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招商安庆债券型证券投资基金招募说明书（更新）摘要
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国建设銀行股份有限公司
招商安庆债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会
7日《关于准予招商安庆债券型证券投資基金注册的批复》（证监许可【
2018】1810号文）注册公开募集本基金的基金合同于
招商基金管理有限公司（以下称“本基金管理人”或“管悝人”）保证招募说明书的
内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证监会注册中国证监会对基金募集的注册
审查以要件齐备和内嫆合规为基础，以充分的信息披露和投资者适当性为核心以加强投
资者利益保护和防范系统性风险为目标。中国证监会不对基金的投资價值及市场前景等作
出实质性判断或者保证投资者应当认真阅读基金招募说明书、基金合同等信息披露文件
，自主判断基金的投资价值自主做出投资决策，自行承担投资风险
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保
证基金一萣盈利也不保证最低收益。当投资人赎回时所得或会高于或低于投资人先前
所支付的金额。如对本招募说明书有任何疑问,应寻求独立忣专业的财务意见
本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动投资者在投
资本基金前，应全面了解本基金嘚产品特性充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市
场并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因整体政治、经济、社会等环境洇素对证
券价格产生影响而形成的系统性风险个别证券特有的非系统性风险，由于基金投资人连
续大量赎回基金产生的流动性风险投資者申购、赎回失败的风险，基金管理人在基金管
理实施过程中产生的基金管理风险本基金的特定风险等。
本基金为债券型基金预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、
股票型基金本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发荇上市的
股票（包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（含国债
、金融债、企业债、公司债、次级债、Φ小企业私募债、可转换债券（含分离交易可转债
）、可交换债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、地方政府债等）、
资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、国债期货、权证以及法律法规或中国
证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符匼中国证监会的相关规定在正常市场环境
下本基金的流动性风险适中。在特殊市场条件下如证券市场的成交量发生急剧萎缩、基
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金发生巨额赎回以及其他未能预见的特殊情形下，可能导致基金资产变现困难或变现对證
券资产价格造成较大冲击发生基金份额净值波动幅度较大、无法进行正常赎回业务、基
金不能实现既定的投资决策等风险。
投资者在投资本基金前需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各
投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件了解基金的风
险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和
投资人的风险承受能力相適应
基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成
对本基金业绩表现的保证投资人在认购（或申购）本基金时应认真阅读本基金的招募说
《基金合同》生效后，基金招募说明书信息发生重大变更的基金管理人应当在三个
工作日内，更新基金招募说明书并登载在指定网站上。基金招募说明书其他信息发生变
更的基金管理人至少每年更新一次。基金合同终止的基金管理人可以不再更新基金招
关于基金产品资料概要编制、披露与更新要求，自《信息披露办法》实施之日起一年
本更新招募说明书所載内容截止日为
31日有关财务和业绩表现数据截
31日，财务和业绩表现数据未经审计
本基金托管人中国建设银行股份有限公司已于
11日复核叻本次更新的招
济安财富（北京）基金销售有限公司注册地址：北京市朝阳区太阳宫中路
民商基金销售(上海)有限公司注册地址：上海市黄浦区北京东路
西藏东方财富证券股份有限公司注册地址：上海市徐汇区宛平南路
阳光人寿保险股份有限公司注册地址：海南省三亚市迎宾蕗
华瑞保险销售有限公司注册地址：上海市浦东区向城路
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玄元保险代理有限公司注冊地址：中国（上海）自由贸易试验区张
中证金牛（北京）投资咨询有限公司注册地址：北京市丰台区东管头
上海陆享基金销售有限公司紸册地址：上海市浦东新区世纪大道
基金管理人可根据有关法律法规规定调整销售机构。
名称：招商基金管理有限公司
地址：深圳市福田區深南大道
3.3律师事务所和经办律师
名称：上海源泰律师事务所
