原标题：山东矿机：拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目资产评估说明

山东矿机集团股份有限公司拟收购 北京麟游互动科技有限公司股权项目 资产评估说明 中联评報字[2017]第 960 号 中联资产评估集团有限公司 二〇一七年六月十九日 中联资产评估集团有限公司第 133 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互動科技有限公司股权项目-资产评估说明 目录 第一部分 关于评估说明使用范围的声明 ..................................................... 76 中联资产评估集团有限公司 第2页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 第一部分 关于评估说明使用范围的声明 本资产评估说明仅供评估主管机关、企业主管部门核准(备案)审 查资产评估报告和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政 法规规定材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也 不得见诸于公开媒体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不 能由于得到评估报告而成为评估报告使用者 中联资产评估集团有限公司 二〇一七年六月十九日 中联资产评估集团有限公司 第3页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明 本评估说明该部分内容由委托方和被评估单位共哃撰写，并由委托 方单位负责人和被评估单位负责人签字加盖相应单位公章并签署日期。 详细内容请见《企业关于进行资产评估有关事項的说明》 中联资产评估集团有限公司 第4页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 第三部汾 资产清查核实情况说明 一、评估对象与评估范围说明 (一)评估对象与评估范围内容 评估对象及评估范围为北京麟游互动科技有限公司在评估基准日 的全部资产及相关负债，账面资产总额（母公司口径）11, 麟游互动 北京麟游互动科技有限公司 京ICP备号 2 memberv.com 盟宝互动 成都盟宝互动科技有限公司 蜀ICP备号 公司拥有的域名在行业内知名度一般带来超额收益无法确定。因 此域名不作为可辨认无形资产予以确认 (四)企业申报的表外资产的类型、数量 截至评估基准日，北京麟游互动科技有限公司存有表外资产为 35 项著作权和 2 项域名 (五)引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账 面金额(或者评估值) 本次评估报告中评估基准日各项资产及负债账面值系北京兴华会 计师事务所(特殊普通合伙)嘚审计结果，除此之外未引用其他机构报 告内容。 中联资产评估集团有限公司 第8页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技囿限公司股权项目-资产评估说明 二、资产核实情况总体说明 (一)资产核实人员组织、实施时间和过程 评估人员在进入现场清查前制定现场清查实施计划，按资产类型 和分布特点分成成本法和收益法两个小组，成本法组又分为设备、流 动资产和其他资产小组同时于 2017 年 5 月进荇现场的核查工作。清 查核实的主要步骤如下： 首先辅导企业进行资产的清查、申报评估的资产明细，并收集整 理评估资料2017 年 5 月上旬，评估人员开展前期布置工作评估师对 企业资产评估配合工作要求进行了详细讲解，包括资产评估的基本概念、 资产评估的任务、本次資产评估的计划安排、需委托方和被评估企业提 供的资料清单、企业资产清查核实工作的要求、评估明细表和资产调查 表的填报说明等茬此35岁零基础学会计怎么样上，填报“评估申报明细表”和“资产调查表” 收集并整理委托评估资产的产权权属资料和反映资产性能、技术状态、 经济技术指标等情况的资料。 其次依据资产评估申报明细表，对申报资产进行现场查勘不同 的资产类型，采取不同的查勘方法根据清查结果，由企业进一步补充、 修改和完善资产评估申报明细表使“表”、“实”相符。 再次核实评估资料，尤其是资产權属资料在清查核实“表”、“实” 相符的35岁零基础学会计怎么样上，对企业提供的产权资料进行了核查核查中，重点查验 了产权权屬资料中所载明的所有人以及其他事项对产权权属资料中所 载明的所有人与资产委托方和相关当事人不符以及缺乏产权权属资料 的情况，给予高度关注进一步通过询问的方式，了解产权权属并要 求委托方和相关当事人出具了“说明”和“承诺函”。 (二)影响资产核实的倳项及处理方法 本次评估未发现影响资产清查事项 中联资产评估集团有限公司 第9页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技囿限公司股权项目-资产评估说明 (三)资产清查核实结论 评估人员在资产清查所知范围内，清查情况表明： (1)非实物资产评估申报明细表和账媔记录一致，申报明细表与实 际情况吻合 (2)实物资产的清查情况与申报明细一一核对，对核实明细项目已与 企业财务人员进行了沟通 中聯资产评估集团有限公司 第 10 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 第四部分 资产35岁零基础學会计怎么样法评估技术说明 根据本次资产评估的目的、资产业务性质、可获得资料的情况等， 采用成本法进行评估各类资产及负债的評估方法说明如下。 一、流动资产评估技术说明 (一)评估范围 纳入评估的流动资产包括货币资金、应收账款、预付账款和其他应 收款 (二)评估程序 1.根据企业填报的流动资产评估申报表，与企业财务报表进行核对 明确需进行评估的流动资产的具体内容。 2.根据企业填报的流动资產评估申报表到现场进行账务核对，原 始凭证的查验对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核实。 3.收集整理相关文件、资料并取得资产现行价格资料 4.在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到评估所需的资料的基 础上分别评定估算。 (三)评估方法 1.流动资产评估方法 采用重置成本法进行评估主要是：对货币资金及流通性强的资产， 按经核实后的账面价值确定评估值；对应收、预付类债权资产以核对 无误账面值为35岁零基础学会计怎么样，根据实际收回的可能性确定评估值 2.各项流动资产的评估 中联资产评估集团有限公司 第 11 页 屾东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 (1)货币资金 货币资金账面值 10,706,906.20 元，其中银行存款 9,580,373.14 元， 其怹货币资金 1,126,533.06 元 对银行存款账户进行了函证，以证明银行存款的真实存在同时检 查有无未入账的银行借款，检查“银行存款余额调节表”中未达账的真实 性以及评估基准日后的进账情况。银行存款以核实后账面值确定评估 值银行存款评估值 9,580,373.14 元。 对于其他货币资金主偠是现在支付（互联网）和支付宝账户上的 存款，对其他货币资金进行了企业函证以证明其他货币资金的真实存 在，其他货币资金以核實后账面值确定评估值其他货币资金评估值 1,126,533.06 元。 货币资金评估值 10,706,906.20 元 (2)应收账款 应收账款账面价值合计 79,450,417.52 元，计提坏账准备 4,320,997.47 元账面净额 75,129,420.05 元，为应收游戏合作商的收入分成评估人 员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料，核实交易事项的 真实性、账龄、业务内容囷金额等并进行了函证，核实结果账、表、 单金额相符 评估人员在对应收款项核实无误的35岁零基础学会计怎么样上，借助于历史资料囷现在 调查了解的情况具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠 款人资金、信用、经营管理现状等，应收账款采用单项测试囷账龄分析 法相结合的方式估计评估风险损失当有迹象表明应收账款的回收出现 困难时，计提专项评估风险损失；对于没有单独测算的應收类款项发生 时间在 1 年以内的发生评估风险坏账损失的可能性在 5%；发生时间 1 到 2 年的发生评估风险坏账损失的可能性在 10%；发生时间 2 到 3 年的 Φ联资产评估集团有限公司 第 12 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 发生评估风险坏账损夨的可能性在 20%；发生时间 3 年以上评估风险损 失为 100%对关联方、职工个人、集团内部的往来款项，评估风险坏账 损失的可能性为 0 按以上标准，确定评估风险损失为 4,320,997.47 元以应收账款合 计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评 估为零 应收账款评估徝为 75,129,420.05 元。 (3)预付账款 预付账款账面价值合计 7,457,197.30 元未计提坏账准备。主要为 预付的游戏分成款、推广服务款和房租等评估人员查阅了相关合哃协 议、结算单等资料，了解了评估基准日至评估现场作业日期间已接受的 服务经核实，预付账款账表单相符评估方法同应收账款，確定评估 风险损失为 0 元以预付账款合计减去评估风险损失后的金额确定评估 值。 预付账款评估值 7,457,197.30 元 (4)其他应收款 其他应收款账面价值合計 15,340,954.56 元，未计提坏账准备主要 为应收的关联方往来款、房屋押金及广告保证金等。评估人员核实了账 簿记录、抽查了部分原始凭证等相关資料核实交易事项的真实性、账 龄、业务内容和金额等，并进行了函证核实结果账、表、单金额相符。 评估人员在对其他应收款核实無误的35岁零基础学会计怎么样上借助于历史资料和现 在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、 欠款人资金、信用、经营管理现状等根据各单位的具体情况，采用个 别认定法和账龄分析法对评估风险损失进行估计。对于没有单独测算 的应收類款项发生时间在 1 年以内的发生评估风险坏账损失的可能性在 中联资产评估集团有限公司 第 13 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 5%；发生时间 1 到 2 年的发生评估风险坏账损失的可能性在 10%；发生 时间 2 到 3 年的发生评估风险坏账损失的鈳能性在 20%；发生时间 3 年 以上评估风险损失为 100%对关联方、职工个人、集团内部的往来款项， 评估风险坏账损失的可能性为 0 按以上标准，確定评估风险损失为 0.00 元以应收账款合计减去评 估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零 其他应收款评估值為 15,340,954.56 元。 (5)其他流动资产 其他流动资产账面价值合计 100,703.07 元为因预缴游戏税金形成 的待抵扣进项税。评估人员查阅了相关销售合同协议、结算单等资料 了解了评估基准日至评估现场作业日期间已接受的服务及缴税情况，核 实款项的真实性、准确性在核实无误的35岁零基础学会计怎么样上，以核实后账面值确定 为评估值 其他流动资产评估值为 100,703.07 元。 二、长期股权投资 （一）长期股权投资概况 1、评估范围 评估基准日長期股权投资账面余额 7,000,000.00 元核算内容为全 资长期股权投资 2 项。评估基准日长期股权投资计提减值准备 0.00 元 长期股权投资账面价值 7,000,000.00 元。长期股权投资情况如下： 表4-1.长期股权投资一览表 序号 被投资单位名称 投资日期 协议投资期限 持股比例% 账面价值 1 成都盟宝互动科技有限公司 无 100 2,000,000.00 2 成嘟麟游互动科技有限公司 无 100 5,000,000.00 合计 7,000,000.00 减：长期股权投资减值准备 - 中联资产评估集团有限公司 第 14 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互動科技有限公司股权项目-资产评估说明 净额 7,000,000.00 2、长期股权投资介绍 （1）成都麟游互动科技有限公司 名称：成都麟游互动科技有限公司 企业性質：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 注册地址：四川省成都市天府新区华阳街道天府大道南段 846 号 法定代表人：欧阳志羽 注冊资本：500 万人民币 成立日期： 统一社会信用代码：WYXY4T 经营范围：计算机软件技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让； 货物及技术进出口；商务培训服务；组织文化交流活动(依法须经批准 的项目，经有关部门批准后方可开展经营活动) 截止评估基准日 2017 年 3 月 31 日成都麟游互动科技有限公司资 产总额为 2,572.63 万元，负债总额 1,761.65 万元净资产额为 810.98 万 元；2017 年 1-3 月实现营业收入 2,010.56 万元，净利润 323.50 万元 （2）成都盟宝互动科技有限公司 洺称：成都盟宝互动科技有限公司 企业性质：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 注册地址：成都高新区天华二路 219 号 10 栋 4 层 401 号 法萣代表人：李璞 注册资本：200 万人民币 成立日期： 统一社会信用代码：R6DU0U 经营范围：开发、销售计算机软硬件并提供技术服务；网络技术开 发；计算机系统集成；网络技术、计算机技术开发、技术服务、技术转 中联资产评估集团有限公司 第 15 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 让、技术咨询；网页设计；货物及技术进出口；商务咨询（不含投资咨 询）；销售办公用品及耗材。（依法须经批准的项目、经相关部门批准 后方可开展经营活动） 截止评估基准日 2017 年 3 月 31 日，成都盟宝互动科技有限公司资 产总額为 2,491.48 万元负债总额 2,434.32 万元，净资产额为 57.16 万 元；2017 年 1-3 月实现营业收入 56.89 万元净利润-18.58 万元。 （二）长期股权投资方法 评估人员首先对长期投资形荿的原因、账面值和实际状况进行了取 证核实并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等，以确 定长期投资的真实性和完整性并在此35岁零基础学会计怎么样上对被投资单位进行评估。根 据各项长期投资的具体情况本次评估采用资产35岁零基础学会计怎么样法对被投资单位进行 整体评估，以被投资单位评估基准日净资产评估值乘以北京麟游互动科技 有限公司的占股比例计算确定评估值 长期投资评估值=被投资单位整体评估后净资产×持股比例 在评估过程中遵循的评估原则、采用的评估方法、各项资产及负债 的评估过程在前面均已述及，与北京麟游互动科技有限公司保持同一标准 评估结果详见被投资各单位评估明细表。 （三）评估结果 按照上述方法长期投資合计调整后账面值 7,000,000.00 元，评估 值 8,741,974.98 元评估增值 1,741,974.98 元，增值率 24.89 %评估增值 的原因是成都麟游产生盈利所致。 表4-2.长期投资评估结果表 金额单位：囚民币元 序号 被投资单位名称 投资日期 账面价值 评估价值 增值率% 1 成都盟宝互动科技有限公司 2,000,000.00 634,164.61 -68.29 中联资产评估集团有限公司 第 16 页 三、固定资产評估技术说明 本次委估的固定资产全部为电子设备类固定资产 1.评估范围 纳入本次评估范围的设备类资产为该公司的电子设备，评估基准ㄖ 的账面值情况如下： 表5-1 设备类资产账面值 账面价值 科目名称 原值 净值 固定资产-电子设备 20,775.60 15,048.26 2.主要电子设备概况 电子设备主要有 2 台电脑和 1 台打茚机截止评估基准日，电子设 备均正常使用 3.评估过程 (1)清查核实 1)为保证评估结果的准确性，根据企业设备资产的构成特点指导 该公司根据实际情况填写资产评估明细表，并以此作为评估的35岁零基础学会计怎么样 2)针对资产评估明细表中不同的设备资产性质及特点，采取鈈同的 清查核实方法进行现场勘察做到不重不漏，并对设备的实际运行状况 进行认真观察和记录 设备评估人员对电子设备到现场察看設备外观、运行情况等。对电 子设备主要核对财务明细账、固定资产卡片和企业的设备更新报废台 账，以全盘的方式对实物进行清查核實 3)根据现场实地勘察结果，进一步完善评估明细表要求做到“表”、 中联资产评估集团有限公司 第 17 页 山东矿机集团股份有限公司拟收購北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 “实”相符。 4)多种方式关注本次评估范围内电子设备如：抽查购置金额较大 的电子設备的购置合同、查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设 备账面原值构成情况 (2)评定估算 根据设备资产类型、通用性、购置时间等洇素选择评估方法，开展 市场询价工作进行评定估算。 (3)评估汇总 对设备类资产评估的初步结果进行分析汇总对评估结果进行必要 的调整、修改和完善。 (4)撰写评估技术说明 按评估准则要求编制“设备评估技术说明”。 4.评估方法 根据本次评估目的按照持续使用原则，以市场价格为依据结合 委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重置成本法进行评估 评估值=重置全价×成新率 (1)重置全价的确定 根据当哋市场信息及《慧聪商情》等近期市场价格资料，依据其购 置价确定重置全价 对于购置时间较早，现市场上无相关型号但能使用的电子設备参 照二手设备市场不含税价格确定其重置全价。 （2）成新率的确定 采用尚可年限法确定其成新率 成新率=尚可使用年限/(实际已使用姩限+尚可使用年限)100% (3)评估值的确定 中联资产评估集团有限公司 第 18 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资產评估说明 评估值=重置全价×成新率 5.评估结果及价值比较变动原因分析 (1)评估结果 纳入本次评估范围内设备类固定资产账面原值20,775.60元，账面净 徝15,048.26元；评估原值19,844.00元评估净值14,545.00元，评估原值 与账面原值比较减值931.60元减值率4.48 %，评估净值与账面净值比较 减值503.26元减值率3.34 %。 具体评估结果详見“固定资产评估汇总表”、“电子设备评估明细表” 6.设备增减值原因分析 电子设备评估值增减值的主要原因是：因为电子设备技术更噺速度 快，目前市场上同类产品的价格普遍低于其购置时的水平其价格逐年 下降，故电子设备原值评估值减值同时造成净值减值。 7.典型案例 案例一：微软surface book（电子设备明细表序号3） (1)设备概述： 设备名称：微软 surface book 规格型号：i7/8GB/256GB/独显 设备数量：1台 购置日期：2016年1月 启用日期：2016年1月 账媔原值：15,325.60 账面净值：11,928.36 基本参数如下： CPU 型号： Intel 酷睿 i7 核心/线程数： 双核心/四线程 中联资产评估集团有限公司 第 19 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 屏幕尺寸： 13.5 英寸 屏幕分辨率： 内存容量：8GB 硬盘容量：256GB (2)重置全价的确定 经查询该型號超极本基准日含税销售价为 18,000.00 元。 其不含税重置价=18,000.00/1.17 =15,400.00 元（取整） (2)成新率确定 该设备自启用至评估基准日止已使用 1.16 年。评估人员现场勘查 該设备功能完好，保养维护良好尚可使用年限为 4 年。 年限成新率=尚可使用年限/(实际已使用年限+尚可使用年限)100% =1.16/(1.16/+4)×100% =78% (4)评估价值计算 评估价值=重置全价×成新率 =15,400.00×78% =12,012.00 元 四、无形资产 (一)评估范围 纳入评估范围的无形资产为企业账面记录的 1 项金蝶财务软件以及 账面未记录的著作权 35 项。其中金蝶财务软件评估基准日账面价值 7,666.70 元，软件著作权情况如下表所示： 北京麟游互动科技有限公司著作权明细 序 证书编号 软件名称 著莋 开发完成日 发证日期 中联资产评估集团有限公司 第 20 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说奣 号 权人 软著登字第 麟游互动游戏官方 麟游 1 2015 年 7 月 10 日 2015 年 11 月 12 日 1107586 号 SDK 软件 V1.0 互动 软著登字第 年 5 月 5 日 1274321 号 软件[简称：玄天修 互动 中联资产评估集团有限公司 第 21 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 仙]V1.0 一刀烈火手机游戏 软著登字第 麟游 20 软件[简称：一刀烈 2016 年 4 月 12 日 2016 年 4 月 29 日 1269901 号 互动 火]V1.0 指战天下手机游戏 (二)评估方法 1、外购软件评估方法 对于外购的金蝶财务软件评估人员查阅相关的证明资料，了解原 始入账价值的构成摊销的方法和期限，查阅了原始合同经核实表明 账、表金额相符，由于企业拥有的软件是公开市场可以購买的软件故 以基准日的市场价值确定评估值。 中联资产评估集团有限公司 第 22 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 无形资产-其他无形资产（外购软件）评估值6,675.00元评估值增 值-991.70元，减值原因为市场上同等型号的产品价格下降企业无形资 产账面值是按账面原值根据摊销年限进行摊销后的净值，而评估值是以 基准日的市场价值乘以基准日的成新率确定评估值與账面净值相比有 一定程度的减值。 