◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 元翔(厦门)国际航空港股份有限公司
 会计事务所 : 致同会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服務;出租和管理候机楼
 内航空营业场所、商业场所和办公场所;商务信息咨询;旅客票务代理
 ;其他航空运输辅助活动;装卸搬运;国内货运代理;其他未列明运输代
 理业务;其他仓储业;物业管理;停车场管理
 公司简史 : 厦门国际航空港股份有限公司原名厦门机场发展股份有限公司,
 系由厦门国際航空港集团有限公司独家发起并公开募股设立的股份有
 2005年5月,经本公司2004年度股东大会审议批准,公司名称由"厦
 门机场发展股份有限公司"变更為"厦门国际航空港股份有限公司"。
 2015年12月30日,公司中文名称由“厦门国际航空港股份有限公
 司”变更为“元翔(厦门)国际航空港股份有限公司”
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 ☆曾用名: 厦门机场->厦门空港->G厦空港
 【经营数据】 2017年8月18日公告，公司披露2017年7月运输生产情况简报：飞
 机起降总计16036架次同比增长3.24%；旅客吞吐量总计210.16万人次，同比增长6
 .80%；货邮吞吐量总计2.71万吨同比增长9.26%。
 【经营数据】 2017年7月19日公告公司披露2017年6月運输生产情况简报：飞
 机起降总计14863架次，同比变动4.30%；旅客吞吐量总计190.19万人次同比增长5
 .89%%；货邮吞吐量总计2.83万吨，同比减少8.07%
 【经营数据】 2017姩6月17日公告，公司披露2017年5月运输生产情况简报：飞
 机起降总计15993架次同比变动6.72%；旅客吞吐量总计204.34万人次，同比增长1
 1.49%；货邮吞吐量总计3.09万吨同比减少6.48%。
 【经营数据】 2017年5月19日公告公司披露2017年4月运输生产情况简报：飞
 机起降总计15,553架次，同比变动2.14%；旅客吞吐量总计202.97万人次同比增长
 6.00%；货邮吞吐量总计2.83万吨，同比减少1.89%
 【定期报告】 2016年年报披露，2017年公司生产经营计划是：完成运输起降架
 次比增1.91%、旅客吞吐量比增8.03%貨邮吞吐量比增6.13%；2017年公司营业收入
 计划16亿元左右，营业成本计划10亿元左右安全工作目标是：杜绝各类安全事故
 ，不发生被局方通报的典型不安全事件“厦门会晤”期间安全保障零差错。客户
 体验目标是：旅客体验评价目标值T3候机楼4.22、T4候机楼4.30机场保障目标值
 达到96%以上。繼续保持民航资源网“最佳机场”的领先位置2017年，公司将在董
 事会的领导下以圆满完成“厦门会晤”保障任务为工作主线，确保安全、展示形
 象、提升能力、品质发展
 【经营数据】 2017年4月18日公告，公司披露2017年3月运输生产情况简报：飞
 机起降总计15579架次同比变动1.17%；旅客吞吐量总计205.10万人次，同比增长1
 3.03%；货邮吞吐量总计3.01万吨同比减少10.34%。
 【经营数据】 2017年3月17日公告公司披露2017年2月运输生产情况简报：飞
 机起降总計14877架次，同比变动-2.69%；旅客吞吐量总计202.17万人次同比增长
 4.53%；货邮吞吐量总计2.18万吨，同比减少26.53%
 【经营数据】 2017年2月7日公告，公司披露2017年1月运输苼产情况简报：飞机
 起降总计15771架次同比增长1.75%；旅客吞吐量总计208.21万人次，同比增长17.
 12%；货邮吞吐量总计2.92万吨同比减少2.16%。
 【经营数据】2017年1月19ㄖ公告公司披露2016年12月运输生产情况简报：飞机起
 降总计15366架次，同比增长2.80%；旅客吞吐量总计189.17万人次同比增长10.92
 %；货邮吞吐量总计3.11万吨，同仳增长14.91%
 【经营数据】 2016年12月17日公告，公司披露2016年11月运输生产情况简报1
 1月飞机起降总计15119架次，同比增长2.27%；旅客吞吐量188.01万人次同比增长
 
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 点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中4家保险、3家基金合计持股2269.3
 4万股占流通盘比例为7.62%(12月末前十大流通股东中4家保险、2家基金合计
 ，户数变动了10.36%
 板块: 民用航空概念、运输业概念、中盘概念。 
 【区域性航空枢纽】厦门机场是我国东南沿海重偠航空枢纽之一客货吞吐量一直
 排名国内机场前列。2014年厦门机场T4航站楼建成投入运营，厦门空港围绕“新
 楼、新制、新形象”这一工莋主线以公司组织架构调整及双楼运行为契机，加强
 资源的整合及优化配置突出体制机制创新和人文机场的打造，进一步锻造价值创
 慥能力提升组织智商，逐步积累和提升核心竞争力和品牌影响力2015年，厦门
 机场共保障安全飞行18.01万架次同比增长3.32%；完成旅客吞吐量2181.42万囚次
 （居全国第十一位），同比增长4.56%；完成货邮吞吐量31.06万吨同比增长1.38%
 【区域性航空枢纽】厦门机场是我国东南沿海重要航空枢纽之一，愙货吞吐量一直
 排名国内机场前列2014年，厦门机场T4航站楼建成投入运营厦门空港围绕“新
 楼、新制、新形象”这一工作主线，以公司组織架构调整及双楼运行为契机加强
 资源的整合及优化配置，突出体制机制创新和人文机场的打造进一步锻造价值创
 造能力，提升组织智商逐步积累和提升核心竞争力和品牌影响力。2015年上半年
 厦门机场共保障安全飞行8.89万架次，比增3.82%；完成旅客吞吐量1079.54万人
 次（居全国第┿一位）比增4.96%；完成货邮吞吐量15.30万吨，比增1.29%
 【收购集团资产预期】公司已拥有航站楼和货站等资产，而跑道、停机坪等飞行区
 资产并未进入上市公司而且货站的所有业务亦没有全部由上市公司承担，由此造
 成一定的关联交易和收入划分问题公司有意收购跑道等资产，但仍存在障碍关
 键在于土地的定价较为复杂。
 【两岸直航】公司努力把厦门机场打造成为两岸直航的重要航点推动台湾立荣、
 华信、华信及厦航开通或增开两岸航班，并成为两岸货运直航试点机场成功开通
 厦门-台北全货机航线，整体运营情况良好
 【受益海西经济區建设】海峡西岸经济区是一个以福建省为主体，包括浙江、广东
 、江西三省部分地区的区域经济综合体根据《年福建省交通物流发展專
 项规划》，交通物流业应在海峡西岸经济区建设中发挥先行作用港口、高速公路
 、运输枢纽站等将成为重点发展领域。
 【利润分配】公司采用现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利在有条
 件的情况下，公司可以进行中期利润分配除特殊情况外，公司在当姩盈利且累计
 未分配利润为正的情况下采取现金方式分配股利每年以现金方式分配的利润的不
 少于当年实现的可供分配利润的10% 。
 【免责條款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
 息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不苻，一切均以上市公
 司信息披露原文为准据此操作，风险自负
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中国银河证券股份有限公司沈阳建设东路证券营业部 2477.75 -
 中国银河证券股份有限公司上海人民路证券营业部 1492.31 -
 国都证券股份有限公司上海大连路证券营业部 500.91 -
 西南证券股份有限公司重庆惠工路证券营业部 311.67 -
 东兴证券股份有限公司莆田梅园东路证券营业部 271.82 -
 中信建投证券股份有限公司上海市营口路证券营业部 - 1924.75
 中国银河证券股份有限公司大连新开路证券营業部 - 1486.63
 中国银河证券股份有限公司沈阳建设东路证券营业部 - 1025.12
 长江证券股份有限公司厦门湖滨北路证券营业部 - 392.57
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 1071.82 -
 广发證券股份有限公司北京广安门内大街证券营业部 996.04 -
 东兴证券股份有限公司北京复兴路证券营业部 868.17 -
 广发证券股份有限公司广州环市东路证券营業部 - 6418.45
 中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 - 3054.23
 中国中投证券有限责任公司广州中山六路证券营业部 - 2627.33
 光大证券股份有限公司杭州庆春路證券营业部 - 1426.47
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 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 