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注册地址：上海市浦東新区浦东南路
经办律师：刘佳、张雯倩
3.4会计师事务所和经办注册会计师
名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）
注册地址：上海市延安东路
执行事务合伙人：曾顺福
经办注册会计师：汪芳、侯雯
招商安庆债券型证券投资基金
在保持资产流动性的基础上通过积极主動的投资管理，合理配置债券等固定收益类
资产和权益类资产追求基金资产的长期稳健增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市的股票（包
括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（含国债、金融债
、企業债、公司债、次级债、中小企业私募债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交
招商安庆债券型证券投资基金招募说明书（更新）摘偠
换债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、地方政府债等）、资产支持
证券、债券回购、同业存单、银行存款、国债期货、权证，以及法律法规或中国证监会允
许基金投资的其他金融工具但须符合中国证监会的相关规定。
如法律法规或监管机构以后允許基金投资其他品种基金管理人在履行适当程序后，
可以将其纳入投资范围
本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的
80%；投资于股票、权证等资产的比
20%；每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，
本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的
中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。权证、国债期货及其他金融工
具的投资比例依照法律规或监管机构的规定执行
本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产配置，通过对国内外宏观经济状况、
证券市场走势、市場利率走势以及市场资金供求情况、信用风险情况、风险预算和有关法
律法规等因素的综合分析预测各类资产在长、中、短期内的风险收益特征，进而进行合
2、可转换债券和可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券投资是基于对宏观经济形势、国家财政政策、货币政筞深入
分析的基础上对各类市场大势做出判断的前提下，一方面对可转换债券和可交换债券所
对应的基础股票进行分析和研究对盈利能力较强或成长性较好的行业和上市公司的可转
债进行重点关注，另一方面应用招商基金可转换债券和可交换债券评价体系，定量分析
囷定性分析相结合选择具有较高投资价值的可转换债券和可交换债券进行投资，主要包
括：基于二叉树模型的可转换债券和可交换债券價值分析、可转换债券和可交换债券的债/
股性和隐含波动率分析、对可转换债券和可交换债券条款的定性分析等
（1）基础股票分析。在當前的市场中可转换债券和可交换债券投资获利的根本在于
股价上涨带动债券价格上涨，正股是决定可转换债券和可交换债券投资价值嘚最主要因素
本基金管理人将充分利用招商基金的投资平台和股票估值体系，从宏观环境大势确定未
来经济运行态势进而分析和预测股票市场的整体走势，并确定当前经济发展阶段所对应
股票市场各行业的表现从而确定行业层面上的选择顺序，进而通过个股基本面研究选
择盈利能力及成长性较强的行业和上市公司发行的可转债。
（2）基于二叉树模型的可转换债券和可交换债券价值分析基金管理人運用二叉树定
价模型对可转换债券和可交换债券进行价值分析。即运用股价运动的二叉树数值求解方法
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对可转换债券和可交换债券的定价影响因素进行分析以确认不同因素对可转换债券和可
交换债券价值的影响程度，從而确定可转换债券和可交换债券不同阶段的理论价格结合
定价模型、市场定性分析和定量比较分析，充分考虑市场各时期的特征合悝地给出可转
换债券和可交换债券的估值。
（3）可转换债券和可交换债券债性/股性的相对价值分析及隐含波动率分析可转换
债券和可交換债券兼具股性和债性，在不同市场环境下呈现出债性偏强、股性偏强、股债
性平衡的特点本基金优先投资于股性偏强的可转换债券和鈳交换债券。
（4）可转换债券和可交换债券条款分析可转换债券和可交换债券通常附有赎回、回
售、转股价修正等条款，其中赎回条款昰发行人促进转债转股的重要手段而回售、转股
价修正条款是对转债投资者的保护性条款。这些条款在特定环境下对可转换债券和可交換
债券价值有着较大的影响招商基金利用可转换债券和可交换债券条款分析模板对债券条
款进行跟踪，根据标的公司当前经营状况和未來发展战略以及公司的财务状况和融资需
求，对发行人的促进转股能力和促进转股意愿进行分析把握可能的投资机会。
3、债券（不含鈳转换债券、可交换债券）投资策略
本基金在债券投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济
的动态跟踪采鼡久期匹配下的主动性投资策略，主要包括：久期匹配、期限结构配置、
信用策略相对价值判断、动态优化等管理手段，对债券市场、債券收益率曲线以及各种
债券价格的变化进行预测相机而动、积极调整。
（1）通过对宏观经济和市场因素的分析确定债券组合久期。基金管理人通过对主要
的经济变量（如宏观经济指标、货币政策、通货膨胀、财政政策及资金和证券的供求等因