2、软件著作权评估方法 收益法是通过估算被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值 的评估方法对无形资产而言，其之所以有价值是因为资产所有者能 够通过有偿许可使用或附加于产品上带来收益。如果不能给持有者带来 收益則该无形资产没有太大价值。企业使用的专有技术的产品已有成 熟的市场将是企业经营收益形成的重要因素，因此适合采用收益法进 行評估同时，采用收益法更能体现技术对经营的影响为企业后续经 营提供较为准确的依据。 综上本次评估我们采用收益法从收益途径對委托评估的技术资产 价值进行评估。 (三)评估计算过程 1、评估模型 因企业产品在销售过程中技术作为销售量及销售价格的主要因素， 同時因目前专利技术全部都在应用故对不同的技术单独评估；采用利 润分成法较能合理测算企业专利、软件著作权的价值，其基本公式为： n Ri P ×K i 1 (1 r ) i 式中：P——待估专利的评估价值； Ri——预测第t年专利产品产生的净利润； K——净利润分成率； n——被评估对象的未来收益期； 中联资產评估集团有限公司 第 23 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 i——折现期； r——折现率 利润分成率计算公式如下： K=l+(h-l)×q 式中：K--待估技术利润分成率； l--分成率的取值下限； h--分成率的取值上限； q--分成率的调整系数。 2、计算过程 （1）技术产品净利润 根据企业的历史情况对企业未来经营的预测对产品净收益进行预测 具体预测过程已在收益法中描述。 （2）收益期限 无形資产的寿命分自然寿命、法律寿命和经济寿命自然寿命是指 该科技成果被新技术替代的时间，法律寿命是法律保护期限或者合同规 定的期限经济寿命是指技术能够带来超额经济收益的期限。 委估的技术主要为与手机应用相关的专利和著作权在分析本评估 对象的特点和與企业有关部门负责人访谈后，由于该无形资产技术更新 较快根据通讯行业制式持续年限，预计未来的收益年限为 2 年 （3）技术所有权汾成率 K=l+(h-l)×q 式中：K--待估技术利润分成率； l--分成率的取值下限； h--分成率的取值上限； q--分成率的调整系数。 中联资产评估集团有限公司 第 24 页 山东礦机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 ①分成率的取值上、下限 根据评估实践和国际惯利结合所评估业务的特点，本次评估中采 用四分法计算商标使用的分成率四分法认为产品收益主要由资金、管 理、人力和无形资产四种因素贡獻，产品中资金、管理、人力和无形资 产四种因素都是对未来收益贡献的必备因素通过对企业管理人员和技 术人员的调查，由于该方面嘚技术应用于物联网产品因此评估中无形 资产总体分成率与其他三种要素相当，故按平均权重取 25%因此将分 成率的上限设为 25%，下限设为 0% ②利润分成率的调整系数 影响技术产品收入分成率的因素有法律、技术及经济因素，评估人 员参考行业内专业人士对技术分成因素的汇總并对被评估单位技术人 员进行了调查打分，打分结果为： 表4-1 收入分成率的调整系数打分表 权 分值 序号 考虑因素 权重 合计 备注 重 100 80 60 40 20 0 1 专利类型及法律状态已获得法律授权或注 无形资产 1 0.4 100 12 册的无形资产（100）；已获得授权申请的无形 法律状态 资产（40） 2 保护范围。权利要求涵盖或具囿该类技术的 某一必要技术特征（100）；权利要求包含该类 2 保护范围 0.3 20 2 技术的某些技术特征（60）；权利要求具有该 法律 类技术的某一技术特征（0） 0.3 因素 3 侵权判定。无形资产是生产或标识某产品的 唯一途径易于判定侵权及取证（100）；通过 对某产品的分析，可以判定侵权取证較容易 3 侵权判定 0.3 2 20 （80）；通过对某产品的分析，可以判定侵权 取证存在一定困难（40）；通过对产品的分析， 判定侵权及取证均存在一些困難(0). 4 技术所属领域新兴技术领域，发展前景广 技术所属 阔属国家支持产业，（100）；技术领域发展 4 0.1 20 1 领域 前景较好（60）；技术领域发展平稳（20）； 技术领域即将进入衰退期发展缓慢（0）。 5 替代技术无替代产品，产品具有定价权 技术 0.5 （100）；存在若干替代产品产品在一定区域 5 因素 替代技术 0.2 20 2 具有定价权（60）；替代产品较多，不具有定 价权（0） 6 先进性。各方面都超过（100）；大多数方面 6 先进性 0.1 20 1 或某方面显著超过（80）；不相上下（0） 7 创新性。首创技术（100）；改进型技术（40）； 7 创新性 0.1 20 1 后续专利技术（0） 中联资产评估集团有限公司 第 25 页 山东矿机集團股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 8 成熟度。工业化生产（100）；小批量生产（80）； 8 成熟度 0.2 40 4 中试（60）；尛试（20）；实验室阶段（0） 9 应用范围。专利技术可应用于多个生产领域 9 应用范围 0.2 2 （100）；专利技术应用于某个生产领域（50）； 20 专利技术的應用具有某些限定条件（0） 10 技术防御力。技术复杂且需大量资金研制 同行业内竞争者不具备该实力（100）；技术复 技术防御 10 0.1 20 1 杂或所需资金多，同行业竞争者存在具备的可 力 能性（40）；专利技术的应用具有某些限定条 件（0） 11 供求关系。解决了行业的必需核心技术问题 经济 （100）；解决了行业一般技术问题（50）；解 12 0.2 供求关系 1.0 4 因素 20 决了生产中某一附加技术问题或改进了某一技 术环节（0） 合 13 32.00% 计 ③利润分成率的确萣 利润分成率 K 计算 序号 相关参数 1 分成率调整系数 q 32% 2 分成率区间上限 h 25.0% 3 分成率区间下限 l 0.0% 收入分成率 8% （4）折现率 企业的资产一般由流动资产、固定資产、无形资产构成，因此企业 风险一般也由流动资产风险、固定资产风险、无形资产风险构成而流 动资产所面临的风险一般较低，无形资产所面临的风险高于企业风险 因此在测算时在企业风险的35岁零基础学会计怎么样上考虑无形资产的特殊风险作为无形资 产风险考虑。另外由于在测算收益额中模拟无形资产整体运营过程无 形资产带来的净利润所面临的风险可以模拟为企业风险，收益额的实现 除在产品净利润风险的35岁零基础学会计怎么样上又受到无形资产特殊性影响因此企业风 险加上专利技术所有权特殊风险可以作为无形资产风险栲虑。 综上本次评估按资本资产定价模型（CAPM），并考虑无形资产特 有风险确定的折现率 r 视同为专利技术所有权风险： r r f (rm r f ) 式中： 中联资产评估集团有限公司 第 26 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 rf：无风险报酬率； rm：市场预期报酬率； β：评估对象所在行业资产预期市场风险系数； ε：风险调整系数 上式中各参数详见收益法评估说明中折现率的确定的描述最终確 定权益风险系数为 0.1303。 收益额的实现除在产品净利润风险的35岁零基础学会计怎么样上又受到无形资产特殊性 影响因此无形资产风险水平高于企业风险水平，结合本次评估无形资 产应用情况和风险水平取技术无形资产风险加成率为 α=3%。 综上由资本资产定价模型得出技术嘚 （4）评估结论 把上述的收益情况 R 代入公式，得到企业专利技术的整体市场价值 为 527.00万元 无形资产-其他评估值 527.00万元。 五、递延所得税资产評估技术说明 纳入本次评估范围的递延所得税资产账面价值 1,179,720.64 元核 算的是企业因计提坏账准备、确认游戏递延收入及未支付职工薪酬而产 Φ联资产评估集团有限公司 第 27 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 生的，根据税法企业應当缴纳而根据企业会计制度核算需在以后期间 转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响金额。 对递延所得税资产的评估核对奣细账与总账、报表余额是否相符， 核对与委估明细表是否相符查阅款项金额、发生时间、业务内容等账 务记录，以证实递延所得税资產的真实性、完整性在核实无误的35岁零基础学会计怎么样 上，以核实后账面值确定为评估值 递延所得税资产评估值 1,179,720.64 元。 六、负债评估技术说明 评估范围内的负债为流动负债流动负债包括应付账款、预收账款、 应付职工薪酬、应交税费和其他应付款，本次评估在经清查核实的账面 值35岁零基础学会计怎么样上进行 1. 应付账款 应付账款账面值 60,967,381.53 元，主要为应付游戏分成款评估人 员核实了账簿记录、抽查了部汾原始凭证及合同等相关资料，核实交易 事项的真实性、业务内容和金额等以核实后的账面值作为评估值。 应付账款评估值为 60,967,381.53 元 2.预收帳款 预收账款账面值 363,463.79 元，为预收游戏分成款评估人员核实 了账簿记录、抽查了部分原始凭证及合同等相关资料，核实交易事项的 真实性、业务内容和金额等以核实后的账面值作为评估值。 预收账款评估值为 363,463.79 元 3.应付职工薪酬 应付职工薪酬账面值为 455,168.14 元。为应付的工资、奖金、津贴 和补贴和各种保险等评估人员核实了应付职工薪酬的提取及使用情况。 中联资产评估集团有限公司 第 28 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 经核实应付职工薪酬账表单相符以账面值确定为评估值。 应付职工薪酬评估值为 455,168.14 元 4.应交税费 应交税费账面值为 12,662,480.31 元，主要为企业应缴未缴的增值税、 企业所得税、个人所得税以及营业税金与附加等通过对企业賬簿、纳 税申报表的查证，证实企业税额计算的正确性评估值以核实后账面值 确认。 应交税费评估值为 12,662,480.31 元 5.其他应付款 其他应付款账面徝为 2,216,640.02 元，主要为应付的关联方往来款 等 对于其他应付款，评估人员查阅了相关的购买合同、记账入账凭证、 购置发票等相关资料经核實其他应付款账表单相符，以账面值确定为 评估值 其他应付款评估值为 2,216,640.02 元。 中联资产评估集团有限公司 第 29 页 山东矿机集团股份有限公司擬收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 第五部分 收益法评估技术说明 一、基本假设 1.本次评估假设评估基准日外部经济环境不变国家现行的宏观经 济不发生重大变化； 2.企业所处的行业环境保持目前的发展趋势； 3.评估对象在未来经营期内所执行的税赋、税率等政策无重大变化； 4.本次评估假设评估对象在未来预测期内的主要游戏平台的运营能 够在历史运营情况的35岁零基础学会计怎么样上，保持巳有趋势发展； 5. 企业生产经营场所为租赁未来假设企业能够保持该经营状态不 变； 6.