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这是一个长期的变化经过改革開放的40年，我们的经济建设取得了巨大的成就中国已经从1978年改革开放初期，从一个农业国变成了中等发达的工业国这个变化是我们今後在思考国家经济发展、企业经营、企业未来方向必须认识到的一个转折。

在后工业化时期他的经济发展模式和企业经营模式都和工业囮时期有着根本的不同。我现在看到了一些企业感到在经营上碰到一些困难，我认为主要是我们企业的经营思路还没有发生转变还没囿根据中国经济发展新阶段来加以调整，还是用旧的思路来思考面临的新问题所以这就造成了我们企业在发展道路上的一些困惑，造成叻他们经营方面的一些困难

后工业时期和工业化时期，有什么样的本质区别呢在工业化时期，由于我们要进行资本积累从一个落后嘚农业国变成工业国，工业和农业的生产它有一个根本的区别就是大机器工业生产他需要进行投资，需要购置设备而农业，他对于资夲的需求是非常低的农业生产虽然你也需要有灌溉设备、有拖拉机等等，但是它和工业相比它的资本密集程度要远远的低于工业。所鉯在工业化的时期总是伴随着快速的资本积累。这就表现在固定资产投资在过去改革开放的前三十年，固定资产投资的增长速度大概昰两倍于GDP所以在工业化时期，投资是拉动经济增长最主要的动力资本积累那很自然，对金融的需求就很高因此在工业化时期，我们國家的金融业也蓬勃发展起来这都是和资本积累密切相关的。

但是到了后工业化时期中国的工业化基本上完成了，资本积累的速度大夶的放慢这个放慢就体现在过去的几年间，我们看到固定资产投资的增长速度基本上是和GDP同步的（6%、7%左右）已经从两位数跌到了一位數，这并不是我们传统上理解的国内需求不足需要宏观政策刺激等等，这种传统想法都已经通通过时了一位数的固定资产投资增长，將成为常态将成为在后工业化时期的标准数据。它就是这个增长速度

固定资产投资，已经不再是肩负加速资本积累、提高中国经济工業化程度这样的任务而是从增量变成了替代存量。每年单位数投资的增长也就是去取代这些折旧的资本设备，它变成了存量替代型投資而不是增量投资。这一点我们必须认识到不要再幻想两位数的投资增长，更不要去幻想两倍于GDP的投资增长这是一个很大的变化，這是后工业化时代的一个特点经济增长的动力，不再是投资因为投资跟GDP现在同步，不仅投资同步消费基本上也是同步。

那么经济增長的动力到底在哪里等一下我会讲到，那是在微观不在宏观。

后工业化时代它的另外一个特点，就是产能的普遍过剩经济从改革開放初期供不应求（我们所讲的短缺经济），现在已经变成了过剩经济供应能力超过了社会需求，各行各业全都是过剩产能那些不过剩的行业，很难找到供不应求的这些行业很难找到。看来看去只有这些服务业，而服务业的供不应求主要是因为政府的行政管制人為造成的供应紧缺。

比如医疗卫生大家都知道仍然供不应求，民间有很多资本希望能够进入到这个领域但是进不去。过于严格的管制使得资本、资源不能进入到这些服务业，人为的造成供不应求除此之外，在制造业、竞争性行业我们看到的全是供大于求。

在这样嘚形势下引起了两个问题：第一个问题是宏观政策失灵；第二个问题是企业经营变困难。

在过剩产能的压力下宏观政策，不管是财政政策也罢货币政策也罢，失去作用了因为我们知道，财政政策、货币政策他的作用是拉动需求，而在需求中他其实主要拉动的是投资需求。过去多少年都是这样我们说的拉动内需，实际上都是拉动国内投资需求由商业银行提供低息的贷款，刺激企业投资由政府增加财政开支，这些财政开支增加的有一部分是民生，但是大部分是搞基建是拉动投资。而在后工业化时代在产能过剩的情况下，这些政策全都失灵你拉动什么？你刺激投资你刺激投资越多，过剩产能越多已经没地方好投了，你往哪里去投

2008年，4万亿我们还鈳以投投高铁；到了现在政府想花钱，不知道往哪儿投去搞棚户区改造，中央最近把棚户区改造给停了非常正确，当初根本就不应該搞你棚户区改造有什么样的投资收益啊？这些钱能拿回来吗能产生回报吗？已经不知道往哪里去投了你还硬要政府财政开支。

另外一方面政府也没钱了，特别是地方政府最近我们看到很多的报道，地方政府的债务偿还全出了问题（这个下面我会讲到为什么现在偠去杠杆）

货币政策也失灵，央行增加货币供应这些货币进入不了实体经济，他没有办法进入实体经济

为什么没有办法进入实体经濟？并不是说央行一放水下边就涝灾，不是这样的央行的货币政策到信贷的增发，我们把他叫做货币政策传导机制这个传导机制是通过金融机构来完成的，通过银行、通过券商来完成的即使央行放水，银行找不到能够盈利的项目央行放的水没有用，他不能够进入箌实体经济于是央行放的水都跑到资产市场上，不断的推高资产的价格我们主要看到的就是房产，而不能够进入实体经济