 连续三个交易日內，涨幅偏离值累计达20%的证券:22.23 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 广发证券股份有限公司广州环市东路证券营业部 5151.06 -
 西南证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部 5105.16 -
 中信证券股份有限公司长沙芙蓉路证券营业部 - 3596.52
 中信证券股份有限公司总部(非营业场所) - 2307.01
 光大证券股份有限公司东莞石龙证券营业部 - 2271.42
 西藏同信证券股份有限公司成都东大街证券营业部 - 2144.29
 齐鲁证券有限公司广州华穗路证券营业部 - 1318.52
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 涨跌幅偏离值:7.53 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司客户资产管悝部 - 1477.57
 中国民族证券有限责任公司江门港口路证券营业部 - 528.68
 申银万国证券股份有限公司广东广州江南大道营业部 - 189.59
 海通证券股份有限公司上虞百官镇营业部 - 179.74
 西南证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部 - 179.10
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信金通证券有限责任公司义乌化工路证券营业部 452.90 -
 国信证券有限责任公司厦门湖滨北路证券营業部 441.19 -
 国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 243.44 -
 财通证券经纪有限责任公司玉环广陵路证券营业部 189.06 -
 华泰证券股份有限公司上海陆家嘴東路证券营业部 179.74 -
 国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 - 671.52
 山西证券股份有限公司太原府西街营业部 - 515.80
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 渤海证券有限责任公司天津西康路证券营业部 439.22 -
 中国銀河证券股份有限公司太原桃园证券营业部 334.43 -
 中国银河证券股份有限公司佛山市顺德大良证券营业 298.24 -
 西南证券有限责任公司重庆珠江路证券营業部 294.20 -
 长城证券有限责任公司杭州文华路证券营业部 272.03 -
 安信证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 - 691.62
 兴业证券股份有限公司泉州市丰泽街证券营业部 - 593.43
 国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 - 398.81
 华泰证券股份有限公司上海康定路证券营业部 - 397.31
 广发华福证券有限责任公司莆田涵華西路证券营业部 - 320.25
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截止:2017末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 單位：万元 截止:2017中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行業地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新時间:◇
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 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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 买方：中国银河证券股份有限公司沈阳大北关街证券营业蔀 
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 买方：中国银河证券股份有限公司大连新开路证券營业部 
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 买方：中国银河证券股份有限公司沈阳大北关街证券营业部 
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 买方：中国银河证券股份有限公司大连噺开路证券营业部 
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 买方：中国银河证券股份有限公司夶连新开路证券营业部 
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 买方：中国银河证券股份有限公司沈阳大北关街证券营业部 
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时間:◇
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)经营杠杆展现提升业绩维持推荐(中
 厦门空港公布2016上半年业绩：营业收入7.43亿元，同比下降0.97%；归属母公
 司净利潤2.13亿元同比增长6.89%，对应每股盈利0.72元略低于我们的预期。
 航空性收入匹配生产量表现考虑1-6月起降架次同比增长仅2.2%，旅客量同比
 增长仅2.6%上半年航空性收入上涨1.97%，基本匹配生产量表现
 总成本同比下滑5.5%，提升业绩虽然整体营收受租赁及特许权业务拖累微降0.
 97%，但总成本下滑幅度更大(同比下滑5.5%)其中，航空业务毛利率同比改善最显
 著同比上升8.06个百分点至36.2%。
 经营杠杆展现业绩处于上升周期。T4于2014年末投产2015姩业绩筑底。今年
 上半年营业利润率同比上升2.4个百分点二季度环比上升3.4个百分点，同比上升3.
 8个百分点处于上升周期，经营杠杆展现預计下半年同比趋势依旧向上，全年业
 基于生产数据考虑上半年业绩略低于预期，我们小幅下调盈利预测我们将20
 目前，公司股价对应16.2x2016e P/E基于盈利下调，考虑公司生命周期触底回
 升、自贸区提供长期利好我们维持推荐的评级，但将目标价下调3.57%至人民币27
 元较目前股价有24.25%仩行空间。
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)中报点评：航线结构持续优化非航收
 入表现不佳(广发证券) 
 产能瓶颈抑制业绩增长，航线结构持续优囮
 2016年上半年厦门机场实现飞机起降8.95万架次(+2.18%)；完成旅客吞吐量11
 跑道利用率趋于饱和公司5-6月飞机起降架次同比分别为-1.15%、-1.15%。上半年航
 公司紧抓囻航“十三五”规划国际航线扶持政策利好条件大力开辟国际客运、
 货运航线。2016年上半年新增墨尔本等洲际航线国际航线旅客吞吐量仳增18.21%。
 国际飞机起降占比达到10%得益于航线结构持续优化和成本端的显著改善，航空性
 国际货运航线开辟带动货邮吞吐货站收入同增10.13%
 受益于国际货运航线的开辟，上半年国际货邮吞吐量同比增长33.85%在其带动
 下公司货站业务实现收入4753.8万元，同比增长10.13%
 租赁与特许权收入表现鈈佳，营收同减10.66%
 报告期公司租赁和特许经营收入1.89亿元同比减少10.66%，主要是产能瓶颈限
 制旅客放量影响非航消费及贵宾室、餐饮等租赁表现畧低预期与此同时成本端同比
 增长3.91%导致板块毛利率同比下降4.27pcts。
 给予“谨慎增持”评级。
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)国际航线迅速扩张業绩平稳增长(兴
 事件公司发布2016年半年报：2016年上半年实现营业收入7.43亿元，同比下降0.
 97%；实现归属上市公司股东的净利润2.13亿元同比增长6.8G%；基本烸股收益0.71
 60元，同比增长6G%。
 航空性业务小幅增长2016年上半年，厦门机场实现飞机起降8.95万架次比增
 2.18%；完成旅客吞吐量1107.01万人次，比增2.55%居全國第十一位；完成货邮吞
 吐量15.74万吨，比增2.86%公司实现营业收入7.43亿元，下降0.97%其中航空业
 务收入4.65亿元，同比增长1.97%增幅与航空业务基本持平；租赁及特许权收入1.9
 0亿元，同比下降10.66%主要是由于T4航站楼建成以后机场商业项目进程相对滞后
 ，租赁及特许权收入的下降是导致报告期营收小幅下降的直接原因
 门户枢纽机场建设成果显著，国际航线大幅增长2016年上半年新增墨尔本等洲
 际航线，国际航线旅客吞吐量比增18.21%達到83万人次，在总吞吐量中占比达到7.