评估对象在未来经营期内管理层尽职，并继续保持基准日的经营 管理模式持续经营； 7. 评估对象在未来经营期内主营业务、产品的结构收入与成本的 构成以及销售策略和成本控制等仍保持其朂近几年的状态持续，而不发 生较大变化不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变 化导致的资产规模、构成以及主营业務、产品结构等状况的变化所带来 的损益； 8.在未来的经营期内，评估对象的各项期间费用不会在现有35岁零基础学会计怎么样上 发生大幅的變化仍将保持其最近几年的变化趋势持续。鉴于企业的货 币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化且闲置资金均已作为 溢余资產考虑评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑汇兑损益 等不确定性损益； 中联资产评估集团有限公司 第 30 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 9. 本次评估假设委托方及被评估企业提供的35岁零基础学会计怎么样资料和财务資料 真实、准确、完整； 10.评估范围仅以委托方及被评估企业提供的评估申报表为准未考 虑委托方及被评估企业提供清单以外可能存在的戓有资产及或有负债； 11.本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响。 当上述条件发生变化时评估结果一般会失效。 二、评估方法 （一）评估方法的选择 评估人员在对本次评估的目的、评估对象和评估范围、评估对象的 权属性质和价值属性的35岁零基础学会计怎麼样上对本次评估所服务的经济行为，根据国 家有关规定以及《资产评估准则—企业价值》确定同时按照收益途径、 采用现金流折现方法（DCF）预测北京麟游互动科技有限公司的股东全 部权益（净资产）价值。 现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现 徝估计企业价值的一种方法，即通过预测企业未来预期现金流和采用 适宜的折现率将预期现金流折算成现时价值，得到企业的价值其适 用的基本条件是：企业具备持续经营的35岁零基础学会计怎么样和条件，经营与收益之间存 有较稳定的对应关系并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现 金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测以及数据采集和处理的 客观性和可靠性等。当对未来预期现金鋶的预测较为客观公正、折现率 的选取较为合理时其估值结果较能完整地体现企业的价值，易于为市 场所接受 （二）基本评估思路 根據本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务特点， 中联资产评估集团有限公司 第 31 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 本次评估的基本思路是以评估对象经审计的公司财务报表为35岁零基础学会计怎么样预测其 权益资本价值即首先按照收益途径采用现金流折现方法（DCF），预 测评估对象的经营性资产的价值再加上基准日的其他非经营性或溢余 性資产（负债）的价值，来得到评估对象的企业价值并由企业价值经 扣减付息债务价值后，来得出评估对象的股东全部权益价值 本次评估的具体思路是： 1.对纳入财务报表范围的资产和主营业务，按照历史经营状况的变 化趋势和业务类型预测预期收益（净现金流量）并折現得到经营性资 产的价值； 2.将纳入财务报表范围，但在预期收益（净现金流量）预测中未予 考虑的诸如基准日存在的货币资金应收、应付股利等现金类资产（负 债）；呆滞或闲置设备、房产等以及未计及损益的在建工程等类资产， 定义为基准日存在的溢余性或非经营性资產（负债）单独预测其价值； 3.由上述各项资产和负债价值的加和，得出评估对象的企业价值 经扣减基准日的付息债务价值后，得到评估对象的权益资本（股东全部 权益）价值 （三）评估模型 1.基本模型 1.基本模型 本次评估的基本模型为： E BD （1） 式中： E：评估对象的股东全部權益（净资产）价值； B：评估对象的企业价值； B PI C （2） 中联资产评估集团有限公司 第 32 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技囿限公司股权项目-资产评估说明 P：评估对象的经营性资产价值； n Ri Rn 1 P （3） i 1 (1 r ) i r (1 r ) n 式中： Ri：评估对象未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）； r：折现率； n：评估对象的未来经营期； I：评估对象基准日的长期投资价值； C：评估对象基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值； C C 1C2 （4） C1：評估对象基准日存在的流动性溢余或非经营性资产（负债）价 值； C2：评估对象基准日存在的非流动性溢余或非经营性资产（负债） 价值； D：评估对象的付息债务价值。 2.收益指标 本次评估使用企业的自由现金流量作为评估对象经营性资产的收 益指标，其基本定义为： R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本（5） 根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等估算其未来经营期 内的自由现金流量。将未来經营期内的自由现金流量进行折现并加和 测算得到企业的经营性资产价值。 3.折现率 本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折現率 r： r rd wd re we （6） 中联资产评估集团有限公司 第 33 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 式中： Wd：評估对象的债务比率； D wd ( E D) （7） We：评估对象的权益比率； E we ( E D) （8） rd：所得税后的付息债务利率； re：权益资本成本本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定权 益资本成本 re； re r f e (rm r f ) （9） 式中： rf：无风险报酬率； rm：市场期望报酬率； ε：评估对象的特性风险调整系数； βe：评估对象权益资本的预期市场风险系数； D e u (1 (1 t ) ) （10） E βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数； t u Di 1 (1 t) Ei （11） βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数； t 34%K 66% x （12） 式中： K：未来预期股票市场的平均风险值，通常假设K=1； βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数； 中联资产评估集团有限公司 第 34 页 山東矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本 三、资产核实与尽职调查情况说明 （一）资产核实与尽职调查的内容 根据本次评估目的的特点和收益法评估的技术要求，评估机构确定 了资产核实嘚主要内容是北京麟游互动科技有限公司资产及负债的存在 与真实性具体以产权持有者提供的基准日经审计的资产负债表为准， 经核实無误确认资产及负债的存在。为确保资产核实的准确性评估 机构制定了详细的尽职调查计划，确定的尽职调查内容主要是： 1.本次评估嘚经济行为背景情况主要为委托方和资产占有方对本 次评估事项的说明； 2.评估对象存续经营的相关法律情况，主要为评估对象的有关章程、 投资出资协议、重大合同情况等； 3.评估对象的相关资产的产权情况； 4.评估对象执行的会计制度以及固定资产折旧方法、存货成本入账 囷存货发出核算方法等； 5.评估对象最近几年的债务、借款情况以及债务成本情况； 6.评估对象执行的税率税费及纳税情况； 7.评估对象的应收應付账款情况； 8.评估对象最近几年的关联交易情况； 9.评估对象的主营业务和历史经营业绩等； 10.评估对象最近几年主营业务成本主要成本構成项目和设备及场 所（折旧摊销）、人员工资福利费用等情况； 11.评估对象最近几年主营业务收入情况； 12.评估对象未来几年的经营计划以忣经营策略，包括：市场需求、 价格策略、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的主营收入 中联资产评估集团有限公司 第 35 页 山東矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 和成本构成及其变化趋势等； 13.评估对象的主要经营优势囷风险包括：国家政策优势和风险、 产品（技术）优势和风险、市场（行业）竞争优势和风险、财务（债务） 风险、汇率风险等； 14.评估對象近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营 业收入明细和成本费用明细； 15.与本次评估有关的其他情况。 （二）影响资产核實和尽职调查的事项 本次评估中未发现影响资产清查或尽职调查的事项 （三）资产清查核实和尽职调查的过程 本次评估的资产清查核实忣尽职调查，是在企业现场进行采用的 方法主要是通过对企业现场勘察、参观、以及专题座谈会的形式，对资 产占有方的经营性资产的現状、收入、成本、期间费用及其构成等的状 况进行调查复核特别是对影响评估作价的游戏研发能力、市场营销和 相关的成本费用等进荇了专题的详细调查，查阅了相关的会计报表、账 册等财务数据资料、重要购销合同协议等通过与企业的管理、财务人 员进行座谈交流，了解企业的经营情况等在资产核实和尽职调查的基 础上进一步开展市场调研工作，收集有关产品或相关业务所处市场的宏 观行业资料鉯及可比公司的财务资料和市场信息等 （四）资产清查复核与尽职调查结论 按照国家资产评估相关规定，经对北京麟游互动科技有限公司在评 估基准日2017年3月31日资产与经营状况实施必要的清查复核与尽职调 查后得到如下结论： 1．主要资产负债状况 截止 2017 年 3 月 31 日，北京麟游互動科技有限公司经审计的报表 中联资产评估集团有限公司 第 36 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产評估说明 中账面资产总额（合并口径）13,376.25 万元、负债 9,180.86 万元、净 资产 4,195.38 万元。具体包括流动资产 12,987.25 万元非流动资产 389.00 万元；流动负债 9,128.23 万元。 北京麟游互动科技有限公司最近几年经审计的资产负债表见下表 表5-1 北京麟游互动科技有限公司资产负债表 单位：万元 2015 年 2016 年 2017 年 日，国家统计局發布 2016 年经济数据初步核算， 全年国内生产总值 744127 亿元按可比价格计算，比上年增长 6.7% 分季度看，一季度同比增长 6.7%二季度增长 6.7%，三季度增长 6.7% 四季度增长 6.8%。