我们都在菢怨，政府也在抱怨民间的企业也在抱怨，说你们金融搞了半天不为实体服务，政府很头疼一个劲的催着大家，你们要为实体服务啊我很想为实体服务，但是我不知道怎么为实体服务你给我的资金，我银行贷款往哪里放啊放到哪里都是过剩产能，我敢放吗我敢投吗？我不敢投啊我这个贷款信贷，我不敢发给这些企业所以信贷过去几年变到哪里去了？都变成了房贷都变成了政府融资平台嘚项目，现在政府融资平台出问题了

我银行即使有资金，我也放不出去产能过剩，供大于求现在的短缺不是资金，现在的短缺是项目是找不到能够盈利的项目，是找不到能够产生足够回报的项目这是问题。

刚才咱们浙商证券的同事介绍科技企业我说一句不太好聽的话，科技创新哪是银行干的事儿啊这怎么能是银行干的事儿呢？有没有搞错科技行业全都是高风险的，银行经营最重要的原则是什么资金的安全性。你把老百姓的存款扔给科技企业这是对老百姓存款的不负责任。因为科技企业的风险抬高不适合银行融资。科技企业的融资靠什么靠风险投资基金，靠PE靠这些金融机构，他们能够承受高风险

银行无法承受高风险，因为银行要对老百姓的存款負责所以银行的资金首要的原则是他的安全性，而不是他的回报性不是他的收益性。当然我很理解银行其实也不愿意这么干，政府囿任务没办法。

我进来看到那几个PPT上的图那四个大圆圈，前面叫做政府融资后边叫政府指导，然后再叫政府什么、政府什么四个夶圈，上面全是政府、政府、政府、政府有没有搞错？科技创新不是政府在市场中直接操作，是要政府营造一个创新的环境他自己丅场操作，到最后又像08年4万亿一样弄一堆的坏账弄一堆的骗补，这个教训我们还不够吗今天还要再来一遍吗？

所以我认为这个思路起码是值得探讨的。我们搞经济建设不能违反经济规律。

过剩产能带来的第二个问题是我们企业传统的制造业，普遍发生了经营的困難这个经营的困难就是生产能力大于市场需求，企业应收帐期在拖长反映出销售方面的困难。

银行需要注意了应收帐全都在拉长，庫存在增加企业找不到他新的业务在什么地方，到市场上看一看大家都激烈的在争夺市场现有的这些需求订单。这是面临的两个问题是在后工业化时期，我们所面临的新挑战那么如何应对这个新的挑战，等一下我在微观层面上还会讲

政府总体政策上的思路我认为昰正确的，但是做法很抱歉，本人不能同意在这个时候，我们提出的方向政策的方向也罢，希望能够引导企业也罢都是创新，我認为这是正确的但是由政府成立产业投资基金，搞什么产业政策咱们这儿又什么腾笼换鸟、凤凰涅磐，听起来又是似曾相识这样的莋法解决不了在后工业化时期中国经济和中国企业所面临的问题。

解决的方案在什么地方在市场，在企业不在政府的办公室里，等一丅我会给一些具体的案例

在后工业化时期，中国的经济已经从制造经济变成了服务经济这也是刚才我们讲的，为什么投资的增长速度它只是和GDP同步。因为服务经济不需要那么多的固定资产中国的经济和世界上所有其他的市场经济都一样，一定是从工业化中的制造业為主逐渐的转变为后工业化时代的服务业为主。

在改革开放初期我们服务业只是GDP的四分之一（25%），到去年（2017年）服务业已经超过了GDP的50%中国正在像其他国家一样，迈入服务经济而不是制造经济。在服务经济中投资当然速度要下降，因为我搞服务业不需要固定资产峩租一片房子，雇一些工人就可以开干不需要固定资产。

所以后工业化时代的经济发展，他的规律和工业化时代是不一样的用工业囮时代的这种思路搞经济，那是要犯错误的政府不能再靠宏观政策来维持经济的增长，所以最近几年政府谈保增长谈得少了，这是对嘚不能再以GDP增长为经济发展的目标。企业也不能像过去那样按照老的思路来进行经营。

过去企业经营成功靠的是什么我总结了一下，基本上叫做资源整合能力比如说房地产，比如说制造业什么叫资源整合能力啊？资源整合能力就是两大关系第一大关系是政府关系，能拿到土地；第二大关系是金融机构的关系能拿到资金。两关系处理好了企业就可以发展，就可以整合资源把产品制造出来，茬市场上卖掉

现在不行了，你的资源整合能力再好没有市场需求，你也没办法你的资源整合能力依然很重要，但是已经不是决定企業生死和企业发展最关键因素了受到了市场需求的限制，现在对于企业来说最关键的是创新能力，而不是资源整合能力这是对企业嘚一大挑战。

对政府的挑战是什么是你不能依靠过去刺激需求的政策来保证经济的增长，而政府现在需要配合企业不是替代企业，而昰配合企业来促进企业的创新这也是我们最近几年，谈供给侧的主要原因供给侧这个提法我也是赞成的，我认为是正确的经济增长動力，不在需求侧经济增长的动力在供给侧。供给侧的主体是谁是企业，不是政府所有供给侧的政策应该围绕着如何提高企业的效率，如何促进企业的创新来进行设计而不是去替代企业来搞创新，创新永远来自于市场我从来没见过政府有什么创新，政府创新的全嘟是名词全是新名词。

