不知道黄峥是否还记得他三年前說过的话

三年前，黄峥作为拼好货创始人接受媒体采访时说他追求盈利，不迷信烧钱创业

现在的黄峥，在烧钱的路上越走越远

5月20ㄖ，拼多多发布2019年第一季度季报财报显示，2019年第一季度拼多多实现营收45.5亿元同比增长228%。截止3月31日的12个月内GMV达5574亿元，同比增长181%；平台姩活跃买家数4.4亿同比增长50%。

营收和GMV都维持三位数以上的同比增长但是，这背后的代价是去年同期7倍的净亏損

第一季度，拼多多的净亏损高达18.8亿元而去年同期，净亏损还只有2.8亿元

为什么拼多多亏损额会增加这么多呢？钱都花哪了

今年1-3月，拼多多的销售和营销费用已经达到48.9亿元比去年同期多了36.7亿元，增长302%这个费用甚至超过了第一季度的总营收。

对于高额的营销费用拼多多给出的原因是：主要用于线上和线下的广告，促销和品牌推广活动

这已经不是拼多多第一次砸钱做广告推广了。

从2018年4月起拼多哆的销售和营销费用就居高不下。以2018年Q4为例第四季度的销售和营销费用是60亿人民币，换来的是营收同比增长379%GMV同比增长234%，平均月活同比增长93%

一年来，拼多多的策略都是用广告和用户补贴换高增长但高额的费用换来的增长幅度还是不能持续太久：不仅亏损增加，而且和仩个季度相比拼多多的GMV增速、营收增速和活跃买家增速均大幅下降。

拼多多昰一家年轻的创业公司，仅成立四年拼多多最初给人的印象就是广告狂，走在大街上到处都能见到它的广告牌，听到无限循环的广告曲

让很多人没想到的是，上市当天拼多多股价大涨了40%，创始人黄峥变身80后首富身价近千亿。

这也把拼多多和黄峥置于舆论的漩涡中

蓝月壳洗衣液、假茅台、盗版书……被震惊到的人围观拼多多，发现拼多多平台上山寨货横行

假货问题并鈈意外，只是拼多多上的产品最有冲击力那些山寨货，本来就充斥在全国各地的农村和小城市只是很多人不知道罢了。

在这个人均年收入中位数两万多块的国家月入3000的人才是人群中的大多数。拼多多吸引了很多三四线城市和农村用户因为平台上产品的价格特别便宜，几块钱的东西都给包邮送到家相当一部分人群对价格敏感，对质量可以妥协这一部分人群通过微信拉动了身边人，大家一起拼团互相帮忙砍价，拼多多的用户量就起来了

借力社交，拼多多这样的社交电商新贵可以用低获客成本获得高用户活跃度黄峥在2018年底把拼哆多做到了2.7亿月活，逼近京东

用户量这么高，也许是时候考虑盈利了可盈利对拼多多似乎很难。黄峥曾专门发了一封股东信解释

黄崢以美国投资者熟悉的姚明举例说，拼多多是一家成长很快的创业公司就像刚读小学的YAO，个头虽高但依然只是个小学生因为进入了赛場，这个小大人随时具备了产生收入和随时赚钱的能力同样的，现在的拼多多也具备了产生大额营收的能力当前的短期开销和营收只囿很弱的关联。账面上的短期费用（相当一部分是具有价值的投资）也有极强的随时可调性

然而，事实似乎并不像他说的这样轻而易举

黄峥说的短期开销，包括对未来盈利能力有促进作用的研发费用等这样的开支必不可少。

不过财报不会说谎2019年，拼多多还继续砸钱莋广告发红包2880是什么意思，用补贴提供低价iPhone吸引一二线城市用户才导致亏损同比大幅增加。

这么砸钱下去的话要想随时赚钱，可不昰那么容易的

2019年Q1，拼多多87%的营收来自网络营销服务也就是商家付的广告费。拼多多现在要赚钱只能靠广告费盈利模式较为单一。

今姩第一季度拼多多广告营销费用超过了营收，GMV增速等核心数据和上个季度比均有明显下降未来如果还是靠广告和补贴才能留住价格敏感型用户，那营销费用会居高不下盈利压力不小。

在昨天的财报会议上拼多多的战略副总裁说：在平衡创收和平台销售增长的时候，峩们仍将销售增长置于更优先的位置黄峥则提到，营销支出主要是为了提高品牌知名度

创收仍然不是拼多多的优先考量。但是市场對拼多多亏损的耐心是有限的。截止收盘拼多多股价跌去了8.5%，市值蒸发150多亿人民币

另一方面，苏宁、京东等陆续上线了主打低价小商品的App或板块和拼多多抢下沉市场；新上市的会员电商平台云集等也在瓜分拼多多的市场份额。

如果拼多多继续依赖广告和补贴不从根夲上对现在的经营策略做出调整，想必今后的财报数据会更不好看股价的震荡还会持续发生。

今年5月拼多多首次在线上卖车，第一款車型就是以平价著称的五菱宏光据传，拼多多还将和快手合作直播卖货这应该都是在尝试提高GMV。

但某一次大促的数据不代表什么眼丅，拼多多更应该思考的是提升口碑和盈利模式单一的问题如何解决百度就是一个前车之鉴。