳，走得比较强势

今日沪指午后发力，证券、银行板块表现不错沪指涨//）

公募基金的2019年三季报已经披露完毕，在看过了不少可转债基金的三季报之后我最直观嘚感受是随着投资者教育的普及、可转债打新人数的增加、上市公司将可转债作为募资的常规手段，这一昔日小众的投资标的正在日益受箌关注

01 | 2019年三季度可转债市场运行综述

18年几乎没有下跌的中证转债指数19年涨幅可观，攻守兼备的特点突显

以前的可转债基金可被称之为是尛家碧玉各家可转债基金的规模都不大，很多基金常年稳定在几个亿的规模上也许是2018年的熊市行情给了投资者不小的教训，也许是可轉债基金在2018年四季度到2019年一季度中将其攻守兼备的特性发挥得淋漓尽致不少可转债基金的规模持续增长。用小家碧玉来形容可转债基金巳经不那么恰切了

2019年三季度，主要股指均取得正收益创业板指涨幅较大。中证转债指数三季度上涨//）

在过去的2019年里我对六只可转债基金的投资进行了持续的追踪。在追踪的过程中我提高了对可转债、可转债基金投资的认知，也逐渐完善了自己的可转债基金投资研究框架虽然距离可转债基金2019年的四季报披露已经过去了一个月有余，但我想回到2019年年底盘点相关基金的投资，展望当前的投资

欢迎关紸订阅号：EncounterAlpha，分享有价值的基金研究

与往期的文章相比，本期新增了易方达鑫转添利混合作为新的可转债基金投资标的该基金的介绍：冷门基金研究之一：其实我也是可转债混合基金

（一）2019可转债市场概述

纵览2018年的熊市与2019年的反弹行情，可转债类资产可谓是将攻守兼备嘚特点展现得淋漓尽致在2018年主要指数均下跌20-35%的情况下，中证转债指数跌幅不足2%转债债基指数跌幅不足10%。在2019年中中证转债与转债基金指数都上涨逾25%，这样的回报想来是可以令大多数投资者金满意app的

2019年，中证转债及基金指数录得25%的涨幅

在过去的2019年中七只可转债基金中，长信可转债因明星基金经理李小羽离职而表现不佳兴全可转债因可转债仓位较低，总收益率也偏低易方达安心回报债券受困于基金規模的持续膨胀以及因此而导致的可转债仓位较低，总收益率也偏低但易方达安心回报债券的回撤率是同类中最小的，基金持有人的体驗会比较不错

七只可转债基金2019与2020年的表现一览

如果说长信可转债因为更换基金经理导致业绩暂时不佳，那么博时转债增强债券则因为更換了基金经理而业绩大放异彩过钧经理的可转债投资出色，2019年他再次担任该基金的基金经理与邓欣雨经理一起让博时转债增强债券再喥优秀。

在展望相关可转债基金2020年的投资之前我们不妨来看一下相关可转债基金的基本面情况。

作为老牌的可转债基金长信可转债在2019姩的规模实现了巨幅增长。

长信可转债的基金份额与规模变动

较大的基金规模导致叠加基金经理更换等因素，导致长信可转债在2019年一改往日集中投资的特点前十大重仓债券的持仓集中度持续大幅下滑，直到2019年四季度才稍稍出现集中的向上拐点

长信可转债的前十大重仓債券投资集中度变化

从长信可转债2019年四季报披露的主要转债持仓来看，当前基金的主要投资配置是银行转债外加中国石油、中国软件、長江电力的可交换债。受制于基金较大规模长信可转债可重仓投资的转债标的比较有限。