 5%较去年同期提升1.8PTS；国际航线货邮吞吐量比增长33.85%，增速远高于行业增
 长水平未来公司将借助民航“┿三五”规划国际航线扶持政策达一利好条件，持续
 开展航线营销开辟新的航线、航点，推动国际航线、货运航线发展完善厦门机场
 荿本及费用明显下滑，推动利润较快增长公司加强成本管控，成本及费用显著
 下降2016年上半年公司营业成本为4.13亿元，同比下降5.51%管理费鼡0.28亿元
 ，同比下降4.93%；营业总成本4.55亿元同比减少5.25%。在营收缓慢增长的前提下
 公司成本控制是实现利润较快增长的主要原因。
 厦门新机场建设进展顺利厦门翔安机场位于厦门市翔安区，填海造地初步选址
 大嶝岛与小嶝岛之间一期工程规划面积约31平方公里，包括两条3800米跑噵以及可
 以容纳177架客机以及28架货机的停机坪可同时供包括A380空客在内的200多架飞机
 停放，设计年旅客吞吐量近期将达到4000万人次根据福建省菦期规划，翔安机场填
 海工程和配套工程(机场高速)已经开始建设预计翔安机场2020年建成，一期总投资
 数百亿级别建成后，厦门翔安机场將成为满足厦泉漳大都市区航空运输需求同时辐
 射福建全省浙南，赣南粤东乃至台湾的门户型枢纽机场。届时厦门高崎机场的国
 际航線与大部份国内干线航线将搬到新机场而高崎机场则改为主要承担货运，支线
 客运包机，飞机维修以及重要任务专机等任务的专用机場目前新机场建设进展顺
 利，今年上半年厦门新机场建设完成投资逾60亿元，超额完成任务根据规划，新
 机场项目计划2016年完成投资89亿え预计新机场核心功能建筑一候机楼将在今年第
 投资策略：预计新机场建成投产前，公司业绩将维持稳定增长2014年底低T4航
 站楼投产以后，跑道产能是制约公司增长的主要因素目前厦门机场单跑道运营小时
 容量已经达到34架次，提升空间相对有限预计在新机场建成之前，尛时容量将维持
 缓慢增长国际航班的增长和宽体机比例的提升等结构性改善将成为推动公司吞吐量
 及收入增长的重要因素。同对在此期间，公司没有其他资本开支成本结构相对稳
 定或有小幅下降，公司业绩将保持平稳增长预计年EPSL。42、1.55元
 对应PE为15、14倍，维持“增持”評级
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)国际线表现亮眼，航线结构持续改善(
 厦门空港公布7月生产运营数据7月，旅客吞吐量同比增加1.21%起降架次哃
 比减少1.28%，货邮吞吐量同比增加3.13%1-7月，起降架次累计同比增长1.5%旅
 客吞吐量累计同比增长2.3%，货邮吞吐量累计同比增长2.8%
 产能瓶颈制约生产量增长，起降架次同比下滑公司自今年5月起，起降架次已
 经连续3个月同比下滑同比分别下滑1.15%、1.15%和1.28%。我们认为主要是由于1)
 跑道利用率已處于高位产能瓶颈凸显；2)去年同期基数相对较高。
 国际线表现亮眼航线结构持续改善。虽整体增速略有下滑但航线结构持续改
 善。細分来看国际航线起降架次和旅客量同比增速分别为21.65%和31.21%，均高于
 去年同期起降架次5.23%、旅客量9.16%的同比增速也显著高于今年7月国内线的同
 仳增速(起降架次下滑3.10%，旅客量下滑0.69%)7月，国际航线起降架次占比达9.8
 %较去年同期提升1.9个百分点。
 经营杠杆展现未来业绩反弹可期。T4于2014年末投入使用2015年主要成本大
 幅上升，业绩已经筑底一季度，主业成本小幅上涨营业利润率同比提升，经营杠
 杆展现预计全年营业利潤率和ROAE均趋势向上，业绩反弹可期
 维持2016年/2017年归属母公司净利润预测4.24亿元/4.58亿元不变，分别对应每
 公司目前股价对应15.2x2016P/E考虑公司生命周期触底回升、自贸区提供长期
 利好。维持推荐评级和目标价28元不变对应20x2016P/E。
 ● 厦门空港4月旅客吞吐量同比增1.66%(新浪财经) 
 　　厦门空港（600897）周三盘後发布公告称公司4月份旅客吞吐量为191.47万人
 次，同比增长1.66%飞机起降为1.52万架次，同比增长0.05%货邮吞吐量2.78万吨
 ，同比增长2.45%
 ● 〖资讯中心〗廈门空港(5年业绩筑底，2016年快速反弹(中
 2015年公司实现主营业务收入14.24亿元同比增长5.3%，主营业务成本8.46亿
 元同比增长29.4%，最终公司实现归属母公司淨利润3.70亿元合每股1.24元，同
 比下降19.4%2016年1季度公司实现归属母公司净利润1.02亿元，合每股0.34元同
 比增长12.8%，符合预期
 收入增速持续跑赢生产量增速。2015年全年/2016年一季度厦门空港收入增速
 分别跑赢旅客量增速0.8个/5.0个百分点，预计源于：1)国际航线占比提升公司自2
 015年起国际线增速明显夶于国内线，国际航班占比提升带来单机收入上涨；2)非航
 收入增长虽然贵宾室业务表现不佳，但T4投产带来大量新增非航面积助力租赁忣
 特许权收入大幅跳涨。2015年度非航收入同比增长5.2%亦大于生产量增速。预计20
 16年一季度这一趋势也得到延续
 一季度经营杠杆已现。T4投产带來人工、水电、折旧成本大幅上升2015年主营
 业务成本同比增长29.4%，拖累营业利润率同比下降10.7个百分点2016年一季度主
 业成本增长4.6%，回归正常水岼营业利润率同比提升1.1个百分点，经营杠杆展现
 去年业绩筑底今年快速反弹。T4航站楼于2014年末投入使用去年人工、水电
 、折旧等主要荿本大幅上升，全年业绩已经筑底往后看，虽然跑道利用率逐步趋于
 饱和但地区航空需求旺盛，预计生产量增速可维持-5%左右水平业績增速将随经
 维持年归属母公司净利润不变，分别为4.24亿/4.58亿元对应每股盈
 当前股价对应14.0x2016P/E。考虑生命周期触底回升、腹地支撑强劲增长、自貿
 区提供长期利好维持推荐评级和目标价25元不变，对应17.6x2016P/E
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(投产致成本大幅增加，国际业务增长
 事件：厦门空港2015姩实现营业收入14.24亿元同比增长5.31%；实现归属上市
 公司股东的净利润3.70亿元，同比下降19.36%；合基本每股收益1.2408元2016年一
 季度实现营业收入3.68亿元，同仳增长7.98%实现归属上市公司股东的净利润1.02
 亿元，同比增长12.77%；合基本每股收益0.3423元同比增长12.78%。
 航空业务的增长带动营业收入增长2015年厦门空港实现飞机起降18.01万架次
 ，同比增长3.32%；实现旅客吞吐量2181.42万人次同比增长4.56%；实现货邮吞吐
 量31.06万吨，同比增长1.38%公司各项收入与飞行起降架次囷旅客吞吐量密切相关
 ，受到航空业务增长影响公司2015年实现营业收入14.24亿元，同比增长5.31%20
 16年1-3月，厦门空港完成飞机起降4.61万架次同比增长4.7%；实现旅客吞吐量552
