获取短线收益VS创造长期价值：PayPal的未来
[导读]虽然PayPal已不再是创新公司，但它仍拥有巨大的增长潜力。但是对那些无意长期投资者的人来说，它只是已经准备被宰割的现金牛。
作者：里德·霍夫曼（Reid Hoffman），职业社交网站LinkedIn创始人、首席执行官 () 点击该链接前往。点击分享按钮
将文章分享至您的LinkedIn页面。 （点击进入栏目《》）今年1月份，激进投资人卡尔·伊坎（ Carl Icahn）买入了大约2%的股票。一个月左右之后，急于获得投资回报的伊坎，便向eBay股东发表了一封公开信。在信中，他对eBay附属公司PayPal的“长期价值”，以及“在长期保持竞争力”的能力表达出自己的担忧。他的结论：把这个快速成长的支付部门作为一个独立实体进行分拆。在伊坎的这封信中，他提到“长期的股东价值”不下七次。在几周之前接受《福布斯》杂志的采访时，伊坎对PayPal的远景规划似乎更多的只是集中在短期。伊坎向《福布斯》记者史蒂芬·贝托尼（Steven Bertoni）表示，“如果让PayPal上市，投资人会因为它的高成长获得巨大的收益。PayPal是一颗宝石，而eBay掩盖了其价值。”在贝托尼看来，伊坎可能希望eBay把PayPal出售给一个“更自然合体”的公司，如维萨。“该领域的另外一位巨头，将会高溢价收购PayPal，”伊坎狂热的认为。但如果我们假设伊坎确实像自己标榜的那样关心创造长期股东价值，真正的问题就不是他为eBay设计出的提升公司股价的短期方案，也不是什么其他公司会以多高的价格收购PayPal。真正的问题是什么条件最对PayPal有益，让它能够在十年的时间框架内越来越多的创造价值。自我在PayPal创建之初担任该公司董事开始，我便一直对此问题非常感兴趣。那么，什么条件将最有利于PayPal始终如一的扩大用户基础、增加营收和提升利润率？这些长期趋势将给忠实的eBay股东创造出真正的价值。硅谷的创新文化对我而言，这个故事最有趣的莫过于其凸显以伊坎为代表的华尔街世界与硅谷文化之间的价值冲突。按照通俗的想象，硅谷被描述成为一个年轻企业家能像变戏法似的，在几个月里建立起数十亿美元的业务的地方。但事实上，这种情况发生的几率比出现还要低。硅谷的实际情况是创新需要时间。传说中的尤里卡时刻（Eureka moments，Eureka在希腊语里的意思是“找到了”。传说有一天阿基米德去洗澡，随着身体浸入浴桶，水就从桶边溢出，阿基米德看到这个现象后，从浴桶中一跃而出，奔向街头，狂呼“Eureka、Eureka！”他找到的就是后来他名字命名的“阿基米德定律”）可能会引起产品取得技术突破。但是它们很少会真正形成成型的产品，也永远不会形成成熟、完整的业务。创新来自于长期的思考和反复的执行。硅谷风投投资方法的原型，构筑在创新企业发展的每一步之上。风投们考虑的是五至十年的发展周期，而不是每一个季度的财报，这样他们才能够参与创新公司第一轮、第二轮、第三轮等的融资。想要变现通常需要七至十年的时间。强大的平台需要多年时间才能释放他们的真正潜力。他们通常会在半途中提供套现的机遇--但是对那些耐心、更感兴趣创造长期价值的投资人而言，他们的回报也将会更高。问问的马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg），或是Workday的联合创始人安尼尔·布斯里（Aneel Bhusri）和大卫·杜菲尔德（Dave Duffield），他们一定也会这样认为。虽然PayPal已不再是创新公司，但它仍拥有巨大的增长潜力。但是对那些无意长期投资者的人来说，它只是已经准备被宰割的现金牛。这就是卡尔·伊坎频繁给股东写信的原因。在第一封公开信里，他把PayPal前首席运营官、Yammer创始人大卫·萨克斯（David Sacks）写成了“David Yammer”。很难以想象甚至在没有进行尽职地调查的情况下，他就为eBay制定出一气呵成的长期计划。（当然，伊坎后来对此进行了改正。）伊坎下定决心要让股东支持分拆PayPal，然后的目标是把PayPal卖了，这样他就能以最快速度得到投资回报。长期价值通常需要制定长期战略及强大的领导团队。eBay首席执行官约翰·多纳霍（John Donahoe）让公司营收从2008年的85.4亿美元，增长到了2013年的160.5亿美元。PayPal总裁大卫·马库斯（David Marcus）是一位非常出色企业家，他把PayPal带入新市场。上述二人拥有丰富的商业和支付领域知识，均认为让PayPal和eBay一体，才是为股东创造长期价值的最佳途径。