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武汉旅游发展投资集团有限公司主体与2016年度第一期中期票据信用评级报告.doc 34页
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中期票据信用评级报告武汉旅游发展投资集团有限公司2016年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AA评级展望：稳定武汉旅游发展投资集团有限公司（以下简称“公司”）为武汉市旅游文化产业投资与融资开发的核心主体及东湖风景区土地整理项目的实施主体与融资单位。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了公司在资金注入、资产划拨及土地出让返还等方面获得武汉市及东湖风景区政府的有力支持。联合资信同时关注到公司所有者权益质量较差、收入规模较小和未来筹资压力大等因素可能对其整体偿债能力带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AA本期中期票据发行额度：10亿元本期中期票据期限：公司赎回前长期存续偿还方式：在第5个和其后每第5个付息日，公司有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息）赎回本期中期票据募集资金用途：7亿元用于偿还金融机构借款，3亿元用于偿还银行借款评级时间：日财务数据未来随着武汉市及东湖风景区财政实力的不断增强，公司旅游资源开发力度的加大、整治土地的陆续出让及房地产业务的顺利推进，公司收入规模及盈利能力有望持续增长，联合资信对公司的评级展望为稳定。项目年月资产总额(亿元)所有者权益(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)105...2.1.3.28.341.080.17--17.762.74本期中期票据属债券创新品种，具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普通债券相关特征接近。基于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据本息不能偿还的风险很低，安全性很高。1.621.621.641.731.701.75经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)-1..18-0.-0..132.40净资产收益率(%)资产负债率(%)38.12.22.25.40.--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA/本期中期票据额度(倍)0.170.170.18--注：2016年一季度财务数据未经审计；长期应付款中融资租赁款项计入长期债务。优势分析师1．武汉市及东湖风景区经济及财政实力持续增长，为公司发展创造了良好的外部环境。2．在经营权划拨及土地出让返还等方面，公司获得武汉市及东湖风景区政府的大力支持。车驰黄琪融3．基于国内旅游行业长期发展趋势以及武汉东湖风景区开发建设日趋完善，公司旅游业务板块经营环境向好；公司2015年旅游地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）网址：Http：//武汉旅游发展投资集团有限公司1中期票据信用评级报告开发板块收入快速上升。关注1．公司土地整理与出让收益受武汉市土地市场波动影响较大，存在一定不确定性。2．公司土地整理、房地产开发等业务计划投资规模大，面临筹资压力较大。3．公司所有者权益中滩涂使用权占比较大，所有者权益质量较差。4．本期中期票据发债额度较大，EBITDA及经营活动现金流入量对其覆盖能力较弱。5．本期中期票据具有票面利率重置及利息递延累积等特点，一旦选择递延支付利息，将面临一定利息支付压力。武汉旅游发展投资集团有限公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与武汉旅游发展投资集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与武汉旅游发展投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因武汉旅游发展投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由武汉旅游发展投资集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、武汉旅游发展投资集团有限公司2016年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期赎回日有
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