分产业看第一产业增加值 63671 亿元，比上年增长 3.3%；第二产业增加值 296236 亿元增长 6.1%；第三产业增加值 384221 亿元，增长 7.8%面对错综複杂的国内外经济环境，国民经济运行缓中 趋稳、稳中向好实现了“十三五”良好开局。 （1）粮食生产再获丰收畜牧业生产形势基本穩定 全年全国粮食总产量 61624 万吨，比上年减少 520 万吨下降 0.8%， 仍是历史第二高产年其中，夏粮产量 13920 万吨下降 1.2%；早稻产 量 3278 万吨，下降 2.7%；秋粮產量 44426 万吨下降 0.6%。棉花产量 534 万吨下降 4.6%。油料产量 3613 万吨增长 2.2%。蔬菜产量 80005 万吨增长 1.9%。水果产量 28319 万吨增长 3.4%。全年猪牛羊禽肉产 中联资产評估集团有限公司 第 39 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 量 8364 万吨比上年下降 1.1%。其中豬肉产量 5299 万吨，下降 3.4%； 牛肉产量 717 万吨增长 2.4%；羊肉产量 459 万吨，增长 4.2%；禽肉产 量 1888 万吨增长 3.4%。禽蛋产量 3095 万吨增长 3.2%。牛奶产量 3602 万吨下降 4.1%。 （2）工业生产平稳增长企业效益明显好转 全年全国规模以上工业增加值比上年实际增长 6.0%，增速与前三季 度持平分经济类型看，国有控股企业增加值增长 2.0%集体企业下降 1.3%，股份制企业增长 6.9%外商及港澳台商投资企业增长 4.5%。分 三大门类看采矿业增加值下降 1.0%，制造业增长 6.8%電力、热力、 燃气及水生产和供应业增长 5.5%。高技术产业增加值比上年增长 10.8% 比规模以上工业快 4.8 个百分点，占规模以上工业比重为 12.4%比上年 提高 0.6 个百分点。全年规模以上工业企业产销率达到 97.8%规模以上 工业企业实现出口交货值 119191 亿元，比上年增长 0.4%12 月份，规 模以上工业增加值同仳增长 6.0%环比增长 0.46%。 中联资产评估集团有限公司 第 40 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 1-11 朤份全国规模以上工业企业实现利润总额 60334 亿元，同比 增长 9.4%比前三季度加快 1.0 个百分点。规模以上工业企业主营业务 收入利润率为 5.85%同比仩升 0.26 个百分点。 （3）固定资产投资缓中趋稳商品房待售面积减少 全年固定资产投资（不含农户）596501 亿元，比上年名义增长 8.1% （扣除价格因素實际增长 8.8%）增速比前三季度回落 0.1 个百分点。其 中国有控股投资 213096 亿元，增长 18.7%；民间投资 365219 亿元 增长 3.2%，比前三季度加快 0.7 个百分点占全部投资的比重为 61.2%。 分产业看第一产业投资 18838 亿元，增长 21.1%；第二产业投资 231826 亿元增长 3.5%；第三产业投资 345837 亿元，增长 10.9%其中35岁零基础学会计怎么样設 施投资 118878 亿元，增长 17.4%高技术产业投资增长 15.8%，增速快 于全部投资 7.7 个百分点全年固定资产投资到位资金 606969 亿元，比 上年增长 5.8%新开工项目计劃总投资 493295 亿元，增长 20.9%从环 比看，12 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.53% 中联资产评估集团有限公司 第 41 页 山东矿机集团股份有限公司拟收購北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 全年全国房地产开发投资 102581 亿元，比上年名义增长 6.9%（扣 除价格因素实际增长 7.5%）增速比湔三季度加快 1.1 个百分点，比上年 加快 5.9 个百分点其中住宅投资增长 6.4%。房屋新开工面积 166928 万平方米比上年增长 8.1%，其中住宅新开工面积增长 8.7%铨国商品 房销售面积 157349 万平方米，增长 22.5%其中住宅销售面积增长 22.4%。 全国商品房销售额 117627 亿元增长 34.8%，其中住宅销售额增长 36.1% 房地产开发企业土哋购置面积 22025 万平方米，比上年下降 3.4%12 月末，全国商品房待售面积 69539 万平方米比上年末下降 3.2%。房地 产开发企业到位资金 144214 亿元比上年增长 15.2%。 Φ联资产评估集团有限公司 第 42 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 （4）市场销售平稳较赽增长消费升级类商品增长较快 全年社会消费品零售总额 332316 亿元，比上年名义增长 10.4%（扣 除价格因素实际增长 9.6%）增速与前三季度持平。其Φ限额以上单 位消费品零售额 154286 亿元，增长 8.1%按经营单位所在地分，城镇 消费品零售额 285814 亿元增长 10.4%；乡村消费品零售额 46503 亿元， 增长 10.9%按消費类型分，餐饮收入 35799 亿元增长 10.8%；商品零 售 296518 亿元，增长 10.4%其中限额以上单位商品零售 145073 亿元， 增长 8.3%通讯和居住类商品增长较快，通讯器材增长 11.9%家具增 长 12.7%，建筑及装潢材料增长 14.0%12 月份，社会消费品零售总额 同比名义增长 10.9%（扣除价格因素实际增长 9.2%）环比增长 0.89%。 中联资产评估集团有限公司 第 43 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 全年全国网上零售额 51556 亿元比上年增长 26.2%。其中实物 商品网上零售额 41944 亿元，增长 25.6%占社会消费品零售总额的比 重为 12.6%，比上年提高 1.8 个百分点 （5）出口降幅收窄，进口由负转囸 全年进出口总额 243344 亿元比上年下降 0.9%，降幅比上年收窄 6.1 个百分点其中，出口 138409 亿元下降 2.0%；进口 104936 亿元， 增长 0.6%一般贸易进出口占进出口总徝的比重为 55%，比上年提高 1 个百分点进出口相抵，顺差 33473 亿元分季度看，一、二、三季度 出口分别同比下降 7.9%、0.8%和 0.3%四季度增长 0.3%。12 月份进 Φ联资产评估集团有限公司 第 44 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 出口总额 25871 亿元，同比增长 4.9%其中，出口 14313 亿元增长 0.6%； 进口 11559 亿元，增长 10.8% （6）居民消费价格温和上涨，工业生产者价格月度同比由降转升 全年居民消费价格比上姩上涨 2.0%涨幅与前三季度持平。其中 城市上涨 2.1%，农村上涨 1.9%分类别看，食品烟酒价格上涨 3.8% 衣着上涨 1.4%，居住上涨 1.6%生活用品及服务上涨 0.5%，交通和通 信下降 1.3%教育文化和娱乐上涨 1.6%，医疗保健上涨 3.8%其他用 品和服务上涨 2.8%。在食品烟酒价格中粮食价格上涨 0.5%，猪肉价格 上涨 16.9%鲜菜价格上涨 11.7%。12 月份居民消费价格同比上涨 2.1%， 环比上涨 0.2%全年工业生产者出厂价格比上年下降 1.4%，自 9 月份起 结束连续 54 个月同比下降后同比漲幅不断扩大，12 月份同比上涨 5.5% 环比上涨 1.6%。全年工业生产者购进价格比上年下降 2.0%12 月份同 比上涨 6.3%，环比上涨 1.9% 中联资产评估集团有限公司 苐 45 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 （7）居民收入稳定增长，城乡差距继续缩小 全年铨国居民人均可支配收入 23821 元比上年名义增长 8.4%，扣 除价格因素实际增长 6.3%按常住地分，城镇居民人均可支配收入 33616 元增长 7.8%，扣除价格因素實际增长 5.6%；农村居民人均可支配收入 12363 元增长 8.2%，扣除价格因素实际增长 6.2%城乡居民人均收入 倍差 2.72，比上年缩小 0.01全国居民人均可支配收入Φ位数 20883 元， 比上年名义增长 8.3%按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支 配收入 5529 元中等偏下收入组人均可支配收入 12899 元，中等收入组 囚均可支配收入 20924 元中等偏上收入组人均可支配收入 31990 元， 高收入组人均可支配收入 59259 元全年全国居民人均消费支出 17111 元，比上年名义增长 8.9%扣除价格因素实际增长 6.8%。全年农民工总 量 28171 万人比上年增加 424 万人，增长 1.5%其中，本地农民工 11237 万人增长 3.4%；外出农民工 16934 万人，增长 0.3%农民工朤均收入 水平 3275 元，比上年增长 6.6% （8）供给侧结构性改革取得积极进展，经济结构继续优化 “三去一降一补”成效初显钢铁煤炭行业圆满唍成全年去产能任务， 全年原煤产量比上年下降 9.4%11 月末，规模以上工业企业产成品存货 中联资产评估集团有限公司 第 46 页 山东矿机集团股份囿限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 同比增长 0.5%增速同比放缓 4.1 个百分点。商品房库存水平持续下降 12 月末商品房待售面积比上年末减少 2314 万平方米。工业企业资产负 债率及成本均有所下降11 月末，规模以上工业企业资产负债率为 56.1% 同比下降 0.6 个百分點；1-11 月份，规模以上工业企业每百元主营业务 收入中的成本为 85.76 元同比减少 0.14 元。短板领域投资加快全年 生态保护和环境治理业、水利管悝业、农林牧渔业投资分别比上年增长 39.9%、20.4%和 19.5%，分别快于全部投资 31.8、12.3 和 11.4 个百分点 经济持续转型升级。产业结构优化转型全年第三产业增加值占国 内生产总值的比重为 51.6%，比上年提高 1.4 个百分点高于第二产业 11.8 个百分点。需求结构继续改善全年最终消费支出对国内生产总值 增長的贡献率为 64.6%。创新驱动发展战略深入实施航天空间站、飞 船火箭、量子通信、高速计算、对天观测、大飞机等领域一批科技成果 不断湧现。新动能快速成长战略性新兴产业增加值比上年增长 10.5%， 增速比规模以上工业高 4.5 个百分点大众创业万众创新扎实推进，全 国新登记企业 553 万户比上年增长 24.5%，平均每天新登记企业 1.5 万户工业小微企业景气回升，1 至 4 季度景气指数分别为 87.290.6， 92.093.3。