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下半年新能源客车全面爆发
宇通客车引领行业
　　8月6日，财政部、国家税务总局、工信部下发《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》，自日至日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。此公告是针对7月21日《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》(下文简称《意见》)的进一步落实。
　　可以看出，2014年以来，关于新能源汽车的利好政策不断出台，新能源客车也随之升温。市场人士预计，今年下半年新能源客车市场受益于政策刺激和市场需求激增，将呈现出全面爆发的态势，而其中的行业领军企业，如宇通客车等，在此大环境下，表现尤其值得期待。
　　专家表示，国家关于新能源汽车产业政策的出台，最直接的刺激对象就是新能源客车行业，因为新能源客车是新能源汽车中最易实现商业化应用的，由于节能效果明显，大力推广，新能源客车发展前景可期。
　　新能源客车加速驶入快车道
　　据券商研究员解读《意见》指出，新能源客车的地位提升是此次《意见》的一大亮点。《意见》提出，将逐步减少对城市公交车燃油补贴和增加对新能源公交车运营补贴，将补贴额度与新能源公交车推广目标完成情况相挂钩，鼓励新能源公交车应用。这一指向性特别强的政策能够直接改善新能源客车相关公司上半年销售欠佳的局面，打开下半年销售量增长的新局面。
　　事实上，今年上半年属于政策和规划出台期，加之长途客车需求受高铁分流而低迷，新能源客车的销售表现并不突出。随着《意见》对城市公交行业用车政策的细化，对大中型新能源客车来说是一个大利好。市场人士认为，全国多地正受政策指引迎来公交&换车潮&，新能源客车或将迎来大量的订单交付。
　　占据新能源客车一半市场份额的宇通客车，将以其技术优势和成熟的产品推动行业快速发展，引领新能源客车加速驶入快车道。
　　政策之外的企业发力
　　各界一致认为，下半年除了国家政策层面对于新能源客车大发展给予的支持之外，领军企业自身在技术研发、企业管理、市场销售方面的努力也成为产业高速发展的保证。而就在前几日，&宇通节能与新能源客车&入选&国家生态原产地保护产品名单&，作为唯一一个新能源工业产品，入选这个全国目前只有48个入围产品的名单，也从侧面说明了宇通在新能源客车方面的领先实力。
　　据了解，在各种类型的新能源汽车技术路径当中，插电式混合动力新能源车已经成为我国现阶段发展新能源汽车的主力，其中宇通客车以近六成的市场占有率成为插电混动领域的行业领军企业。而宇通之所以能够取得如此高的市场份额，和其产品性能有很大的关系。
　　宇通插电式混合动力新能源车，被国家863&节能与新能源汽车&重大项目监理咨询专家组组长王秉刚评价为&在全世界都是最高水平&。宇通客车凭借对客车市场多年的研究和把握，在新能源客车领域积累了相当多的技术储备，其于去年11月底发布的新能源技术平台&&睿控，为新能源客车技术领域注入了新鲜血液，并进一步使得宇通新能源车的技术实力远超竞争对手。
　　另外宇通除了继续发力传统强项&&插电式混合动力新能源客车领域之外，在未来更具竞争力的纯电动领域，也已经开始率先布局，5月推出首款纯电动中巴E7。有分析指出，目前中短途客运市场受高铁等因素影响，大客车需求持续萎缩，而未来轻型巴士将会成为行业的另一主要发力点，而在这个细分市场，宇通用E7抢占先机。E7专门针对公交客车和团体客车市场研发，并于本月开始集中交付。与同长度的柴油客车相比，E7的全生命周期成本更低，乘坐更为舒适，综合竞争优势明显。E7的呈现将为宇通公司新能源客车销量增长贡献增量。
　　在产品质量管理方面，宇通客车同样可圈可点，前不久，工业和信息化部组织的《2014年工业企业质量标杆》评选中，宇通客车以&实施可靠性管理稳步提升的典型经验&成功入选该榜单，也成为国内客车行业唯一获此殊荣的企业。据了解，宇通&可靠性&管理系统的目标是，到2016年产品质量明显优于国内竞争对手，海外产品可靠性达到发达国家产品的平均水平。一名多次采购宇通客车的客户表示，购买宇通客车主要原因就是因为产品质量过关，售后服务有保障，综合考虑&性价比&最高的结果。