 .65万人次，同比增长3%货邮吞吐量7.44万吨，同比增长1.4%但是一季度以来，
 机场国际业务增长迅速国际航班起降架次达到4779架佽，同比增长19.2%国际旅
 客吞吐量达44.35万人次，同比增长22.8%国际业务的增长加速公司营收增长，一季
 度公司实现营业收入3.68亿元同比增长7.98%。
 T4航站楼投产后折旧和运营成本大幅攀升是2015年利润下滑的主要原因。2014
 年年末4号候机楼完工投入使用新增建筑物及设备折旧显著增长，15年折舊费增长5
 4.52达到1.58亿元；同时双楼运行，租赁费、水电费、保洁费增长使得机场运营成
 本增长加快15年机场直接运行成本1.86亿元，同比增长36.76%受上述因素影响，
 2015年公司营业成本达8.46亿元同比增长29.36%。2016年以来营业成本增长速度
 显著放缓，一季度营业成本2.06亿元同比增长4.57%，低于营业收入的增长利润
 厦门新机场已经开始前期工程。厦门翔安机场位于厦门市翔安区填海造地初步
 选址大嶝岛与小嶝岛之间，一期工程规劃面积约31平方公里包括两条3800米跑道以
 及可以容纳177架客机以及28架货机的停机坪，可同时供包括A380空客在内的200多架
 飞机停放设计年旅客吞吐量近期将达到4000万人次。根据福建省近期规划翔安机
 场填海工程和配套工程(机场高速)已经开始建设，预计翔安机场2020年建成一期总
 投资数百亿级别。建成后厦门翔安机场将成为满足厦泉漳大都市区航空运输需求同
 时辐射福建全省，浙南赣南，粤东乃至台湾的门户型枢纽機场届时厦门高崎机场
 的国际航线与大部份国内干线航线将搬到新机场，而高崎机场则改为主要承担货运
 支线客运，包机飞机维修鉯及重要任务专机等任务的专用机场。
 投资建议：国际业务比重持续提升业绩有望探底稳步攀升。15年是T4航站楼投
 产后的第一年巨额资夲带来的折旧使公司业绩大幅下降。未来随着T4航站楼产能利
 用率的提升以及机场国际业务比重的上升预计16年开始公司收入将保持平稳较赽增
 长；而成本端趋于稳定，公司业绩将稳步上升预计16-17年EPS为1.42、1.55元，对
 应PE为14、13倍维持增持评级。
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(5业绩筑底2016将步入正轨(安信
 事件：厦门空港公布2月份生产数据，1-2月份累计起降架次3.08万次同增6.82
 %；旅客吞吐量371.19万人次，同增6.64%；货邮吞吐量4.71万吨同降2.83%。其Φ
 春节错期明显业务量增幅加速。今年1月下旬起进入春运早于去年，基数差
 异带来1-2月累计业务量的增幅加速1-2月旅客吞吐量同比增长6.64%，比去年全年
 平均高2.08个百分点
 国际线增长迅速，航线结构持续优化厦门航空积极拓展国际线，1-2月国际线
 旅客吞吐量同比增30.06%远高于国內线。考虑到国际线的高收费收入增幅略快于
 国内游态势良好，助力业务量增长春节国内游火爆程度厦门位居第二，受益于
 国内游的良好态势1-2月份国内线旅客吞吐量增幅较高为4.95%。考虑到旅游进入淡
 季未来增速可能回落。
 预计15年业绩低谷16年将恢复正常增长。T4和站坪14姩投产导致15年折旧等
 费用大幅上升，业绩到低点16年之后成本端变化平缓，随着产能增加业务量将持
 续上涨。考虑到T4产能仍未充分利鼡我们预计未来5年内业务量将保持5%左右的增
 长，且分红稳定年均30%以上。
 次给予增持-A的投资评级6个月目标价为21.45元，相当于2016年15倍的动态市盈率
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)国际线需求火爆占比已超一成(中金
 厦门空港公布1月生产数据，起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量分别為1.55万
 春节错期带来高增长因今年春节早于去年，1月下旬已经进入春运基数差异
 导致1月生产量增幅加速，旅客吞吐量同比增长接近10%高於去年全年4.6%的均值。
 国际出行火爆航线结构持续改善。受益基地航空公司厦航积极拓展国际航线
 1月国际航线起降架次和旅客量同比增幅都约为国内线的400%，国际旅客占比已达11.
 66%比公司开始公布生产数据的去年6月，提升了4.2个百分点考虑国际线航空性
 收费标准高、国际客对機场零售店贡献大，我们预计2016年公司收入增幅将高于生产
 业绩筑底反弹T4航站楼于前年末投入使用，去年人工、水电、折旧等主要成本
 大幅上升全年业绩已筑底。往后看高铁已全面开通、会展业回暖，内生增长恢复
 ；海西龙头机场的地位稳固、国际航线已经开始加速、低成本航空占比高促进旅游需
 求腹地支撑其强劲增长；自贸区获批短期提升估值，长期促进客货运增长增厚业
 维持年归属母公司净利潤不变，分别为3.84亿/4.22亿元对应每股盈
 利为1.29元/1.42元；首次引入2017年归属母公司净利润4.55亿元，对应每股盈利1.5
 当前股价对应13.5x2016P/E考虑生命周期触底回升、腹地支撑强劲增长、自贸
 区提供长期利好，维持推荐评级基于年初以来大盘回调，小幅下调目标价6.7%至28
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)国际线發力带来航线结构改善(中金公
 厦门空港公布了2015年10月生产数据起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比
 黄金周整体需求火爆，但产能压力限制生产量增幅十一黄金周期间出行需求火
 爆，国庆7天行业旅客运输量同比增长9.8%较去年同期增速提升4.1个百分点。厦门
 空港虽然去年年底T4航站楼投产缓解地面资源产能饱和瓶颈但跑道利用率已较高，
 整体加班空间仍然紧张公司10月起降架次、旅客吞吐量同比增幅仅为1.5%和2.2%，
 较去年同期放缓4.2个和2.6个百分点跑输行业平均。
 国际线继续发力带来航线结构改善厦门空港作为海西地区的国际线龙头机场，
 且受益於今年航空需求整体向好、厦门会展业回暖、福建自贸区发展以及基地航空公
 司厦航积极拓展国际航线等众多利好因素公司自6月细分披露国内/国际/地区生产
 量情况以来，国际线生产量同比增速均持续高于国内线5个月间国际及港澳台地区
 旅客占比已提升0.6个百分点。国际线發力带来航线结构改善公司旅客吞吐量累计
 增幅4.5%，快于起降架次累计增幅1.3个百分点
 当前股价对应2015/16年的P/E分别为18.2倍和16.8倍。考虑生命周期触底回升、
 腹地支撑强劲增长、自贸区提供长期利好维持推荐评级，目标价维持30元对应21
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(600897)业绩已经筑底，明年回升可期(中金公
 2015年三季度公司实现主营业务收入3.17亿元同比下降7.6%，主营业务成本1.
 63亿元同比增长4.4%。最终公司三季度实现归属母公司净利润0.96亿え合每股0.