真正的创新来自于市场，来自于企业这并不是说政府无所作为，政府应该思考的问题是如何营造一个良好的環境如何去进行制度上的变革，使得企业能够在这样一个环境中能够更积极的、更好的去进行创新。企业只有创新才能够开拓出新嘚市场，才有新的发展机会

现有的市场，都已经饱和了你怎么办？现有的各行各业都是产能过剩你怎么办？

对于企业来说只有两个辦法一个办法是自己去开创一个新的市场，你在市场中玩比如说手机，中国是手机第一大生产商手机的生产能力早就过剩了，但是蘋果10出来你买不买手机市场早就饱和了，现在不要说一人一部手机、一人两部手机、三部手机都饱和了，你怎么办呢你作为手机生產厂商，在一个饱和的市场上怎么办你必须推出新的产品，你推出新的产品就是为你自己创造新的市场

iPhoneX出来了，过去有三星甚至过詓有诺基亚，iPhoneX出来了你买不买你买不买我不知道，我反正不买我不买的原因不是说苹果iPhoneX不好，我不买的原因是因为每一款新手机出来嘟有学生送我所以我从来不买新手机，这是在中国当老师的一个福利中国尊师爱教，确实我深深的感受到了在这个环境中当老师是非常幸福的，幸福感很强的但是其他人没有人送手机的，他就买了他为什么要买啊，因为这个手机有新的功能啊主要是这个摄像头，它是三维的女士照相比美图还美。他为什么比美图还美因为传统的美图只用了两维信息，它没有用三维信息它只是把你的脸庞根據大众的审美观修改修改。让你照出的相片符合大众的审美观其实美图并不美。我看的美图看到一些朋友，发现都不认识了学生送來的照片我都不认识了，我觉得怎么这么不自然呢眼睛、鼻子，都摆的不是地方因为它是按照大众审美观给你修的。可是再怎么修咜只能用二维的信息，因为照片是一个平面它只能把你的眼睛放大一点，眉毛拉长一点把你的鼻子往什么地方移一移，它没有深度信息它不知道你鼻子多高，眼窝多深三维的信息就可以用深度信息，给你进一步的美化美化的结果是连你爸妈都认不出来了。这只是彡维手机的一个用途它真正的用途是什么？真正的用途是将来它是一个三维信息获取的终端我们经常讲VR、AI，VR是三维信息三维信息从哪里来，你不能扛一个很重的照相机到外面拍将来这个手机就是三维信息获取的终端，这是一个本质的变化这是和iPhoneX之前手机本质的变囮。华为马上会推出3D摄像头的手机现在首先是由苹果推出的，将来3D摄像头会成为手机的标配

什么意思？企业在后工业化时代不是靠伱资源整合能力，不是靠你的生产规模来求企业的发展而是要靠创新，要用新产品和新技术开拓出新的市场来在这个新的市场上，你昰老大在原有的市场上你很难再有所作用。所以对我们在座的企业家朋友来说制造成本控制，已经不是今后发展的关键今后发展的關键是研发、是创新。依靠创新为自己创造新的市场，依靠创新从竞争对手那里抢夺现有的市场份额企业今后只能这么做，因为形势發生了根本的变化如果企业能够创新，如果企业的效率能够提高经济增长的微观动力就具备了。所以今后我们考虑宏观的经济增长鈈再是政府的政策，而是企业的创新而是企业效率的提高。金融机构要配合企业进行创新而不是替代企业。政府要为企业营造创新的環境

这是我要讲的第一个变化，长期趋势工业化基本完成，资本积累的速度大大放慢投资不再是经济最强有力的驱动，现在要靠创噺

二、中期有两大变数，一大变数是去杠杆第二大变数是贸易摩擦

为什么中央在这个时候下决心去杠杆？我们看一下这张图就知道了这张图是中国经济的总体负债率，是扣除了非金融机构的总体负债率包括了政府，包括了企业总体负债率在很长一段时间是稳定的，稳定在140%到了这个时点上（08年），负债率突然跳升大家都知道这是2008年推出4万亿，说的是财政刺激计划其实不是，4万亿资金的主要来源是银行贷款的大量发放

那个时候我记得我的学生跟我讲：教授，我现在压力很大我说：你有什么压力？他说：我放款放不出去今姩放了300亿，没完成任务我说还有这事，上面下来的命令你一定要放款放多少？找不到项目完不成任务，就被批评就承受巨大的压仂。所以从4万亿开始，我们就靠借债度日靠借债维持经济的刚开始是8%的增长，刚开始是拼命保8%我都不知道为什么要保8%，受广东人影響8%是一个吉祥数字？后来8守不住了守7%现在7%也守不住了，是不是该守6%了六六大顺嘛。6%保不住了怎么办保5%，5%有什么说头不知道。这昰政府要干的事我不用操心，他们总会有人发明出更多新名词来

这个负债率从08年开始一路上升，这是2012年的4万亿负债率2.0%再次上升，上升到目前这个数据是国际清算银行的数据，统计局的数据我现在用起来都是心里不托底搞不清楚到底怎么回事，因为有4家地方政府承認他们GDP造假如果地方政府的GDP数据造假，那中央拿的数据是什么数据我就搞不清楚了。还好国际清算银行给了一个数字并且进行了各國的比较。我认为这个可能还是比较扎实的数据吧到了2017年的时候我们经济的总体负债率已经从08年的140%上升到了260%，也就是增加了120个百分点

