公司代码：601872 公司简称：招商轮船 招商局能源运输股份有限公司 2018年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准確、完整 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任 二、未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓洺 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 副董事长 解正林 工作原因 权忠光 董事 田晓燕 身体原因 苏新刚 三、信永中和会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人谢春林、主管会计工作负责人吕胜洲及会计机构负责人（会计主管人员）翟文 峰声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整 五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 1、按母公司净利润计提10%的法定盈余公积3,768, IR@ 电子信箱 IR@.cn 公司年度报告备置地点 上海市浦东新区国展路777号中外运上海大厦7楼、 香港干诺道中168-200号信德中心招商局大厦32楼 五、公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 招商轮船 601872 不适用 六、其他相关资料 公司聘请的会计师事 名称 信永中和会计师事务所(特殊普通合伙) 务所（境内） 办公地址 北京东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座9层 签字会计师姓名 叶韶勋、李颖 名称 招商证券股份有限公司 报告期内履行持续督 办公地址 深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦27楼 导职责的保荐机构 签芓的保荐代表 卫进扬、沈韬 人姓名 持续督导的期间 2015年8月11日至2016年12月31日 （2017年1月1日开始对募集资金存放及使用进行 专项督导至2018年12月31日） 名称 长江證券承销保荐有限公司 办公地址 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1198号28层 报告期内履行持续督 签字的保荐代表 李卫、曹霞 导职责的保荐機构 人姓名 2015年8月11日至2016年12月31日 持续督导的期间 （2017年1月1日开始对募集资金存放及使用进行 专项督导至2018年12月31日） 名称 中信证券股份有限公司 报告期内履行持续督 办公地址 北京市朝阳区亮马桥路48号 导职责的财务顾问 签字的财务顾问 屈耀辉、周江 主办人姓名 持续督导的期间 2018年7月20日-2019年12月31ㄖ 名称 招商证券股份有限公司 办公地址 深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦27楼 报告期内履行持续督 签字的财务顾问 何海洲、肖哲 导职责嘚财务顾问 主办人姓名 持续督导的期间 收购人公告上市公司收购报告书（2018年12月27 日）至收购完成后12个月内 七、近三年主要会计数据和财务指標 (一)主要会计数据 单位：元币种：人民币 3,288,851,690.64元。 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 报告期内发行股份购买資产交易完成合并范围增加；VLOC船队逐步达产，非油轮板块业 绩贡献显著增加；VLCC油轮船队受益于四季度市场大幅回暖全年同比实现盈利。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资產差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的 净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 九、2018年分季度主要财务数据 单位：元币种：人民币 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 （1-3月份） （4-6月份） （7-9月份） （10-12月份） 营业收入 报告期内本公司向关联方中国经贸船务有限公司以发行股份购买资产的方式购買其持有的恒祥控股有限公司100%股权、深圳长航油运滚装物流有限公司100%股权、上海长航油运国际海运有限公司100%股权及中国经贸船务（香港）囿限公司100%股权上述交易已于2018年7月完成相关股权过户至公司名下的工商变更手续以及新发行股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的登记托管手续。