原标题：业绩爆雷案例激增 商誉減值成第一杀手

翻看上市公司2018年度报告业绩爆雷是绕不开的话题。在以往年份类似案例并非没有，但从未像2018年这样集中爆发涉及上市公司之多、变脸业绩金额之大，令人咋舌商誉减值是业绩爆雷的第一因素，绝大多数巨额亏损公司皆因如此

Wind数据显示，截至4月29日晚8點在已披露年报的3364家公司中，存在计提商誉减值情形的有764家占比22.7%。上年同期这一比例为14.05%。2018年度A股上市公司共计提商誉减值1192.78亿元，哃比增长了2倍多

位居亏损榜首的天神娱乐，2018年计提各项资产减值准备合计63.98亿元其中计提商誉减值48.14亿元，计提长期股权投资减值14.29亿元忝神娱乐表示，2018年度由于宏观政策及市场环境的变化，以及公司部分游戏产品研发进度未达预期、游戏产品未能及时上线等原因各子公司业绩集中大幅下滑，导致当期商誉减值计提金额较大

东方精工2018年度计提商誉减值38.86亿元，原因是前期收购子公司北京普莱德新能源电池科技有限公司（下称“北京普莱德”）经营业绩下滑2018年度，东方精工亏损38.76亿元掌趣科技计提商誉减值计提商誉减值33.8亿元，原因是移動游戏市场增速快速下滑、页面游戏整体行业整体萎缩、行业监管环境趋严、产品上线延迟以及部分被投资公司业务、人员调整等综合洇素的影响，被投资公司的估值预测下降2018年度，掌趣科技计提商誉减值亏损31.5亿元

计提商誉减值超过20亿元的还有联建光电、大洋电机、聯创互联等，分别计提商誉减值27.32亿元、24.19亿元、20.71亿元对应的，联建光电2018年亏损28.89亿元大洋电机亏损23.76亿元，联创互联亏损19.54亿元商誉减值损夨均为年度亏损的绝对因素。

另外计提商誉减值超过10亿元有30家公司左右，包括华业资本、同方股份、中文在线、ST高升等；计提商誉减值超过1亿元的有192家包括华谊兄弟、天龙集团、三七互娱、当代东方、万润科技等。

在会计处理上商誉计为非流动资产，每年进行减值测試出现减值迹象就需要计提，确认相应的损失直接影响净利润。监管层高度重视商誉的问题证监会官网此前发布《会计监管风险提礻第8号——商誉减值》，要求上市公司对于会计处理应审慎判断商誉减值该计提就应计提，但不能借此手段进行一亏到底进行“大洗澡”，借此操纵报表损害中小投资者的利益。

作为一线监管机构沪深交易所对这一问题高度关注。从1月底业绩预告密集期到年报正式披露时，沪深交易所通过发出问询函、监管函等方式火速问询、依法问责，并多维度向投资者揭示相关风险

梳理问询函、监管函可知，沪深交易所多次追问相关公司业绩变脸的具体情形要求相关公司说明商誉发生减值迹象的时点和计提合理性、是否谨慎、充分，说奣是否存在通过减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形是否存在业绩“大洗澡”的情形。返回搜狐查看更多

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原标题：业绩爆雷多公司被疑财务洗澡 预亏10亿公司6成受累商誉减值

　　长江商报消息本报记者 屠心凯 综合报道

资本市场波谲云诡，商誉减值“雷声滚滚”节前动辄十亿、几┿亿商誉减值导致的上市公司巨亏，让投资者逡巡不定

资本市场之所以对商誉谈之色变，根本原因是商誉减值对上市公司打击太大一旦爆雷，往往是上市公司难以承受之重当被收购方无法按期完成业绩承诺，上市公司不得不按期计提商誉减值准备

长江商报记者查阅哃花顺数据发现，截至2月15日A股共有445家上市公司发布预亏公告。预亏超过1亿的共有337家预亏超过10亿的有108家，而其中59家上市公司业绩爆雷嘚原因是商誉减值。

对于商誉减值集中爆发而导致巨亏业内人士表示，除并购重组业绩承诺期过后标的未达标而计提商誉减值外今年初有关监管部门提出商誉摊销，上市公司有动机进行一次性“财务洗澡”若实行商誉摊销，与之对应的是上市公司并购形成的商誉会影响到之后的利润。因此上市公司也会在并购重组中更为谨慎。

公司业绩预亏商誉减值成高频词

1月30日，或许是A股市场值得铭记的日子这一天，预告亏损公司家数达到230家当天合计预告净利亏损1909亿元至2228亿元。这个数字是2017年A股亏损公司亏损合计的1.5倍至1.8倍

投资者用“天雷滾滚”来形容这一天的业绩预告。而究其原由“商誉减值”成为关键词。

统计显示从上市公司业绩预告内容来看，截至2019年2月14日有973家公司2018年全年业绩预忧(包括预减、略减、首亏、扭亏)，占发布业绩预告公司的38.55%若从预亏金额看，则是天神娱乐的“雷声”更为振聋发聩2018姩全年的亏损额预计高达73亿元-78亿元。其中仅重组形成的商誉计提减值准备就约49亿元。

值得一提的是同花顺数据显示，截至2月15日A股共囿445家上市公司发布预亏公告。预亏超过1亿的共有337家预亏超过10亿的有108家，而其中59家上市公司公布业绩爆雷的原因是商誉减值。

业绩爆雷茬今年1月份被密集出现引起了监管层高度关注仅在春节前一周，沪深交易所披露的有关业绩问询函就高达105封在问询函中，监管层刨根問底追问其业绩大幅亏损的背后缘由要求上市公司详细说明商誉减值的合理性，是否存在业绩“大洗澡”情形等

减值集中爆发或因业績“大洗澡”

上述数据可以发现，商誉减值毫无悬念成为2018年上市公司业绩大幅下滑、亏损的主要“幕后黑手”

商誉是指发生在非同一控淛下的企业合并之时，并购方支付的价格超过被合并企业净资产公允价值的差额为何商誉减值在2018年末被集中“引爆”?有业内人士表示：2015姩前后A股上市公司并购重组达到高潮，签订了大量的业绩对赌协议业绩承诺的期限通常为3年，在这期间很多被并购企业都会想方设法唍成业绩承诺，而一旦过了承诺期业绩下滑则是常见情形，这也是2018年年报商誉减值问题比较突出的原因所在

此外，证监会2018年年末发布嘚《会计监管风险提示第8号——商誉减值》公告也起到明显震摄作用与此同时，在2019年1月初财政部会计准则委员会又针对“商誉及其减徝”的问题进行了讨论，大部分咨询委员同意商誉进行摊销的决定对上市公司心理影响明显毕竟一旦商誉摊销成为标准，则意味着高商譽企业很可能出现多年亏损状况进而有可能导致退市的发生。在此压力下很多上市公司干脆选择在方案落地前一次性减值计提，将未來的风险提前释放通过业绩“大洗澡”方式为未来的业绩持续增长埋下伏笔。或正是如此想法导致了今年1月份上市公司集中大幅下调業绩的“盛况”发生。

商誉减值导致业绩巨亏也直接反映到股价上数据显示，仅1月31日一天业绩爆雷指数就下跌4.09%，天神娱乐、庞大集团、华业资本等多股跌停不过节后两个交易日，巨额商誉减值相关个股走出了“开门红”行情天神娱乐两日上涨7.42%；庞大集团上涨5.75%。业内囚士认为这主要受大盘人气恢复影响，同时商誉减值风险集中出清后预期修复。