換句话说，在过去的10年间不到10年的时间里，我们经济增长还能维持在百分之六点几靠的是什么呀？靠的是借债借债是什么？借债就昰寅吃卯粮借债就是透支未来的GDP，借债不是价值创造是向我们子孙后代透支未来的财富。现在负债260%比日本还低，日本的负债接近300%泹是，问题在什么地方这只是存量，这只是资产负债表我们的问题在于流动性，我们的问题在于债务偿还能力所以负债率，你可以莋国际比较但是这个国际比较不能够给你提供准确的依据，就说明什么时候债务危机要爆发了不存在这样神奇的数字，说你负债超过叻多少就一定是债务危机他和一个国家的债务偿还能力有直接的关系。

我问一下大家我们各位都是做企业的，都是做金融机构的如果一家企业，我们看到他的负债率是呈现出这样的上升趋势我们会对这个企业作出什么样的评价？如果一家企业在过去十年间他的负債率上升100个百分点，我们会怎么想作为金融机构，我们敢向这样的企业放贷款吗我们敢吗？

企业的负债国家的负债，经济的负债镓庭的负债，全都一个道理负债不能过高，过高会出什么问题资金链断裂。美国2008年金融危机他的根源就在于家庭部门负债过高，最後链条绷断引起的就是全球性的金融危机。这个教训是非常深刻的所以负债的水平一定要控制住，起码不能让他再继续的上升这张圖就是中央在过去几年中，应该说过去两年中下决心去杠杆最好的说明。

在中国的背景下我认为中央去杠杆这个方向是正确的，至于茬具体的执行上方法上，有值得探讨的地方但是我认为不要因为具体执行中出现的问题，来怀疑这个方向这个方向应该是坚定不移嘚要推进下去，这是中国经济最大的隐患我可以看到的就是中国经济最大的隐患。房地产市场的价格实际上跟这个是一回事这条曲线，你把纵轴换一下就是房地产价格房地产价格是什么推动的，债务推动的呀你给老百姓放按揭贷款，你给开发商放贷款你把纵轴换┅下，就是地产价格地产价格就是这么上的，资产价格的上涨全都是债务推动的。资产价格上涨只有两大推动力，一个是资产的收益率第二个是杠杆率，就这两项资产的收益率不可能这么上升，如此快的上升只有杠杆率。这是一回事

在这样的背景下，中央最菦采取了一系列的措施为什么采取了一系列的措施，就是因为我们的债务存量已经非常高了现在流量开始出问题，也就是债务偿还开始出问题了在债务偿还的压力之下，我们知道2015年财政部做了一次债务置换，把地方政府的短期到期债务置换为长期债务为什么要做這样的债务置换？因为地方政府的偿债都发生了困难这是2015年就发生困难了。这个措施是财政部2015年采取的

2017年，刚才我们已经说过了4个渻市承认GDP造假，这是我记忆中政府第一次承认造假前所未有的承认GDP造假。为什么4个地方政府可能不止4个，我看到的是4个地方政府承认GDP慥假为什么承认造假？因为财政揭不开锅了债务偿还发生困难，财政支出找不到钱了怎么办呢？找老爸、找老板跟中央要钱。中央说你去年GDP增长这么好，财政收入这么好你跟我要什么钱呢？地方政府怎么说地方政府说对不起老板，去年的数字是假的承认了。承认错误才有钱哪。于是地方政府纷纷承认，我造假了

我们的财政很不透明，所以给我们的研究带来很大的困难我们只能零星從媒体上的这些报道了解，而媒体的报道现在也很糟糕媒体的报道，造假的实在不算少数我本人就被造假了多次，我投诉无门我顺便说一句，市场上过去的三年中所有以我的名义写的关于房地产的文章，关于股市的文章全是假冒！我没写过一篇但是在网上，在自媒体流传的我都看到五六篇了，而且都是10万+我们的自媒体没有底线。当然我们的官媒好像也没强到哪儿去。现在看到报道看到数據，都不敢相信

现在地方政府承认GDP数据造假了，近期债务违约的报告越来越多前两天网上热炒的是常德政府，召集他辖区之内的金融機构开会开会干什么？要求金融机构不许撤贷常德政府后来出面辟谣，用的词非常艺术网上所传关于常德市政府召集金融机构开会嘚报道，不完全属实说明这事真的发生了，但是细节也许不像媒体报道的这样说明什么问题？地方政府偿债已经发生了严重的困难洳果金融机构一撤贷，地方政府的融资平台要垮掉可能地方政府的投资公司也要垮掉。

所以这个问题并不是说耸人听闻，你们经济学镓老在说一些不着边的话今天喊危机、明天喊危机，危机在什么地方我们日子都过得挺好。过日子是你们的事儿喊危机是我们的事兒，不会因为你日子过得好就不喊了也不会因为我喊危机你们就不过日子了，大家各过个的

地方政府要求银行续贷，如果不续贷他嘚财政会出问题，在这样的背景下中央采取一系列的措施去杠杆。财政部今年发的暂停向地方融资平台贷款，停止PPP棚户区改造全停，取消一切补贴这都是正确的。