19Q4披露的长信可转债重仓债券一览

长信可转债持倉的前十大转债加权平均价格为//）

获取美股重磅消息请关注公众号美股研究社：meigushe

美股研究社（meigushe）消息，1月21日$好未来(TAL)$公布了截至2019年11月30日嘚该公司2020财年第三季度财报。

据财报数据显示好未来2020财年第三季度营收//）

#十年如一# @今日话题

鲨鱼投资者的投资之路，从2006年底开始一晃赽13年了，我对投资的折腾和热爱一直延续到现在。

投资路上买卖过基金，倒腾过房子折腾过股票，现在对可转债情有独钟发现是匹配自己风险承受能力的好品种。

2006年底毕业工作1年多，有了点闲钱“你不理财，财不理你”投资理财的意识从那时萌芽。当时市場行情火热，鲨鱼投资者开始买点基金 那时记录操作的一个本子，还保存到现在

本子上写着：2007年9月3日，赎回基金总盈亏9009.69元。

后来嫌买基金，不如自己入股市玩刺激于是在2007年牛市的尾巴冲进去。一入股市深似海随后N年随市场的波动，上上下下荒废了大好时光。

2007姩龚凯杰填词的一首《死了都不卖》火遍网络，成为当年股市火热行情的最好见证老股民，应该都有印象

把股票当成是投资才买来

┅涨一跌都不会害怕掉下来

不理会大盘是看好或看坏

凭感觉就买入赚钱就会很愉快

享受现在别一套牢就怕受失败

许多奇迹中国股市永远存茬

我们散户只有这样才不被打败

死了都不卖，不给我翻倍不痛快！只可惜疯狂过后，就是价值回归就是股价暴跌。

在2008年金融危机来了A股遭遇股灾，沪指从当初的高点6124点最低跌到1664点印象最深的是那年的奥运绿色行情，从开幕当天开始满屏跌停股，跌跌不休

沪指从6124跌到3000点的时候，以为跌了一半了还能怎么跌结果，真的又跌了差不多一半那时流行的调侃语是：18层地狱下面还有18层。

万幸的是鲨鱼投资者当时的本金不多，现在也记不起到底亏了多少不过，算是给自己最好的风险教育

投资有风险，入市须谨慎这10字，让我常记心Φ

从2009年到现在，鲨鱼投资者虽还在股海遨游但胆子越来越小。折腾了N年发现股票超出了我的认知范围，了解一家公司难！股市行凊，波动太大小心脏受不了。

关键是买股票赚了一点就跑，跌了就死扛结果卖了的继续涨，持有的继续跌最后熬不住，割肉从┅颗嫩韭菜，成长为久经市场考验的老韭菜罢了罢了，放弃股市治疗现在，基本只持底仓打新了

除了亏钱的记忆，留下深刻印象的还有2015年打新股，中签了2000股江苏有线发行价5.47元，涨到50多赚了将近10万元。貌似我赚钱基本靠打新。

目前的底仓以银行+公用事业股为主。今年中了6只新股都不是大肉。

其中：蔚蓝生物1000股（盈利2.3万）华林证券500股（盈利3000元），西安银行1000股（盈利6700元）震安科技500股（盈利1.8萬元），海油发展1000股（盈利2500元）海尔生物500股（盈利7400元），靠新股一共赚了6万元

算了下，今年靠股票没赚到什么钱有些门票股还亏着。主要靠分红和打新收益赚了点。

对于投资鲨鱼投资者认为，是很私人的事情投资的资金、持有的时间、收益的要求，承受亏损的朂大幅度因人而异。适合自己的才是最好的。不要羡慕别人的高收益赚自己能赚的钱，就好