根据企业会计准则对以上交易形成的同一控制下的控股合并在合并当期编制合并财务报表时，应当对合并资产负債表的期初数进行调整同时应当对比较报表的相关项目进行调整，视同合并后的报告主体在以前期间一直存在本公司按照会计准则对2018姩1-9月以及比较报表按照会计准则进行了调整，细情况请见公司2018年10月30日发布的《关于同一控制下企业合并追溯调整财务数据的公告》公告編号]号。 补助但与公司正常经 营业务密切相关，符合 国家政策规定、按照一 定标准定额或定量持 续享受的政府补助除 外 计入当期损益的對非 25,864,964.56 金融企业收取的资金 占用费 企业取得子公司、联营 13,188,748.67 企业及合营企业的投 资成本小于取得投资 时应享有被投资单位 可辨认净资产公允价 徝产生的收益 非货币性资产交换损 益 委托他人投资或管理 资产的损益 因不可抗力因素如遭 受自然灾害而计提的 各项资产减值准备 债务重組损益 企业重组费用，如安置 职工的支出、整合费用 等 交易价格显失公允的 交易产生的超过公允 价值部分的损益 同一控制下企业合并 201,772,530.19 232,371,921.96 -100,286,611.88 产生嘚子公司期初至 合并日的当期净损益 与公司正常经营业务 2,071,465.78 无关的或有事项产生 的损益 除同公司正常经营业 务相关的有效套期保 值业务外歭有交易性 金融资产、交易性金融 负债产生的公允价值 变动损益，以及处置交 易性金融资产、交易性 金融负债和可供出售 金融资产取得的投资 收益 单独进行减值测试的 应收款项减值准备转 回 对外委托贷款取得的 损益 采用公允价值模式进 行后续计量的投资性 房地产公允价值变動 产生的损益 根据税收、会计等法 报告期公司继续主要从事国际原油、国际与国内干散货、国内滚装、国内干散货等海运业务并通过持股50%的中国液化天然气运输（控股）有限公司（CLNG，另一持股50%的股东为中远海能下属的大连中远海运油品运输有限公司）投资经营国际LNG船舶运輸业务公司油轮、干散货、滚装、件杂货船队根据市场情况，主要通过即期市场租船、期租租船、与货主签署COA合同、参与市场联营体（POOL）运作、代管船舶等多种方式灵活开展生产经营活动 国际原油海运行业的基本情况。由于原油主要产地和消费地的地理分布原因产生叻原油贸易及原油海洋运输行业。海运承担国际原油最高运输比例也是最高效、经济、环保的石油运输方式。从长期趋势看虽然有所波动，但全球原油消费和贸易近年总体呈现持续且相对稳定的低单位数字增长趋势海运贸易量的增速略高于消费量的增速。非OECD地区的消費需求增长已经超越OECD地区由于需求和供应结构的变化，全球海上原油贸易和运输的格局也在相应发生变化近年平均运距不断受突发事件影响，短期波动有时比较剧烈海运有效需求（吨海里）=海运贸易量*平均运距，因此原油海上贸易格局和运距的变化与运量的变化一样徝得关注近期，美 国、伊朗、委内瑞拉的石油出口变化将深刻影响石油贸易运距此外，由于原油消费国集中在北半球国际原油运输具有季节性波动，主要体现在一季度和四季度需求通常较为旺盛二季度和三季度通常为淡季。二、三季度炼厂通常安排进行季节性检修，船东也相应较多安排船舶进坞修理、升级、改装等导致航运市场成交活跃度下降。 从需求看2018年全球原油消费量保持增长，增长率為1.4%其中，中国需求增长深刻影响全球石油需求增长增长量约占全球石油需求增长量的30%。2018年在国际油价震荡上行的情况下，中国原油進口继续保持增长达4.62亿吨，同比增长10.1%其中，海运到港原油量约为4.02亿吨同比增长9.00%。中国原油对外依存度继续增长从2017年的68.6%增长至2018年的70.90%，预计近年将达到75%从进口结构看，中国进口原油在保持中东原油为主的情况下持续呈多样化趋势在进口结构中，2018年俄罗斯成为中国进ロ原油的第一大来源地（2019年2月沙特超过俄罗斯成为第一大来源地）；从中东进口原油的比重基本保持在35%-40%从伊拉克进口的增量部分替代了伊朗的下跌；从委内瑞拉、伊朗、澳大利亚进口原油的比重下降，同比下跌25.1%、13.7%和21.1%据EIA统计，2018年美国原油产量达每天1,088万桶成为全球第一产油国；原油出口量达平均196万桶/天，其中出口中国原油量全年达1.37亿桶。中美贸易摩擦导致中国进口美国原油的短期不确定性显著增加但Φ长期看，中国和美国分别是全球原油最大的进口和出口增量市场美国或将成为中国进口原油的主要来源地之一、中美石油贸易将强劲增长是合乎逻辑的预期。 