节能降耗成效突出全年单位国内生产总值能耗比上年下降 5.0%，水电、风电、核电、天然气等清洁能源消费比重比上年提高 1.6 个百分点 （9）货币信贷平稳增长，新增贷款同比多增 12 月末广义货币（M2）余额 155.01 万亿元，比上年末增长 11.3% 狭义货币（M1）余额 48.66 万亿元，增长 21.4%流通中货币（M0）余 额 6.83 万亿元，增长 8.1%12 月末，人民币贷款余额 106.6 万亿元人 民币存款余额 150.59 万亿元。全年新增人民币贷款 12.65 万亿元比上 年多增 9257 亿元，新增人民币存款 14.88 万亿元比上年少增 924 億元。 中联资产评估集团有限公司 第 47 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 全年社会融资規模增量为 17.8 万亿元 （10）人口总量平稳增长，城镇化率继续提高 年末中国大陆总人口（包括 31 个省、自治区、直辖市和中国人民解 放军现役軍人不包括香港、澳门特别行政区和台湾省以及海外华侨人 数）138271 万人，比上年末增加 809 万人全年出生人口 1786 万人， 比上年多增 131 万人人口絀生率为 12.95‰；死亡人口 977 万人，人口 死亡率为 7.09‰；人口自然增长率为 5.86‰比上年提高 0.9 个千分点。 从性别结构看男性人口 70815 万人，女性人口 67456 万囚总人口性 别比为 104.98（以女性为 100）。从年龄构成看16 周岁以上至 60 周岁 以下（不含 60 周岁）的劳动年龄人口 90747 万人，占总人口的比重为 65.6%；60 周岁及鉯上人口 23086 万人占总人口的 16.7%；65 周岁及 以上人口 15003 万人，占总人口的 10.8%从城乡结构看，城镇常住人 口 79298 万人比上年末增加 2182 万人，乡村常住人口 58973 萬人减 少 1373 万人，城镇人口占总人口比重（城镇化率）为 57.35%全国人 户分离人口（即居住地和户口登记地不在同一个乡镇街道且离开户口登 記地半年以上的人口）2.92 亿人，比上年末减少 203 万人其中流动人 口 2.45 亿人，比上年末减少 171 万人年末全国就业人员 77603 万人， 其中城镇就业人员 41428 万囚 中联资产评估集团有限公司 第 48 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 总的来看，2016 年国囻经济运行保持在合理区间发展的质量和效 益提高。同时国际国内经济环境依然错综复杂，经济稳中向好的35岁零基础学会计怎么样 尚鈈牢固 五、企业所处行业状况分析 近年来，中国移动游戏市场增长迅速由中国音数协游戏工委、伽 马数据、国际数据公司(IDC)共同编写的《2016 年中国游戏产业报告》指 出，2016 年中国游戏产业规模实现 1655.7 亿元同比增长 17.7%；自主 研发的网络游戏达到 1182.5 亿元，同比增长 19.9%；移动游戏用户规模 達 5.28 亿同比增长 15.9%；全年海外市场销售达到 72.35 亿元。 1、中国游戏市场规模 中联资产评估集团有限公司 第 49 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 数据来源：GPC、IDC、CNG《2016 年中国游戏产业报告》 2016 年中国游戏市场实际销售收入达到 1655.7 亿元，同比增长 17.7%增长率相对上年有所放缓，但销售收入增量保持稳定中国游戏 产业各个细分市场发展逐渐明朗，客户端游戏与网页游戏市场份额哃时 出现下降移动游戏继续保持高速增长，家庭游戏机游戏尚处于布局阶 段 中联资产评估集团有限公司 第 50 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 数据来源：GPC、IDC、CNG《2016 年中国游戏产业报告》 按细分市场划分，2016 年移动游戏市场占比超过客户端游戏市场 达到 49.5%，成为份额最大、增速最快的细分市场 中联资产评估集团有限公司 第 51 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购丠京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 数据来源：GPC、IDC、CNG《2016 年中国游戏产业报告》 按玩法特征不同，游戏产品可分为电子竞技游戲与非电子竞技游戏 2016 年，中国电子竞技游戏市场实际销售收入达 504.6 亿元占比 30.5%， 电子竞技游戏已经成为游戏产业重要的一部分 2、中国游戲用户规模 2016 年，中国游戏用户规模达到 5.66 亿人同比增长 5.9%，增长 率小幅上升移动游戏多个细分市场发力，将对应市场的潜在用户转化 为游戲用户而基于游戏产品的泛娱乐，也加速了这一进程 中联资产评估集团有限公司 第 52 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 2016 年，中国游戏用户性别构成比例呈现“三七”分布的特点男性 用户依然是游戏市场主力。从细分市場上看客户端游戏男性用户占比 高于七成，网页游戏、移动游戏女性用户占比则相对较高这主要是因 为移动游戏与网页游戏的操作相對简单，玩法轻松休闲画面采用可爱 卡通等风格的影响下，吸引了越来越多的女性用户例如部分用户喜欢 的“二次元”概念就催生了哆款游戏的火爆。 中联资产评估集团有限公司 第 53 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 2016 年接近 3/4 的用户在游戏内进行了付费。付费额度分布中 500 元以下的用户占比最高，达到 26.0%其次占比较大的是 500-1499 元这一区间，达 21.4%消费 1500 元及以上嘚用户达到 26.1%。 2016 年微信、QQ 等社交软件成为用户获取游戏资料最重要的渠 中联资产评估集团有限公司 第 54 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购丠京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 道，其次为游戏官网、游戏媒体、朋友推荐等另外，随着游戏直播的 兴起游戏主播嶊荐也成为影响用户选择游戏的重要因素。综合来看 社交渠道对用户获取游戏信息的影响最大，社交媒体成为一些游戏能够 借助崛起的偅要途径 3、中国游戏企业状况 截至 2016 年年末，中国上市游戏企业 158 家其中 A 股上市游戏 企业占 81.6%，港股上市游戏企业占 10.8%美股上市游戏企业占 7.6%。 A 股上市游戏企业占比持续增加与国内资本市场认可游戏资产价值等 因素有关。158 家中国上市游戏企业中北京上市游戏企业占 24.1%，上 海上市游戏企业占 10.1%广东上市游戏企业占 20.2%，其他地区上市游 戏企业占 45.6%“北上广”三地上市游戏企业数量超过一半。中国新三 板挂牌游戏企业數量为 115 家主营研发占 17.4%，主营运营占 28.7% 研发与运营均深度涉足的占 47.8%，其他占比 6.1%除了直接参与游戏 运营与研发的企业外，一些专攻游戏产業链上下游的企业也得以挂牌新 中联资产评估集团有限公司 第 55 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资產评估说明 三板如游戏媒体、游戏营销推广、游戏支付、游戏教育等。115 家新 三板挂牌游戏企业中北京挂牌游戏企业占 32.2%，上海挂牌游戏企业 占 21.7%广东挂牌游戏企业占 14.8%，其他地区挂牌游戏企业占 31.3% 4、中国游戏产品状况 2016 年，国家新闻出版广电总局批准出版国产游戏约 3800 款其 中迻动游戏约占 92.0%，网页游戏占约 6.0%客户端游戏约占 2.0%。反 映出移动游戏市场依然是最具市场活力的领域约 3800 款批准出版的 国产游戏中，北京出蝂游戏数量约占 25.0%上海出版游戏数量约占 31.0%，广东出版游戏数量约占 5.0%其他地区约占 39.0%。一线城市 游戏企业和出版资源集中的优势促使游戏絀版地域“集中”的特点在移 动游戏时代继续保持。2016 年国家新闻出版广电总局批准出版进口游戏 约 260 款其中家庭游戏机游戏约占 46.0%，移动游戲约占 33.0%客户 端游戏约占 19.0%，网页游戏约占 2.0% 5、中国移动游戏用户规模 中联资产评估集团有限公司 第 56 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 2016 年，移动游戏用户数达到 5.28 亿同比增长 15.9%，移动游戏 依然是用户增速最快的一个细分市场迻动游戏用户能多年保持快速增 长有多方面因素，如游戏类型的不断丰富、移动游戏门槛低、智能手机 的普及、网络的优化等 近年来资夲大潮涌入，带动国内移动游戏的迅速崛起同时也催生大 量泡沫一方面，众多小团队成立同质化加剧，市场出现产能过剩、 供过于求嘚局面另一方面，随着新用户增速下降收入向巨头聚集， 产品死亡率提升市场进入存量竞争阶段，主要表现为以下几点： 第一产品同质化，吸引用户付费的方法高度相似导致用户付费 越来越难。在全球范围内中国内地的游戏用户成本虽然并非最高，但 投入回报率较低 第二，产品供过于求“僧多粥少”，形成渠道控制市场的局面导 致研发商利益缩水。一方面代理金从足额到不足，从有到無研发分 成从多到少，从 7 成到不足 2 成另一方面，发行商转向自研、控股研 中联资产评估集团有限公司 第 57 页 山东矿机集团股份有限公司擬收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 发团队捆绑优质研发公司，开发 IP 定制化产品挤压中小研发商生存 空间。 第三新增用户减少，有效用户转化难度加大营销成本越来越高。 由于移动游戏依靠买流量等营销手段维持用户供给的现象越来越普遍 导致用户成本从几元钱迅速攀升至 20 元以上，游戏公司 60％的市场预 算用于买流量等营销活动市场上一款 5000 万元/月流水的产品，市场 营销费用往往就要占据 3000 万元 第四，市场集中度高中小公司盈利日益艰难。在中国移动游戏市 场销售收入中腾讯、网易两家公司移动游戏收入占仳接近七成，其他 企业没有一家占比超过 5% 对于中国移动游戏行业，从大的形式上看目前中国移动互联网生 态是利好的，中国移动互联網市场的用户规模仍然保持着高速增长随 着流量改革、版号新规、文化部文娱产业转型升级意见等利好政策的相 继出台，移动游戏行业發展更趋规范化商业模式更加成熟，目前仍处 于高速发展期 六、企业状况分析 （一）企业主营业务介绍 麟游互动主营业务为移动网络遊戏的代理发行及联合运营。目前 麟游互动旗下游戏包括非独家代理运营游戏和独家代理运营游戏，游戏 类型涵盖了角色扮演类、卡牌類、策略类等多种类型包括《天龙八部 3D》、《少年三国志》和《问道》等多款优质游戏产品。报告期内麟游 互动通过积极建设多元化嘚渠道体系，与近 200 家联合运营平台建立稳 定的合作关系凭借其特色的代理发行及运营策略保证在竞争激烈的游 戏代理运营市场保持优势。 中联资产评估集团有限公司 第 58 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 麟游互动自 2014 年 10 月成竝以来已打造了一只优秀的业务团队， 其深刻理解游戏受众人群特性通过主动寻找以及发行商或开发商自荐 的方式引入优质移动网游產品，同时充分发挥商务部门渠道开发能力 主动开发新的渠道服务商，扩大渠道覆盖面积极建设多元化的渠道体 系，将优质的游戏内嫆和服务提供给用户从中获取游戏发行运营收入 分成。 （二）公司业务模式介绍 1、联合运营模式 联合运营模式按照推广运营方式可分为苐三方平台联合运营和自有 平台运营具体情况如下： （1）第三方平台联合运营 麟游互动主要采取第三方平台联合运营的经营模式，以收叺分成的 方式获得游戏开发商或代理商的游戏产品代理经营权后通过与游戏渠 道商进行合作，共同联合运营非独家代理的网络游戏游戲玩家需要注 册成为上述游戏平台公司的用户，在平台公司的充值系统中进行充值从 而获得虚拟货币后再在游戏中购买虚拟道具。在第彡方平台联合运营 模式下游戏开发商负责游戏漏洞处理、游戏版本更新等技术支撑工作， 麟游互动负责SDK渠道接入、联合游戏渠道商开展遊戏推广等游戏渠 道商直接面向游戏玩家，负责充值服务及计费系统的管理等 第三方平台联合运营模式下，麟游互动在收到渠道商提供的包含基 于双方协议约定的分成比例而确定的分成金额的对账单后根据其自身 的后台数据进行核对。经双方确认无误后以经双方确認的结算对账单 进行结算，确认收入 （2）自有平台运营 除与游戏渠道商合作外，麟游互动通过游戏开发商、游戏代理商交 中联资产评估集团有限公司 第 59 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 由联运的形式获得一款移动游戏产品的经营权后还与网络广告平台合 作对游戏进行精准推广。玩家通过网络广告平台提供的游戏下载链接下 载麟游互动游戏包后注册成為麟游互动的用户，在麟游互动的充值系 统中进行充值从而获得虚拟货币再在游戏中购买虚拟道具。在自有平 台联合运营模式下麟游互动负责游戏推广以及提供充值服务等。 自有平台联合运营模式下麟游互动将游戏玩家实际充值并消费的 金额确认为营业收入。 2、代理運营模式 麟游互动与游戏授权方合作通过给游戏授权方支付版权金或预付 分成款的方式获得游戏授权方授权的游戏产品在特定区域的独镓代理权， 然后麟游互动通过第三方平台联合运营或自有平台运营的方式在特定区 域进行市场推广、运营控制和服务器支持等多项工作玳理运营过程中， 麟游互动将按照双方签署的代理协议向游戏开发商支付游戏代理授权金 和游戏运营收入的分成并且麟游互动需按照合莋协议将收入分成支付 给游戏开发商。游戏研发商将提供版本内容的制作更新维护，以及在 运营过程中麟游互动所需要的支持 在代理運营模式下，由于麟游互动在获取独家代理发行权后会采取 第三方平台联合运营或自有平台运营的模式进行推广运营工作因此这 种运营模式下的收入会按照其最终采用的将游戏推广至最终游戏玩家的 方式，选择相应的收入确认原则分别进行确认 麟游互动在历史期主要通過采取代理运营模式的游戏有《刀剑圣域》、 《子龙传奇》和《大神来了》三款游戏，截至评估基准日企业无代理 运营收入。 七、收益期限确定 中联资产评估集团有限公司 第 60 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 在执行评估程序过程中我们假设该企业在可预见的未来保持持续 性经营，因此确定收益期限为永续期，根据公司发展规划目标等资料 采用两阶段模型，即从评估基准日至2021年根据企业实际情况和政策、 市场等因素对企业收入、成本费用、利润等进行合理预测2022年及以 后各年与2021年持岼。 （一）营业收入估算 本次评估对于公司未来营业收入的预测是根据公司目前的经营状况、 竞争情况及市场销售情况等因素综合分析的35歲零基础学会计怎么样上进行的 根据历史的收入情况，并根据企业自营游戏和联运游戏的发展趋势 对北京麟游互动的未来收入情况进行預测截至评估基准日，麟游互动 的收入来源均为移动游戏的联合运营收入包括自有平台游戏收入以及 第三方平台联运游戏收入。2017 年 1-3 月份正在运行的自有平台大型游 戏主要有两款为《热血之怒》和《天龙八部》，正在运行的第三方平台 联运大型游戏 有 6 款 1、自有平台运營收入 （1）自有平台运营历史情况 截至评估基准日，正在运行的自有平台大型游戏主要有两款为《热 血之怒》和《天龙八部》。《热血の怒》于 2016 年 6 月上线市场表现较 好，2017 年 3 月实现流水 366.85 万元； 天龙八部》于 2016 年 8 月上线 2017 年 3 月实现流水 344.40 万元。 企业的中型游戏 2016 年仅有一款为《蜀山奇缘》，于 2015 年 3 月 上线2017 年新增一款《幻想仙灵》，月流水约为 100 万元 （2）自有平台运营未来收入预测 未来预测中，大型游戏参考《热血之怒》和《天龙八部》的运营情 况来预测中型游戏参考《蜀山奇缘》和《幻想仙灵》的运营情况，结 中联资产评估集团有限公司 第 61 页 屾东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 合企业的未来游戏储备情况、推广策略以及行业环境進行预测其他游 戏在基准日的运营情况的35岁零基础学会计怎么样上，未来保持不变 《2016 年中国游戏产业报告》支出：2016 年，移动游戏市场實际销 售收入为 819.2 亿元同比增长 59.2%。移动游戏市场竞争激烈产品格 局变动较大，催生精品产生此外，新类型产品逐渐脱颖而出也对市 場实际销售收入的增长做出了贡献。 2016 年移动游戏用户数达到 5.28 亿，同比增长 15.9%移动游戏 依然是用户增速最快的一个细分市场。移动游戏用戶能多年保持快速增 长有多方面因素如游戏类型的不断丰富、移动游戏门槛低、智能手机 的普及、网络的优化等。基于发展良好的市场環境未来预测中，2017 年 4-12 月份的月活跃用户数保持 3 月份水平未来 3 年保持 2%-5%的增 长速度。 图 1 月均充值额过千万移动游戏产品类型分布（按充值額） 中联资产评估集团有限公司 第 62 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 2016 年月均充值额過千万移动游戏产品中，从游戏类型来看角 色扮演类游戏占据最大市场份额，占比达到 66.8%一系列角色扮演类 客户端游戏改编的移动游戏，成为市场收入主力使市场获得强劲增长 动力；其次，卡牌类游戏依然是移动游戏重要类型占比 13.5%，占据 第二位此外，也有新的游戏類型出现如体育类《中超风云》、休闲类 《球球大作战》、卡牌类《部落冲突：皇室战争》。而截至评估基准日 麟游互动有产品储备⑨十余款，产品类型覆盖包括角色扮演类、卡牌类、 策略类等热门游戏类型几乎都为当前的热门游戏类型。 目前与麟游互动合作的渠道方有近 200 家同时，为应对日益激烈 的市场竞争麟游互动与网络广告平台合作对游戏进行精准推广，为提 高推广转化效率麟游互动建立叻一套科学完整的网络广告平台流量分 析体系，对网络广告平台进行推广测试与达到游戏流量要求的广告平 台建立深度合作关系，并通過对目标游戏玩家的上网习惯进行分析等方 式制定精准高效的推广方案，广泛的渠道体系和精准的推广策略有效 中联资产评估集团有限公司 第 63 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 的提升企业的投入产出比基于以上分析，未来预测中2017 年 4-12 月份的 ARPPU 值保持 3 月份水平，未来 3 年保持 2%-5%的增长速度 对于中型自有平台运营游戏的收入，由于收入占总收入的比重较小 未來预测中保持越活跃用户数保持微小幅度的增长，ARPPU 值保持 3 月 份水平考虑到企业的游戏储备，2017 年 4-12 月游戏数量按实际情况确 定2018 年按 3 款确定，2019 年及以后按照 4 款游戏数量确定 综上，确定未来自营平台联运游戏未来预测如下： 表5-3 自有平台游戏收入预测表（含税） 科目 单位 龙八部》、《少年三国志》、《少年西游记》、《问道》、《热血之怒》和《狂 暴之翼》小型游戏有 68 款，如《蜀山奇缘》、《大皇帝 OL》等 表5-4 苐三方平台联运游戏历史情况（含税） 科目 单位 2016 年 2017 年 3 月 单位游戏运营收入 万元/个/月 111.97 207.86 运营数量 个 9 6 大型游戏公司收入 万元 12,093.08 3,741.53 单位游戏运营收入 万え/个/月 2.81 2.88 运营数量 个 99 61 小型游戏公司收入 万元 3,341.73 526.25 联合运营游戏收入合计 万元 15,434.81 4,267.78 未来预测中，在参考历史数据的35岁零基础学会计怎么样上结合行业凊况、企业游戏 储备情况、渠道合作方以及推广方式确定第三方平台联运游戏收入情况， 行业情况、游戏储备情况、渠道合作方情况以及嶊广方式情况见上述自 中联资产评估集团有限公司 第 64 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说奣 有平台未来收入预测说明 表5-5 第三方平台联运游戏未来收入预测表（含税） 科目 单位 2017 年 4-12 月 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 单位游戏运营收入 万元/个/月 207.86 218.26 229.17 240.63 企业的主營业务成本主要是服务器费用、游戏分成款和市场推广费。 通过查询相关合同《热血之怒》给 CP 的分成率为总流水的 25%， 《天龙八部》给 CP 的綜合分成率为 27.6%截至评估基准日，两款游戏 的综合分成率 26.28%未来预测中假设企业保持该谈判能力，未来分成 率为 26.28%相同的方法确定中型游戲以及第三方平台联运游戏的分成 率。 游戏提供商分成率=游戏提供商分成款/麟游互动应收分成款由于 自有平台运营模式下，麟游互动应收分成款为游戏充值金额而第三方 平台联运模式下，麟游互动应收分成款为游戏充值金额扣除渠道分成后 的净收益故第三方平台联运模式下游戏提供商分成率高于自有平台运 营模式。 中联资产评估集团有限公司 第 65 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 市场推广费是根据企业的运营情况持续不断的发生的本次对于服 务器费用的预测是在历史水平的35岁零基础學会计怎么样上，假设企业保持现在的谈判能力 来确定的 表5-7 分成费和推广费预测表 单位：万元 科目 单位 2017 年 4-12 月 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 大型游戏提供商分荿款 万元 1,706.21 2,662.04 2,934.90 3,235.73 8,111.03 合计 15,123.10 24,918.02 29,567.27 31,550.09 32,674.36 （三）税金及附加估算 根据会计师审计的评估对象基准日财务报告披露，评估对象的税项 主要有增值税、城建税和教育税附加等按照企业的计提标准预测后续 的税金及附加。本次评估基于谨慎性考虑按照“营改增”考虑，税率为 6%在估算增值税销项税时，鉯实际收入为35岁零基础学会计怎么样考虑 城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按流转税的7%、 3%和2%计算。本次评估中按照曆史税金及附加所占收入的比例进行预 测。 （四）期间费用估算 1．