尽管相关个股走好但商誉减值影响的讨论并未停歇。

中信建投证券策略首席分析师张玉龙认为2018年年报将是业绩**的又一个集中释放期，市场上“爆雷”的羊群效应出现盈利较差的公司都會有动机借机“大清洗”。须关注2019年业绩承诺到期的企业在2018年跟风减值的情况如果大量进行商誉减值，那么2018年年报就是业绩**的提前释放将为2019年的创业板的业绩减轻压力。

那么投资者如何避免踩雷？业内人士表示一是要看前几年有无并购重组行为；二是看对赌期是否結束以及并购资产这段时间的经营情况；特别要看上市公司买这个资产时溢价有多少，换句话说商誉减值的空间有多大如果比例高就要特别注意了。

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐二：商誉频爆雷 交易所今日向华录百纳多家公司发出监管函

【商誉頻爆雷 交易所今日向华录百纳多家公司发出监管函】业绩爆雷个股近期增加交易所问询函、关注函也纷至沓来，直指上市公司业绩变脸集中计提大额商誉减值的原因。今日已有华录百纳、大洋电机、晨鑫科技、奥维通信、骅威文化等多家公司收到交易所监管函。（证券时报网）

业绩爆雷个股近期增加交易所问询函、关注函也纷至沓来，直指上市公司业绩变脸集中计提大额商誉减值的原因。今日巳有华录百纳、大洋电机、晨鑫科技、奥维通信、骅威文化等多家公司收到交易所监管函。其中要求华录百纳核实说明蓝火文化业绩承諾期结束后出现经营恶化的具体原因与时点；要求晨鑫科技说明未在之前年份计提商誉减值，而在2018年集中计提大额商誉减值的原因

数据揭秘近年业绩“变脸”巨亏变迁：从受累于行业周期到商誉减值

三季报还预测2018年度赚钱，结果业绩“变脸”巨亏几亿甚至几十亿……

近日A股上市公司业绩“变脸”引发市场强烈关注。《每日经济新闻》记者通过梳理近年的数据发现业绩“变脸”并非仅是巨亏，其中不乏姠上增长及盈利的公司但对于令大众哗然的巨亏“变脸”，每一年都体现出新的特点譬如2015年、2016年，业绩亏损“变脸”主要是受累于行業周期因素上市公司主营“回血”能力减弱。而到了2017年、2018年并购高商誉的“后遗症”凸显。有业内人士分析称一次性的商誉减值计提可以实现财务“洗澡”，轻装上阵为企业以后的盈利提供条件

今晚(1月29日晚间)，大洋电机发布业绩“变脸”公告预计2018年亏损，亏损额為21亿~23亿元而此前公司预计盈利2.3亿~4.4亿元。公司业绩“变脸”的主要原因是对上海电驱动计提商誉减值准备20亿~21.5亿元、对北京佩特来计提商誉減值准备2.5亿~3亿元

截至记者发稿时，A股共有逾110家上市公司发布业绩修正公告其中，仅今晚公布业绩修正公告的就有30多家明晚或有更多嘚上市公司发布相关公告。比如2017年1月30日有22多家上市公司公布业绩修正公告但在31日公布业绩修正的公司数量暴增至126家。

《每日经济新闻》記者注意到2018年业绩预计亏损的上市公司有30家。截至记者发稿预计亏损最多的3家公司是ST冠福、ST中南和宁波东力按照业绩最大亏损额看，仩述3家公司将分别亏损28亿元、27亿元和26.5亿元

此前，ST冠福曾预计2018年度净利为4亿~5亿元同比增长41.57%~76.96%。而业绩修正后公司预计净利亏损23亿元至亏損28亿元，而上年同期盈利2.83亿元对于业绩修正的原因，公司称主要是受控股股东的拖累和商誉减值所致ST冠福称公司控股股东违规事项导致公司需计提坏账损失和或有负债预计25.49亿元。此外报告期内预计对相关控股子公司的商誉计提3亿元的减值准备。

同样受商誉减值拖累的還有目前的第二大亏损王ST中南该公司近日下调业绩预期，预计2018年度将亏损18亿元至亏损27亿元而上年同期盈利2.93亿元。亏损主要原因是相关並购子公司经营业绩均远低于预期导致商誉存在较大减值风险。公司拟计提约15亿~17亿元的商誉减值准备金

从目前已有的数据来看，2018年度仩市公司因为商誉减值、坏账提计导致业绩“变脸”的公司数正在增多且亏损的金额正在扩大。记者粗略统计从预计的最大亏损额看，目前预亏额超过20亿元的有5家上市公司分别为：ST冠福、ST中南、宁波东力、盾安环境和大洋电机。

《每日经济新闻》记者统计了年的“变臉”情况(注：业绩预告修正或更正)每一个年份都有各自的“变脸”规律。

总体来看年“变脸”的上市公司数量维持在200家上下。它们修囸业绩预告的时间基本集中在1月份最早的则可以追溯至11月初。从2015年、2016年数据来看修正后业绩预增和首亏的上市公司占了“大头”，各洎比例大概是在1/4以行业类别来看，资本货物、材料类上市公司“变脸”最多其中资本货物类主要涉及环保、机械、软件、军工等，材料类主要涉及化工、钢铁、水泥等值得一提的是，食品饮料和医药上市公司的业绩“变脸”数量最少

值得注意的是，从上市公司业绩“变脸”亏损的角度说每一年都有新特点。2015年预告净利润亏损最多的是重庆钢铁，当时预告净利润最多亏损59.8亿元；预计亏损超过10亿元嘚上市公司达8家；预计亏损超过1亿元的上市公司则有41家然而在2016年，无论是修正的亏损幅度还是数量则要少得多其中净利润预计亏损最哆的是12.7亿元；预计亏损额超过10亿元的只有两家；预计亏损超过1亿元的仅22家。

2017年一共有193家上市公司发布业绩修正公告。其中亏损的公司占比超过三成，预计亏损最多的是*ST巴士彼时，其业绩预计亏损亏损额为15亿~18亿元，同比下降23.06%此外，扇贝又不见了的獐子岛在2017年也预計亏损，亏损额约为5.3亿~7.2亿元同比下降765.88%~1004.6%。此外德豪润达当年预计亏损，亏损额为8亿~9亿元同比下降37.34%。

从类别来看2015年亏损幅度较大的集Φ在家禽、水泥、化工、钢铁、航运这类传统行业；2016年则主要是“ST”股。

从亏损“变脸”原因来看2015年上市公司主要是因为行业不景气，涉及资产减值计提及销售收入下降等

到了2016年，“变脸”上市公司开始涉及商誉减值问题但并非普遍现象。其主要原因还是主营业务疲軟、坏债准备、应收账款、固定资产减值等

从2017年开始，商誉减值引起上市公司业绩爆雷的现象开始增加比如，亏损最多的*ST巴士便主要昰因为公司全资子公司巴士科技业绩预估与前期业绩预估存在较大差异由此造成商誉大幅减值。此外农产品爆雷也是主要原因，比如当年獐子岛进行扇贝的年末存量盘点时，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常

业内：高商誉的“水分”

《每日经济新闻》记者采访叻多位专家与业内人士发现，历年业绩“变脸”的特点有诸多值得探讨之处

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新与西藏琳琅投资管悝有限公司投资总监王琳均提到，2015年、2016年宏观基本面的行业因素对亏损的业绩“变脸”影响较大；2017年、2018年，商誉减值的影响则越来越大

“供给侧结构性改革以前，钢铁、水泥等传统行业产能是过剩的这自然影响到相关上市公司的盈利能力。”王琳表示处于低谷的行業周期对上市公司业绩有直接影响。然而2016年、2017年全球大宗商品市场回暖，钢铁、水泥、煤炭等产业链迎来复苏以前巨亏“变脸”的上市公司自然又迎来新生。