随着中国原油进口的持续快速增长中国石油公司近年来成为油轮市场需求的主力，其中中石化旗下的石油贸易商联合石化在油轮市场租船规模近年均保持全球第一尤其在VLCC市场，具有举足轻重的地位但由于中国船东控制的运力相对有限，且近年運力增速显著放缓部分运力用于承运第三国高运价货源等多种原因，中国船东的承运中国进口原油比例自2011年以来未见正增长所占比例目前仍在偏低水平，距离相关政策目标差距甚大同时，中国原油海上进口继续保持稳定快速增长中国船东在承运中国海上石油运输市場的增长空间非常广阔。 从供给看据Drewry统计（不同机构统计数据由于口径等原因有所差异），至2018年底全球原油运输船队共3.85亿载重吨，同仳增长0.2%；其中VLCC船队2.26亿载重吨，同比增长0.3%随着市场运费率的下跌，油轮拆解量增多2018年拆售VLCC超过1200万载重吨，约占年初运力的5%创出多年噺高。但从手持订单看2019年将是新运力交付的高峰期，计划交 付量创出近几年新高（据Clarkson统计一季度VLCC新船已经交付19艘，拆售仅1艘）具体茭付量/实际交付比率则不同的研究机构有不同的判断，部分取决于市场运费率的表现 从市场表现看，报告期原油运输市场面临10多年来最差的市场环境2018年，原油运输市场短期供求严重失衡的状况持续运费率跌至10年新低，尽管四季度旺季反弹如期而至且幅度超过预期但铨年中东/东向航线日均净收益只有18,783美元/天（Clarkson数据），远低于行业盈亏平衡点国际油轮运输企业普遍严重亏损。 国际干散货海运行业的基夲情况全球干散货海运需求主要来自铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品的海上贸易需求，市场规模庞大多年来（即使是2008/09年金融危机时期）持续增长。2018年预计全球干散货运输需求增长率为2.2%；与此同时，2018年的运力供给增长率有所复苏预计同比增长约3%（Clarkson数据）。总体看运仂供大于求的局面还需要时间改善。与其他船型类似全球干散货船队平均船龄较轻，随着市场上涨老龄船退出和拆解的速度近两年有所放慢，很大程度上也会影响供求关系再平衡的进度 从市场表现看，2018年国际干散货海运市场持续复苏，各项运价指数同比去年增幅可觀全球经济整体平稳，大宗商品需求持续增长；中国宏观经济运行稳健供给侧改革推进下，铁矿石、煤炭、粮食等主要货种进口均有所增长但全球贸易保护主义升温，中美贸易摩擦不断升级对全球经济特别是货物贸易产生负面影响，也直接导致干散货海运市场缺乏歭续上涨动力波动加剧。 国际干散货运输需求通常也具有明显的季节性主要大宗散货供应集中在南半球、需求则集中在北半球，干散貨海运运输经常受到季节性的影响（如粮食收获、雨季等） 沿海干散货运输市场情况。整体处于脆弱供需平衡状态需求方面，煤炭、糧食以及矿石运输需求仍保持总体稳定；供给方面沿海省际运输干散货船连续两年正增长，或已达供需平衡点 LNG运输市场情况。LNG是液化忝然气（LiquefiedNaturalGas）的缩写是天然气在超低温（-163℃）条件下液化形成的，主要成分为甲烷LNG体积是同质量的气态天然气的1/625。LNG作为清洁能源是传統能源的有效替代。世界LNG工业虽然已经历了40年的发展历程正如50年前的石油工业一样，今天的世界LNG工业仍处于大发展时期 LNG运输是指通过LNG運输专用船、铁路和公路等方式，将LNG运送至终端站目前海上运输LNG运量占世界LNG运量的80%以上。 关于供给全球LNG生产进一步扩大，供应量增至4億吨全球LNG供需较为宽松。其中卡塔尔LNG出口量约为11亿立方英尺/天，约占全球LNG市场的30%；澳大利亚LNG出口增长加速同比增长21.8%，市场份额接近長期领先的卡塔尔；美国LNG出口业务迅速增长出口量已占全球LNG市场的10%。 关于需求壳牌发布最新的年度《液化天然气(LNG)前景报告》称，2018年全浗LNG需求增加2700万吨达到3.19亿吨，同比增长约9%其中中国需求增长贡献了1600万吨；预计2019年全球LNG的需求量约为3.5亿吨，2020年为3.84亿吨年均增长率约为9.7%。Φ石油《2018年国内外油气行业发展报告》显示2018年亚洲LNG进口量为2.43亿吨，同比增长14.2%较上年增速高2.2个百分点。欧洲LNG进口量为5380万吨同比增长9.6%，較上年增速下降约6.4个百分点根据预测，欧洲地区天然气进口量占全球的份额将从63%逐步降低至38%而亚洲地区天然气进口量所占份额将从36%逐步攀升至58%。可以预见未来全球天然气贸易将从大西洋盆地转向太平洋盆地，而且这种趋势在2025年后将变得更加明显 关于运力，根据航运咨询公司Braemar的数据2018年LNG船舶增长迅速，增加运力达8,500万立方米同比增长9%。 关于商业模式随着LNG供应量不断增长，LNG船舶建造能力不断提高原來资源稀缺导致的长约、锁定、高回报的运输商业模式受到挑战。运输合约期缩短趋势明显SPOT市场活跃度提升。 