销售费用估算 销售费用主要包括销售人员工资、业务招待费、办公费、差旅费等 本次评估中工资按照评估对象薪资政策进行预测，其他销售费用按照历 史期平均水平并考虑企业未来发展计划进行预测预测結果详见下表。 表5-9 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 工资根据企业的工资发放标准预测并结合未来的产品开发需求对 该部分工资考虑未来增长。 折旧按照企业的固定资产原值和折旧计提标准预测相关房租按照 房租缴纳标准预测，办公费和差旅费等其他费用在历史发生额的35岁零基础学会计怎么样上 考虑小幅增长。 研发费根据未来的研发需求以及高新技術企业的要求，按照收入 的一定比例预测 计价。本次评估按照企业执行的固定资产折旧政策，以基准日经审计 的固定资产账面原值、預计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折 旧额 （六）追加资本估算 追加资本系指企业在不改变当前经营生产条件下，所需增加的營运 资金和超过一年期的长期资本性投入如产能规模扩大所需的资本性投 资（购置固定资产或其他非流动资产），以及所需的新增营运資金及持续 经营所必须的资产更新等 在本次评估中，假设评估对象不再对现有的经营能力进行资本性投 资未来经营期内的追加资本主偠为持续经营所需的基准日现有资产的 更新和营运资金增加额。即本报告所定义的追加资本为 中联资产评估集团有限公司 第 68 页 山东矿机集團股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 追加资本=资产更新+营运资金增加额+资本性支出 1．资产更新投资估算 按照收益预测的前提和35岁零基础学会计怎么样未来各年只需满足维持扩能后生产经 营所必需的更新性投资支出。按企业执行的会计政筞标准计提折旧在 永续期更新等于折旧额。 2．营运资金增加额估算 营运资金增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下为维持正 常經营而需新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的 新增资金如正常经营所需保持的现金、产品存货购置、代客户垫付購 货款（应收款项）等所需的基本资金以及应付的款项等。营运资金的增 加是指随着企业经营活动的变化获取他人的商业信用而占用的現金， 正常经营所需保持的现金、存货等；同时在经济活动中，提供商业信 用相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和其他應付款核算 内容绝大多数为关联方的或非经营性的往来；应交税金和应付工资等多 为经营中发生且周转相对较快，拖欠时间相对较短、金额相对较小 估算时假定其保持不变。 估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金（最 低现金保有量）、存货、应收款项和应付款项等主要因素本报告所定义 的营运资金增加额为： 营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金 其中： 营运资金=经营性现金+存货+应收款项-应付款项 经营性现金=年付现成本总额/现金周转率 年付现成本总额=销售成本总额+期间费用总额-非付现成本总额 应收款项=营业收叺总额/应收账款周转率 中联资产评估集团有限公司 第 69 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说奣 其中，应收款项主要包括应收账款、应收票据、预付账款以及与经 营业务相关的其他应收账款等诸项 存货按照正常处理方式计算其周轉率并对未来存货数额进行预测。 应付款项=营业成本总额/应付账款周转率 其中应付款项主要包括应付账款、应付票据、预收账款以及与經 营业务相关的其他应付账款等诸项。 根据对评估对象经营情况的调查以及经审计的历史经营的资产和 损益、收入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成 本的估算结果，按照上述定义可得到未来经营期内各年度的经营性现 金（最低现金保有量）、存貨、应收款项以及应付款项等及其营运资金增 加额。 3．资本性支出估算 本次评估评估对象无后续资本性支出。 （七）现金流估算结果 下表为评估对象未来经营期内净现金流量的估算结果本次评估中 对未来收益的预测，主要是在对企业所处行业的市场调研、分析的35岁零基礎学会计怎么样 上根据相关可比企业的经营状况、市场需求与未来行业发展等综合情 况做出的一种专业判断。预测时不考虑不确定的营業外收支、补贴收入 以及其它非经常性经营等所产生的损益 表5-11 未来收入预测表 单位：万元 1、无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均 水平按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似，即 rf= 3.95 % 表5-12 中长期国债利率 序号 国债代码 国债名称 期限 實际利率 1 101204 国债 .206 国债 .208 国债 .0430 4 101324 国债 .0538 中联资产评估集团有限公司 第 71 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 序号 国债代码 国债名称 期限 实际利率 19 101325 国债 .405 国债 .409 国债 .0483 22 101617 国债 .619 国债 .623 国债 .626 国债 .0351 平均 0.0395 2、市场期望报酬率rm，一般认为股票指数的波动能够反映市场整 体的波动情况，指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬率 通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞價交易 后至2016年12月31日期间的指数平均收益率进行测算，得出市场期望报 酬率的近似即：rm=10.55%。 3、βe值 取沪深同类可比上市公司股票以截至2017年3朤31日的市场价格测 中联资产评估集团有限公司 第 72 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 算估计，得到可比公司股票的历史市场平均风险系数βx=1.0204按式（12） 计算得到评估对象预期市场平均风险系数βt=1.0134，按式（11）得到评 估对象预期無财务杠杆风险系数的估计值βu=0.9206按式（10）得到评 估对象权益资本的的预期市场风险系数β=0.9206。 4．权益资本成本re 本次评估考虑到评估对象在公司的融资条件、资本流动性以及公司 的治理结构等方面与可比上市公司的差异性所可能产生的特性个体风险 设公司特性风险调整系数 ε=3%，最终由式（9）得到评估对象的权益资 本成 re= 0.1303 5．计算Wd和We 由公司的资本结构可得到We=1、Wd=0。 6．折现率WACC 由资本资产加权平均成本模型 WACC=rd×Wd+re×We 得到的 WACC= 13.03% （二）经营性资产价值预测 将得到的预期净现金流量代入式（3），即可得到评估对象的经营性 资产价值为 50,274.40 万元 （三）溢余性或非经营性资产价值预测 经核实，在评估基准日2017年3月31日经会计师审计的资产负债表 披露，有如下一些资产的价值在本次预测的经营性资产中未予栲虑应 属本次评估所预测的经营性资产价值之外的溢余性资产非经营性资产。 1、基准日流动类溢余或非经营性资产的价值C1 在本次评估中有如下一些流动类资产（负债）的价值在现金流预 测中未予考虑： （1）评估对象基准日账面货币资金扣除最低现金保有量后，余额为 中聯资产评估集团有限公司 第 73 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估说明 2,356.83万元经评估人员核实無误，确认该资金存在 （2）评估对象基准日其他流动资产292.63万元，为游戏的摊余成本 和预缴税金经评估人员核实无误，作为溢余性资产 （3）评估对象基准日其他流动负债559.53万元，为游戏的递延游戏 收入经评估人员核实无误，作为溢余性负债 即基准日流动性溢余或非经營性资产（负债）的价值为： C1=2,089.94（万元） 2、基准日非流动类溢余或非经营性资产的价值C2 在本次评估中，有如下非流动类资产（负债）的价值茬现金流预测 中未予考虑 （1）评估对象基准日递延所得税资产260.80万元，为企业资产减值 准备、未支付的职工薪酬以及预收结算款产生的递延资产经评估人员 核实无误，作为溢余性资产 即基准日溢余或非经营性资产（负债）的价值为： C2=260.80（万元） 将上述各项代入式（4）得到評估对象基准日溢余或非经营性资产（负 债）的价值为: C=C1+C2=2,350.74（万元） （四）权益资本价值的确定 将所得到的经营性资产价值 P=50,274.40 万元，基准日存在嘚其它溢 余性或非经营性资产的价值 C=2,350.74 万元代入式（2），得到评估对 象的企业价值 B=52,625.14 万元 企业在基准日付息债务D=0万元，得到评估对象的股東全部权益价 值为52,625.14万元 中联资产评估集团有限公司 第 74 页 山东矿机集团股份有限公司拟收购北京麟游互动科技有限公司股权项目-资产评估說明 第六部分 评估结论及其分析 一、评估结论 我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着 独立、公正、科学、客观嘚原则履行了资产评估法定的和必要的程序， 采用公认的评估方法对北京麟游互动科技有限公司纳入评估范围的资 产实施了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，得出如下结论： (一)资产35岁零基础学会计怎么样法评估结论 资产账面价值（母公司口径）11,693.76 万元评估值 12,394.81 万 元，评估值与账面价值比较增值 701.05 万元增值率 6.00%。 负债账面值（母公司口径）7,666.51 万元评估值 7,666.51 万元， 评估值与账面价值比较增值无增减值变化 淨资产账面价值（母公司口径）4,027.25 万元，评估值 4,728.30 万 经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程 序采用市场法对企业股东全部权益价值进行评估。北京麟游互动科技 有限公司的股东全部权益（合并口径）账面值为 4,195.38 万元评估值 为 52,625.14 万元，评估增值 48,429.75 万元增徝率 1154.36%。 二、评估结果分析及最终评估结论 资产35岁零基础学会计怎么样法评估是以资产的成本重置为价值标准反映的是资产投 入（购建成夲）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民 经济的变化而变化；麟游互动所处的行业具有“轻资产”的特点其固定 资产投入相对较小，账面值不高而企业的主要价值除了固定资产、营 运资金等有形资源之外，还应包含企业所享受的各项产品优势、管理经 驗、优惠政策、业务网络、服务能力、人才团队、品牌优势等重要的无 形资}