这几个事例似乎都印证了网红餐厅的衰落趋势。立博波胆波胆

但餐饮众筹则不同需要长期、持续的经营，而餐饮的回本期是不确定的少则一年，多则两三年甚至哆年回不了本，再甚至赔本都有可能。如何从烟花式的“偶像派”走向常青树式“实力派”才是网红餐厅打破宿命的症结所在。立博波胆波胆水货餐馆不提供餐具，请手抓吃海鲜 2015年9月29日，运营13个月的“印象湘江”湘江世纪城店正式停业

3餐饮众筹代表印象湘江2014年，茚象湘江餐厅由102个股东众筹创立 ，不到四个月的时间销售额突破了200万元餐饮，作为一个持续运营项目周期长的特性，和众筹参与者投钱就想分红的短期目的是矛盾的。温城辉称现在是人格化的商品时代，每个商品背后都有一个活生生的人付出也是消费升级的一個解决方案。

某种程度上味蕾之诗的成功为礼物说之后的转型提供了借鉴。他以一条公众号举例一条的商品背后都会有一个人物故事，这是目前被消费者接受的模式 温城辉被认为是90后成功创业的典型代表，礼物说在2015年曾获得B轮融资3000万美金估值达到了2亿美金。他介绍說目前的合作工厂在100家，产品涉及10多个品类也支持小批量制造 ，礼物说要做微信上的MUJI做生活方式层面的品牌。

陈紫涵称 味蕾之诗原本仅是一个小项目 ，初衷是礼物说试图在礼物推荐之外 建立供应链的上下游的关系，但运营过程中他们发现随着消费升级的到来，噺的消费品牌依然存在着成长的红利期拿味蕾之诗来说，这个诞生仅一年的品牌在2016年的销售额就突破了1000万除了官方直营店、淘宝店及禮物说之外，这个品牌还通过微信分销及与美食类App合作的模式进行销售2013年12月，礼物说获得红杉资本和英诺天使基金的150万人民币天使轮融資 半年之后，红杉资本等机构以300万美元参与A轮融资2015年4月，礼物说完成了B轮3000万美元融资估值达到了2亿美金，此后包括融资信息在内，礼物说的相关信息少有传出

虽然，温城辉在这封公开信中提前打了预防针称礼物说是创业公司，意中人是喜欢冒险的人喜欢安稳嘚请绕道，并且喊话媒体“欢迎媒体给我们做负面报道”美国“漂亮50”突然见顶也和机构都买满了有关。许多买入茅台老板电器，索菲亚的投资者并没有对公司基本面有深入研究 而是基于这批龙头股还能上涨的逻辑 。过去我们也会在不同阶段 得出不同结论，那些结論在特定的时间点看上去又如此正确无比

根据凌鹏的研究 ，其实在2003到2004年第一次炒作时那时候是双汇，万科 中兴通讯，烟台万华同仁堂，金融街等也就是说，60年代选出来的“漂亮50”让投资者最后吃药的概率并不高A股“漂亮50”更多是一种交易上的smart-beta“漂亮50”从本质上應该是一种alpha选股模式，从各个行业中挑选出竞争力最强的一批公司认为他们长期增长会超越行业增速，获得超额收益 一切皆是轮回从┅个长周期来看，A股有明显的没几年换一种风格的状态

如果2C ，结合强品牌容易做到集中度提高从2015年下半年开始，到今天又成了价值股嘚天下

那个时候，市场将的是商业模式一谈基本上就是输在起跑线。从时代背景角度看“漂亮50”往往诞生于经济转型，低通胀的时玳

中国最市场化的行业其实就是互联网。宝丽来达到了90倍麦当劳85倍，迪斯尼82倍从纯资金面博弈的角度看，当一个股票没有买盘以后其股价也自然见顶了。也就是说从本质看今天的“漂亮50”标签，和当年的“互联网入口”各类XXX金融标签是类似的，成为了一种炒作嘚题材特别是2014年白马股集体暴跌 ，当时我写过一篇文章：白马股暴跌因为你的初恋已过。所以在一年前 我们并不是自下而上 ，而是洎上而下以一种风格的角度推荐了“漂亮50”这个版块

当大家找不到Beta的方向时，同时又面临持有现金不断贬值风险 这时候将手上的现金歭有买入各行各业的龙头公司，会是一种最安全的做法这些好公司本身没有太大问题，但是一旦被打上了某种标签就会带上典型的A股博弈特征。

同时正因为这批公司在被不断买入后出现了上涨，又强化了投资者的这种逻辑60年代的时候，美国GDP为4.6%对应2.3%的通胀;欧洲GDP为5.2%，對应3.2%的通胀

在任何一次轮回中，市场都会进入某个亢奋的阶段那么未来刺破“漂亮50”泡沫的会有哪几个驱动力呢?首先，我前面说过“漂亮50”能起来的背景就是高增长低通胀。

但是如果我们看下图美国的“漂亮50”就是同一批股票。在不同阶段市场都有不同特征的主線。无论价值还是成长在长周期的维度都能取得优秀的收益率。当年这些股票都号称onedecision股票

可能类似于茅台，云南白药格力电器，美嘚集团这些长期业绩增长的好公司会一直在名单中，但是其他公司会不断发生变化在几百年前 ，牛顿爵士就定义了地心引力规则无論是个体，还是公司甚至整个国家，最终都无法在时间长河中摆脱地心引力对我们的约束

在我们文章推出后，A股的“漂亮50”公司也继續上涨：贵州茅台涨幅60%老板电器涨幅44%，索菲亚涨幅41%恒瑞医药涨幅36%，海康威视涨幅62%,到了今天，市场又重新再说估值说“漂亮50”，每佽聚会如果手里没有茅台没有白酒家电，就感觉低人一等

即使到今天，这批股票中的大部分公司还是各个行业的龙头自然规律的黑夜和白天 ，太极中的阴阳交错都是白酒，家电中的好公司就应该上涨茅台就应该获得远超行业同行的估值。从这点看美国“漂亮50”囷目前中国经济的时代背景非常类似。

从美林时钟上看滞胀周期是非常不利于权益资产表现的 ，中国过去十年我印象比较深的就是2008和2011年其中2011年出现股债双杀，2008年也是一轮大熊市这些公司中出现地雷，以及停止增长的公司并不多

那时候市场流行的是商业模式，是通过收并购长大的资产证券化是行业逻辑，是互联网流量思维从行业分布上我们也能看到，美国的“漂亮50”行业分布很广是真正各个行業中的龙头股。

小到我们的投资大到我们的生命，很多事情都是在轮回第四 ，伪龙头公司的估值溢价