内贸滚装市场总体保持稳步增长态势市场需求增长还有一定空间，但运力供给增长敏感性强市场维持弱平衡格局。水运市场需求增长主要来自于运输结构调整随着商品车公路运输超载整治，水、铁物流量占整车运输比重预计将提升且水公、水铁联运将成趋势。新GB1589将对轿运车行业产生巨大冲擊大量超标轿运车将被取缔或改板，国内商品车公路运力将出现短缺单车运输成本迅速增加。水运、铁运的成本优势将更加突出市場份额有望进一步提升。 滚装运输服务要求将越来越高我国滚装运输发展充分借鉴国际滚装发展经验，班轮化模式运作、专业码头兴建、库场枢纽设立以及装卸安全标准化作业等都是借鉴NYK、WWL等国际领先滚装船公司的成熟经验下一步，公铁水联运模式推广、干线和支线的配合衔接、江海滚装对接以及更多新航线开通等举措的确立将不断提升我国国内滚装运输服务质量。 在滚装船型方面随着船舶大型化趨势更加明显。大型船舶除在运输成本、载货能力更具优势外汽车水运需求的增长也带来对装载能力更高、空间利用率更优化的大型滚裝船的需求。我国国内滚装船完成了“从小到大、从旧到新、从买到造”的演变沿海干线滚装船已经从2000车位级发展到5000车位级，长江干线滾装船目前则主要以车位级为主力船型 内贸滚装运输市场竞争格局目前沿海方面形成深圳滚装、安盛和中甫三极格局；长江方面延续深圳滚装、安盛和民生三极格局。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用□不适用 1.货币资金年末余额408,268万元较年初减少127,008萬元，减少比例为24%主要系报告期内支付船舶建造款大幅增加导致投资活动现金净流出增加所致。 2.应收票据和应收账款年末余额208,088万元较姩初增加74,632万元，增加比例为56%主要系报告期内运营船舶增多和年底未完航次同比较多导致应收账款相应增加。 3.预付账款年末余额45,061万元较姩初增加19,335万元，增加比例为75%主要是船舶运力增加导致需要预付的港口代理等款项增加。 4.其他应收款年末余额130,496万元较年初增加12,565万元，增加比例为11%主要系计提的应收联营公司利息收入和代管船舶数量增加导致代垫的单船公司费用增加所致。 5.存货年末余额101,810万元较年初增加49,902萬元，增加比例96%主要系船舶运力增加导致船存燃油增加，同时燃油价格上升综合所致 6.长期股权投资年末余额193,616万元，较年初增加34,059万元增加比例21%，主要系是本年对合营CLNG公司增资8,548万元同时合营公司CLNG本报告期运力较上年增加，按权益法确认投资收益增加以及联营公司VLOCMARITIMEMARSHALLLTD本报告期内船舶运力增加，本年按权益法确认投资收益也较上年增加综合影响所致 7.固定资产年末余额3,641,095万元，较年初增加742,958万元增加比列26%,主要系本年自有在建船舶投入运营，从在建工程转入5艘VLCC等油轮和干散货船所致； 8.在建工程年末余额171,938万元较年初减少110,382万元，减少39%主要系本年茬建船舶投入运营，从在建工程转入固定资产所致 9.其他非流动资产期末余额为2,306万元，减少8,493万元,减少79%主要系本年长航油运瀚海轮融资租賃提前还款,对应售后回租所得确认的递延资产的一次性减少所致。 其中：境外资产43,186,838,282.04（单位：元币种：人民币）占总资产的比例为86.45%。 三、 報告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 1.公司坚持质效提升、均衡规模发展赢得航运发展新收获。公司长期专注于远洋运输业务在经營投资和管理上形成了自己的特点和优势，油轮依托大客户和大船队稳健开展全球经营竞争优势稳步发挥；散货船队近年来探索通过创噺稳步扩大经营规模，对外输出管理品牌自有、合资和外管船组合经营初见规模；LNG船队依托国家“一带一路”战略，积极拓展新的稳定收益项目深度参与亚马尔项目。同时公司对现有船队不断优化结构和适度扩张规模。截至本报告期末公司共拥有船舶161艘，2,863万载重吨平均船龄5.7年。其中VLCC和VLOC船队规模位居世界第一 2.公司股东实力雄厚，同系公司具有进一步整合的空间招商局集团在其涉足的行业拥有一夶批优秀公司，在中国香港、内地、东南亚乃至世界范围均有较大的影响力和号召力其拥有的内外部资源整合能力将可能给公司不断带來商业机会。公司通过发行股份购买资产收购了VLCC船队的49%股权及上海国际和深圳滚装等新业务新增股份于2018年7月19日完成登记，公司拥有了VLCC船隊的100%权益并将业务线延伸到国内沿海运输及滚装船、多用途船、杂货船、风电安装船、活畜船等新领域。我们预期在贯彻国家“一带┅路”等倡议和国企改革过程中，同系公司具有进一步整合的可能和空间公司有望通过整合和自身发展进一步确立规模全球领先的航运公司地位。 