他们也曾考虑过分拆PayPal，但最终做出了保持现状才是最佳战略的判断。 对于他们的愿景我没有任何内部消息，但是对于PayPal和eBay为什么要合为一体的问题，我也有着自己的一些想法。未来的支付现如今支付领域的竞争异常激烈。、()、、Square都欲从该领域分一杯羹。但他们都独来独往，正在部署战略资产，以建立封闭式商业和支付系统。换句话说，当卡尔·伊坎坚持认为eBay和PayPal是两个拥有“两个不同业务平台”的“不同的业务”，应该分开以提高效力时，其它公司却在竭尽所能的进行整合。电子商务平台亚马逊有自己的支付系统；谷歌拥有自己的电子商务平台和支付系统；苹果利用自己的电子商务平台（iTune、App Store）和硬件，建立了一个封闭的商务系统，让用户使用iPhone在线上、线下购买商品；Square和星巴克进行了解梦，星巴克需要大型商业合作伙伴为其处理交易。上述公司都想抓住机会，将世界上最大的分布式电子商务平台与自己公司的资产整合。但是他们还没有一家取得成功，原因是PayPal在12年前把自己卖给了eBay。当时，我在PayPal担任的是执行副总裁，帮助设计了出售给eBay的交易。我们在当年年初已经让PayPal上市，而且公司拥有充足的资本。但我们感觉到，加盟eBay对长期创新有益。eBay的点对点市场和PayPal付款机制间，存在巨大的协同效应。当成为团队，eBay和PayPad就能共享数据，分析客户消费和安全。这样一来，就能以最快速度最低成本拓展用户基础，通过提升交易数量，创造更多的利润。12年之后，eBay和PayPal之间的“协同效应”仍在发挥作用。今天，PayPal的年交易额已达到1800亿美元，其中有30%通过eBay实现。30%的PayPal新用户来自eBay。相对于独立发展，PayPal如今的利润率要更高。归功于eBay业务模式的成熟和核算，PayPal才能在薄弱领域--移动和零售支付--保持较低利润率。而过去几年的经历也表明，这种关系让PalPal得以保有创新活力。去年，PayPal发布了58款新全球产品体验。PayPal的移动噢乖业务也从2012年的140亿美元，提升至2013年的270亿美元。PayPal与大约200万家实体零售网点签订了协议，让它们接受PayPal为一种支付方式。随着支付行业竞争的加剧，未来支付系统的利润率可能会降低至零。当这一切成为现实，拥有大型商务平台的支持将变得更加重要，因为支付系统仍可在商务平台之上建立有价值的生态圈。与称职的董事们共同打造股东价值正如卡尔·伊坎正确宣称的那样，企业确实需要给予股东回应。有时候，一位激进投资者也能帮助刺激首席执行官和董事会，为长期创新做出建设性举动。但这并不是适合PayPal。当支付行业都在寻找融合的机会，伊坎没能提出让人信服的理由，证明为何分拆对PayPal、eBay都好。相反，他把精力放在攻击董事会成员马克·安德森（Marc Andreessen）、斯科特·库克（Scott Cook），以及eBay首席执行官约翰·多纳霍（John Donahoe）等人的身上。在数封公开信中，伊坎都坚称马克·安德森迫使其他董事会成员同意，一手主导了与Skype收购交易。但是伊坎应该很清楚，这样“大”的决策显然是由所有董事会成员共同做出。伊坎似乎认为安德森和雷克斯·路瑟（Lex Luthor，漫画中的疯狂科学家）一样，拥有控制别人思想的力量。事实上，伊坎是典型的投机分子。这种投机能让他能快速的赚大钱，但降低了依靠强有力的领导执行详细计划的价值。最后，伊坎擅长的是股票交易。硅谷企业的上市旨在创建功能强大的产品和平台。前一种方法创造出的只是短期回报，后一种则创建出符合经济效益的生态圈，同时推动就业、产品和服务来造福大众，并为股东创造长期价值。（无忌 编译）【版权声明：本专栏所有文章版权归腾讯公司所有。未经腾讯公司授权许可，任何组织、机构或个人不得对本专栏文章实施转载、摘编或其他任何形式的使用行为，违者腾讯公司将追究其法律责任。】
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　　　　　　&&稻盛和夫
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作者介绍：
　　稻盛和夫，被称为日本的&经营之圣、人生之师&，作为日本的企业家兼哲学家第一人，他在企业经营和人生理念方面均有独到而务实的见解。在日本四大&经营之圣&（另三位分别是松下公司的创始人松下幸之助、索尼公司的创始人盛田昭夫、本田公司的创始人本田宗一郎）中，他是年龄最小而被尊为&圣&的。他是4000多名经营者追随的企业明星，曾出版过十多本介绍企业经营理念和哲学的图书。