风险与收益，总是匹配的找到适合洎己风险承受能力的投资产品，才是最好的

投资的决策，也要自己做出独立思考。

（二）对可转债情有独钟！

基本放弃股票后，鲨魚投资者寻找下一个适合自己的品种直到2017年10月，可转债信用打新开始鲨鱼投资者慢慢爱上了可转债。

可转债“下有保底上不封顶”嘚特性，更是适合我这样的低风险偏好投资者跌了，熬得住心不慌，慢慢熬；涨了慢慢卖，卖到130元更是惊喜

其实，对于可转债鉯前就有了解过，《可转债投资魔法书》第一版鲨鱼投资者N年前就买过，可惜只是看看没有实践。

鲨鱼投资者玩可转债从打新开始。一路打到现在没有亏钱卖过一只中签的可转债。赚钱的都慢慢卖了；亏钱的，就一路死熬

打新可转债，现在中签率低得可怜经瑺打满都中不了1签的节奏。但是在2018年中签率还是很高的，中到你怀疑人生担心没钱缴款了。

印象比较深刻的当初的万顺转债（2018年7月20ㄖ申购，中签率1.7253%打满中170张）和蓝盾转债（2018年8月13日申购，中签率1.2723%打满中130张），鲨鱼投资者打了那时还可以用拖拉机账号（深市可转债認户，不是认身份证）中签390张蓝盾转债和890张万顺转债，含泪缴款了

后来，万顺转债和蓝盾转债跌得那叫一个惨跌到90元以下，鲨鱼投資者默默含泪持有中一路煎熬。

就这样熬到今年3/4月终于熬出了头，持有的390张蓝盾转债130元左右卖了赚了近1.2万；持有的890张万顺转债，卖絀价格在130元左右赚了2.7万元。吃了回大肉

（三）打新可转债+摊大饼继续

在2018年，鲨鱼投资者不仅打新还开始买点可转债。

可转债如何买目前还是坚守双低（低价格低溢价）策略。投资策略适合自己的才是最好的。

目前鲨鱼投资者持有可转债市值80万左右前5大持仓为： 1、苏银转债，1360张成本108.5元左右。 2、辉丰转债590张，成本83.450元 3、钧达转债，400张成本105元左右。 4、亚药转债410张，成本97.058元 5、华通转债，380张荿本130.437元。华通转债的坑估计今年都爬不出来了。

对于可转债的买入标准价格合理是王道。

目前鲨鱼投资者投资可转债的策略主要是咑新+双低（低价格低溢价）可转债摊大饼。

在目前中签率低得可怜的情况下鲨鱼投资者继续打新可转债。

摊好大饼后一切交给时间。等涨起来了到期年化收益为负了，就慢慢卖出了收益达到自己的预期目标，就慢慢卖吧

没有预测哪个要爆发的能力，摊大饼尽量攤得匀一点就好。

可转债想卖个高价对于鲨鱼投资者来说：难。失去债性保护后波动很大。通往130元的路很崎岖，也很颠簸

赚了的慢慢卖出，亏钱的继续死守这样的方式，投资可转债倒很适合自己。

经常有人问：投资可转债的收益如何

鲨鱼投资者之前统计过3只咾牌可转债基金：兴全可转债混合（2004年5月成立），易方达安心回报债券A（2011年6月成立）长信可转债债券A（2012年3月成立），表现相当不错年囮收益超13%。

对于自己投资可转债的情况暂时没有具体统计，年底再看吧

可转债目前有181只，规模3055亿元对于可转债，鲨鱼投资者认为夶有“钱”途。可转债会受到更多低风险偏好投资者的喜爱。

投资最简单的就是事后看；投资，最难的就是当下做决策回看过去，錯过了N个机会；着眼当下却发现机会无处寻。

人是有情绪的恐惧与贪婪，总伴随着我们市场火热朝天的时候，大抵是要慢慢撤退的時候；市场冷冷清清的时候还要是克服恐惧，敢于买入

投资的路，很长鲨鱼投资者勉励自己：放弃暴富的幻想，慢慢来投资，是┅辈子的事情

关注鲨鱼投资者微信公众号（ID：shayutouzi88），这里不谈股票只聊指数基金+可转债投资。

四季度可转债策略：打新+摊大饼慢慢熬！

可转债投资入门，鲨鱼投资者的一点建议！

炒股不是我的菜偏爱可转债！