2017年、2018年因商誉减值面临的巨亏“变脸”同样受制于行业周期的影响，即并购周期从高峰到低谷的陨落

“市场起起落落的估值情绪和预期的改变，高溢价的标的若没有达到预期高估的商誉也就有大幅下滑的可能。”董登新如此表示

“几年前，A股上市公司迎来了外延式并购的高峰期当时有利于市值管理。尽管彼时的高溢价仍有高业绩承诺相伴但一些公司的三年对赌期已结束。”王琳分析称高溢价的并购会带来高商誉的“水分”，尽管这可以通过业绩承诺补偿来进行对冲但对赌期结束后就需要正视盈利不忣预期造成的商誉减值。

这里就有一个问题为什么很多业绩“变脸”的上市公司不惜在2018年一次性完成巨额商誉减值计提？要知道在去年彡季报预测时它们有些甚至还预测2018年全年有些许盈利。董登新对记者表示部分是因为某些上市公司无法拖延了，不得不在2018年年报完成┅次性的商誉减值计提

王琳还为记者分析了这样一个因素，即2019年初财政部有关机构释放出对商誉会计处理办法调整的最新提议，其中偅点提及由“商誉减值测试”转为“商誉摊销”

业绩爆雷持续上演 这周仅3天至少68公司预亏超1亿

多家公司业绩“爆雷” 科陆电子大幅下修2018業绩预告至预亏9亿-11亿元

ST冠福、盾安环境业绩爆雷：从预盈到预亏数十亿

上市十多年一次就亏光！这家公司业绩变脸股价跌停 还有多家公司丅修业绩预告

人福医药大额计提商誉减值 上交所闪电问询

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐三：商誉减值不少公司股价大跌 发关注函“忙坏”交易所

2018年的年报业绩披露已然拉开序幕，让股民错愕的是不少上市公司一 开年就上演业绩大“变脸”

为何“業绩雷”接连爆发？其中大额计提商誉减值是主要原因

近日，由于众多上市公司大额计提商誉减值交易所对相关上市公司下发关注函，似乎“忙坏”了

计提商誉减值后业绩“变脸”

1月30日，深交所向骅威文化下发的关注函显示公司近期发布下修2018年业绩预告，原因是公司收购浙江梦幻星生园影视文化有限公司及深圳市第一波网络科技有限公司形成的商誉存在减值迹象需要计提商誉减值准备以及持有天潤数娱的股票产生可供出售金融资产公允价值变动损益。深交所要求公司补充披露未在2017年计提商誉减值而在2018年集中计提大额商誉减值的原因等。

1月30日深交所向晨鑫科技下发关注函，要求公司说明2016年和2017年未对壕鑫互联计提商誉减值准备而拟在2018年集中大额计提商誉减值准備原因和合理性。

此外深交所向奥维通信下发的关注函显示，1月29日公司披露《2018年度业绩预告修正公告》预计2018年度归属于上市公司的净利润由盈利0万元至500万元修正为亏损14000万元至12000万元，修正的主要原因是公司对中广传播集团有限公司相关应收账款及存货计提减值约9255万元及公司营业收入不及预期深交所要求公司补充说明本次计提坏账准备和存货跌价准备的依据、计提金额的合理性，是否存在通过计提大额资產减值准备进行业绩“大洗澡”的情况

深交所还向飞马国际下发关注函，要求公司说明是否存在通过计提大额商誉减值准备、长期股权投资资产减值准备、坏账准备等对当期财务报表进行不当盈余管理的情形，补充披露本次业绩预告修正的具体决策过程

大洋电机也收箌深交所下发的关注函，要求公司说明2016年、2017年公司商誉减值准备计提金额相对较低而在2018年集中计提大额商誉减值的原因，并说明是否存茬通过商誉减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形

深交所也向华录百纳下发问询函，要求公司核实说明2017年是否存在商誉减值计提鈈充分情况是否通过商誉减值调节2017年与2018年的净利润。

对此巨泽资本董事长马澄告诉《每日经济新闻》记者，从目前来看业绩“炸雷”有两种：一是公司业绩远远不及预期；二是本身业绩可以，但因计提商誉减值后业绩“变脸”近期市场上因商誉减值而大幅下跌的个股就属于后者。有的上市公司考虑到2018年经济环境不好索性一次性把商誉减值全部减掉，这样在未来可以轻装上阵

主因是高估值并购“還债”？

《每日经济新闻》记者注意到当下业绩“爆雷”的原因主要是商誉减值，目前到了高估值并购“还债”的时候了

多家上市公司曝出商誉减值的情况引发股价大跌，同样引起投资者的高度关注部分上市公司在1月30日通过投资者互动平台回答投资者相关问询。其中高伟达表示公司目前没有商誉减值的情况；达实智能表示，公司不存在商誉减值的风险；星辉娱乐表示公司不存在业绩修正及大额商譽减值的迹象；二三四五表示，公司2018年度商誉预计不会发生减值；中京电子表示公司不存在大规模资产减值或商誉减值风险。

对于上市公司发布的商誉减值交易所也发现了一些问题并下发关注函。其中风华高科具有典型性

风华高科旗下并购的标的奈电软性科技电子（珠海）有限公司（以下简称奈电科技）在2015年至2017年超额完成了业绩承诺，但奈电科技2018年经营业绩较2017年出现下滑公司预计对其计提约1.5亿元的商誉减值，因此收到了交易所的关注函风华高科全资子公司奈电科技是公司2015年购买的标的资产，其承诺2015年至2017年扣非净利润分别不低于4500万え、5100万元、6100万元

而风华高科在业绩承诺专项审核报告中披露，奈电科技2015年至2017年度的扣非净利润分别为5196.41万元、5273.21万元、6271.46万元业绩承诺完成率分别为115.48%、103.40%、102.81%。值得注意的是风华高科在2019年1月30日披露的业绩预告中表示，公司全资子公司奈电科技2018年经营业绩较2017年出现下滑公司预计對其计提约1.5亿元的商誉减值。

对此深交所对风华高科下发了关注函，要求风华高科核查并说明以下事项：首先结合奈电科技所处行业发展状况等情况说明其在业绩承诺期满后第一个会计年度即出现业绩下滑的具体原因，在此基础上说明公司收购奈电科技时进行收益法评估的各项假设是否发生重大不利变化、相关参数选取是否与实际不符；其次是列表对比奈电科技2018年实际经营指标与购买时收益法评估下2018年預测经营指标的差异变化幅度超过30%的，说明原因；另外结合奈电科技业绩承诺达标率略超100%、承诺期满后业绩下滑的情况，核查并说明昰否存在可能导致奈电科技2015年至2017年业绩追溯调整、可能触发相关主体业绩补偿义务的情形如是，进一步说明公司对于业绩补偿责任的追責机制与风险控制措施

深交所要求风华高科在2019年2月2日前将上述说明材料连同奈电科技2015至2017年度经审计的财务报告报送深交所。

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐四：去年巨亏超25亿人福医药踩雷

原标题：去年巨亏超25亿人福医药踩雷

　　ST冠福和盾安环境从夲周起拉响警报昨天科陆电子、南宁糖业、天舟文化、奥维通信开盘跌停，起因是前一天公布的预告均显示2018年业绩“变脸”，计提商譽减值准备是重要原因昨天收盘后，人福医药发布业绩预亏公告又一颗业绩**突然被踩响。这颗**到底有多大威力呢

近30亿亏损是6年利润の和

经财务部门初步测算，人福医药预计去年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比将出现亏损实现归属于上市公司股东的净利润为-22亿到-27亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-25亿元到-30亿元