除招商局集团外公司主要股东中国石化等为实力雄厚、国际知名的央企，对本公司的战略发展及核心业务均予以高度重视和支持 3.公司财务状况稳健。公司董事会和管理层高度关注财务和经营投资风险公司的综合资金成本及负债率长期维持在较低水平，经营現金流强劲为公司寻求内生增长和外延扩张持续提供坚实的财务基础。 4.与主要客户、供应商长期良好的互信合作公司优秀的营运水平囷船舶管理的长期安全记录赢得了国际主要油公司等大货主的信任，并以长期合作协议、中短期期租等方式与主要客户保持着友好合作关系进一步保障了货源。此外公司与境内外其他客户、经纪人、船舶设备、物料备件等供应商均长期保持着良好的互信合作关系。 5.科技荿果显现积聚航运发展新势能。报告期内全球首艘风帆VLCC和全球首艘智能VLOC相继交付公司旗下船队运营，取得智能船舶、智慧航运阶段性荿果公司计划继续加大投入和研发力度，推动数字化、智能化在科技创新道路上不断探索，积聚发展的新势能 6.公司背靠内地、立足馫港、面向全球，机构人员相对精简高效管理成本相对较低。公司旗下的油轮、散货和LNG船三个专业船舶管理公司长期以拥有航运融资、囚才、信息等优势的国际航运中心--香港为主要营运基地同时长期培养、吸纳内地专才和国际化人才为公司服务。公司制度体系和管理流程进一步优化业务财务一体化初步落地，风险、内控、合规三位一体管理持续完善管理基础不断夯实、精细化操作日益提升，战略管控日趋加强开启航运发展的新模式。总部管理机构精简岸基人员专业高效，公司整体经营管理成本较低 第四节 经营情况讨论与分析 ┅、经营情况讨论与分析 本公司设立以来至本报告期末主要生产经营收益来源于公司在境外设立的全资控股子公司招商局能源运输投资有限公司（下称“能源运输投资”）及其子公司。能源运输投资本身也是一间投资控股型企业其通过中间层控股公司控股油轮、散货船队，参股LNG船队控制三个专业船舶管理公司。同时也通过上市公司直接控制内贸滚装运输、内外贸兼营的多用途船、国际活畜船等新领域楿关实体公司。 公司合并报表全面反映了母公司及其控股子公司全部资产状况和经营成果本节内容主要围绕控股子公司和相关实体子公司的生产经营活动进行，比较完整地反映了公司及其控股子公司的经营情况和业绩 2018年航运市场总体回顾 报告期世界经济温和增长、增长動能减弱，贸易保护主义、单边主义抬头WTO框架下的贸易规则受到冲击，世界贸易增速减缓美联储连续加息，2018年美元指数年内上涨10%国際油价大幅波动，持续反弹后四季度断崖式下跌41%中国经济增长稳中趋缓，内部结构性问题和中美贸易摩擦等导致下行压力进一步显现Φ小企业经营陷入困境，“三驾马车”带动力不足 受宏观经济、贸易需求、原油价格、行业自身因素（如船队结构和订单变化、环保规范）等影响，航运各主要子行业走势不一油轮市场持续回落后保持底部运行，四季度有所回暖；国际干散货市场继续缓慢复苏；集装箱航运市场相对平稳 数据来源：Clarkson 1.国际原油运输市场 2018年VLCC运费率长期持续低迷后触底缓慢爬升，前三季度TD3C平均TCE仅为10,384美元/天为20年来最低。受益於供求关系的持续边际改善及旺季等短期因素带动四季度VLCC运费率跳涨，后维持高位波动市场表现好于预期由于即期市场收益的滞后性，体现2018年VLCC收益水平评估值实际上为2017年12月到2018年11月的定载同比下降26.9%。 数据来源：波交所AMCL 2018年AFRAMAX油轮整体走势类似VLCC。前三季度苏伊士以东市场TD8、TD14岼均TCE为5,273美元/天四季度大幅反弹，但2018全年平均TCE仅为7,782美元/天为2014年以来最低；西半球市场总体表现优于苏伊士以东市场，全年欧美区域市场岼均TCE约为10,250美元/天 TCE（美元/天） 同比增长 TD8(中东/新加坡) 6,249 2018年，干散货海运市场持续复苏运价指数同比增幅可观。全球大宗散货需求继续提升；Φ国铁矿石、煤炭、粮食等主要货种进口均有所增长但受中美贸易摩擦等负面影响，干散货海运市场缺乏持续上涨动力波动加剧。2018年BDI指数平均值为1,352点，波动范围在948-1,774点之间日租金水平在7,051-27,283美元区间波动，均值为16,529美元；BCI指数在809-3,654点之间波动日租金水平在7,051-27,283美元区间波动。BPI指數波动范围在1,149-1,796点之间日租金水平在9,262-14,385美元区间波动。BSI指数在817-1,195点之间波动日租金水平在 分船型市场方面： 好望角型船市场2018年震荡上行，波動频率增多幅度增大，市场整体表现优于2017年期货市场震荡、超大型矿砂船集中到港等短期因素对阶段性走势的影响加大。全球四大铁礦石发货人海运增量逾4000万吨中国铁矿石进口量基本持平。新造船交付增速继续放缓但好望角型船运力年度净增仍约3%。 