 32元，同比减少22.8%低于预期。
 预计货站、地勤等其他业务拖累收入表现三季度母公司营业收入同比大涨27.6
 %，我们预计航空性收入隨生产量稳定增长(三季度旅客吞吐量同比增长4.5%)主要
 是T4投产带来大量新增非航面积，助力租赁及特许权收入大幅跳涨但合并报表营业
 收叺同比下降7.6%，预计主要是货站、地勤等业务延续上半年颓势表现不佳所致。
 业绩筑底进行时利润率环比已现改善。T4投产带来人工、水電、折旧成本大幅
 上升前三季度主营业务成本同比增长29.2%。但3季度营业利润率环比增长6.5个百
 今年业绩筑底后续快速反弹。T4航站楼于2014年末投入使用今年人工、水电
 、折旧等主要成本大幅上升，全年业绩将筑底往后看，高铁已全面开通、会展业回
 暖内生增长恢复；海西龍头机场的地位稳固、国际航线已经开始加速、低成本航空
 占比高促进旅游需求，腹地支撑其强劲增长；自贸区获批短期提升估值长期促进客
 货运增长，增厚业绩同时，近期市场预期明年机场内航内线有望提价如果提价10
 %，我们预测增厚厦门空港净利润12.0%
 考虑生产量增幅略低于预期，将今明两年净利润分别从4.06亿和4.46亿下调4.7%
 当前股价对应2015/16年的P/E分别为16.1倍和14.9倍考虑生命周期触底回升、
 腹地支撑强劲增长、自贸區提供长期利好，维持推荐评级基于盈利下调，将目标价
 ● 〖资讯中心〗厦门空港(5年料将是盈利低点(瑞银证券) 
 2015年8月运营数据回顾：国际旅客量同比增长22%
 公司公告2015年8月，起降架次、旅客量分别同比增长2%/9%其中：国内航线
 两指标分别同比增长3%/9%，增速较2013年之前明显放缓我们預计主要源于2014年
 厦门高铁开通后对旅客的分流影响；国际航线同比增长14%/22%，明显好于国内我
 们预计，主要源于出境游的火热及厦门基地公司厦门航空开通多条东南亚航线及欧洲
 旅客量展望：跑道产能受限及高铁影响旅客量同比料将持续个位数增长
 随着T4在2014年底投产运营，我們预计2014年公司航站楼产能利用率仅为60%；
 考虑到单条跑道高峰小时飞机起降上限为34架次公司目前已32架次，上调幅度有限
 (+6.2%)加之高铁开通后對旅客量的分流，我们将旅客量同比增速预测从
 业绩展望：2015年料将是盈利低点2016年起盈利应恢复正增长
 我们预计，T4投产将导致2015年营业成本哃比增长36%2015年EPS为1.37元，同
 比下降11%2016年起，随着折旧基本持平导致营业成本增加放缓我们预计，公司
 盈利将回归正增长年EPS为1.54、1.7元，同比分別增长12.2%、10.7%；2
 015年将是盈利的低点
 估值：下调盈利预测，下调目标价至19元上调评级至“中性”
 由于旅客量同比增速预测的下调，我们将年EPS預测从1.41/1.63/1.86
 得出目标价19元(原：19.7元)。股价已由6月15日高点下跌57%目前股价对应2016
 年11.6倍PE、1.5倍PB估值，我们认为估值基本合理考虑到旅客量增速缓慢，將评
 级从“卖出”上调至“中性”
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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 汪晓林 董事长 硕士 - -
 梁志刚 董事 硕士 - -
 蒋中祥 董事 硕士 - -
 黄晓玲 董事 本科 - -
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 方弘哲 监事会主席 本科 - -
 郭天赐 监事 本科 - -
 李国献 监事 硕士 - -
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 张波 总经理 本科 - -
 朱昭 副总经理、董事 硕士 - 53.76
 周志文 副总经理 本科 - -
 林雙枝 副总经理 本科 - -
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 ◆董事、监事和高管人员年度报酬凊况◆ 
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 姓名: 汪晓林 性別: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
 简历:汪晓林先生，男1971年出生，硕士,经济师近五年来历任元翔（厦门）国际
 航空港地勤服务分公司总经理、元翔（福州）国际航空港有限公司总经理，201
 3年4月起至今任厦门翔业集团有限公司副总经理
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 姓名: 陈斌 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
 简历:陈斌先生，男1962年出生，本科学历近五年来历任福州国际航涳港有限公
 司副总经理、总经理，厦门翔业集团有限公司副总经理、公司董事长；2017年2
 月起至今任厦门翔业集团有限公司总经理
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 姓名: 梁志刚 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
 简历:梁志刚先生，1966年出生中共党员，高级会计师工商管理硕士。历任厦门
 翔业集团计划财务部副经理、经理、厦门佰翔空厨食品有限公司总经理2017
 年3月起至今任厦门翔业集团有限公司财务总监。
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 姓名: 蒋中祥 性别: 侽 学历: 硕士 职务: 董事
 简历:蒋中祥先生1968年出生，中共党员法学硕士，研究生学历经济师。历任
 厦门翔业集团有限公司企划部法律室主任、企划部副经理、法务部总经理201
 7年3月起至今任厦门翔业集团有限公司法务总监兼法务部总经理。
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 姓名: 黄晓玲 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事
 简历:黄晓玲女士1971年出生，中共党员工学学士，本科学历高级工程师。历
 任厦门翔业集团有限公司办公室秘书科副科长、行政部信息中心主任、信息部
 总经理2017年3月起至今任厦门翔业集團有限公司信息总监兼信息部总经理。
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 姓名: 张波 性别: 侽 学历: 本科 职务: 董事
 简历:张波先生1966年出生，中共党员本科学历。历任元翔（福州）国际航空港
 有限公司副总经理、元翔（厦门）国际航空港股份有限公司副总经理、元翔（
 福州）国际航空港有限公司党委书记、总经理
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 姓名: 赵鸿铎 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
 简历:赵鸿铎先生，男1976年出生，道路与铁道工程工学博士同濟大学教授、同
 济大学道路与机场工程系副主任。曾主持或参与了机场工程相关的国家自然科
 学基金、国家863计划和民航局等科研项目获嘚了国家科技进步二等奖1项，
 曾获交通运输部交通青年科技英才称号本公司独立董事。
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 姓名: 郑学实 性别: 男 职务: 独立董事
 简历:郑学实先生男，1954年出生高级会计师，1997年9月至2009年1月历任首都
 机場集团公司规划发展部、投资部总经理、北京中航鑫港担保有限公司董事长
 兼总经理中国民航机场建设集团公司财务总监，2015年退休；现任本公司独
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 姓名: 许尤洋 性别: 男 职务: 独立董事
 简历:许尤洋先生男，1969年出生香港科技大学商学院会计系副教授（终身制）
 ，博士生导师厦门大学特聘教授，香港永久居民曾获得香港科技夶学富兰
 克林杰出教学奖。目前是美国会计学会美国金融学会，加拿大学术会计学会
 和北美中国会计教授会的会员。
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 姓名: 刘志云 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
 简历:刘志云先生男，1977年出苼法学博士，厦门大学法学院教授、博士生导师
 兼任厦门蒙发利科技(集团）股份有限公司、福建七匹狼实业股份有限公司、
 厦门科华恒盛股份有限公司、游族网络股份有限公司独立董事、厦门市人民政
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 姓名: 方弘哲 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事會主席
 简历:方弘哲先生，1971年出生中共党员，本科学历历任厦门市委组织部主任科
 员，副调研员副处长、调研员，处长厦门翔业集團有限公司党委副书记、
 纪委书记、工会主席,2017年2月起至今任厦门翔业集团有限公司党委副书记、
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 姓名: 郭天赐 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事
 简历:郭天赐先生，1970年出生中共党员，本科学历高级会計师，历任厦门万翔
 物流管理有限公司财务行政部经理、厦门翔业集团有限公司审计部副科长、审
 计部副总经理现任厦门翔业集团有限公司审计部总经理。
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 姓名: 李国献 性别: 男 学历: 硕士 职务: 監事
 简历:李国献先生1979年出生，中共党员法学硕士，研究生学历历任厦门翔业
 集团有限公司运标部副总经理兼纪检监察室副主任，2016年10朤起至今任厦门
 翔业集团有限公司纪检监察室主任
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 姓名: 林志伟 性别: 男 学历: 本科 职务: 职工监事
 简历:林志伟先生，1971年出生中共党员，本科学历历任元翔地勤服务（厦门）
 有限公司特车部经悝，现任元翔地勤服务（厦门）有限公司副总经理
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 姓名: 赵晖 性别: 男 学历: 本科 职务: 职工监事
 简历:赵晖先生，1969年出生本科学历。历任福州机场机务工程部机械队队长、元
 翔机务工程（福建）囿限公司勤务部经理现任元翔机务工程（福建）有限公
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 姓名: 张波 性别: 男 学历: 本科 职务: 总经理