　　目前各界对于新能源客车市场一致看好，期待以宇通为代表的车企不断推出成熟稳定的产品，推动新能源客车全面爆发，以实际行动促进环境改善。
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日-中银国际-宇通客车-600066-跨越周期、持续成长的新能源客车龙头
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3秒自动关闭窗口宇通客车：校车和新能源客车有超预期表现 买入
【(600066)内容摘要】投资逻辑校车有望继续高速增长，公司份额有望提升：2012 年校车需求开始迸发，宇通已成为行业第一品牌。随着相关补贴政策的逐渐完善以及校车运营模式的逐渐成熟，预计2013 年校车需求将保持高速增长。宇通在校车市场具有得天独厚的优势，且今年5 月起校车市场将以公司最具优势的长头型为绝对主导，公司市场份额有望得以提升。预计2013 年公司校车销量有望超12000 辆，占比可达约35%。客车产品成熟可靠，2013 年有望有较大增量：公司新能源客车主打采用超级电容的混动路线，节油率高且成熟可靠，已获得社会各界的高度认可。科技部新增推广的 台混合动力公交中，公司有望获得40%以上份额。鉴于的迫切性，我们认为相关部委后续仍可能加大混合动力公交推广，公司将充分受益。预计2013 年公司新能源客车销量可达4000 辆以上，贡献公司收入的16%，毛利的18%。2013 年行业整体增速有望提高，公司传统产品也有望较快增长：去年11月以来，国内可出需求已呈现回升趋势，制约客运发展的行政性因素消除，公交市场则将受益于城镇化以及公交优先战略，预计行业整体增速有望达8%左右。公司则还将受益于自身产能瓶颈的解决，客运、公交等产品增速有望继续超越行业整体水平。盈利预测预测公司 年实现归属母公司股东净利润分别为14.54 亿元、16.53 亿元、18.47 亿元，同比分别增长23.1%、13.7%、11.7%，对应摊薄后EPS 分别为2.05、2.33、2.60 元投资建议公司目前股价对应2013 年11.7 倍PE，估值处于合理水平。作为竞争力突出、业绩增长确定的优质企业，尤其公司新能源业务不仅具备优势而且已能为公司贡献相当业绩，我们认为公司估值水平有望提升至12-15倍区间，维持公司 “买入”评级。风险重现衰退、校车补贴政策低于预期、原材料价格大幅上涨。
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Copyright & 1998 - 2015 Tencent. All Rights Reserved宇通客车:新能源客车有助于提升公司盈利但股价已充分反应
&&&&2013年公交车有望获得加速发展&&&&2012年底,四部委联合发文,将混合动力公交客车推广范围由原来的25个城市扩大到全国所有城市,并将推广目标定为辆,我们认为这将有助于加快新能源公交客车的普及速度。目前新能源客车主要以混合动力为主,凭借品牌、技术、渠道等综合优势,我们预计公司将取得至少30%的市场份额,我们预计2013年公司新能源客车销量有望达到3000辆。&&&&我们仍然维持对宇通客车2013年6万辆的销量预测不变&&&&我们认为新能源客车的发展是对传统客车的替代,并未提供新的增量,因此我们维持对宇通客车2013年6万辆的预测不变:1)我们预计宇通13年校车销量将达到1.2万(YoY&+50%);2)随着城镇化进一步推进,公交市场需求增长稳健,我们预计宇通13年公交车销量1.5万(YoY&+20%);3)随着回暖,长途和团体客车需求企稳回升,我们预计13年分别增长5%/10%。