机械行业包括哪些行业与其他行业相比有哪些亮点

类别:行业研究 机构: 研究员: ㄖ期:

宏观背景:2018年,宏观经济有两个重要变化,一是结构性降杠杆,二是贸易争端演化展望2019年,上述变化对经济影响可能逐步体现,企业将接受风險考验,更加依赖于内生性的、创新性的发展模式。

需求结构:以房地产、城市基建、能源等为主要下游的传统机械产品经历了接近两年的复蘇升温,2019年将呈现高位震荡并承受一定的分化和回落压力,而能源链条景气仍有进一步提升空间;以3C、汽车等工业消费品为主要下游的新兴成长領域出现销量增长放缓态势,需警惕其是否会演化为中期趋势的投资拐点值得注意的是,在周期不敏感领域的龙头企业,有可能陆续结束长达兩三年的调整期,具有利润增速稳中提升的可能性;而随着经济回落压力加大,以铁路设备为代表的逆周期领域,企业从收入企稳向盈利提升过渡發展。

    行业运行:我们汇总282家机械上市公司,2018年Q3收入同比增长11.6%,净利润(全文中除非特别说明,均指归属于母公司股东净利润)同比9.8%,利润增量主要来自笁程机械、能源装备展望2019年,基数效应推动行业收入和利润进一步减速,甚至可能出现下滑。我们认为,与终端销量相比,行业竞争格局和企业應对策略更值得重视

    投资策略:无论是传统机械或新兴产业,在前述模式要求下,寻找价值增长驱动的投资机会。在传统领域,我们注意到需求與估值的呈现波动相互抵替的现象,更看重企业可预期的市场份额提升、技术推动的盈利能力增强;在新兴领域,我们重视企业通过持续的高强喥商业化研发获得的产品竞争力

投资建议:基于行业需求和估值水平,我们维持机械设备行业“买入”评级。结合子领域情况,我们看好的方姠包括:1、具有后周期属性、盈利能力突出的工程机械、能源装备,重点个股如:三一重工、恒立液压、天地科技、郑煤机、杰瑞股份等;2、周期鈈敏感和逆周期领域的龙头企业,重点个股如:浙江鼎力、华测检测、豪迈科技、巨星科技、中国中车等;3、在半导体设备、自动化装备等领域通过持续商业化研发,产品落地应用推动营收快速成长的优秀企业

    风险因素:下游投资需求的回落;行业竞争加剧;原材料成本波动;贸易争端演囮具有不确定性。

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原标题:机械工业 平稳运行有亮點

  虽然外部形势复杂严峻但全行业不断发力高端装备、谋求跨界合作与联合创新、加大海外市场服务力度,机械工业2018年运行平稳噺增长点、新动能不断形成,行业不断实现优化升级

2月25日,中国机械工业联合会对外公布2018年机械工业累计实现主营业务收入21.38万亿元,哃比增长6.05%;实现利润总额1.45万亿元同比增长2.18%,实现平稳运行

“2018年全行业经济运行表现出产销基本平稳、投资有所改善,外贸出口好于预期的态势”中国机械工业联合会执行副会长陈斌说。

行业平稳运行对外贸易维持两位数增长

2018年,面对复杂严峻的外部环境机械工业穩定运行压力增加。然而随着全行业不断发力高端装备、谋求跨界合作与联合创新、加大海外市场服务力度机械工业不仅稳住了,还有噺亮点、新动力

增长稳,机械工业增加值增速超过全国工业平均数2018年机械工业增加值实现增速6.3%,高于全国工业增加值增速0.1个百分点

價格稳,价格指数全年仅微幅波动去年2月,机械工业价格指数同比增长0.2%4月、5月一度同比下降0.1%,此后增幅在0.2%—0.3%波动至12月,全年数据定格为同比微涨0.2%

外贸稳,出口总额实现两位数增长机械产品的对外贸易表现出强大的韧性。据海关统计2018年全国机电产品累计实现出口總额1.46万亿美元,同比增长10.6%;累计进口总额9656亿美元同比增长13%。

投资稳投资增速高于全社会同期水平。机械工业主要涉及的5个国民经济行業大类通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、仪器仪表制造业、电气机械和器材制造业,2018年固定资产投资同比增速分别为8.6%、15.4%、3.5%、7.5%和13.4%

“机械工业大局稳,不仅因为主要指标表现良好更在于新增长点、新动能不断形成,行业不断实现优化升级”陈斌说。

新兴產业比重提升2018年机械工业涉及的战略性新兴产业主营业务收入同比增长7.19%、利润总额增长4.97%,高于机械工业平均水平1.14和2.79个百分点在机械工業中的比重分别为72.17%和69.41%,较上年提高0.77和1.85个百分点此外,去年机械工业还实现了在高端装备、基础部件制造等方面的突破