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光明纪元林奇和云结婚
林奇总共写了三本书《彼得?林奇的成功投资》，《战胜华尔街》和《彼得?林奇叫你理财》(有的译作《学以致富》)。《彼得?林奇的成功投资》全面阐述了林奇的投资理念和技巧，个人认为是最有学习价值
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基本信息?出版社:机械工业出版社?页码 pages?ISBN?条码?版次年1月第1版?装帧:平装?开本开--------------------------------------------------------------------------------内容简介★最受普通投资者欢迎与推崇的投资经典之一★自出版后的10年间，销量超过百万册，畅销全球★系统讲述了一套简单易学的股票投资策略[林奇是谁]彼得?林奇是美国、乃至全球首屈一指的投资专家，他对共同基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献，其共同之处在于把投资变成了一种艺术，把投资提升到一个新的境界。在他掌管麦哲伦基金期间所创下的投资报酬率在股市的历史里，几乎无人能出其右。该基金也成为世界上最成功的基金。[普通人也能成为投资专家]彼得?林奇一直以他的选股能力而著称，他有一句名言:只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。林奇说，对于外行人来说投资机会随处可见。只要仔细观察一下商业的发展趋势，留心一下周围的世界，从购物中心到自己工作的地方，你就可以比专业分析人员更早地发现那些潜在的会大获成功的公司。[本书特点]▲鼓励普通投资者建立战胜专业投资者的信心，普通投资者只要动用3%的智力，即使没有富裕的金钱、良好的专业教育，也一样可以获得良好的投资回报，甚至超过华尔街的专家。▲普通投资者更有机会在生活中早于专业投资者发现上涨10倍的大牛股。▲系统讲述了一套简单易学的股票投资策略，利用自身优势，在工作场所或消费时就能发现优秀的公司。▲将股票分为6大类型逐一分析，总结出10倍股的13个特点，提醒避开6种危险股。▲如何构建投资组合，应持有的合理股票数量，买入、卖出股票的最佳时机。▲如何从证券公司、公司年报等渠道获得信息。▲如何利用市盈率、每股账面价值等进行投资分析，在财务报表中找到真正值得参考的数据，在看似没有机会的股票中找到“黑马”。▲分析常见的投资心理误区，帮助投资者避开投资陷阱▲没有深奥的理论，让一窍不通的投资者也能心领神会--------------------------------------------------------------------------------作者简介彼得?林奇出生于1944年，1968年毕业于宾州大学沃顿商学院，取得MBA学位;1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。在年彼得?林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29%，目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。--------------------------------------------------------------------------------媒体推荐彼得?林奇和他的成功投资权成光，《首席市场官》彼得?林奇是世界上最大的共同基金麦哲伦基金的前基金经理，在他的管理下，麦哲伦基金从1800万美元的名不见经传的小基金成长为120亿美元的全球最大基金，13年的时间里基金收益高达29%年复利。专家和大师的区别是，大师总是能够把复杂的事情用简单易懂的通俗语言来解释清楚。对于股票投资这种入门门槛比较低的行业来说，国内的、国外的、技术的、基本的，各类专家可谓数不胜数，不过真正说到大师，那或许用十个手指头就可以数得过来。无论我们如何地压缩这个名单，相信彼得?林奇的名字是不会被遗漏的。彼得?林奇是世界上最大的共同基金麦哲伦基金的前基金经理，在他的管理下，麦哲伦基金从1800万美元的名不见经传的小基金成长为120亿美元的全球最大基金，13年的时间里基金收益高达29%年复利。