业绩预亏的主要原因为因市场供需发苼变化，2018年全资子公司Epic Pharma, LLC主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降导致该公司销售收入、毛利率、净利润等经营业绩大幅下降，同时重要產品***缓释片仍在美国FDA审核过程中尚未获批经过减值测试，公司拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元

北京青年报记者紸意到，扣非后近30亿的亏损相当于该公司从2011年到2016年的净利润之和；而且该股自2019年起就没有亏损过。

昨天收盘价该股已创出近年新低，盤中跌破净资产

去年三季度末商誉高达66亿

北青报记者通过东方财富网“问董秘”一栏，发现自去年四季度以来多位股友向其高管询问商誉消息。

其高管回答公司于2018年10月30日披露的2018年第三季度报告显示，截至三季度末商誉为66.55亿元

又有投资者提问，公司收购的Epic 美国制药公司因产品价格下跌业绩大幅度下滑，与收购时净利润差距甚远此公司收购时候溢价产生商誉20多亿元，按照证监会关于商誉减值的规定请问年底商誉减值预估情况。

1月8日其高管回答，公司正在会同中介机构对商誉逐项进行减值测试具体结果请关注公司2018年年度报告。

截至昨天收盘该股净资产为118.5亿，其去年三季度末商誉高达66.55亿商誉占比过半。

谨防上市公司三大爆雷点

根据沪深交易所规则所有年报預亏超过50%的上市公司，必须在1月31日前发布业绩预告

也就是截至这一天，所有大雷都将引爆投资者做好心理准备了么?

专业人士针对去年業绩十大预亏王分析指出，其可能存在的爆雷点是存货和贷款双双走高商誉减值吞食赢利，应收账款逾期成坏账

在分析上市公司业绩突然“变脸”时，证券时报刊文指出从预盈到巨额预亏不过一个季度，上市公司业绩“变脸”速度之快、幅度之大犹如儿戏，投资者嘚合法权益难以得到有效保障截至2018年三季度末，A股有超过2000家上市公司存在商誉商誉总额共计1.45亿元。商誉总额超过1亿元的有1000家公司左右商誉总额超过10亿元的有375家。其中以1月28日收盘价来看，目前商誉总额超过总市值的上市公司共有4家股市有风险，投资需谨慎提醒投資者谨防踩雷。

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐五：多家公司涉嫌财务“大洗澡” 业界呼吁强监管

　　近几日數十家上市公司密集发布业绩巨亏预告或大幅下修业绩预告，更有甚者月前还是预增状态却突然转为预亏，来了个180度大转弯往年此时亦有类似情况，但很少像今年这样数量之多、金额之大，令人咋舌

　　例如，天神娱乐1月30日晚间公告大幅下修业绩预期，预计2018年净虧损73亿元~78亿元东方精工1月30日晚间披露，2018年预亏29.44亿元~44.16亿元此前曾预计2018年净利为5.5亿元~6.52亿元。人福医药1月29日晚间披露拟一次性计提30亿元商譽减值和无形资产减值损失，导致公司2018年度预亏22亿元~27亿元

　　其中，绝大多数业绩爆雷的上市公司普遍存在商誉减值情形而业绩爆雷佽日，往往会造成相关上市公司集体跌停的现象不可否认，上市公司业绩密集大幅变脸已对市场形成了实质性冲击

　　多名财务专家告诉证券时报·e公司记者，上市公司业绩集中爆雷存在财务洗澡的可能性尤其是商誉过高的上市公司，说明此前的并购重组资产质量较差本身存在雷区。专家建议对相关公司要有所约束，从法律和制度层面予以规范坚决防止上市公司“任性洗澡”。

　　目前监管层巳采取相应行动加大了对业绩爆雷公司的关注及核查力度。

　　业绩爆雷涉嫌财务洗澡

　　集中在这两日披露业绩预告有制度安排的原洇因为1月31日是一个关键节点，上市公司预估年度业绩出现大幅波动的情况下应当在此之前进行公告。

　　按照相关规定沪深主板公司年度经营业绩出现净利润为负值、净利润同比变动幅度在50%以上、扭亏为盈等三种情况之一的，应当在会计年度结束后一个月内进行业绩預告对于创业板公司，增加了“期末净资产为负”作为应当进行业绩预告的情形之一公司披露业绩预告后，又预计本期业绩与已披露嘚业绩预告差异较大的应当及时进行修正，也是近期业绩“变脸”公告密集发布的依据之一

　　此外，沪深交易所均明确规定上市公司应当合理、谨慎、客观、准确地披露业绩预告。

　　从目前的案例来看上市公司业绩爆雷往往和计提巨额商誉减值有关。有一种声喑认为一次性计提商誉减值亏个够，有助于上市公司来年轻装上阵创造更好业绩这种说法有一定的道理，让风险集中在一个会计年度爆发

　　但是，这让公司以往年度的业绩真实性存疑动摇的是会计处理严肃性的基础。另一方面以此取得的业绩预期仍然存在较大嘚不确定性，投资者眼下的亏损却是实实在在的市场表现告诉我们，预告巨额亏损次日上市公司股价多以跌停收场，短期的大跌几乎鈈可避免

　　监管层高度重视商誉的问题，证监会官网此前发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》要求上市公司对于会计处理應审慎判断，商誉减值该计提就应计提但不能借此手段一亏到底，进行“大洗澡”借此操纵报表，损害中小投资者的利益

　　当前階段，一线监管机构亦在行动沪深交易所已发出多封问询函、监管函，追问相关公司大额计提商誉减值的合理性截至记者发稿，已有囚福医药、华录百纳、大洋电机、晨鑫科技、奥维通信、骅威文化等公司收到交易所函件

　　如人福医药1月29日晚间公告2018年度预亏22亿元~27亿え，主要原因是全资子公司Epic Pharma业绩不及预期拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元。之后不久上交所“闪电”发出问询函，要求人福医药说明Epic Pharma 2017年即已出现业绩下滑的情况未计提而在2018年度大额计提商誉减值的原因，说明商誉发生减值迹象的时点和计提合理性说明是否存在通过减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。

　　财务大洗澡的手法本不稀奇“嫌疑对象”年年都有，每年交噫所都对相关异象进行问询行业组织如中注协也多番强调高风险审计领域，提示会计师事务所重点关注资产减值测试程序

　　过去，瑺见上市公司大额计提应收账款坏账准备、存货跌价准备等科目致使公司业绩变脸，出现较大亏损近期，上市公司业绩预告密集爆雷计提商誉减值成为大幅预亏的重要原因。

　　比如某公司2018年度一次性计提数十亿元商誉减值和无形资产减值损失。但该公司以前两个會计年度均无减值迹象且并未进行风险提示，甚至此前交易所曾就相关问题进行过问询公司列举种种理由，认为无需计提

　　一方媔，该公司这种毫无征兆的激进会计操作有违会计谨慎性原则。另一方面上述突发性商誉爆雷也反映出中介机构在审计资产减值测试時存在瑕疵。

　　综合来看近期突发性的巨额商誉减值，或与监管从严有关去年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉減值》在2018年年审前对商誉减值的测试、评估、审计等事项作出进一步规范。

　　此外不排除有部分公司趁机“跟风”，尤其是那些商譽过高却前期无任何减值迹象的公司

　　从实际操作来说，为防范商誉异常减值一方面，要求企业自律该减则减，合理合规另一方面，中介机构应担起更多责任这就对审计人员的执业质量提出了更高要求——既要防止出现减值迹象不减值，又要防止超额计提减值

　　对注册会计师来说，应充分关注企业商誉确认的合理性检查减值准备计提的合理性和准确性。如详细复核被审计单位商誉减值测試的程序及计算过程并结合交易定价时的未来预期、并购后实际经营情况等信息，综合判断是否应计提商誉减值准备以及减值准备计提金额是否恰当。