巴拿马型船市场铨年走势温和上升波动幅度收窄，在南美粮食出口大幅增加及远东煤炭需求偏强等作用下延续震荡走强态势需求方面，粮食海运发生較大变化受中美贸易摩擦以及巴西大豆丰收的影响，中国大幅增加从巴西进口大豆部分替代美国进口总体大豆进口量有所下降。煤炭受到中国限制进口政策影响第四季度进口量有所下降，全年仍保持单位数字增长同时亚洲新兴经济体的煤炭需求继续稳步增加。供给方面新船交付仍维持较低水平，但拆船量下降明显年内运力净增幅同比约2.45%。 超灵便型船市场走势整体平稳煤炭需求总体保持旺盛，尤其是印度及东南亚国家煤炭进口大幅增长，巴西粮食出口季节拉长美国四季度大豆出口同比大幅下滑，黑海小麦及美国玉米出口强勁中国钢材内外价差继续拉大，钢材海运贸易量进一步萎缩土耳其、阿根廷等新兴经济体废钢需求低迷。船舶供给方面运力增速同仳为2.1%，增速低于2017年新增订单较为低迷，船队规模处于低速增长态势 小灵便型船市场走势受到总体市场气氛影响，与超灵便型船大致相哃波动幅度较小。需求方面小宗散货海运需求保持一定增速，海运量总体向好但粮食海运流向出现变化，巴西对欧洲短航线货量减尐美湾粮食短航线货量增加。中国钢材出口优势下降出口量继续萎缩，土耳其阿根廷等废钢、豆粕等海运需求下降。供给方面小靈便型船运力年度净增约为2.2%。 3.沿海干散货运输市场 2018年沿海干散货市场总体呈现继续回落走势。渤海湾－江阴航线宽幅震荡最高66.7，最低24.8均值38.48。沿海市场上半年在春节前大幅下跌在第一季度结束后迎来反弹至10月市场均处于较高水平，随后在11月进入下跌通道后续维持低位震荡，同比去年稍有下滑；煤炭、粮食以及矿石运输需求仍保持稳定2018年燃油价格上涨，船东营运成本大幅增加抬价心理不断走强；供给方面，沿海省际运输干散货船连续两年正增长 2018年汽车产销量的低增长，出现小幅下挫一定程度上是汽车产业和消费结构升级带来嘚正常反应。滚装运输量占整车运量较低仍有提升空间；公路治超带来政策红利，替代效应逐步显现公路6.30政策实施以来，公路板车运仂呈现紧缺状态导致沿海各个滚装码头堆场出现爆库现象以及车辆运输品质问题增多；铁路市场份额增幅40%左右；水运新增市场低于预期，但仍有潜力；目前国内滚装竞争格局将呈三极化竞争较激烈，运价稳中有降 5.国际船用燃料油价格 国际原油价格自2014年10月开始回落，船鼡燃料油价格大幅降低但报告期国际船用燃料油价格同比大幅上升，船公司航次成本明显增加新加坡船用燃料油价IFO3802018年平均价格为429.84美元/噸，相比2017年平均价格326.60美元/吨增长了31.61% 二、报告期内主要经营情况 面对复杂多变的航运市场，公司全体船岸员工认真贯彻董事会的工作部署积极应对市场，充分发挥公司船队的质量规模优势和特点扬长避短、攻坚克难，取得了较好的经营业绩各船队均实现盈利。 船队发展情况 报告期公司接收5艘VLCC油轮、15艘VLOC及6艘LNG船等新造船此外，公司7月中旬完成了发行股份购买资产截止报告期末公司拥有和控制的船队结構如下： 报告期招商轮船船队概况 3,474.16 自有+租入合计 181 2,996.85 自有+租入+代管合计 184 3,117.56 *截止至2018年12月31日 *自有船舶包含自有和融资租赁，租入船舶包含光租、期租、航次租船船舶 船队经营概况 报告期公司旗下船队共完成货运量17,532.25万吨其中，油轮船队完成货运量7,258万吨；干散货船队完成货运量7,747.19万吨（含雜货）；LNG船队完成货运量2,882万立方米（折合1,321.80万吨）；滚装船队完成货运量1156.43万吨；活畜运输完成9.72万头 报告期船队部分业务指标情况 业务 单位 夲年累计 同比% 油轮货运量 万吨 7,258.00 10.42% （1）继续加强大客户尤其是央企客户合作，持续推动进口原油运输2018年，油轮船队继续坚持大客户战略与國内外主要石油公司/贸易商加强业务合作，深化全球营运优化船队布局，提升公司效益报告期公司VLCC船队与央企等国内石油公司在即期市场上订载同比继续增加，占总订载航次比例近八成 （2）根据市场变化积极调整航线布局，增加航次收入四季度市场TD3C航线运费率较高，中东西非航次的即时效益高执行周期短，在四季度市场优势发挥明显中东短航次快速往返可以增加船舶在旺季的使用效率，西非航佽可以将较高收益的航次时间拉长争取避开市场低迷船队主动调整航线布局，增加中东西非航线运力投入适量减少三角航线去程占比，确保了船队整体全年盈利 （3）扩大全球化经营，开辟新航线新客户船队发挥规模和质量优势，报告期进一步扩大全球化经营积极開辟新的航线和新客户，重点开发中东美西－巴西远东航线等新航线 2.干散货船队经营情况 （1）大客户战略拓展升级。继40万吨级VLOC后公司與工银租赁继续深化合作，双方组成联合体通过全球竞标获得淡水河谷6艘32.5万吨级VLOC运输项目，第一艘船舶于2018年10月19日在青岛北海船厂正式开笁标志此项目建造工程全面展开，项目后续工作将有序展开 （2）全球布局，平衡风险坚持贯彻全球化经营策略，均衡区域运力分布增强船队抗风险能力。 （3）灵活经营即期订载，提高船队收益根据市场预判和市场趋势，综合考量各方面因素灵活经营，结合市場震荡上行的趋势船队订载策略以即期为主，均衡分配船位抓波段进行中长期锁定。好望角船队分阶段逐步进行期租和远期货盘锁定控制风险敞口；同时，把握市场波段灵活结合指数货盘订载，指数与固定价相结合长期与短期相结合的方式，努力把握市场波动茬震荡市中取得良好收益；超灵便船队分阶段在市场相对高位时期以固定价格锁定中长期合约、船舶合理摆位，也取得了较好效果 （4）內贸船队坚持“长协为主、统筹兼顾”策略。内贸船队依靠但不依赖大客户积极开发电厂、钢厂等新客户，同时彻底打通贯穿华南煤炭囷粮食航线在国内船东粮食运输承运量首次进入前三甲。 3.特种运输船队经营情况 （1）件杂货多用途船队 A．坚持大客户战略立足项目，詓程以出口项目设备为主回程以东南亚纸浆为主，形成货物稳定对流 B．积极开展租船，通过市场短期租船扩大市场份额抢占市场份額，创造更大效益积极开拓航线，扩大公司影响力 C．2018年，船队在巩固、拓展东南亚航线及日照至中东班轮航线两条航线的基础上开拓覀非航线以连云港为母港的西非航线首船于12月1日正式起航，标志着船队开发西非航线、打通太平洋和大西洋关节提升“两洋”经营能仂的策略迈出实质性的一步。 （2）滚装船队 A．逐步增强市场控制力2018年，滚装船队沿海、长江航线负载率、船舶营运率明显提升滚装船隊与各大主机厂及物流服务商加强沟通、扩展合作，在共创多赢、加深合作等方面达成诸多共识成果丰富；与同行和货主就应对GB1589新政实施、船舶三峡船闸管制等议题进行了深入探讨，为船队发展创造了良好的外部环境 B．战略实施稳步推进。围绕三个“能力提升”滚装船队不断强化战略把握能力，做实战 略落地能力保持持续学习能力，多个发展项目顺利推进为公司发展注入了强大活力。 (一) 主营业务汾析 1.利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位:元币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 10,931,097,409.67 9,606,810,654.16 13.78% 营业成本 8,994,020,108.32 7,609,324,503.31 报告期内本公司有效运力明显增加且干散货市场行情好于上年但由于国际油轮运输市场供 需失衡，运费率持续下行VLCC油轮主要航线平均运价大幅下跌，导致营业收入同比上年仅上 升13.78%由于船队规模扩大及船用燃油价格上涨等因素，导致营业成本同比上年上升18.20% (1).主营业务分行业、分产品、分哋区情况 单位:元币种:人民币 主营业务分行业情况 营业收 营业成 毛利率比 分行业 1,342,729,227.97 1,104,886,957.56 17.71 13.61 19.78 减少4.24 个百分点 主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明 √适用□不适用 公司船舶运输属全球承运，公司的客户、起运地、目的地处于不同的国家和地区因此难以 分地区列示营业收入情况。 (2).产銷量情况分析表 □适用√不适用 (3).成本分析表 单位：元 分行业情况 本期 上年 -2.88 成本分析其他情况说明 √适用□不适用 本期燃油费用大幅增加主要因船用燃油价格上涨。本期船员费用增加主要因本年陆续接船，船队规模不断扩大员工增加等，成本上升 (4).主要销售客户及主要供应商情况 √适用□不适用 前五名客户销售额374,621.97万元，占年度销售总额34.27%；其中前五名客户销售额中关联方销售额222,220.52万元占年度销售总额20.33%。 前伍名供应商采购额588,421.87万元占年度采购总额41.89%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额270,275.42万元，占年度采购总额19.24% 其他说明 无 3.费用 √适用□不適用 报告期销售费用4,201.84万元，同比增加808.18万元增加23.8%,主要系经营规模同比增长，人工成本增加所致 报告期管理费用38,722.79万元，同比增加4,774.24万元增加14.06%，主要系经营规模持续扩大员工增加，各项管理成本相应增加所致 报告期财务费用63,846.35万元，增加24,874.55万元增加比例为63.8%，主要系美元同业拆息上升以及短期借款同比增加导致本期利息支出同比增加所致 报告期所得税费用7,297.75万元，同比增加2,214.36万元增长43.6%。主要本年下属境内子公司盈利增加相应所得税费用增加所致。 4.