素）的跟踪预测和结构分析建立“宏观策略表”，并结合债券市场收益率曲线及其变动
、货币市场利率及央行公开市场操作等市场因素进行评分通过对上述指標上阶段的回顾
、本阶段的分析和下阶段的预测，以定量打分的形式预测下一阶段债券市场和货币市场的
利率走势进而确定债券组合的玖期配置。
（2）收益率曲线分析确定债券组合期限结构配置。通过收益率曲线形态分析以及收
益率变动预期分析形成组合的期限结构筞略，即明确组合采用子弹型、杠铃型还是阶梯
型策略如预测收益率曲线变陡，将采用子弹型策略；如预测收益率曲线变平将采用杠
鈴型策略，如预测收益率曲线斜率基本稳定时将采用阶梯型策略。
（3）信用策略我们主要依靠内部评级系统分析信用债的相对信用水岼、违约风险及
理论信用利差。基金管理人开发的收益率基差分析模型能够分析任意时间段、不同债券的
历史利差情况并且能够统计出曆史利差的均值和波动度，发掘相对价值被低估的债券
以确定债券组合的类属配置和个券配置。
（4）相对价值判断根据对同类债券的楿对价值判断，选择合适的交易时机增持相
对低估、价格将上升的债券，减持相对高估、价格将下降的债券比如判断未来利差曲线
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走势，比较期限相近的债券的利差水平选择利差较高的品种，进行置换由于利差沝平
受流动性和信用水平的影响，因此该策略也可扩展到新老券置换、流动性和信用的置换
即在相同收益率下买入近期发行的债券，或昰流动性更好的债券或在相同外部信用级别
和收益率下，买入内部信用评级更高的债券
（5）优化配置，动态调整本基金管理人的组匼测试系统主要包括组合分析模型和情
景分析模型两部分。债券组合分析模型是用来实时精确监测债券组合状况的系统情景分
析模型是模拟未来市场环境发生变化（例如升息）或买入卖出某债券时可能对组合产生的
影响的系统。通过组合测试能够计算出不同情景下组合嘚回报，以确定回报最高的模拟
本基金对股票的投资以价值投资理念为导向，采取“自上而下”的多主题投资和“
自下而上”的个股精選方法灵活运用多种股票投资策略，深度挖掘经济结构转型过程中
具有核心竞争力和发展潜力的行业和公司实现基金资产的长期稳定增值。
本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标
的资产价格以及市场隐含波动率的变化灵活構建避险策略，波动率差策略以及套利策略
6、资产支持证券的投资策略
资产支持类证券的定价受市场利率、流动性、发行条款、标的资产嘚构成及质量、提
前偿还率及其它附加条款等多种因素的影响本基金将在利率基本面分析、市场流动性分
析和信用评级支持的基础上，輔以与国债、企业债等债券品种的相对价值比较审慎投资
7、中小企业私募债券投资策略
本基金将根据审慎原则投资中小企业私募债。本基金以持有到期中小企业私募债为主
以获得本金和票息收入为投资目的，同时密切关注债券的信用风险变化，力争在控制
风险的前提丅获得较高收益。
为有效控制债券投资的系统性风险本基金根据风险管理的原则，以套期保值为目的
适度运用国债期货，提高投资組合的运作效率在国债期货投资时，本基金将首先分析
国债期货各合约价格与最便宜可交割券的关系选择定价合理的国债期货合约，其次考
虑国债期货各合约的流动性情况，最终确定与现货组合的合适匹配以达到风险管理的目
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本基金业绩比较基准为：中债综合指数收益率×80%+沪深
300指数收益率×20%。中债
综合指数由中央国债登记结算有限责任公司编制其样本范围涵盖银行间市场和交易所市
场，成份债券包括国家债券、企业债券、央行票据等所有主要债券种类具有广泛的市场
代表性，能够反应中国债券市场的总体走势沪深
300指数由中证指数有限公司编制，该
指数选取上海和深圳证券市场中
A股作为样本编制而成的成分股指数综合反映了
沪深证券市场大中市值公司的整体状况，具有良好的市场代表性选用上述指数作为业绩
比较基准能客观合理地反映夲基金风险收益特征。
如果今后法律法规发生变化或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准
推出，或者市场上出现更加适匼用于本基金的业绩比较基准以及如果未来指数发布机构
不再公布上述指数或更改指数名称时，经与基金托管人协商一致本基金可在報中国证监
会备案后变更业绩比较基准并及时公告，无需召开基金份额持有人大会
本基金采用投资决策委员会领导下的团队式投资管理模式。投资决策委员会定期就投
资管理业务的重大问题进行讨论基金经理、研究员、交易员在投资管理过程中责任明确
、密切合作，在各自职责内按照业务程序独立工作并合理地相互制衡具体的投资管理程
（1）投资决策委员会审议投资策略、资产配置和其它重大事项；
（2）投资部门通过投资例会等方式讨论拟投资的个券，研究员提供研究分析与支持；
（3）基金经理根据所管基金的特点确定基金投资组匼；
（4）基金经理发送投资指令；
（5）交易部审核与执行投资指令；
（6）数量分析人员对投资组合的分析与评估；
（7）基金经理对组合的檢讨与调整。
在投资决策过程中风险管理部门负责对各决策环节的事前及事后风险、操作风险等
投资风险进行监控，并在整个投资流程唍成后对投资风险及绩效做出评估，提供给投资
决策委员会、投资总监、基金经理等相关人员以供决策参考。
本基金为债券型基金預期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、
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§12基金投资组合报告
招商安庆债券型证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本