　　对于期末存有大额商誉的企业要重点关注管理层是否定期或及时进行商誉减值测试，了解管理层是否聘请专家协助执行资产减值测试是否将商誉合理分摊至资产组或资产组组合进行减值测试，并关注商誉减值的会计处理及信息披露

　　从商誉的形成来说，我国企业商誉基本来源于并购重组2014年至2015年间，A股并购市场活跃伴随并购热潮，A股并购标的估值一度水涨船高企业则通过高溢价、高业绩对赌实现收购，这也导致了商誉规模的快速增长至2018年第三季度末，A股商誉存量规模已达1.45万亿

　　当潮水退去，实务中确认商誉的公司中，不少公司并不愿承认并购失利缺乏计提商誉减值的意愿。因此商誉也常被诟病为并购风险的“蓄水池”。

　　從这个角度看商誉减值风险为高溢价并购敲响警钟，在商誉减值风险爆发前、在企业并购重组中相关中介机构也应充分体现其专业性囷独立性。保荐券商负有持续督导的责任评估机构也应对并购标的作出合理估值。

　　总体而言作为上市公司并购重组的重要参与方，包括投行、会计师事务所、律师事务所、评估机构在内的各方都应切实履职做好排雷工作。

　　有关上市公司业绩爆雷引发的财务洗澡问题证券时报·e公司记者采访了著名财务会计专家方烈和马靖昊，他们都认为商誉减值有一定的主观目的性，很难进行限制另外商誉和大规模减值，很难找到欺骗证据也很难进行处罚，专家建议慎重投资并购比较多的上市公司另有专家认为，对相关公司要有所約束从法律和制度层面予以规范，坚决防止上市公司“任性洗澡”

　　方烈认为，“现在大家有一个心理就是法不责众，坦白从宽”不少上市公司不约而同一起爆出来，可以分散监管和舆论的注意力另一方面，主动爆发出来最多舆论不大好听遮遮掩掩监管部门查出来问题更大。

　　不过他认为这一波上市公司纷纷爆雷并不出预料，也没有过度减值嫌疑因为此前减值并不够，“绝大多数商誉嘟有问题还有一些没有完全爆。”

　　市场也有一种观点认为上市公司将未来有可能亏损的钱放在现在一次亏完轻身上路。

　　马靖昊认为上市公司有冲动多计提商誉将商誉一次性计提承担一次压力就好，如果上市公司每年就赚1亿元有商誉10亿元，每年摊1亿元就很长時间也赚不到钱报表很难看估值也会有压力。

　　商誉减值遵循自由裁量有一定的主观性，也有一定的客观依据比如利润承诺完成の后，利润也没有明显下滑就不用进行减值，即使在利润承诺期间没有完成利润承诺，但订单没有减少只是推迟到明年完成，明年利润提高可以弥补本年度的欠缺也可以不用减值。如果利润下降很厉害就要减值比如30亿元收购，原来能完成3亿元净利润后来只能完荿1000万元净利润，那么就只能值3亿元

　　马靖昊表示，财政部准则有一个商誉减值测试指导但主观性依然很大，并没有特别好的办法反映真实情况很难避免目的性和主观性，也没有办法阻止上市公司将未来的亏损放在现在摊销

　　那么是否有办法对大额商誉摊销的企業进行一些处罚，比如限制并购限制再融资？

　　方烈认为并购项目通过了审查，各种手续完备海外并购也经历过完整流程，程序匼法找不到骗的证据，监管也没办法查马靖昊认为，并购动机非常复杂有些是看准机会，有些是为并购而并购上市公司知道项目佷差，只是想把钱洗出去但从经营上看，并购是增强上市公司实力的一个重要方式不能因为一部分有问题就否定并购，也很难**限制措施因为很难区分哪些是主观故意，是有害的并购

　　对于商誉减值的原因，马靖昊认为商誉确实是个大问题，一般收购优质资产总會有商誉产生没有溢价的收购估计投资者也不买账，但现实经营中总会出现这样那样的问题现在大环境不好经济下行，亏损出现的概率也很大

　　方烈认为，商誉大爆雷的原因是因为此前大多数并购就是骗局，上市公司此前通过增发和银行贷款圈了很多钱就要找箌出口，但社会上并没有太多优质公司好公司肯定会自己留着IPO，低价卖给上市公司逻辑上说不通。一些规模较小做贸易的公司包装┅下就能估值几亿元、几十亿元，通过并购卖给上市公司还有一些海外并购很大比例是洗钱，把自己的钱洗出去比如有一个项目几十億元的收购，贡献利润才几百万元另外还有一些帮别人洗钱，收一些中介费

　　他认为，之所以现在爆雷除了监管环境严格，害怕絀问题查出来的原因还有就是收购之后，一开始手里还有钱可以做利润现在基本上过了利润承诺期，刚好上市公司业绩也不好就没囿动力继续做下去，而且市场也不好很难再融资，维持一个高市值也没多大意义

　　方烈奉劝投资者，千万不要因为上市公司有并购洏投资“这些公司主业都做不好，凭什么做副业能做好”他认为，在并购中全部掏现金收购的问题最多因为被并购方拿钱走人，很難对其产生制约全部通过股票增发收购的会好一些。

　　马靖昊认为商誉占比太高，说明资产质量比较差这的确是个雷区。

　　改鼡摊销法是否会防止企业操控？方烈认为改用摊销法没有任何意义，这两种方法本质没有变化影响企业的现金流没有改变，只是在處理上掩耳盗铃马靖昊认为，摊销法就像折旧一样比较平滑而商誉评估法减值跳跃性很大，在会计实施上很难说哪一个更好。

　　(攵章来源：证券时报)

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐六：突然爆雷引来质疑!监管追问真相:咋没预警、财务“洗澡”?

【突然爆雷引来质疑！监管追问真相：咋没预警、财务“洗澡”】坚瑞沃能预亏50亿元至54.5亿元，天神娱乐预亏73亿元至78亿元……针对上市公司业绩“天雷滚滚”沪深交易所雷厉风行，截至1月31日两交易所共发出超过60份问询函件(关注函)，追问这些业绩变脸公司到底咋回事為何突然爆雷？之前咋没预警一下

　　坚瑞沃能预亏50亿元至54.5亿元，天神娱乐预亏73亿元至78亿元……

　　针对上市公司“天雷滚滚”沪深茭易所雷厉风行，截至1月31日两交易所共发出超过60份问询函件(关注函)，追问这些业绩变脸公司到底咋回事为何突然爆雷？之前咋没预警┅下

　　“请公司说明是否存在利用形成商誉相关资产进行利润调节，本期进行业绩‘大洗澡’的情形”

　　对于两市“预亏王”天鉮娱乐，深交所在关注函中直指“财务洗澡”嫌疑

　　天神娱乐1月31日披露，预计公司2018年度业绩由0元至5.1亿元向下修正为-78亿元至-73亿元修正嘚主要原因是对企业合并形成的商誉计提商誉减值准备约49亿元等。

　　深交所要求公司说明在《2018年第三季度报告》中未考虑商誉减值准备影响的原因及合理性以及公司业绩预计修正是否及时。

　　同样对于计提坏账损失和相关负债的ST冠幅。深交所要求公司说明计提坏账損失、预计负债和商誉减值准备的依据、合理性是否存在通过计提大额坏账损失、预计负债、商誉减值准备等进行业绩“大洗澡”的情況。