研发投入 研发投入情况表 □适用√不适用 情况说明 □适用√不适用 5.现金流 √适用□不适用 报告期公司现金及现金等价物净增加52,313.48万元（公司于报告期末的银行结构性存款、保函保证金等13,813.57万元计入其他货币资金未计入现金等价物）。 公司经营活动现金流量净额412,225.48万元增加62,812.97万元，主要因轮船股份公司本年收回18.22亿结构性存款同时应收账款增幅较大，应收账款周转下降综合影响所致 公司投资活动现金流量净额-619,661.83万元，同比增加453,322.05万元主要系本年支付VLOC、VLCC和滚装船舶的建造款。 公司筹资活动现金流量净额254,047.86万元哃比增加300,563.41万元，主要系公司资产及经营规模扩大短期借款增加所致 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用√不适用 (三) 资产、负债凊况分析 √适用□不适用 1. -0.78 归属于母公司股东权益 20,262,118,427.24 40.56 16,831,683,425.80 39.13 20.38 合计 其他说明 货币资金：货币资金年末比年初减少127,008.36万元，减少比例为23.73%年末货币资金减少嘚主要原因系支付船舶建造款大幅增加导致投资活动现金净流出增加所致。 应收票据及应收账款：年末较年初增加74,631.71万元主要因报告期内運营船舶增多和年底未完航次同比较多导致应收账款相应增加。 其他应收款：年末比年初增加12,564.50万元主要系计提的应收的联营公司利息收叺以及代管船舶数量增加导致代垫的单船公司费用增加所致。 存货：年末数较年初数增加49,902.46万元主要系船舶运力增加导致船存燃油增加，哃时燃油价格上升综合所致 固定资产净额：年末数较年初数增加742,957.68万元，增加比列26%,主要系本期自有在建船舶投入运营从在建工程转入5艘VLCC等油轮和干散货船所致。 在建工程：年末较年初减少年初减少110,382.16万元主要因报告期在建船舶陆续转为固定资产所致。 短期借款：年末较年初增加388,205.20万元主要因报告期公司资产及经营规模扩大，借款增加所致 应付票据及应付账款：年末较年初增加36,262.03万元,增加37%，主要原因是船舶運力增加年末计提的燃油费、港口费、备件费等增加所致。 其他应付款：年末比年初增加99,972.44万元主要合并范围变化年末余额中增加应付關联方往来借款余额为25.49亿元； 长期借款：年末较年初减少10,117.17万元，主要系重分类到一年内到期的非流动负债所致 2. 截至报告期末主要资产受限情况 √适用□不适用 单位：元 项目 年末账面价值 受限原因 固定资产 20,659,459,136.63 担保抵押借款 在建工程 719,118,372.01 担保抵押借款 货币资金 34,135,685.64 保函保证金、银行冻结款项 3. 其他说明 □适用√不适用 (四) 行业经营性信息分析 □适用√不适用 (五) 投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 √适用□不适用 2004年，本公司の下属境外全资子公司与大连中远海运油品运输有限公司于香港设立合营公司“中国液化天然气运输(控股)有限公司”从事LNG海上运输业务，本公司持有合营公司50%股份期末投资余额1,747,040,602.89元。 武汉市东风长航油运滚装物流有限公司是由深圳滚装与东风车城物流股份有限公司合资于茬湖北省武汉市设立的合资公司主要经营范围是商品车水上运输及道路运输；货运代理、仓储服务、物流信息咨询服务。深圳滚装持有50%股份期末账面价值5,770,342.19元。 2015年2月本公司之下属境外子公司与招商局海通贸易有限公司（招商局集团下属企业）之下属子公司于香港设立联營公司“招商局船舶贸易有限公司”，主要从事二手船舶买卖的相关经纪业务公司以自有资金出资150万港元占该联营公司30%股份，期末投资餘额5,483,579.64元 2016年5月，本公司之下属ChinaVLOCInvestmentCompanyLimited与工银金融租赁有限公司控制下的马绍尔群岛籍全资子公司VLOCMaritimeHoldingsLimited在北京签署合作协议共同投资VLOC项目。公司以自囿资金和银行借款出资3.819亿美元（按项目实际进度）占该联营公司30%股份期末投资余额46,464,222.26元。 2016年4月董事会同意公司与关联方招商局海通贸易囿限公司按30%、70%的股份比例共同出资1,000万美元，在新加坡设立船舶燃料油贸易公司主要经营船舶燃料油供应及贸易，以及船用润滑油的供应等业务公司投入300万美元，占该联营公司30%股份期末投资余额23,624,190.99元。 2017年本公司下属境外全资子公司与和