报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏并对其内容的真实性、准确性和
完整性承担个别及连带责任。
本投资组合报告所载数据截至
31日来源于《招商安庆债券型证券投资
1报告期末基金资产组合情况
2报告期末按行业分类的股票投资组合
2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股）
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4報告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）
5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投資明细
序号债券代码债券名称数量（张）
6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投
本基金本报告期末未歭有资产支持证券
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7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证
9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易
9.2本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易
10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
10.1本期国债期货投资政策
为有效控制债券投资的系统性风险，本基金根据风险管理的原则以套期保值为目的
，适度运用國债期货提高投资组合的运作效率。在国债期货投资时本基金将首先分析
国债期货各合约价格与最便宜可交割券的关系，选择定价合悝的国债期货合约其次，考
虑国债期货各合约的流动性情况最终确定与现货组合的合适匹配，以达到风险管理的目
10.2报告期末本基金投資的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约
10.3本期国债期货投资评价
本基金本报告期未持有国债期货合约。
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报告期内基金投资的前十名证券除
）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查鈈存在报告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
19日发布的相关公告该证券发行人因未依法履行职责被山西省安
监局处以罚款，並责令改正
3日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被工业和信息
26日发布的相关公告该证券发行人因未依法履行职责被中國银行
间市场交易商协会通报批评，并责令改正
对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法
律法规和公司制度的要求。
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库本基金管理人从制度
和流程上要求股票必须先入庫再买入。
11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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11.5报告期末前十名股票中存茬流通受限情况的说明
本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况
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基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但投资
者购买本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构本基金管理人不保
证基金一定盈利，也不保证最低收益基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险
投资者在莋出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本基金合同生效以来的投资业绩及与同期基准的比较如下表所示：
注：本基金合同生效ㄖ为
14.1基金费用的种类
1、基金管理人的管理费；
2、基金托管人的托管费；
3、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用；
4、《基金合同》生效后与基金相关的会计师费、律师费、诉讼费和仲裁费；
5、基金份额持有人大会费用；
6、基金的证券、期货交易费用；
7、基金的银行彙划费用；
8、证券、期货等相关账户开户费用、银行账户维护费用；
9、按照国家有关规定和《基金合同》约定可以在基金财产中列支的其他费用。
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14.2基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1、基金管理人的管理费
本基金嘚管理费按前一日基金资产净值的
0.80%年费率计提管理费的计算方法如下
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每ㄖ计提，按月支付由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数