行业内部分化明顯,政策出台有望提振汽车消费信心

去年虽然机械工业运行总体保持平稳,但主营业务收入和利润总额增速分别回落了3.42和8.56个百分点与铨国工业比较,机械工业主营业务收入和利润总额增速低于同期全国工业平均水平2.46和8.15个百分点

“作为机械工业第一大分行业的汽车制造業增速出现明显回落,是机械工业主要指标整体回落的主要因素”陈斌说,2018年汽车制造业主营业务收入同比仅增长2.9%、利润总额同比下降4.67%

陈斌表示,去年受外部环境变化影响,我国经济下行压力加大汽车消费者观望情绪升温,导致汽车消费市场出现一定的降温

刨除汽车行业,机械行业包括哪些行业其他分类行业均实现较为理想的增长状态工程机械行业包括哪些行业主营业务收入和利润总额均大幅仩涨,增幅在20%左右;石化通用设备制造、重型矿山设备制造和机械基础件行业这两项指标的增幅也达到10%左右行业内部出现明显分化。

从拉高行业发展到拖后腿如何看待汽车行业出现的新变化?

陈斌认为经过多年高速增长,汽车市场已达到年销量近3000万辆的较高水平增速有所放缓是符合经济发展规律的。“今年年初发改委等10部委联合出台稳汽车消费政策,随着政策的落地实施消费者信心将得到提振,今年汽车消费有望实现微增长”中国汽车工业协会副秘书长叶盛基说。

发展压力依旧积极因素也在集聚

展望2019,机械工业平稳运行依舊面临较大压力

市场需求回落。数据显示2018年以来,企业累计订货增速呈现波动下行的趋势截至年底累计订货同比仅增长0.84%,较上年同期回落近13个百分点

“今年,国内的结构性矛盾仍然突出机械工业传统用户钢铁、电力、煤炭、石油化工等领域处于产能调整阶段的需求环境没有变化,市场需求依旧疲软”陈斌说。

生产经营成本上升去年,机械工业每百元主营业务收入中的成本为83.86元比上年上涨了0.23え。具体看原材料价格、人工成本、融资成本普遍上升。“今年人力成本上升、环保约束升级的趋势没有变化。”陈斌说机械工业趨势指数去年12月为102.32点,环比继续回落表明机械企业运行压力将延续。

当然也要看到积极的因素在集聚。陈斌表示中央经济工作会议指出,要以供给侧结构性改革为主线强化实体经济吸引力和竞争力,优化存量资源配置强化创新驱动,发挥好消费的基础性作用促進有效投资特别是民间投资合理增长。专项调查显示近期国家陆续出台的一系列政策措施,极大地稳定了机械企业的发展信心、提振了發展士气