彼得?林奇还是个高产的作家，写了3本关于股票投资的书，介绍了其投资理念和方法的前两本都是长盛不衰的投资类畅销书。尤其是第一本书《彼得?林奇的成功投资》几乎囊括了彼得?林奇的全部投资智慧。虽然该书的第一版于1989年出版，比中国股市的历史还要长，但是书中的内容到现在也丝毫没有落伍之处。相反，随着近几年国内的证券市场逐步走向成熟，修订后再版的该书，来自美国成熟市场的投资理念越发具有指导性。彼得?林奇的投资理念可以用简单的一句话来概括，那就是好公司的股票迟早会有良好的表现。因而林奇崇尚对上市公司的分析和调查，当然，林奇并不认为对上市公司的分析和调查需要怎样高深的知识和方法，这并不是基金经理们的特权，相反他认为每一个普通的投资者只要用自己3%的脑力就能在选择股票的时候，和那些处在平均水平之上的华尔街专业人员选得一样好。对于找寻值得投资的股票，彼得?林奇往往是从生活中和身边的事情开始，其主要思路就是产品--上市公司--股票这个顺序。从生活中发现的畅销产品挖掘出能够上涨几倍的潜力股票正是彼得?林奇的强项，也是其草根企业调查文化的典型模式。当然，这和美国的上市公司达到上万家，几乎每一种产品后面都有上市公司的背景有关。虽然国内还没有达到我们生活中使用的每一种产品都有上市公司背景这种程度，但是类似的线索还是不少的。去年年末，我的一位从事电梯电缆生意的朋友出差到北京，在聊天过程中向我诉苦，因为铜价大幅上涨，导致公司的成本大幅提高，利润下降，生意越来越难做了。说者无心，听者有意，之后我查看了伦敦铜期货走势，发现已经连续上涨很长时间了，于是买入了国内生产铜的云南铜业和江西铜业，之后国内有色金属股票大幅上涨，我虽然没能一直持有到现在，但是几个月内收益也超过了50%。关于如何寻找赚钱的股票，彼得?林奇还有很多独特的方法，比如他将上市公司分成六种不同的类型:稳定缓慢增长型，大笨象型，快速增长型，周期型，资产富余型，以及转型困境型。这六种不同类型有着不同的特点和投资方法，而且林奇对不同类型公司股票的预期收益也不同。这是一种相当简单的分类和框架模型，这种模型的好处就是会减少投资者对不同类型股票的不切实际的期望。比如，如果你持有的是缓慢增长型的股票，那么就不应该指望它会有多么了不起的表现，相反，如果你持有的是快速增长型，那么就不应该轻易地将其卖出。还有就是每一个投资者都无法回避的上市公司财务报表的分析，林奇对此作了一个简单的财务讲座，并对投资者应该关心的每一种著名数字作了详细地案例分析，这样投资者就不会再对厚厚的上市公司报表无从入手了。“会买的是徒弟，会卖的才是师父”。这是国内非常流行的一句股谚，这说明了如何卖出股票的重要性，对此林奇根据股票的六种不同类型，详细列举了何时应该卖出，何时应该持有的详细依据。当然，跟如何选股一样，我们不能照本宣科，对于这些方法要分析林奇得出结论的依据，并根据国内的实际情况灵活应用。对我个人触动很深的部分是彼得?林奇对组合投资的宣扬。随着巴菲特集中投资理念的盛行，很多投资者已经对分散风险和组合投资嗤之以鼻，不过我个人还是认为对于一个普通投资者来说，组合投资是非常必要的。组合投资可以有效地控制股票投资中经常会出现的冲动和冒险情绪，从而引导投资者走向长期成功的道路。彼得?林奇的成功投资李小洁如果股价已经下跌了这么多，它不可能再跌了。你总能知道什么时候股市到了底部。如果股价已经如此之高了，怎么可能再进一步上升呢?每股只有3美元，我能失去什么?最终股价会回来的。黎明前的时候总是最黑暗。当股价反弹到了10美元时，就将其卖出。我有什么可担心的，保守的股票不会波动太大。可能要花长一点时间，有些事情才可能发生。看看我已经赔了这么多钱，我不再买股票了!我已经错过一只好股，我一定要抓住下一只。股市上涨，所以我一定是对的;股市下跌，所以我一定是错的。推荐理由:本书是投资者必备的国际畅销书。自出版后的10年间，销量超过百万册，畅销全球。作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧。作者向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法，这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。本书作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则:不要相信投资专家的建议!作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。