事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，2022H1实现归母净利润3.9~4.1亿元，同比增长64~72%；其中2022Q2实现归母净利润2.26~2.46亿元，同比增长71%~86%。

　　欧洲户用光储加速发展，对于户用光伏逆变器和户用储能逆变器的需求大幅提升。地缘政治、能源大宗品价格推动了欧洲户用储能和欧洲户用光伏业务成为整个电新板块增速最快的两个细分。当前欧洲户用光储渗透率较低：截至2021年底，欧洲户用光伏渗透率仅4%，户用储能渗透率仅1%；发展较好的德国户用光伏渗透率13%，户用储能渗透率3%。未来户用储能的渗透率会向户用光伏看齐。能源短缺带来的电价高位推动了今年欧洲户用光储需求的大幅增长，即便短期因素略微缓解，考虑到居民对用能的担忧以及整体较高的电价水平，行业至少仍可维持中高增速。

　　公司产品线丰富、海外渠道优异，户用组串逆变器、储能逆变器业务充分受益于欧洲需求提升。截至2021年，公司并网组串式逆变器共有11种机型，产品类型包含单相和三相接入，功率范围覆盖0.7KW-225KW。同时，公司在储能变流器及智能化适配上不断发力，基于五代组串式逆变器开发了多种储能式逆变器。公司是最早进入海外成熟逆变器市场的企业之一，始终坚持“国内与国外市场并行发展”，拥有多年的市场及品牌推广经验和众多典型案例。公司自主品牌产品已销往美国、英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度等全球多个国家和地区，在行业内享有较高的知名度和美誉度。

　　顺应行业高速发展趋势，募资扩产进一步提升市占率。6月28日，公司发布定增预案，计划募资不超过29.25亿元，用于年产95万台组串式逆变器新建项目、分布式光伏电站建设项目和补充流动资金。根据2021年年报披露，公司逆变器产能37万台，在建产能40万台，此次扩产后，产能将大幅增长，有助于公司进一步拓展市场，提升市占率。

　　盈利预测、估值与评级：由于欧洲户用光储市场的快速增长，我们上调公司22-24年盈利预测，净利润分别为10.99/17.87/24.50亿元（上调21%/27%/31%），当前股价对应22-24年PE分别为76/47/34倍。公司户用储能逆变器、户用组串逆变器、微型逆变器业务均持续快速增长，维持“增持”评级。

　　风险提示：光储装机不及预期风险；户用逆变器市场竞争加剧风险。

提到西班牙你会想到什么？

还是健康美味的橄榄油，

亦或者是南部的“太阳海岸”。

今天我们把绿色环保的目光投向这里！

6月14日至16日，西班牙最大规模、最具影响力的GENERA能源与环保展在马德里IFEMA博览中心拉开帷幕，正泰携5-6kW欧版单相光伏储能混合逆变器、6-15kW欧版光伏并网逆变器、110kW欧版光伏并网逆变器以及ASRTO系列光伏组件亮相10F06展位。

西班牙年均太阳辐射量在kWh/㎡，拥有优越的光照辐射条件，据彭博统计显示，2021 年西班牙光伏装机达4.6GW，成为欧洲第二大光伏市场。据西班牙综合国家能源和气候计划的目标，到2030年可再生能源在能源结构中占比超42%。在此背景下，西班牙成为全球最具潜力的光伏市场之一，对正泰电源布局欧洲市场具有重要的战略意义。

西班牙在灿烂阳光的眷顾下，积极发展太阳能产业，让自然的恩赐转变为绿色能源，正泰电源借助本次GENERA能源与环保展，积极开拓欧洲市场，为更多海外客户提供更多优质的产品与专业的服务，推动全球绿色能源的持续发展。