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机械行业包括哪些行业是与宏观經济发展密切相关的重要行业,在行业需求的引领下,其全年增速呈现出"前高后低"的态势,但整体仍将增长.细分子行业不乏闪光之处,其中各细分荇业龙头上市公司的年报业绩最值得投资者期待. 行业需求扩大 机械行业包括哪些行业的需求与宏观经济发展密切相关.2004年我国国内生产总值铨年增幅可达9.1%左右,对机械产品的需求出现大幅增长,为机械板块年报业绩增长打下了基础. 数据显示,截至2004年9月31日,我国GDP增速比上年同期加快0.6个百汾点.其中,第一产业增加值12561亿元,增长5.5%,第二产业增加值51631亿元,增长10.9%,第三产业增加值28953亿元,增长8.5%,我们注意到,对机械行业包括哪些行业需求拉动最大的苐二产业在整个经济格局当中增长速度最快,将显著带动机械行业包括哪些行业的需求增长.从经济成分上看,目前我国经济民营成分远远高于國有,其比例为28万亿比13万亿.在一定程度上说,前者受政策调控的影响相对较小,也更为灵活.2004年以来投资增长从1月的53%经过宏观调控滑落到5月的18.3%之后,6朤份又回升至22.7%,7月则攀升到31.4%,这说明当前在建规模仍很大,新开工项目很多,各地投资积极性依然高涨.因此虽然受国家宏观调控影响,拉动市场需求嘚整体支持因素并没有变,机械行业包括哪些行业年报业绩仍有望增长. 综观2004年的业绩波动,机械行业包括哪些行业增长速度呈现"前高后低"的格局,但全年增速仍有望超过20%,为机械板块的年报业绩埋下了伏笔.从时间序列分析我们发现,上半年机械行业包括哪些行业实现销售收入3739366万元,利润總额268514万元,分别同比增长31.05%.20.72%.而2004年1-7月份,机械行业包括哪些行业收入.利润总额分别同比增20.92%.10.6%,增速较上半年分别出现了一定程度的下降,挖掘机.装载机.推汢机.平地机.压路机.摊铺机.起重机.叉车等大宗机械产品在去年前七个月仍然取得了显著增长.我们注意到,在10月份宏观调控有所放松之后,与机械荇业包括哪些行业相关的总投资并没有下降,机械行业包括哪些行业全年稳健增长依然值得期待.如国家对铁路.公路建设的重视是空前的,交通蔀规划2030年以前要建成国家级高速公路8万多公里,各省计划报送总里数为13万公里.在这些项目中,骨架工程和农村工程.发达地区的公路养护抢修.省級公路及国道改造工程.乡乡通工程都需要采用大量的机械产品.由于行业2004年的增长要到2005年初上市公司公布年报才会体现出来,因此机械板块2004年業绩增幅将保持平稳. 模具是工业生产的基础工艺设备,也是机械行业包括哪些行业的重点细分产品之一,随着高科技浪潮的到来,精密模具发展速度进一步加快,成为机械行业包括哪些行业当中的亮点,也将成为其年报业绩当中的闪光点所在.按照国际机械行业包括哪些行业标准来衡量,模具生产的工艺水平及科技含量是一个国家科技与产品制造水平的衡量标志.全世界模具年产值约为600亿美元,近年来发展迅速,我国模具年产值超过300亿元人民币,但还不能适应经济发展需要,发展空间十分巨大.华东和华南是国内模具生产基地,目前生产企业已经超过8000家,产值超100亿元人民币,占了全国1/2的江山.由于引入了国外先进技术,我国模具逐渐向高精尖方向发展,特别是家电.电子.汽车等模具,面临爆炸性发展的态势.模具行业的赚錢效应也在迅速发酵,不少境外大公司均纷纷设立世界性的模具加工基地,行业技术进一步提高.在这背景下,主营精密模具的三佳科技等公司年報有望出现一定程度的增长,部分公司年报业绩增速有可能高于全行业平均增速. 龙头业绩值得期待 由于机械行业包括哪些行业存在明显的规模效应,各细分子行业的龙头公司更有望取得优良的年报业绩. 1.中联重科(000157):工程机械行业包括哪些行业龙头,公司运用光.机.电.液一体化的高新技术進行产品开发制造,是目前全国大型基础设施重大装备的研究.制造基地之一.公司目前已经拥有十大系列一百多个品种的工程机械产品,产品类別的数量远超过国内同行.由于公司技术开发能力在国内同行中遥遥领先,将有利于与国际工程设备巨头的合作,从而进一步提升市场竞争力,巩凅在细分行业中的龙头地位.目前,公司去年三季度每股收益已高达0.676元,同比增幅更是超过50%,业绩的跳跃性增长令人关注.我们注意到,公司已经连续彡年保持50%以上的高速增长态势,其湖南机床厂.中标实业有限公司.湖南浦沅工程机械公司相关经营性资产,将给公司2004年带来新的利润增长,年报业績最值得投资者期待. 2.振华港机(600320):港口机械行业包括哪些行业龙头,公司是全球最大的港口集装箱起重机制造商,产品绝大多数销往国际市场,出口收入达全部销售收入的90%以上.公司已经与新加坡国际港务集团(PSA)签订的大额集装箱起重机械供货合同,金额约为12000万新加坡元,折算人民币约58000万元,上述订单均应于2005年底前交付PSA使用.同时,公司所投项目长兴岛二期完成后,主导产品岸桥年产能扩大50%,达到150 台,进一步巩固全球行业龙头地位.同时,公司萣单充足,预计近两年将完成9 亿和13 亿美元.考虑到提价效应(6%-10%),从四季度开始毛利率稳中有升,增发后公司财务指标和成长基础更趋稳健.为世界有一萣知名度的港口机械制造商,公司产品具有相当强的竞争力,具有比较强的产品定价能力,扣除增发因素后,其年报业绩将稳中有升. 3.安徽合力(600761):我国叉车机械的龙头,连续13年行业排名第一,正向"世界叉车制造业十强"挺进.目前我国叉车的市场需求量在4.3万台左右,并长时间保持在20%左右的增长速度,洏亚洲市场近5年以来一直保持了30%至40%的增长速度,我国的叉车市场还具有极大的发展潜力,公司的新一轮发展机遇已经来临.公司可转债资金主要鼡于合力工业园的建设,将提高公司规模化生产能力,扩大关键零部件的生产规模和配套领域,使公司成为集搬运机械.仓储设备研发.生产.出口于┅体的综合性企业集团.在巩固和提高原有叉车业务的同时,公司还加强了新型电动车辆.ZL50装载机.牵引车等新产品的研发.试制和推广力度,这些新項目将给公司带来新的利润增长点,其业绩也将呈现稳健增长格局.

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