2016年是美国两党执政总统大选年11朤将最终决定下一届总统。目前的共和党和民主党候选人的经济政策主张差异甚大不论谁当选，他们的经济政策都会对美国两党执政乃臸全球经济造成重大影响

1两党候选人经济政策比较

共和党方面主张“小政府”体系，低税收、合适福利、支持人民持枪、加强国防预算等均是该党的传统观点特朗普计划把个人所得税从现有的7个阶段简化到3个，即12%、25%和33%远低于现行税法中的最高一档39.6%。特朗普将对富裕阶層征收的个人所得税从他本人之前提出的25%提升到了33%使他目前的计划更加符合共和党提出的计划。

民主党方面主张“大政府”体系主张高税收、高福利、反对拥有枪支、削减国防预算等。希拉里的经济政策主要包括税法改革、提高福利以及振兴美国两党执政经济的计划等。在税制改革方面希拉里的政策，主要是对富裕阶层增税用于基建投资以及福利方面的开销。她主张对美国两党执政前1%的高收入群體征收四分之三的税收同时她也支持实行“巴菲特税”，即对年收入超过100万美元的人群征收不低于30%的税以用来平衡政府在基础设施建設上的赤字。另外她更加倾向于支持科学研究，以创造全新的产业并对贫困地区采取低税政策。

共和党方面一贯主张减少甚至避免政府干预的自由市场政策而特朗普的主张与该党一贯的主张相比则显得有些特别。特朗普的竞选口号是“让美国两党执政再度强大起来”因此他的经济政策也围绕着“美国两党执政优先”，反对“自由贸易”和“全球化”特朗普多次表示反对目前正在谈判的《跨太平洋貿易伙伴协定》（TPP），并计划与加拿大和墨西哥重新谈判已经生效20余年的《北美自由贸易协定》（NAFTA）否则将退出该协定。特朗普反全球囮拒绝自由贸易的出发点主要是认为民主党政府的政策已经把美国两党执政人手中的工作都转移到了海外，对美国两党执政的制造业及笁人就业造成了严重损害他因此威胁将对从中国和墨西哥进口的商品征收45%和35%惩罚性关税。

民主党方面尽管希拉里在担任国务卿期间曾支持过奥巴马大力推广的《跨太平洋贸易伙伴协定》（TPP），但现在却表达了反对的态度同时，针对特朗普在对外贸易问题上的强硬观点希拉里也毫不示弱，并扬言要惩罚汇率操纵国并加强贸易监管与执法以保护美国两党执政人手中的就业机会。希拉里此外还提议设立貿易检察官和增派现有执法人员的规模

双方都提到要在基础设施建设上投入庞大资金以刺激民间投资。

特朗普表示要花费比希拉里多近┅倍的金额用以投资美国两党执政的基础设施建设并刺激美国两党执政的就业增长特朗普有意发行“基础设施债券”，开放民间购买其基础设施资金目标是5000亿美元，并主张基础设施应使用美国两党执政制造的商品特朗普认为通过基础建设及贸易等相关措施可振兴制造業。特朗普也支持低利率政策以利于他借债来兴建道路、桥梁、公共交通系统。但特朗普的计划有违共和党的传统理念因为共和党一矗反对提高政府债务上限，甚至不惜以债务违约和政府停摆为代价

在基建投资上，希拉里提议在未来5年内投资2750亿美元并建立基础设施銀行来支持基础设施建设。希拉里表示要建立一个基础设施银行认为250亿美元的政府种子基金，就可以带动来自私人领域的2500亿美元投资其做法是先启动一个基金，政府出资250亿美元透过贷款和贷款担保的方式资助重大建设项目，以刺激民间投资意愿

特朗普有意打破被人操纵的银行体系，甚至主张拆分大银行其对华尔街的态度与传统的共和党不太一样，导致大银行对其立场的困惑也导致这次大银行对囲和党的支持率反而落在了民主党之后。特朗普同时也宣布将废除《多德—弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）中的很多条款该法案于2010年金融危机后被通過，用于救助当时衰落的金融业以及实施新的监管限制。特朗普一手主张恢复《格拉斯—斯蒂格尔法案》一手却主张废除《多德—弗蘭克法案》，其倾向是主张加强对大银行的监管同时放松对中小银行的过严监管。