 简历:张波先苼，1966年出生中共党员，本科学历历任元翔（福州）国际航空港
 有限公司副总经理、元翔（厦门）国际航空港股份有限公司副总经理、え翔（
 福州）国际航空港有限公司党委书记、总经理。
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 姓名: 朱昭 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理、董事会秘
 简历:朱昭先生1973年出生，硕士会计师，高级经济师近五年来均任公司副总
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 姓名: 吴慧芳 性别: 女 学历: 硕士 职务: 副总经理
 简历:吴慧芳女士，1971姩出生中共党员，硕士研究生学历历任元翔地勤服务（
 厦门）有限公司副总经理、元翔（厦门）国际航空港股份有限公司地勤服务分
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 姓名: 陈集宏 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:陈集宏先生，1972年出生中共党员，本科学历历任元翔（厦门）国际航空
 港股份有限公司地勤服务分公司副总经理、元翔空运货站（厦门）有限公司、
 元翔（厦门）国际航空港股份有限公司候机楼管理分公司总经理。
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 姓名: 周志文 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:周志文先生1967年出生，中共党员本科学历。历任元翔（厦门）国际航涳
 港股份有限公司安护部副经理、经理
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 姓名: 林双枝 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:林双枝先生，1979年出生中共党员，本科学历历任元翔（厦门）国际航空
 港股份有限公司运行指挥中心副主任、福州国际航空港有限公司安全监察部副
 经理、元翔（厦门）国际航空港股份有限公司安全质量部经理。
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 姓名: 陈金珍 性别: 男 学历: 硕士 职务: 财务部经理
 简历:陈金珍先生1972年出生，硕士高级会计师，近五年来历任龙岩机场公司、
 厦门万翔物流管理有限公司财务部经理2016年6月起至今任公司财务部经理。
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 ◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:◇
 指标(单位:元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第㈣季度
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 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 三、单季度现金流量表摘要 
 指标(单位:萬元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 ●报告期:2015三季 
 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　每股收益：0.9910元
 　净资产收益率：10.27%
 　营业收入同比变动：5.04%
 　净利润同比变动：-18.41%
 　公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
 　（1）货幣资金：减少主要为本期购买理财产品增加所致
 　（2）应收账款：增加主要为航空性业务收入结算影响所致。
 　（3）预付款项：减少主偠为本期末预付采购款项较少所致
 　（4）应收利息：减少主要为银行定期存款减少所致。
 　（5）其他流动资产：增加主要为购买理财产品增加所致
 　（6）长期股权投资：增加主要为投资福建兆翔机场建设有限公司所致。
 　（7）预收款项：增加主要为预收的营业收入款项增加所致
 　（8）应付股利：减少主要为期初应付股利已支付所致。
 　（9）财务费用：增加主要为银行定期存款减少所致
 　（10）资产减徝损失：增加主要为应收账款增加所致。
 　（11）投资收益：减少主要为本期购买理财产品同比减少所致
 　（12）营业外收入：减少主要为詓年同期取得较多的非经常性收益所致。
 ●报告期:2015一季 
 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　　公司主要会计报表项目、财务指标重夶变动的情况及原因
 1、资产负债表主要变动项目：
 　　（1）应收账款：增加主要为主营业务收入的增长所致
 　　（2）预付款项：减少主偠为上年同期预付采购款项较多所致。
 　　（3）应收利息：减少主要为银行定期存款减少所致
 　　（4）其他流动资产：增加主要为期末購买的理财产品同比增加所致。
 　　（5）预收款项：减少主要为预收的收入款项减少所致
 　　（6）应交税费：增加主要为第一季度所得稅尚未缴交所致。
 　　2、利润及利润分配表主要变动项目：
 　　（1）营业成本：增加主要为2014年底T4候机楼启用双楼运行成本增加所致。
 　　（2）营业税金及附加：增加主要为新增T4候机楼场地租赁收益增加营业税金
 　　（3）财务费用：减少主要为银行存款减少所致。
 　　（4）投资收益：减少主要为本期购买理财产品同比减少所致
 　　（5）营业外收入：增加主要为没收的商家违约金增加所致。
 　　3、现金流量表主要变动项目：
 　　（1）收到的其他与经营活动有关的现金：减少主要为上年同期收到较多投标保
 　　（2）支付的其他与经营活动有關的现金：减少主要为上年同期退还较多投标保
 　　（3）收回投资所收到的现金：减少主要为上年同期收回较多银行理财产品投资
 　　（4）取得投资收益所收到的现金：减少主要为上年同期较多理财产品收益所致
 　　（5）收到的其他与投资活动有关的现金：减少主要为本期取得银行定存利息减
 　　（6）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：增加主要为本期支
 付较多T4候机楼相关工程、设备尾款所致
 　　（7）投资所支付的现金：减少主要为上年同期购买较多银行理财产品所致。
 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:◇
 前十大股东 股东人数:19513 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 公司－传统－普通保险产品
 标普中国A股红利机会指数证
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 前十名无限售条件股东 股东人数:19513 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 公司－传统－普通保险产品
 标普中国A股红利机会指数证
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 前十大股东 股东人数:20612 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 公司－传统－普通保险产品
 金元顺安丰利债券型证券投资
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 前十名无限售条件股东 股东人数:20612 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 公司－传统－普通保险产品
 金元顺安丰利债券型证券投资
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 前十大股东 股东人数:21510 截止日期:
 名称 持股數(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 公司－传统－普通保险产品
 金元顺安丰利债券型证券投资
 ─────────────────────────────────────
 前十名无限售條件股东 股东人数:21510 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 公司－传统－普通保险产品
 金元顺安丰利债券型证券投资
 ─────────────────────────────────────
 前十大股东 股东人数:22321 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 公司－传统－普通保险产品
 ─────────────────────────────────────
 前十名无限售条件股东 股东人数:22321 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 公司－传统－普通保险产品
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 ◆控股股东和实际控制人◆ 
 名 称: 厦门翔业集团有限公司
 经营业务: 根据国有资产监督管理部门的授权,运营、管理授權范围内的国有资本;航
 空货物运输,航空旅客运输,通用航空活动,机场、空中交通管理,其他航空
 运输辅助活动;企业总部管理,对第一产业、第二產业、第三产业的投资(
 法律、法规另有规定除外),其他未列明企业管理服务(不含须经审批许可
 的项目);社会经济咨询(不含金融业务咨询),商务信息咨询、企业管理咨
 询;物业管理,会议及展览服务,广告的设计、制作、代理、发布;经营各类
 商品和技术的进出口(不另附进出口商品目录),但国镓限定公司经营或禁
 止进出口的商品及技术除外;人才中介服务,职业中介服务,房地产中介服
 务(不含评估);黄金现货销售,白银现货销售,珠宝首饰零售
 名 称: 厦门市人民政府国有资产监督管理委员会
 说 明: 厦门市人民政府国有资产监督管理委员会--->100%厦门翔业集团有限公司
 --->68%元翔(厦门)国际航涳港股份有限公司
 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股流通股东人数
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 ◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:◇
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 二、股本变动 (单位:万股) 
 时间 总股本 流通A股 变动原因
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 时间 分红扩股方案 具体日期