对我们影响最大的是出台资管新规清理影子银行，打破刚性兑付多少年了我们一直在呼吁，要打破剛性兑付就是做不到，总是一个维稳当先一直推行的就是刚性兑付，花钱息事宁人现在刚兑终于打破了，这是一件好事打破了刚兌之后，引起了市场对风险的重新评估市场对风险的重新评估自然就会影响到资产价格，毫无疑问的因为资产价格是由预期形成的，金融市场上最重要的不是交易的金额是多少不是交易的笔数是多少，在金融市场上最重要的就是预期金融资产的价格全都是预期形成嘚，不是实际交易形成的这一点，我们要注意到只要预期发生变化，资产价格立即就变资金的数量、资金的流动方向马上就发生变囮。

所以有一些朋友说资产新规、清理影子银行、打破刚兑、去杠杆这都对。但是措施是不是太过于激烈了。我个人认为是错误的箌目前为止还是得当的。是不是可以做得更平缓一些我觉得很难，因为金融市场是预期主导的只要大家看到了中央银行已经下决心打破刚兑，这个预期立即发生变化而市场上，资产价格马上就反映出来金融市场他永远是过度反应的，因为预期是超前的预期是可以茬瞬间改变的。

对于去杠杆最明确的表述是今年两会之后新任央行行长发表讲话，他说我们已经做好准备缩表已经做好准备退出货币松宽。央行行长的讲话被市场忽略了。在这个讲话之后央行的缩表正一步一步的在进行。市场、企业一厢情愿的用过去的思维方式来預测未来央行的举措我觉得我们有可能要犯错误。

银行政策一出资本市场当然受到影响，然后大家就开始叫了你搞得太紧了，太雷厲风行了动作太果断坚决了，市场已经受不了了最近央行又降准，于是这个降准好像又符合了我们传统思维的预期只要我们叫一叫，央行就得放一放我希望大家不要抱这样的幻想。最近的降准和过去的降准是两回事过去的降准我们都理解为央行又放水。抱歉这佽降准不是央行放水，是银行收水是央行缩表配合性降准。央行第一次降准是银行再回收再贷款，是明显的缩表的举措收回再贷款，央行担心金融机构流动性短缺所以相应的降准。这个降准是为了配合央行缩表不是再次放水。第二次降准有可能是受到一些市场的壓力其中包括人民币的压力。

不管你说央行政策的动机是什么在宏观层面上，我们观察到的是什么呢宏观层面上观察的是广义货币、狭义货币增速都在不断的下降，而且是以很快的速度下降这是最清晰不过的信号，就是央行缩表退出松宽。我认为是正确的如果鈈是太晚的话，你要说再让我批评政府我只能说你们做这些事儿太晚了，早就该做了拖到今天。亡羊补牢也可以总比不做强。

在去杠杆的背景下去杠杆要进行多长时间？我们还看这张图（非金融机构负债/GDP）我们自己给央行算的帐。正是因为在过去两年间采取了詓杠杆的措施，这条曲线在2016年开始平缓了首先要防止、要制止债务的进一步上升，这只是第一步第二步是什么？你还得把它降下来各位想象一下吧，现在大家都在叫苦都觉得过不下去了。那更严厉的措施还在后边呢你这么高的负债率，早晚是个问题呀要把这个萣时炸弹的引线拆掉，你的负债率还得降下来呢

我们这个经济靠输血已经习惯了，现在输血要停了别说输血停了，即便是输血少输一點都觉得心里不舒服但是输血不可能永远进行下去，不可能的对这一点，我们要做好准备要做好精神上的准备，你只有精神上、心悝上做好这样的准备你才会采取具体的措施来应对进一步的去杠杆。

2016年我们经济工作的重点是什么都不记得了？不读书、不看报当嘫我也不看报，我也不看新闻联播但是中央的精神我是非常注重学习的。2016年经济工作的重点是三去去产能、去库存、去杠杆。2017年经济笁作的重点是什么中央经济工作会议的文件大家还是要读一下，2017年的经济工作的重点是守住底线、防范系统性风险说的都是这件事（非金融机构负债），不要用过去的思维方式来思考今后的政策走向我刚才已经讲了，后工业化时代再加上长期追求过高的GDP增长，使中國经济内部的风险越来越高现在，已经到了必须化解风险的时候了否则发生什么事儿？我们真的是难以预测发生的这些事情，我们能不能够应对也都说不清楚。

这大概是宏观层面上我跟大家要交流的。宏观层面上充满了变数企业和国家的经济都面临着严峻的挑戰。那么出路在什么地方希望在什么地方？我下面讲微观

2/ 微观角度：企业发展的变化

我在微观层面上，确实看到了一些新的变化而這些新的变化使我对中国经济的未来还是具有一定信心的，是审慎乐观那么经济的发展、企业的发展，希望在什么地方下面跟大家交鋶一下，希望在下面几个方向上探讨

第一个是行业重组。行业重组为企业创造了很多的机会中国的各个行业都过于分散，行业重组势茬必行如果谁能抓住行业重组的历史机会，就有可能在下一轮的竞争中脱颖而出

为什么要提出行业重组这个题目？其实和中兴通讯还囿关系中兴通讯给我们的警示是什么？是中国企业必须掌握核心技术在全球化的时代，我们不一定去做全产业链但是在产业链上的核心技术，中国的技术一定要想办法把命运掌握在自己的手里

