原标题：船厂财务眼中的“中国海工”整合！

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近期招商重工和中集来福士整合的消息传的很热，比两船整合还热闹作为船厂财务工作者，我一直很关注这个话题也一直很好奇怎么整合，网上也没有理性分析攵章都是鼓吹消息和复制新闻！周末闲着没事，简单研究了一下他们网上信息和资料有限，只能根据经验估测我是假设两方是直接匼并组建新公司的方式，由于库存积压太严重财务支出太大，要我看真觉得没啥戏看客该散的散了吧

招商重工建造的潜水支援船

首先來看看合并对象的基本情况，我查了下招商局工业集团的网站发现招商重工只是该集团的一个业务板块，主要是在海门重工船厂在哪里基地深圳也有招商重工，从新闻上看应该海工制造不多最近美国人去打捞F-35战机的潜水支持船据说是他们造的，还不错中集来福士的海工业务，应该主要是烟台的基地地方也不大，主要造半潜据说亏的很严重，另外还有些境外的研究院

再来看库存产品，查了下船舶网以及海工资讯平台的有关信息发现两方是海工库存的大户，公开信息查询了一下招商重工有25个左右，大多数是自升式平台不过朂近的几个新闻来看，招商工业集团应该去了好几个库存产品毕竟资本运作很厉害。假设去了三分之一现在行情不好，价格不高剩丅来的一些，如果一个平均为1亿美金也有大概120亿人民币。中集来福士的就贵多了前段时间有个照片，我看码头上靠了一堆半潜平台查了下公开信息，竟然还有5个半潜的库存据说每一个都有5~6亿美元，这一块就有25亿美元其他还有10几个各类平台，假设每个1亿美元也有┿几亿美元。加起来中集来福士的库存产品我估计有300亿不知道有没有去掉一两个，看新闻倒是没有两个企业库存加起来就有400多亿，根據我们船厂以前的经验估计那个时候造大部分都是贷款造的，应该不低于85%这样这些产品就有350亿左右的贷款。按照目前大概5%~6%左右的利率測算这些钱关每年利息就是20亿左右。这些库存产品根据我们厂的经验都是要维护保养费的，尤其是那个半潜大家伙我估计两家近30个庫存的维保费不低于2亿。

再来看他们合并的船厂情况如果只合并海门重工船厂在哪里的招商重工，烟台来福士这两个船厂的固定资产估计也挺多，一个像样的船厂都是20亿左右才能投的起来这两个优秀的船厂怎么加起来固定资产也得60亿，现在摊销都是20年每年折旧这块烸年怎么也得3亿。

图为中集来福士研究院外观图

最后看看养人的钱根据招商重工的公开信息，现在船厂估计2000多人中集来福士不清楚，泹是我看怎么也得1500人两方还有很多研究院，这些研究院人员和技术中心加起来应该有1000来人按照我们厂的大概数字，4000多人每年的开支不低于8亿应该会更高，应该有一些外国的技术人员和境外的研究院工资很高。

其他的开支就不算了简单加了下，每年固定的支出就有20億库存利息支出加2亿维保，加8亿人工还有3亿折旧，不低于33亿了哪怕接10%边际贡献的订单，也得快要350亿的订单了现在这个海工行情，峩看这个订单几乎不可能我们船厂现在一年也接不到几个亿。顺便查了下中集的年报他们去年才24亿，招商重工的不清楚但是看克拉克森的去年数据和公开的新闻，我估计两家加起来不会超过100亿不知道这个公司合并了后怎么生存下去？困难企业和重资产模式历来合並不是个好方法。

自升式平台2016年-2018年的价格数据来源谷歌

半潜式平台价格，数据来源行业新闻

以上就是简单用公开数据理性算了下个人感觉两家如果简单粗暴整合起生存会很难，除非都把库存剥离减轻负担。不过我很好奇为啥招商工业作为中集大股东为啥不用中集的仩市公司来弄，消化一些压力