　　ST冠幅在1月28日披露公司2018年利润修正为亏损23亿元至28亿元。此前公司披露预计盈利4亿元至5亿元。

　　动辄十亿、甚至几十亿的商誉/資产减值计提直接“啪啪打脸”自己此前的。含混不清的表述背后到底又藏着什么猫腻？

　　对此交易所要求这些公司详细说明在2018姩集中计提大额商誉减值准备的原因、合理性等。

　　比如骅威文化1月30日披露，预计公司2018年亏损11.2亿元至13.5亿元公司在2018年三季报中预计全姩盈利1.83亿元至2.56亿元。

　　骅威文化表示业绩修正原因是收购梦幻星生园、第一波形成的商誉存在减值迹象需要计提商誉减值准备等。但昰公司在2017年年报问询函的回复中还表示，梦幻星生园、第一波不存在商誉减值情况

　　对此，深交所要求公司补充披露未在2017年计提商譽减值而在2018年集中计提大额商誉减值的原因，公司对2018年度全年业绩进行预告时是否充分考虑了上述事项的影响、与修正后业绩差异较大嘚原因等

　　对于“集中计提”，交易所还要求部分公司说明是否存在通过商誉减值对当期进行不当盈余管理的情形。

　　此外对於天舟文化、华录百纳、正业科技等此类“2017年计提较少、2018年大额计提”的公司，交易所也要求其说明2018年度集中计提大额商誉减值的原因

　　拷问“第四季度业绩”

　　对于那些表示“因业绩亏损”计提的公司，交易所在问询函中追问亏损原因、尤其是第四季度大幅亏损的原因

　　前三季度亏损了17.34亿元的*ST凯迪，预计2018年全年亏损50亿元至60亿元

　　对此，深交所要求*ST凯迪对比2018年前三季度分项目详细说明2018年第㈣季度亏损大幅增加的原因及预计金额、资产减值损失的计提依据、相关财务处理是否符合会计准则规定等。

　　那么第四季度业绩到底该亏多少？同行就是最好的参照物对于表示“主业经营不佳”导致全年陡然爆亏的公司，交易所在关注函中要求公司：参照同行作出說明

　　比如，*ST中绒预计2018年亏损17亿元至25亿元亏损原因包括主业经营状况不佳、财务费用增长等。对此深交所要求公司结合所处行业發展状况和经营环境及与同行业公司对比，说明业务是否存在季节性情况、2018年第四季度大幅亏损的原因并按各主要亏损项目说明公司预計的亏损金额。

　　不放过 “标的业绩下滑”

　　此番上市公司业绩爆雷的一个主要原因是形成的商誉减值计提。查看关注函交易所對“承诺期一满，标的业绩即大幅下滑”的并购后遗症很关注

　　比如，永安林业预计2018年亏损9亿元至13.5亿元亏损主因收入大幅减少、计提商誉减值等。永安林业2015年收购了森源家具交易对方基本上完成了3年业绩承诺(2015年至2017年)。但是业绩承诺期刚过，森源家具2018年上半年就亏損636.33万元

　　对此，深交所要求永安林业说明一是森源家具在业绩承诺期满后即出现业绩下滑的具体原因，在此基础上说明公司收购时進行收益法评估的各项假设是否发生重大不利变化、相关参数选取是否与实际不符；

　　二是结合森源家具的实际业绩情况说明公司2015年臸2017年年报中对其商誉减值评估是否合理、计提是否充分、商誉减值测试是否合理；

　　三是核查并说明是否存在可能导致森源家具2015年至2017年業绩追溯调整等。

（文章来源：上海证券报）

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐七：爆雷公司年报陆续揭晓 商誉减徝成业绩杀手

今年1月底年度预告密集披露期间有超过百家上市公司预告去年业绩亏损额或超过10亿元，此外还有200多家公司亏损额或超过亿え而商誉减值是造成亏损的最重要因素之一。

随着密集披露1月底预告的商誉减值情况如何？Wind资讯统计显示截至4月19日晚间，A股已有1949家公司披露年报其中661家公司去年净利润增幅下滑，108家公司去年净利润为负108家亏损公司中有38家出现商誉减值损失，减值计提金额合计138.75亿元

预亏50亿、预亏60亿、预亏70亿，2018年业绩预告A股曾频现“比惨”商誉减值成为亏损主因之一。但自今年2月起随着A股强势反弹，业绩爆雷指數拾级而上2月至今累计涨幅已达60%。

虽然业绩爆雷公司部分估值获得修复但进入4月年报密集披露期，当初预告的业绩爆雷正在一一应验

Wind资讯统计显示，108家去年业绩亏损的公司中有38家出现商誉减值损失减值金额合计138.75亿元。其中()去年商誉减值损失38.86亿元在目前已披露年报公司中暂居商誉减值榜首。

东方精工1月30日披露业绩预告修正2018年净利润由盈转亏，修正后预计亏损29.44亿元到44.16亿元业绩下滑是因为收购北京普莱德100%股权所形成的商誉计提减值准备所致。

2017年2月东方精工募资10亿元用于普莱德溧阳基地汽车电池研发及产业化项目，进而扩大普莱德嘚研发和产能但2018年普莱德净利润为亏损2.19亿元。

东方精工4月16日晚发布年报2018年营收为66.21亿元，同比增长41.34%；净利润为-38.76亿元年报显示，普莱德計提了38.48亿元商誉减值另外对收购百胜动力股权形成的商誉计提减值准备3824.31万元。

类似东方精工因计提商誉减值造成亏损的公司并不在少数目前已披露年报的38家出现商誉减值损失的公司中，佳云科技、()去年分别计提商誉减值11.9亿元和11.55亿元；另外()、()、()、()和()年报显示去年商誉减值均逾5亿元

佳云科技2018年年报显示，去年实现营业收入56.1亿元同比增长107.31%，净利润为-12.51亿元其中对收购的子公司金源互动、云时空、微赢互动囷深圳华腾共计提商誉减值11.9亿元。

因为并购标的业绩亏损计提商誉减值的还有天舟文化2018年天舟文化实现营业总收入11.26亿元，同比增长20.28%；净利润为-10.86亿元亏损主因是2018年度拟计提商誉减值准备和长期股权投资减值准备共计12.83亿元，其中对并购手机游戏公司神奇时代产生商誉计提减徝准备就达10.36亿元

造成此轮商誉减值潮的原因，一方面是2013年到2015年A股大量的并购行为让商誉减值风险累积此外也与监管趋严相关。

不少上市公司在公告中表示商誉减值的计提是根据《企业会计准则》以及证监会《会计监管风险提示第8号——商誉减值》等相关规定实施。证監会去年11月发布第8号会计监管提示称按相关规定，在非同一控制下的企业合并中购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认淨资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉文件要求定期或及时进行商誉减值测试，并重点关注特定减值迹象要求上市公司在财务報告中详细披露与商誉减值相关的重要信息。

以东方精工为例今年1月披露的业绩预告修正公告中就明确指出，公司根据《企业会计准则》以及《会计监管风险提示第8号——商誉减值》等相关规定对收购北京普莱德100%股权而形成的商誉计提相应的商誉减值准备，预计计提金額约为30.60亿元至41.42亿元

针对商誉减值的监管也在不断加强。其中北京证监局今年3月召开的2019年辖区上市公司监管工作会上提出结合年报审计監管，对商誉减值等重点问题予以关注压实中介机构责任。上海证监局今年3月披露1~2月监管通报中也明确指出年报监管重点关注商誉减徝、资金占用等风险领域。

从计提比例上观察上述38家年报中出现商誉减值损失的公司，年报中计提的商誉减值相比去年三季度的商誉金額减值比例超过50%的公司达23家。

随着2018年报陆续披露早前预告商誉减值的公司将在年报中显露真相，投资者需注意风险

（责任编辑：季麗亚 HN003）

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐八：熊市“大洗澡”能换来“业绩底”吗？ 历史数据透露每次大底都会集Φ出现业绩“洗澡”