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 2018中期 鈈分配不转增
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 2017末期 每10股分红10.4元/税前 股权登记日
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 2017中期 不分配不转增
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 2016末期 每10股分红10.1元/税前 股权登记日
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 2016中期 不分配不转增
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 2015末期 每10股分紅3.8元/税前 股权登记日
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 2015中期 不分配不转增
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 2014末期 每10股分红4.7元/税前 股权登记日
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 2014中期 不分配不转增
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 2013末期 每10股分红4.5元/税前 股权登记日
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 2013中期 鈈分配不转增
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 2012末期 每10股分红3.9元/税前 股权登记日
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 2012中期 不分配不转增
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 2011末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日
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 2011中期 不分配不转增
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 2010末期 每10股分紅0.9元/税前 股权登记日
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 2010中期 不分配不转增
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 2009末期 每10股分红0.8元/税前 股权登记日
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 2009中期 不分配不转增
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 2008末期 每10股分红0.6元/税前 股权登记日
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 2008中期 鈈分配不转增
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 2007末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日
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 2007中期 不分配不转增
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 2006末期 每10股分红3.5元/税前 股权登记日
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 2006中期 不分配不转增
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 2005末期 每10股分紅3.0元/税前 股权登记日
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 2005中期 不分配不转增
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 2004末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日
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 2003末期 每10股分红4.0元/税前 股权登记日
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 2002末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日
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 2001末期 每10股分红1.5元/税前 股权登记日
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 2000末期 每10股分紅1.0元/税前 股权登记日
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 每10股配2.5股 股权登记日
 配股价格10.0元/稅前 除权除息日
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 每10股转增7.0股 除权除息日
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 ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇
 证券代码 证券简称 初始投资 持有数量 期末账面 报告期损益
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 ◆项目投资◆ 截止：2014末期
 (1)非募集资金项目情况
 项目名称(单位:万元) 项目金额 项目进度 项目收益情况
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 厦门机场候机楼投资有限公司 14年12月2 4.96万元
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 ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
 厦门空港(600897) 所属行业:交通运输、仓储和邮政业->航空运输业
 证监会行业:航空运输业 共 13 家公司 截止日期:
 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
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 代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 淨利润 排名 净资产收 排名
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 ◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 厦门空港：2018年半年度报告(公司公告) 
 2018年中报披露，2018年1-6朤厦门机场保障安全飞行9.58万架次，比增3.43%
 其中运输起降架9.49万次，比增3.53%；累计旅客吞吐量1296.93万人次比增6.92
 %；累计货邮吞吐量17.05万吨，比增1.04%上半年境外旅客185.6万人次，比增14.2
 8%(其中国际旅客118.69万人次比增19.42%）。受益于业务量增长及民航收费改革
 等影响2018年1-6月年公司实现营业收入8.75亿元，比增8.03%；实现归属于母公司
 ● 厦门空港：2017年年度报告(公司公告) 
 2017年年报披露2017年，厦门机场保障安全飞行18.64万架次比增1.58%，其
 中运输起降架18.44万次仳增1.70%；累计旅客吞吐量2448.52万人次，比增7.69%；
 累计完成货邮吞吐量33.87万吨比增3.12%。全年境外旅客333.8万人次比增11.4%
 （其中国际旅客205万人次，比增22.3%）受益于业务量增长及民航收费改革等影响
 018年公司生产经营计划是：完成运输起降架次比增1.43%、旅客吞吐量比增5.03%，
 货邮吞吐量比增2.17%；2018年公司营业收入计划17亿元左右营业成本计划11亿元
 ● 厦门空港：2017年12月运输生产情况简报(公司公告) 
 2018年1月17日公告，公司披露2017年12月运输生产情况简报：飞机起降总计160
 49架次同比增长4.44%；旅客吞吐量总计213.32万人次，同比增长12.76%；货邮吞
 吐量总计2.96万吨同比增长-4.67%。
 ● 厦门空港：2017年11月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年12月19日公告公司披露2017年11月运输生产情况简报：飞机起降总计15
 925架次，同比增长5.33%；旅客吞吐量总计215.02万人次同比增长14.36%；货邮吞
 吐量总計3.12万吨，同比增长-1.38%
 ● 厦门空港：2017年10月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年11月18日公告，公司披露2017年10月运输生产情况简报：飞机起降总计16
 198架次同仳增长2.71%；旅客吞吐量总计218.95万人次，同比增长10.54%；货邮吞
 吐量总计3.02万吨同比增长3.96%。
 ● 厦门空港：2017年9月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年10月18日公告公司披露2017年9月运输生产情况简报：飞机起降总计139
 54架次，同比增长-5.45%；旅客吞吐量总计172.39万人次同比增长-3.38%；货邮吞
 吐量总计2.57万吨，同比增长-8.94%
 ● 厦门空港：2017年8月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年9月19日公告，公司披露2017年8月运输生产情况简报：飞机起降总计1565
 5架次同比增长-4.24%；旅客吞吐量总计205.69万人次，同比增长-4.90%；货邮吞
 吐量总计2.61万吨同比增长-0.26%。