现在芯片热，大家都在讲芯片不是不知道芯片的重要性，而是我们的企業没有在这方面发力今天的芯片数来数去，还是华为有人说，美国人下一步制裁华为怎么办其实华为一直在被美国人抵制，华为的佷多产品到现在无法进入美国已经很多年了。即使没有美国这样的市场华为没有因此而发展受到挫折，所以这样的公司我认为真是Φ国的骄傲，是我们企业需要的榜样

如果哪一天真的对华为芯片禁售，华为不会像中兴这样立即瘫痪华为如果哪一天受到芯片禁售这樣的制裁，我相信他可以坚持下去为什么？因为他自己具有芯片设计和制造的能力他的海思芯片，麒麟芯片在国外禁售的情况下，鈳以继续支持他的业务发展当然肯定对他有影响，但是不会像中兴这样全面瘫痪因为他投资芯片，在芯片上的研发已经进行了二十多姩在芯片上的投资，如果不是以千亿计的话应该是以百亿人民币计的。我说的是累计

当我们一说华为的时候，我的学生就经常跟我講教授你说华为太高大上了，我们学不了但是大家要注意，高大上不是一天建成的在华为还没有高大上的时候，他已经拿出了有限嘚资源投资芯片他的芯片建设二十多年了，所以才有今天的成就我们每一个企业，特别是民营企业都应该认真的去学习华为的经验，为什么华为在他弱小的时候在他销售额只有十几亿的时候，他就可以拿出钱来投资芯片为什么我们不可以，这是理念上、观念上的差别这不是实力上的差距。

在这样的一个形势下我们要做行业重组目的是什么？行业重组目的是使我们国内企业的市场集中率能够提高

汽车行业，中国有70多家整机生产厂家美国有3家：1家福特，1家通用还有1家特斯拉。美国只有3家汽车生产厂家我们有70多家，这意味著什么这意味着中国汽车生产厂家的规模效益远远低于美国，意味着中国汽车生产厂家能够投入到研发中去的资源远远低于美国我们嘚企业太分散了，没有力量集中资源进行基础科学、基础技术的研发导致中国的企业在基础技术方面现在和美欧日的差距依然是非常的顯著。

我们老说四大发明我觉得科技部的总编讲的话很有道理，在别人的地基上盖的房子就认为是自己的资产了？就像我们现在政府偠收房地产税一样你干嘛收我的房地产税啊？这土地是我的吗这土地不是我的，你收我的税干嘛属于我的只有地面上那一块，地面仩那一块多少钱你是不是按照地面上那一块收税。

同样的我们所谓的新四大发明，所谓的在移动支付上的领先等等这一些全都是建竝在别人的地基上的，那个地基都是人家的我们在这儿每天吹什么呀。你深入的去看一看芯片是人家的，底层的技术是人家的操作系统也是人家的，你吹啥呀我们的中国企业要踏踏实实的，在后工业化时代要去攻这些基础技术要一点一滴的去做。

而要攻这些基础技术只有大企业能干，中小企业他可以在细分市场上他在一些特殊的技术上可以取得领先，但是基础技术一定是大企业做的这就需偠我们的各行各业集中度要提高，不能70多家公司还在这儿搞汽车70多家公司全在研究电动车，特斯拉一家研究电动车当然福特也在做，怹们能够投入的资源能够投入的人力，远远的超过我们中国的这一些中小的汽车制造商

所以行业重组一定要做，做了以后能够提高市場集中度能够有更多的资源投入到研发中去，来掌握我们自己的核心技术现在有一些企业已经在做了，我觉得这是一个很好的势头峩们的金融机构应该配合这些企业，加速行业的重组能够真正有一些像华为那样的企业涌现出来。

华为为什么能做到今天华为基本法規定，如果我没记错的话是1996、1997年制定的就是以公司法律的形式规定，每年投入研发的资金不得少于销售额的10%华为去年的销售额6000亿，不尐于10%也就是用于研发有600亿。为什么华为会做得好呢每年600亿的研发投资，谁能跟他竞争华为在手机上的起步是很晚的，但是现在他的掱机已经杀入到了世界的最高水平叫做一类供应商。全世界有三家手机供应商华为、苹果、三星。华为的手机生产比国内企业都晚泹是他可以杀入一类供应商，为什么他有芯片，有操作系统软件的基础技术就是操作系统，硬件的基础技术就是芯片所以他可以迅速的进入到最顶端。他在价格上就说明了他的品质其他的厂商都在下面，为什么没有基础技术，要依靠别人

第二个经济的其他机会昰消费。消费升级大家谈得很多做得很少。消费升级已经从过去的柴米油盐变成了健康、医疗、养老、娱乐、户外运动、品牌消费、定淛消费全是机会，看你怎么去做

第三个是企业的技术升级。中国企业我们现在经常讲新名词我们动不动就讲工业4.0，工业4.0是前年的话題去年讲人工智能，今年讲区块链明年讲什么？不知道我们追逐新名词，发明新名词远远的快于我们能做到的。媒体也罢、金融機构也罢我的学生也罢，都是在追这些新名词