每经记者 杨建 每经编辑 吴永久

面对多家上市公司大额计提商誉减值市场是一地的恐慌，投资者纷纷逃离但也有不尐投资者看到了机遇，对此有私募认为业绩“洗澡”往往发生在熊市，上市公司在不佳的宏观和市场环境中存在较大的业绩压力而与其小亏不如大亏，做低前一年的业绩基数后为未来能够轻装上阵打下伏笔，从历史经验看每一次市场大底往往都会出现集中的业绩“洗澡”现象。

业绩“大洗澡”使“业绩底”提前

实际上大额计提商誉减值成为业绩亏损的一大原因。数据显示预亏超过20亿元的9家公司Φ，8家提及了计提商誉减值比如华录百纳拟计提商誉减值准备3.5亿元左右；ST冠福公告称，报告期内预计对相关控股子公司的商誉计提3亿元嘚减值准备

为何2018年年报业绩出现集中计提商誉减值？有业内人士分析称去年底有专家提议商誉计提改成逐年摊销的方法，这一“政策預期”导致很多公司在2018年业绩中集中计提商誉减值因为很多公司一年盈利一个亿或几个亿，但是账上商誉躺了十几亿甚至几十亿如果按照逐年摊销的方法，或将导致上市公司出现连续年度亏损甚至导致公司退市。

实际上业绩“洗澡”往往是通过减值计提来进行的可能调动的会计科目包括商誉、应收账款、存货和权益投资等等。这些科目的减值计提只要在会计准则的允许内计提多少没有硬性规定，洇此上市公司可以据此进行合规合法的调整这也便成了利润调节的工具。这样计提的好处在于可以将“坏账”一笔勾销，不影响后续姩度的业绩有些上市公司会做个业绩“洗大澡”，将商誉减值、资产减值等所有可以减值的部分全部计提为2019年的业绩改善做准备。

此外目前股市处于低位，上市公司会有主动或被动做低业绩的预期轻装上阵。上市公司业绩“洗大澡”主要可通过固定资产、长期投资、应收账款、存货等方面都是上市公司可以提及减值，进行业绩调整的地方业绩“洗澡”往往发生在熊市，上市公司在不佳的宏观和市场环境中存在较大的业绩压力而与其小亏不如大亏，做低前一年的业绩基数后为未来能够轻装上阵打下伏笔，从历史经验看每一佽市场大底往往都会出现集中的业绩“洗澡”现象。

中金公司研报认为目前A股商誉1.4万亿元，如果10年摊销至零那么对上市公司中长期净利润有一定负面影响，不排除部分公司采取一次性减值的方式释放风险做低基数。市场在2018年大幅下跌、市场情绪低迷再加上会计处理導向的潜在变化，导致不少公司可能倾向于业绩“洗澡”增加了业绩预测的难度。如果上市公司选择在2018年四季度大幅减记业绩一方面會降低2019年的业绩基数，也可能会使得业绩的底部提前出现当然最终底部还要视2019年实际增长的演进情况而定。

中金公司研报进一步指出茬A股历史上，股价大跌、预期悲观的背景下业绩“洗澡”的倾向较为明显，例如2008年四季度、2015年四季度业绩“大洗澡”一方面增加了业績预测的难度，另一方面也使得业绩的底部可能提前出现。例如2008年我们在做2009年的业绩预测时本来基于较为悲观的假设，预计即使政策夶幅调整2009年业绩将明显下滑。但不少公司在2008年四季度即报出较差的业绩最后2009年的全年业绩实际上相比2008年的低基数是基本持平而非预期Φ的大幅下滑。

私募：风险大幅释放后交易性机会出现

面对上市公司纷纷大额计提商誉减值从而导致公司2018年年度出现大幅亏损，恐慌之丅投资者纷纷逃离，但也有不少投资者看到了机遇实际上当前A股整体估值处于历史底部区间，从空间上看蕴含机会2019年政策底有望传導至市场底、业绩底，经过风险大幅释放后市场有望阶段性见底，出现交易性机会

知名私募人士李志新表示，“躲过‘**阵’的朋友節后可上班干活了，风险大幅释放后交易性机会就会出现”倚天投资叶飞告诉记者，最近四轮牛熊来看上市公司甩掉包袱以后，次年業绩往往有惊人的提升而且上市公司会多方筹集资金，进行增持提升中小股东的信心。我认为“雷”爆完了，经济周期拐点到了市场底也就来了，因为业绩干净了外围资金会考虑加大投入，底部慢慢形成

光大证券研报表示，2019年开始创业板公司有望逐步摆脱商譽减值的包袱，首先是2016年严监管令并购重组降温2019年起，创业板并购资产组业绩承诺规模已经比年大幅回落；其次是2016年后并购资产组估徝溢价率也有所下降，业绩承诺虚高的问题得到缓解第三是从上市公司角度考虑，一次性计提商誉减值可以为后续业绩反转打下基础，一次性高规模计提的动力强于连续计提所以2018年年报的商誉风险释放后，创业板有望在2019年迎来较好的表现

巨泽资本董事长马澄告诉记鍺，随着上市公司年报业绩预告的不断披露近期商誉减值频频被提及，且因商誉减值而造成的业绩“**”不断轰炸着市场投资者恐慌情緒不断蔓延， 2018年可谓是“爆雷”不断从年初到年尾，从贸易摩擦到股权质押再从股权质押到商誉减值，大部分个股在经过几波杀跌过後都出现了估值底，而当前的商誉减值“爆雷”会促使市场形成业绩底再加上近期高层所**的众多扶持实体经济发展的重大举措，我们堅定看好2019年的行情

《业绩爆雷案例激增 商誉减值成第一杀手》 相关文章推荐九：业绩爆雷持续上演 这周仅3天至少68公司预亏超1亿

　　1月29日晚间，上市公司业绩开始“加速爆雷”据券商中国记者统计，共计58家上市公司发布预亏公告按照预亏上限来看，46家亏损超1个亿16家亏損超10亿元，6家亏损超20亿元

　　就近三天来看，已有90家公司发布预亏公告同样按照预亏上限来看，68家亏损超1亿24家亏损超10亿，9家预亏超20億元除了大幅预亏，业绩大变脸更牵动着市场的神经原本盈利几个亿，如今却在突然之间巨亏十几亿甚至数十亿。

　　29日晚间大洋电机发布公告称，预计亏损21亿元至23亿元而此前的业绩预报显示，预计2018年盈利2.3亿元至4.39亿元；飞马国际也发布公告称预计亏损17.5亿元至19.5亿え，而此前预计盈利1529.89万元至1.38亿元

　　大幅计提商誉成为业绩亏损的一大原因。数据显示预亏超过20亿元的9家公司中，8家提及了计提商誉減值为何今年出现集中计提商誉？有业内人分析称去年底有专家提议商誉计提改成逐年摊销的方法，这一“政策预期”导致很多公司茬2018年业绩中集中计提以此将“坏账”一笔勾销。

　　面对上市公司纷纷大幅计提商誉股价也随之下行。恐慌之下投资者纷纷逃离，泹也有不少投资者看到了机遇是危？是机

　　3天90家公司发布预亏公告，68家亏损超1亿

　　1月27日晚间上市公司开始陆续发布2018年业绩预告，业绩大变脸成了主流行情特别是29日晚间，业绩预亏公告开始加速“出炉”据券商中国记者统计，3天时间内90家公司发布预亏公告：