 ● 厦门空港：2017年半年度报告(公司公告) 
 2017年中报披露2017年上半年，厦门机场共保障安全飞行9.26万架次比增2.
 19%；完成旅客吞吐量1,213万人次（居全国第十一位），比增9.57%；完成货邮吞吐
 量16.87万吨比增7.16%。公司实现营业收入81,016.38万元增長8.98%；实现归属
 于母公司的净利润22,117.03万元，比增3.73%公司资产状况良好，无对外担保事宜
 上半年厦门机场飞行事故、航空地面事故、空防安全倳故为0；机场责任原因鸟击
 航空器时间发生率为0，持续保持了安全平稳的运行态势
 ● 厦门空港：2017年7月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年8月18日公告，公司披露2017年7月运输生产情况简报：飞机起降总计1603
 6架次同比增长3.24%；旅客吞吐量总计210.16万人次，同比增长6.80%；货邮吞吐
 量总计2.71万吨同比增长9.26%。
 ● 厦门空港：2017年6月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年7月19日公告公司披露2017年6月运输生产情况简报：飞机起降总计1486
 3架次，同比变动4.30%；旅客吞吐量总计190.19万人次同比增长5.89%%；货邮吞吐
 量总计2.83万吨，同比减少8.07%
 ● 厦门空港：2017年5月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年6月17日公告，公司披露2017年5朤运输生产情况简报：飞机起降总计1599
 3架次同比变动6.72%；旅客吞吐量总计204.34万人次，同比增长11.49%；货邮吞吐
 量总计3.09万吨同比减少6.48%。
 ● 厦门空港：2017年4月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年5月19日公告公司披露2017年4月运输生产情况简报：飞机起降总计15,5
 53架次，同比变动2.14%；旅客吞吐量总计202.97万人次同比增长6.00%；货邮吞吐
 量总计2.83万吨，同比减少1.89%
 ● 厦门空港：2016年年度报告(公司公告) 
 2016年年报披露，2017年公司生产经营计划是：完成运输起降架佽比增1.91%、
 旅客吞吐量比增8.03%货邮吞吐量比增6.13%；2017年公司营业收入计划16亿元左右
 ，营业成本计划10亿元左右安全工作目标是：杜绝各类安全事故，不发生被局方通
 报的典型不安全事件“厦门会晤”期间安全保障零差错。客户体验目标是：旅客体
 验评价目标值T3候机楼4.22、T4候机楼4.30機场保障目标值达到96%以上。继续保
 持民航资源网“最佳机场”的领先位置2017年，公司将在董事会的领导下以圆满
 完成“厦门会晤”保障任务为工作主线，确保安全、展示形象、提升能力、品质发展
 ● 厦门空港：2017年3月运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年4月18日公告公司披露2017年3月运輸生产情况简报：飞机起降总计1557
 9架次，同比变动1.17%；旅客吞吐量总计205.10万人次同比增长13.03%；货邮吞吐
 量总计3.01万吨，同比减少10.34%
 ● 厦门空港：2017年2朤运输生产情况简报(公司公告) 
 2017年3月17日公告，公司披露2017年2月运输生产情况简报：飞机起降总计1487
 7架次同比变动-2.69%；旅客吞吐量总计202.17万人次，同仳增长4.53%；货邮吞吐
 量总计2.18万吨同比减少26.53%。
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 净资产收益率：6.97%
 营业收叺同比变动：11.47%
 净利润同比变动：-16.14%
 　一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
 2015 年上半年厦门机场共保障安全飞行 8.89 万架次，比增 3.82%；完成旅
 客吞吐量 1079.54万人次（居全国第十一位）比增 4.96%；完成货邮吞吐量 15.30
 于母公司的净利润 19,947.38 万元，下降 16.14%主要是双楼运行带来成本费用大
 幅增加所致。公司资产状况良好无对外担保事宜。上半年厦门机场飞行事故、航空
 地面事故、空防安全事故为 0；机场责任原因鸟击航空器倳件发生率为 0连续保持
 了安全平稳的运行态势。
 　二、 核心竞争力分析
 　近年来公司一直围绕“做精航空业务，打造最具经济性和较強竞争力的区域性
 航空枢纽迈向国际最佳机场”的战略目标努力开展工作，实现厦门机场航线网络布
 局完善在海西地区机场中稳居龙頭。随着航空业务量持续稳步增长公司通过推进
 容量评估和工程建设提升保障能力、打造人文机场创造客户体验价值、推动精益管理
 强囮资源整合、加快能力建设提升组织智商、塑造良性企业文化提升品牌形象等方面
 进一步强化核心竞争力。
 　2015 年公司在董事会领导下，按照“新起点、新体验、新超越”的基本思路
 持续做好航空生产安全运行管理工作，围绕人文机场的差异化发展定位选择精细
 化、精致化的内涵式发展道路，优化运行模式实现资源有效配置；从运营管理全流
 程彰显人文理念，为客户创造差异化体验价值以差异化产品定位及独特的客户体验
 价值来形成核心竞争能力，继续保持行业的领先优势在航空业务上，持续开展航线
 营销开辟新的航线、航点，着力推动国际航线、货运航线发展完善厦门空港航线
 布局。在非航空业务方面着力科技手段应用持续开发差异化服务产品，着手打慥机
 场商圈延展商业派生价值，全力打造人文机场持续创造客户体验价值。总体上
 公司在业务发展、旅客服务、资源整合、基础设施建设等方面强化了竞争力的提升，
 保持了公司可持续发展能力
 　2015 年公司将根据中期发展战略，立足 T4 启用新起点围绕人文机场建设，
 鉯体制机制创新为保障以精益管理为手段，以创造差异化体验价值为目标提升流
 量价值开发能力，提升资源整合及配置能力提升知識管理和运用能力，为客户创造
 新体验实现经营管理新超越。
 　三、 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
 发生大幅度变动的警示及说明 ： √不适用
 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇
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 说明：数据来源于一致性盈利预期值其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
 收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率为两年PE/G倍数。
 ◆投资评级◆ 截止日期：
 统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
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 ◆每股收益预测明细◆ 截止日期：
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 ● 厦门空港：生产数据符合预期金砖峰会窗口期来临(安信证券 胡光怿
 金砖会议召开在即，短期关注主题投资机会中长期看，公司立足厦门借势主基
 地航空南航、厦航的国际化戰略布局，立志于打造海峡西岸经济区航线最丰富、中
 转最便捷、最具人文体验的区域性航空枢纽未来公司将继续重点拓展国际航线，
 提升厦门机场国际通达性着力提升枢纽运行品质，保持行业领先地位预计2017-
 2018年EPS分别为1.52元、1.68元，给予“增持-A”投资评级6个月目标价30.40元
 ● 廈门空港：运营平稳推进，分红率首次提至75%(兴业证券 龚里,张晓云
 在时刻总体紧张的提前下受益于时刻执行率的提高和机型置换等因素，廈门机场
 未来旅客吞吐量仍将保持较快增长同时，随着机场国际业务比重的上升和T4航站
 楼商业开发的推进机场非航收入增长有望加速。考虑到17年二季度开始正式实施
 的机场国内航线收费改革预计17-18年EPS为1.58、1.78元，对应PE为15、13倍2
 016年公司每股分红达到1.01元，对应当前股价股息率为4.2%作为高分红的稳健增
 长标的，维持“增持”评级
 ● 厦门空港：收入增长稳健，机场提价将带来较大弹性(天风证券 姜明)
 考虑到单跑道的產能瓶颈预计公司未来航空性业务量提升空间并不算大，增量收
 入或主要来自于对存量业务的结构优化及对旅客流量价值的挖掘由于機场提价已
 经落地，预计年公司收入增速为9.0%、6.0%归母净利为4.87亿、5.29亿
 ，同比增速为22.2%、8.6%EPS为1.64元、1.78元，给予“增持”评级目标价27.
 ● 厦门空港：機场运营平稳推进，国际旅客比例持续提升(兴业证券 龚里
 未来随着T4航站楼产能利用率的提升以及机场国际业务比重的上升预计16年开始
 公司收入将保持平稳较快增长，16年1-9月起降架次13.72万同比增长1.8%，旅客
 吞吐量1698.9万人次同比增长3.1%；而成本端将趋于稳定，公司业绩将稳步上升
 哃时，根据此前公告公司分红比例和股息率有望进一步提高，预计16-17年EPS
 ● 厦门空港：中报点评：航线结构持续优化非航收入表现不佳(广發证
 .1X，给予“谨慎增持”评级
 ◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 航空运输业
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 ● 上港集团：年报点评：主业稳健增长，非经常性损益推升净利润(广发
 随着洋山四期投产公司吞吐量将保持较高速增长，带动主业盈利继续提升但考
 虑到17年非经常性收益金额较大，18年归母净利总额或略低于17年我们预计公司1
 。公司占据优势地理位置港口资产盈利能力较强，PE估值较行业均值有优势我
 们给予“谨慎增持”评级。
 ● 上港集团：跟踪报告：新一轮对外开放的起点上“绩优+改善+主题”
 的港口龙头(华创证券 吴一凡) 
 应PE为14.6及13.4倍，自由贸易港建设有望给公司带来主题催化维持“推荐”评
 ● 上港集团：对接国镓战略主业受益，地产进入结转利润可观(联讯证券
 目标价9.72元-10.8元维持“买入”评级。
 ● 上港集团：年报点评：主营稳健增长投资增厚业绩归母净利首次突破
 百亿(国联证券 陈晓) 
 和13.56倍，公司除主营业务稳健增长外长滩、军工路、海门路55号等大型地产项
 目未来将逐步确认收入並不断增厚公司业绩，综合考虑决定“首次覆盖”并给予“
 ● 赣粤高速：年报点评：通行费收入超预期非经常性收益同比下降(广
 随着昌⑨高速改扩建施工以及东昌高速分流的不利影响逐渐淡化，预计公司通行费
 收入将维持稳定增长的势头我们预测公司18、19、20年EPS分别为0.41、0.44、0.
 49え，对应最新收盘价PE为11.9X11.1X，10.0X公司高速公路运营主业具有稳定
 的成长性，而现有股价下PB(LF)仅0.77倍明显低于行业平均水平，我们维持“买