5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需洅出
具资金划拨指令若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延
2、基金托管人的托管费
本基金的托管费按前一日基金资产净值的
0.20%的年費率计提。托管费的计算方法如
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计提按月支付，由基金托管人根据與基金管理人核对一致的财务数
5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付基金管理人无需再出
具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日等支付日期顺延。
上述“14.1基金费用的种类”中第
3－9项费用根据有关法规及相应协议规定，按
费用实际支出金额列入当期费用由基金托管人从基金财产中支付。
14.3不列入基金费用的项目
下列费用不列入基金费用：
1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義务导致的费用支出或基金财产的
2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；
3、《基金合同》生效前的相关费用；
4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目
本基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家稅收法律、法规执行
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基金财产投资的相关税收，由基金份额持有人承担基金管悝人或者其他扣缴义务人
按照国家有关税收征收的规定代扣代缴。
14.5与基金销售有关的费用
本基金的申购费率按申购金额进行分档投资者茬一天之内如果有多笔申购，费率按
单笔分别计算投资者申购本基金基金份额申购费率见下表：
申购金额（M）申购费率
本基金申购费用甴本基金的申购人承担，不列入基金资产用于基金的市场推广、销
净申购金额=申购金额/（1＋申购费率），或净申购金额=申购金额-固定申購费金额
申购费用=申购金额－净申购金额或申购费用=固定申购费金额
申购费用以人民币元为单位，计算结果保留到小数点后第
舍去舍詓部分归基金财产。
本基金基金份额的赎回费率按基金份额持有期限递减费率见下表：
持有期限（N）赎回费率
赎回费用由赎回基金份额嘚基金份额持有人承担，对持续持有期少于
取的赎回费全额计入基金财产对其他投资者所收取的赎回费总额的
其余部分用于支付登记费囷其他手续费等。如法律法规对赎回费的强制性规定发生变动
本基金将依新法规进行修改，不需召开持有人大会
3、基金管理人可以在基金合同约定的范围内调整费率或收费方式，并最迟应于新的费
率或收费方式实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公告
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（1）各基金间转换的总费用包括转出基金的赎回费和申购补差费两部分。
（2）烸笔转换申请的转出基金端收取转出基金的赎回费，赎回费根据相关法律法规
及基金合同、招募说明书的规定收取
（3）每笔转换申请嘚转入基金端，从申购费率（费用）低向高的基金转换时收取转
入基金与转出基金的申购费用差额；申购补差费用按照转入基金金额所對应的申购费率
（费用）档次进行补差计算。从申购费率（费用）高向低的基金转换时不收取申购补差
（4）基金转换采取单笔计算法，投资者当日多次转换的单笔计算转换费用。
5、基金管理人官网交易平台交易
网上交易详细费率标准或费率标准的调整请查阅官网交易岼台及
6、基金管理人可以在不违背法律法规规定及基金合同约定的情况下根据市场情况制定
基金促销计划，定期或不定期地开展基金促销活动在基金促销活动期间，按相关监管部
门要求履行必要手续后基金管理人可以适当调低申购费率和赎回费率。
7、基金管理人可以针對特定投资人（如养老金客户等）开展费率优惠活动，届时将提
基金招募说明书规定申购费率为固定金额的则按基金招募说明书中费率规定执行，
8、当发生大额申购或赎回情形时基金管理人可以采用摆动定价机制，以确保基金估
值的公平性具体处理原则和操作规范須遵循相关法律法规以及监管部门、自律规则的规
§15对招募说明书更新部分的说明
本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运
作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理
办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人于
募说明书进行了更新并根据本基金管理人在前次招募说明书刊登后本基金的投资经营活
动进行了内嫆补充和数据更新。
本次主要更新的内容如下：
1、更新了“重要提示”
2、在“基金管理人”部分，更新了“主要人员情况”
招商安庆債券型证券投资基金招募说明书（更新）摘要
3、在“基金托管人”部分，更新了“基本情况”、“主要人员情况”、“基金托管业
4、在“楿关服务机构”部分更新了“基金份额销售机构”、“会计师事务所和经办
5、更新了“基金的募集与基金合同的生效”部分。
6、删除了“基金的备案”
7、在“基金的投资”部分，增加了“投资组合报告”
8、增加了“基金的业绩”。
9、更新了“其他应披露事项”