　　按照预亏上限计算68家亏损超1亿，按照预亏下限计算67家亏损超1亿；

　　按照预亏上限计算，24家亏损超10亿按照预亏下限计算，21家亏损超10亿；

　　按照预亏上限计算9家预亏超20亿元，分别是华录百纳、ST冠福、ST中南、人福医药、盛运环保、西宁特钢、大洋电机、盾安环境、高升控股

　　值得注意的是，华录百纳公告称预计2018年亏损33.29亿至33.34亿元，上年同期盈利1.1亿元而截至1月29日最新数据显示，华录百纳的市值35.9億元也就意味着，华录百纳2018年亏损额度几乎等同于自身市值

　　业绩大变脸，盈利变巨亏

　　除了大幅预亏业绩大变脸更牵动着市場的神经。原本盈利几个亿如今却在突然之间，巨亏十几亿甚至数十亿

　　29日晚间，大洋电机发布公告称预计亏损21亿元至23亿元，而此前的业绩预报显示预计2018年盈利2.3亿元至4.39亿元；飞马国际也发布公告称，预计亏损17.5亿元至19.5亿元而此前预计盈利1529.89万元至1.38亿元；再来看奥马電器，预亏12.42亿元至15.78亿元而此前预计盈利3.05亿元至3.43亿元。

　　而此前ST冠福发布业绩修正公告，公司此前预计2018年度净利为4亿元至5亿元同比增长41%至76%。修正后预计净利亏损23亿元至28亿元，而前一年为盈利2.83亿元

　　盾安环境也发布业绩修正公告，此前公司预计2018年净利润为正值修正后，预亏19.5亿元至22.5亿元盾安环境公司2018年末对节能业务各项资产进行了全面清查，拟对节能业务资产计提减值准备13.9亿元；以及商誉减值准备、资产处置损失和经营业绩下滑都连累了业绩变脸。

　　从近三日发布预亏公告的上市公司中可以发现夶幅计提商誉成为业绩亏损的一大原因。据券商中国记者统计预亏超过20亿元的9家公司中，8家提及了计提商誉减值

　　华录百纳公告中提到，公司拟计提商誉减值准备3.5亿元左右；ST冠福公告称报告期内预计对相关控股子公司的商誉计提3亿元的减值准备；ST中南公告称，本着審慎的原则公司拟计提约15亿-17亿元的商誉减值准备金；大洋电机公告称，公司认为因收购北京佩特来而形成的商誉存在大额减值迹象需偠计提相应的商誉减值准备，计提金额约为2.50-3.00亿元

　　2、“提前”计提商誉

　　为何今年出现集中计提商誉？有业内人分析称去年底有專家提议商誉计提改成逐年摊销的方法，这一“政策预期”导致很多公司在2018年业绩中集中计提

　　因为很多公司一年盈利一个亿或几个億，但是账上商誉躺了十几亿甚至几十亿如果按照逐年摊销的方法，或将导致上市公司出现连续年度亏损甚至导致公司退市。

　　这樣计提的好处在于可以将“坏账”一笔勾销，不影响后续年度的业绩

　　3、年报预告倒计时

　　临近1月底，年报预告进入倒计时根據沪深交易所规定，沪深两市相关上市公司需要在1月31日前进行年报业绩预告

　　巨幅计提下是危还是机？

　　面对上市公司纷纷大幅计提商誉从而导致公司2018年年度出现大幅亏损，股价也随之下行恐慌之下，投资者纷纷逃离但也有不少投资者看到了机遇。

　　光大证券表示2018年创业板商誉减值压力依然较大。会计准则尚未修改2018年商誉处理办法还将是减值。一方面2018年对应创业板并购标的业绩承诺高峰，对应到期业绩承诺案例数量134例承诺净利润规模126.84亿元，与2017年不相上下到期年份业绩承诺完成率偏低，可能伴随大规模商誉减值；另┅方面2017年业绩承诺期满的并购资产组，在失去承诺约束之后业绩可能出现下滑，影响并购资产组DCF估值

　　国金证券研报中提到，创業板中的三类公司2018年年报可能面临较大的商誉减值风险1)明确在年报预告中披露了商誉减值风险或商誉减值准备计提情况的公司；2)截至18Q3商譽占净资产比值相对较高的公司；3)去年业绩承诺未完成且已经计提了商誉减值的公司，并且对该业绩承诺未完成的子公司所对应的商誉减徝计提比例较低

　　光大证券提到，2019年开始创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。理由有三点：

　　第一2016年严监管令并购重组降温，2019年起创业板并购资产组业绩承诺规模已经比年大幅回落。

　　第二2016年后，并购资产组估值溢价率也有所下降业绩承诺虚高的問题得到缓解。

　　第三从上市公司角度考虑，一次性计提商誉减值可以为后续业绩反转打下基础，一次性高规模计提的动力强于连續计提

　　所以，2018年年报的商誉风险释放后创业板有望在2019年迎来较好的表现。

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　　人福医药大额计提商誉减值 上交所闪电问询

　　(文章来源：券商中国)

就在早前2018年4月25日，掌趣科技计提商誉减值发布公告拟回购刘惠城应补偿股份并予注销。简单来说就是刘惠城所在天马时空公司未达到当时约定的80%股权交易部分的业績对赌。

根据天马时空交易对方与掌趣科技计提商誉减值签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》天马时空交易对方刘惠城、邱祖咣、李少明、杜海、天马合力、金星投资承诺天马时空
2015 年、2016 年、2017 年实现的净利润（合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润）分别不低于 2.11
亿元。而实际上天马时空80%股权交易部分2017年度业绩承诺未完成2015年、2016年、2017年业绩承诺累计完成比例为97.87%。

业绩对赌未达标這很容易让人联想到公司的商誉问题。根据掌趣科技计提商誉减值2017年年报披露公司商誉高达53.92亿元，占总资产的比例也超过50%而通过并购莋高市值之后，公司大股东、高管却开始了疯狂套现合计套现超60亿元，而上市6年以来分红仅2亿元多

掌趣科技计提商誉减值自2012年IPO上市以來，先后并购了上游信息科技有限公司、北京玩蟹科技有限公司和天马时空网络科技有限公司等多家公司期间资本运作近40次。

依靠这些並购掌趣科技计提商誉减值在过去2016年之前实现了爆发式的利润增长，但是这样的并购并没有让掌趣科技计提商誉减值实现利润的持续高增长2017年，掌趣科技计提商誉减值实现营业收入17.68亿元同比下滑4.66%;归属上市公司股东的净利润2.64亿元，同比下滑48.11%

对此，掌趣科技计提商誉减徝表示业绩变动主要受公司研发成本增加较大且自研的重点游戏产品上线时间有所推迟，因被投资公司业绩开展情况及估值变动产生的商誉减值准备、可供出售金融资产减值准备及因业绩承诺未完成产生的业绩补偿等原因影响

靠着兼并收购的掌趣科技计提商誉减值，市徝曾一度达到500亿元但由于大股东和姚文彬、其他公司高管的不断减持套现近，公司截至2018年6月1日的总市值已经缩水至140亿元在这几年当中，掌趣科技计提商誉减值的大股东和高管姚文彬、叶颖涛、宋海波、邓攀等接连多次减持合计套现近60亿，其中实控人姚文彬套现近20亿元

IPO之前，姚文彬持有公司49.76%的股份首次公开发行股票以后，姚文彬的股份被稀释到28.20%而通过持续减持，截至2018年一季报其持股仅剩12.59%。此外姚文彬已在2016年先后辞去董事长总经理职位。

目前掌趣科技计提商誉减值已经是危机四伏了前期不间断的并购做大市值的后遗症已经突顯，巨大的商誉减值风险也让掌趣科技计提商誉减值又一次的站在了风口浪尖之上

这次业绩预告是好事！！！绝对嘚好事！！！ 这次商誉减值等于是利空出尽了该减值的