作者认为业余投资者有很多先天的优势，如果他们把这些优势发挥出来，在投资时就会比专家做得还出色，他鼓励普通投资者建立战胜专业投资者的信心，普通投资者只要动用3%的智力，即使没有富裕的金钱、良好的专业教育，也一样可以获得良好的投资回报，甚至超过华尔街的专家。普通投资者更有机会在生活中早于专业投资者发现上涨10倍的大牛股。本书系统讲述了一套简单易学的股票投资策略，利用自身优势，在工作场所或消费时就能发现优秀的公司。将股票分为6大类型逐一分析，总结出10倍股的13个特点，提醒避开6种危险股。如何构建投资组合，应持有的合理股票数量，买入、卖出股票的最佳时机;如何从证券公司、公司年报等渠道获得信息;如何利用市盈率、每股账面价值等进行投资分析，在财务报表中找到真正值得参考的数据，在看似没有机会的股票中找到“黑马”。分析常见的投资心理误区，帮助投资者避开投资陷阱。没有深奥的理论，让一窍不通的投资者也能心领神会。--------------------------------------------------------------------------------编辑推荐本书是投资者必备的国际畅销书。作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧。作者向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法，这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。本书作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则:不要相信投资专家的建议!作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。作者认为业余投资者有很多先天的优势，如果他们把这些优势发挥出来，在投资时就会比专家做得还出色。--------------------------------------------------------------------------------目录译者序千禧版简介前言爱尔兰之行的启示导论业余投资者的优势……--------------------------------------------------------------------------------文摘译者序本书作者之一的彼得?林奇曾是富达公司麦哲伦基金的资产管理经理，在他的领导下从年该基金成为世界上最成功的基金。书中作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧。作者向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法，这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。本书作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则:不要相信投资专家的建议!作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。作者认为业余投资者有很多先天的优势，如果他们把这些优势发挥出来，在投资时就会比专家做得还出色。在本书的翻译过程中，我们被书中精彩的内容深深吸引了，书中对金融投资的论述清晰明了，简单易懂。对我们而言，在书中所学到的不仅仅是股票投资的方法与技巧，还有作者有关投资的思想以及为人的态度。书中所表现出来的作者的睿智与学识不止一次地令我们折服。我们也相信读者通过阅读此书不仅能开阔眼界，掌握投资的方法，还可以感受作者的人格魅力
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ftp:jn:jn@单机游戏[江南游戏网]凯恩与林奇2：伏天.iso 这个是破解文件，否则要输入序列号
ftp:jn:jn@单机游戏[江南游戏网]凯恩与林奇2：伏天RELOADED破解补丁.rar 上周就是下载的这个 现在已经通关，希望现在还有源，呵呵
我知道，Q 加我的时候要说清是凯恩与林奇的
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有用,但你我学不了林奇
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