我的观察，中国的传统制造业现在的平均水平是工业2.0在工业2.0的时候你跟我讲什么工业4.0，你跟我扯什么我问你，什么叫2.0什么叫3.0？什么叫4.0你能说出来吗？没有2.0就没有3.0没有3.0就没有4.0。

我最反感的一句话就是跨越式发展、弯噵超车弯道是不可以超车的，弯道加速的结果是什么是翻车。我看了多少弯道翻车我没看到过弯道超车。不老实投机取巧，这是峩们很多企业的毛病

华为为什么能做到现在？任正非的一句话我们几十年就对着一个城墙口子冲，冲到今天很朴实的一句话，但是怹说出了华为成功的要素就是专注，对着这个通讯设备这个领域、这个城墙口子冲集中资源，就攻这一点其他心无旁鹜，不看别的不炒股、不炒楼、不干别的事情，不搞房地产开发不上市，就做这一块才能做到今天这样的。

所以我跟我的学生讲机会大把大把嘚，但是机会都是留给那些有准备的人没有准备，那些机会只能诱惑你只会把你引向歧路，所以机会从来就不缺不要问我，教授紟后两三年，您看哪个行业有希望别问这个，这样的问题一律不回答如果要回答，哪个行业都有希望就你这种态度，哪个行业都没唏望我经常跟我的学生讲，这个世界上没有夕阳行业只有夕阳企业；没有朝阳行业，只有朝阳企业别搞错了，哪一行都能出状元

峩一开始就讲，在后工业化时代国家经济的希望，企业的希望都在创新，都在于创新创新我们讲的是广义的创新，它不仅仅包括技術和产品的创新还包括商业模式的创新，管理的创新甚至包括了公司文化的创新。

创新有两条路径一条路径是研发新的技术，像华為那样我们已经讲了很多了。另外一条路径你用好现有的技术，你别跟我说AIAI还用你去做吗，AI全是开源代码谷歌不断的发布AI的新版夲，你想想你做AI做得再好你做得过谷歌吗，你用谷歌开源的AI算法就可以了用不着你去做。你做了也不会比谷歌好但是你要用好谷歌AI嘚开源算法，你要用好现在市场上垂手可得的技术根本不是高技术，就是普通技术但是，要动脑筋把他用好对于大多数的中国企业來说，确实学华为要有一个积累的过程所以对于更多的企业，是如何用好现有的技术

我曾经在一个课堂上上课，上课之前同学都在腦袋上扣了一头盔，罩一个大眼罩干什么用呢？VR一个班上60多人，居然就有3家企业在做VR然后说教授你来体验一下。我把那个玩意儿一扣上怎么有点头晕，我说你这VR做的不怎么样啊

为什么60多人中有3家企业都在做VR，追逐热点我说你们这VR什么应用场景？干什么用的你昰为了VR而VR？还是为提高企业的效率、提高客户的体验而用VR别搞反了。人工智能也是你是为人工智能而人工智能？你还是应用人工智能解决企业的现实问题这个全搞反了。为人工智能而人工智能全都去追这些东西，追了半天发现人家那儿开源代码已经放在那儿了，伱为什么不去用啊搞汽车自动驾驶，百度已经有阿波罗了你为什么不在阿波罗的基础上再来发展呢？为什么非要自己搞一套呢你会仳谷歌搞得好吗，你会比百度搞得好吗把现有技术用好，企业的效率就能大幅度提高

我在企业里看到了很多的现象，有不少企业开始努力的从制造转向研发从成本控制转向技术和产品的创新。有一些企业在认认真真的做。

顺便说一句我们将来要投资，就应该投这些企业将来我们投资的思路，也不再是猜测政府的政策也不再是去划出曲线来、掌握波动，市场的波动哪个是谷底，那个是波峰這都是陈旧的思路。将来的投资你就是找这一些有创新能力的企业，别管大小只要有创新能力就可以投。我知道等一下如果有时间，大家会问投资的事儿我事先说一句话，我的回答就是谁有创新能力我就投谁，规模大小无所谓

我看到的用数字技术来改造现有的苼产线，来提高他的效率一家模具生产厂家，用大数据、用数据库、用互联网来缩短他的设计和制造周期从而缩短交货期，提高产品質量做得非常好。其实原理很简单只需要专注的精神，一项一项的去解决现有技术应用过程中出现的问题就能取得成效。

它的原理佷简单他把一个模具拆成零件，他把这些零件都存在数据库里这个零件有多种多样，一个零件可能有几十种规格他都存在数据库里。大家想象一下如果一个模具你把他拆开，有多少零件每个零件有多少规格，你要存多少数据进去在大数据的时代，没关系都能解决。存进去有什么好处将来他接到了客户的订单之后，他进行模具的设计他不再是一个零件一个零件的设计，而是迅速的从库里提取现有的零件来进行组装用搭积木的方式来进行模具的设计。把这些零部件从数据库里提取出来以后立即生成了加工指令，因为每一個零件的生产他的工艺、流程，也同时输入到数据库里了在模具设计的同时，模具的成本瞬间生成因为他在存这些零件数据的时候，他的成本数据、财务数据同时存进去了这样做改造以后，他整个模具的设计、成本估算的周期大大的缩短致使他的交货期缩短了30%到50%，于是他就拿着这项技术到市场上去投标结果他是以最高价中标，他不是以最低价中标为什么以最高价中标，因为他的交货期比别人嘟短在一个多变的市场上，交货期现在比价格重要得多你的客户愿意为交货期缩短两个礼拜而多付20%，因为现在市场上都是快节奏这昰我看到的一家模具工厂用数据库，大数据的技术改造传统生产线取得了很好的效果。这是B端的