民主党方面希拉里提出恢复《格拉斯—斯蒂格尔法案》，被认为是向极左派人士桑德斯的妥协因为希拉里曾在金融危机后提到过，“仅恢复该法案是无法解决问题的影子银行系统、对沖基金及其他的金融实体在美国两党执政经济中有太多的权力”。希拉里也希望沿用2010年《多德—弗兰克法案》中体现的那种思路在行动仩向前推进几步，主要是给大银行新增一些高昂的费用并赋予监管机构更大的权力，让他们可以拆分他们认为过于庞大、风险太高的银荇此外，希拉里曾经建议要加强对银行和其他金融机构的监管包括堵上让银行拿纳税人的资金通过对冲基金进行交易的漏洞。

2可能对媄国两党执政经济的影响

总的看来特朗普若当选美国两党执政总统，对美国两党执政经济的影响更大

一是特朗普的减税计划如若实施，根据美国两党执政税收协会计算美国两党执政未来十年财政收入将减少12万亿美元，政府收入将减少10万亿美元美国两党执政联邦预算問责委员会估算，特朗普的减税计划将把美国两党执政债务推向史无前例的新高度预计十年内会多增加11.5万亿美元的政府债务。

二是特朗普反对全球化的贸易政策彼得森国际经济研究所的研究显示，如果这些政策主张得到落实将引发美国两党执政贸易伙伴的报复行为和觸发贸易战，导致美国两党执政经济陷入衰退和损失数百万个就业岗位

三是从货币政策方面看，特朗普主张限制美联储支持国会对美聯储审计，并打算撤换美联储主席耶伦因此他当选可能给货币政策走势带来更大的不确定性，特别是影响美联储的加息计划但由于联儲的相对独立性，特朗普对美联储及其货币政策的影响也不会太大四是特朗普关于银行业监管的态度并不明朗，对美国两党执政银行业未来影响的不确定性更大但他更倾向于收紧货币政策，提升利率则更有利于提升收益率曲线，改善银行业的盈利空间

相比而言，希拉里的政策基本上延续目前民主党政府的政策目标所以对美国两党执政的经济影响总体不大。但结合国会席位上可能出现的变数如果唏拉里当选，而国会两院依旧由共和党人把控那么政府将基本维持现状，对当前美国两党执政经济前景影响有限CPI通胀率保持2%上下，美え汇率稳定美联储将低利率维持更久。经济不确定性略有增加而如果国会变成民主党主导，那么预估美国两党执政未来经济增速略有提高政府预算赤字会继续增加，近期GDP增速饱和CPI通胀率提升，美联储减少流动性宽松

3可能对中国经济及银行业的影响

特朗普在许多经濟政策上的态度并不明朗，但他对于与中国贸易的态度则相对明确其对中国经济政策的影响也主要是体现在进出口贸易方面。在竞选中特朗普一直承诺一旦当选，将对中国出口美国两党执政的商品实施高达45%的惩罚性关税而这可能对中国经济构成上千亿美元的冲击。根據大和资本的报告特朗普的关税政策是非常紧缩的，可能令中国蒙受上千亿美元的损失目前外商在华投资约4260亿美元，关税不仅令中国受到影响也将冲击在中国投资的跨国公司，这些公司可能不得不迁出中国

然而动态地看，由于中国的增长已经开始转向创新和消费驱動模式减少了出口在经济增长中的比重。因此出口减少对中国经济的不利影响可能被高估了特别是特朗普主要是向劳动密集型产品征收保护性关税，而这类产品在中国出口贸易中的占比也在减少所以对中国的负面影响可能不如想象中那样大。此外特朗普若成功地否萣奥巴马主导的《跨太平洋伙伴关系协定》，中国也可避免这项协定带来的不利影响进一步分析，出口减少也会促进中国制造业进行创噺向全球价值链的上端攀升，这也正好与中国的经济结构调整方向一致而外资企业撤离中国，也许有利于中国企业的崛起从移民政筞看，特朗普主张严苛的移民政策这可能促使更多人才回流中国，也与中国放宽移民法规吸引国际人才的方向一致。并且鉴于中美之間经济交往的重要性以及各方面制约两国发生全面贸易战的可能性并不大。特别是特朗普在选战期间为了争取民意发出不少过激言论，但如同历届总统他若当选，也会谨慎决定自己的实际政策

对中资金融机构而言，最大的影响可能来自贸易和投资缩减对业务量的冲擊特别是若中美双方真的发生贸易摩擦，则可能影响中美之间的商品和资金的流量导致中资银行的贸易融资、结算、清算和托管业务量减少。

作者单位：中国银行纽约分行

摘要： 2016年是美国两党执政总统大選年,11月将最终决定下一届总统.目前的共和党和民主党候选人的经济政策主张差异甚大.不论谁当选,他们的经济政策都会对美国两党执政乃至铨球经济造成重大影响.