&&&&小幅上调公司的单车均价以及毛利率预测&&&&考虑到新能源客车的单价和单车盈利都高于公司现有的传统客车,我们将公司2013~15年的单车销售均价上调至37/37.5/38万元(原预测为36.5/37/37.5万元)&,&并将公司2013~15年毛利率上调至19%/19.3%/19.7%&(&原预测为18.3%/18.7%/19.2%&)&,&由此我们将公司2013~15年EPS&预测上调至1.38/1.59/1.88元(原预测为1.30/1.50/1.77元)。&&&&估值:上调目标价至20元,下调评级至“中性”&&&&我们的目标价对应公司2013E&PE约为14.5x,处于公司过去三年估值区间(8x~14x)的顶端;考虑到公司估值已经较高,我们下调公司评级至“中性”。目标价的推导是基于瑞银VCAM(WACC为8.1%)。
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Copyright & 1998 - 2015 Tencent. All Rights Reserved宇通客车：免征新能源汽车购置税 E7上市在即 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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宇通客车：免征新能源汽车购置税 E7上市在即
　　事项：　　7月9日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定免征新能源汽车车辆购置税。对此，我们点评如下：点评：　　全面减免新能源汽车购置税，将有利于其他公共领域及私人消费市场的新能源汽车推广。国务院常务会议决定，自日至2017年底，对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购置税。目前，仅对城市公交企业2015年底之前购买新能源汽车免征购置税；而在其他公共领域，新能源车辆购置税与传统燃油车购置税一致，均为8.5%，新能源汽车的车辆购置税远高于传统汽车。本次减免新能源汽车购置税的范围覆盖所有新能源汽车，且时限更长，将有效降低新能源汽车购置成本。　　全新纯电动客车E7将于7月底上市，有望明显提升公司新能源客车销量。今年5月，公司发布全新纯电动客车E7，预计将于7 月底正式交付。E7为车长7米，22座的中型客车，采用轻量化技术，续航里程120公里/180公里。E7的目标市场为支线公交、团体用车、超市班车、机场接待等，运营成本明显低于传统客车。E7有别于传统10米以上的大客车，开辟了新的市场，预计今年销量有望突破2000辆，将明显提升公司新能源客车销量。　　多地密集出台新能源汽车补贴政策，新能源公交招标进度有望加速，公司作为新能源客车龙头受益明显。近期，上海、武汉、西安、江苏、安徽等多个省市密集出台新能源汽车地方补贴政策，我们预计新能源公交招标进度有望加速。宇通在新能源客车领域综合优势明显，产能储备充足，插电式混合动力、纯电动客车以及常规混合动力等产品储备丰富，有望继续保持市场领先地位。我们预计，宇通新能源客车2014/15年销售规模分别为8000台/1.5万台，占比有望由7%左右提升至接近20%，均价和盈利能力持续提升。　　公司当前股价已包含注入零部件资产盈利持续性的担忧，估值处于历史低位，随着新能源汽车订单放量，公司表现有望超预期。5月22日，拟以42.6亿元的对价收购宇通集团、猛狮客车合计持有的精益达零部件公司100%股权。精益达评估增值率466%，净利润率超过15%，以及净资产收益率达到60%以上。由于精益达绝大部分为关联交易，投资人担忧该高收益率能否持续。预计后续若注入方案有所调整，业绩增厚幅度有望提高，有利于二级市场投资者。公司当前估值处于历史地位，已经包含注入资产高收益率能否持续的担忧，具有较高安全边际，未来若资产注入方案业绩增厚幅度有所提升，三季度新能源客车采购进程加速等，公司表现有望超预期。　　风险因素：增速放缓导致大中客需求低于预期；新能源客车推广政策执行力度低于预期；新能源客车交付进程低于预期；去年同期基数较高，二季度销量和业绩低于预期。
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