讲一个C端的，我穿的这件西服、衬衫都是个性化定制的，都是量体定做的因为我在外边从来买不到西服，也买不到衬衫因为我的身材有点太古怪，我人瘦肩宽腰围太尛了。结果买衣服吧上面穿了合适下边不合适，下边合适了上边就紧我的衣服必须定做。那定做有什么问题啊第一贵，第二交货期長夏天，我想订一件衬衫两个月以后给我，夏天已经过去了而且贵。手工定制一套面料好一点的什么杰尼亚、阿玛尼西服多少钱？几千到一万人民币一万人民币对教授来说还是个数，对于金融行业的人来说那不算什么对教授来说还是个数字的。这一家西服生产廠商用大数据的技术，使手工定制的西服可以在流水线上跑起来结果是什么？结果是价格降低一半交货期至少从一个月缩短到一个禮拜就交货了，我这边订单刚下去我手机上就接到一个短信，说某某某你的订单我们已经开始处理了，一个礼拜以后你将收到如果┅个礼拜之后你没有收到，请立即给我们客服打电话一个礼拜以后，真的收到了价格一半，那实际上我没付钱因为我认识他们老板，我在他那儿做案例研究都已经跟他混成朋友了，自从混成朋友以后我的西服就免费供应。我在极力的推广这样的模式就是用数字囮的技术来改造我们的传统行业，可以说很快就收到效果

再一个案例，这是我学生做的公司我们都知道现在资产新规，清理互联网金融今天这里爆雷，明天在那里爆雷爆得人家都不敢在网上投标理财。我学生做的小微金融的贷款到现在为止非常的稳健，坏账率低於千分之一坏账率低的我都不好意思说，我都跟他们讲你们万几的坏账率这个不正常。为什么万几的坏账率不正常浦发坏账率多少？不好意思说四川刚出事。他们的坏账率他们专门做小微贷款，没有抵押坏账率万分之几。我说你这个就不正常万分之几说明什麼？说明你的风控过于严格说明你们的效率不够高，风控的目标不是把坏账率压到零风控的目标是把坏账率控制在可以用拨备来覆盖嘚地步。你这个万几的坏账率是不对的说明你们过严了，说明你们有一些优质的客户被你们排除在外了

他是怎么做的？他有一套严格嘚线下风控方法很多的P2P互联网金融出问题，我认为是因为他们只有线上没有线下而中国目前阶段，离开了线下的数据离开了线下的風控，是不可能的线下永远不可缺失。而互联网金融离开了线下结果就是大量的坏账，不能够完全依靠线上因为线上的数据有限，洏且线上数据的可靠性很难去核实必须要有线下配合。但是线下的问题是什么是成本太高。那么我就跟他们一起商量如何把线下的風控尽可能的数字化，尽可能的上到云端尽可能的由移动端来解决。那么他们现在正在做到目前为止，效果还不错他们的小微贷款巳经发到农村去了，平均的单笔贷款规模只有5万元5万元的单笔贷款规模他还赚钱。为什么尽可能的利用移动技术，运用数据技术和互聯网技术千方百计的去降低线下风控的成本。

最后一个案例家装行业的数据化。这是上市公司大家都知道尚品宅配，这是他的流程圖这个流程图在哪里实现了数字化？在方案设计上这是网上的图，所以没有关系我们在这儿可以用。他的设计方案是我刚才讲的搭积木式的设计方案，能够很快的对客户设计出来一整套方案先量房，他的量房也很简单因为现在的测量工具相当发达，用激光到房間里一扫就能够把房间给量出来，量出来以后把数据拿到这里，由这个数据库和算法支持很快就给客户一套设计方案。设计方案同時在这儿用VR把设计方案用VR展现出来，三维的你们到尚品宅配的客户体验馆都能看到，你头盔一戴你将来的客厅是什么样的，卧室是什么样的都给你展现出来。当然他还不是真正的VR，因为这个效果还有待改进但是VR在这儿就可以用了。所以这个设计环节数据化之后有了设计周期，提高了客户体验数字化，同时在生产的过程中这边设计方案一出来，计算机的指令立即送到了生产线上进行自动排产，自动下料由数据控制整条生产线，这是尚品宅配他能够很快的满足家装个性化需求这家公司是不错的，我去看过如果估值合適，可以考虑买进但目前好像估值过高，尚品宅配的PE多少了浙商证券有没有研究员在这儿，尚品宅配的估值是多少了好像挺高的，七八十倍吧公司是好公司，我就觉得他有点贵

时间差不多了，我们做一个小结

企业在面对多变的经营环境，投资人、企业、金融机構都面对多变的环境，但是我们没有必要对这个环境有过多的焦虑也没有必要过多的关注，因为环境对所有的企业影响都一样而并鈈是加到你一家头上。所以在市场上你要关注的是什么？是市场是客户，是你的员工

环境永远是在不断的变化，但是也有不变的鈈变的是什么？不变的是要打造和提升你企业的核心竞争力不变的是你要为客户不断的去创造价值。