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陕汽集团借壳上市受阻 潍柴紧握陕重汽谋“黄金产业链”
　　陕西汽车集团有限公司 （以下简称陕汽集团）借壳博通股份上市的方案告吹后，近日有媒体报道称，陕汽集团正在重新寻找壳资源，以再度启动整体上市计划。
　　5月26日，陕汽集团相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：&集团的整体上市一直在筹备。&但对于是否在寻找新的壳资源，上述人士表示&并不知情&。
　　2009年至今，陕汽集团一直为实现整体上市而努力。不过，由于旗下主要资产陕西重型汽车有限公司（以下简称陕重汽）51%的股权掌握在潍柴动力手中，陕汽集团仅持有陕重汽49%的股权，因此整体上市计划背后双方一直存在利益博弈。&陕汽一直想通过上市实现对陕重汽的绝对控股，但潍柴不可能放手。&汽车分析师张志勇对《每日经济新闻》记者表示。
　　陕重汽控股权成上市难题/
　　去年7月底，博通股份发布《博通股份重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案公告》称，将以发行股份的方式置入陕汽集团100%的股份，其中就包括集团持有的陕重汽股权。
　　正当业内都认为陕汽整体上市进入&临产&阶段时，今年2月，博通股份却宣布 &终止与陕汽集团的资产重组&，陕汽整体上市的计划落空。
　　在分析人士看来，此次上市&流产&很可能是没有达到证监会关于上市的审核要求。
　　按照证监会2008年4月颁布的《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》，&上市公司在重大资产重组的交易完成后成为持股型公司的，作为主要标的资产的企业股权应当为控股权&。与此同时，按照证监会于2006年5月实施的《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定，在审核公司整体上市的过程中，还将进一步关注重组完成后上市公司的持续经营和盈利能力。
　　根据上述规定，标的资产控股权或许成为陕汽集团上市最难跨越的门槛。资料显示，在目前陕汽集团拟上市的业务板块中，陕重汽是最为核心的业务。博通股份发布的关联交易公告显示，2011年和2012年，陕汽集团来源于陕重汽的投资收益占集团归属母公司股东净利润的比例分别约为99.66%和91.81%。
　　&（由于仅持股49%，）即便把陕重汽放入陕汽集团整体上市的资产之中，也不能合并报表，不能被算作主营业务，只能算投资收益。&信达证券汽车分析师邢海芝表示。
　　按照上述说法，就算是陕汽集团重新寻找壳资源，也同样难以规避证监会的上述&硬性&规定。从某种意义上说，潍柴动力对陕重汽的控股权已经成为陕汽集团整体上市不能绕开的关键点。
　　陕重汽为潍柴带来可观利润/
　　&从潍柴的角度，放手肯定是不可能的，目前来看，陕重汽的发展前景依然十分不错。&张志勇表示。
　　销量方面，2013年陕重汽的销量达到8.58万辆，在重卡行业中排名第5位，市场份额达到13%。与此同时，在潍柴动力亿元的营业收入中，陕重汽贡献了245.6亿元，利润方面，2013年陕重汽的净利润达到2.6亿元，而潍柴动力2013年的净利润为35.7亿元。
　　&从持股比例来看，陕汽集团只能通过分红来享有陕重汽的利润，而分红的方式则由潍柴 （动力）掌握。&一位不愿具名的分析人士表示。
　　汽车分析师张志勇表示，由于距离较远，潍柴动力虽然持有陕重汽的多数股权，但在企业经营上并无绝对的话语权，因此从某种意义上说，潍柴的持股更像是&投资&性质。在他看来，如果潍柴动力能在持股比例上&松口&，或股东双方能达成一致促成陕汽集团整体上市，将陕重汽纳入上市公司之中，从回报上来说，对潍柴动力或许更有利。
　　潍柴&黄金产业链&阻力重重/
　　业内人士看来，潍柴动力不愿意放手陕重汽，更重要的原因在于潍柴动力董事长谭旭光的&整车梦&。
　　自2005年获得陕重汽和陕西法士特齿轮各51%股份后，潍柴动力的核心业务从此前单纯的发动机板块延伸至全产业链，涉及企业包括陕重汽、陕西法士特齿轮、汉德车桥。在业内人士看来，如果能结合上述几大业务板块的竞争优势，潍柴动力可以打造起足以称霸重卡行业的&黄金产业链&。
　　不过，由于陕重汽、陕西法士特齿轮和汉德车桥都有陕西省国资背景，潍柴动力打造&黄金产业链&阻力重重。
　　数据显示，潍柴动力在重卡发动机市场的占有率已经从2010年的40%下降至2013年底的36.2%。
　　&在此背景下，潍柴必须牢牢把持对产业链上各大企业的绝对控股，才能在以后的市场竞争中占据更有利的地位。&一位熟悉潍柴动力的人士对《每日经济新闻》记者表示。
　　&目前，国家正在推进国企改革及其整体上市，在新一轮国企上市潮中，地方国资委对上市公司的股权和话语权正在被逐渐稀释&，张志勇认为，地方政府话语权的淡化或将使得潍柴动力真正从经营上拥有对陕重汽、陕西法士特齿轮、汉德车桥三家企业的话语权，从而实现&黄金产业链&的打造。
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陕重汽控股权争夺战聚焦
　 8:29:47
来源：21世纪经济报道
　　一心打造黄金产业链的动力,与德国曼的合资谈判被中国半路截断后,正在面临失去陕西重汽控制权的可能。& 　　根据最新消息,陕西省政府正在积极筹备陕西汽车集团有限责任公司（以下简称:）整体上市。陕西省国资委希望借陕汽整体上市之机,从潍柴动力手中收回陕重汽控股权。& 　　日前陕汽在内部工作会议上通报,陕汽整体上市已经列为陕西省的计划,陕汽希望登陆国内A股市场。陕汽作为陕西省汽车工业龙头,旗下的陕西重汽51%股权属于潍柴动力。陕汽仅持有陕重汽49%股份,很难将占据陕汽80%营业收入的陕重汽资产装入未来的上市公司。& 　　由于此前对于陕汽发展方向上,与潍柴动力有分歧。陕西省一直希望潍柴动力放弃陕重汽控股权。& 　　陕汽要上市必须控股& 　　今年6月,陕汽原董事长张玉浦退休,地点是西安,并非谭旭光所安排的山东潍坊。2007年身为潍柴动力董事长的谭旭光,曾安排张玉浦出任潍柴动力执行总裁。& 　　陕汽包括陕西重汽,仍然在张玉浦的管理下继续了两年时间,今年6月就在张玉浦离任之际,其为陕汽制订了整体上市的方案,并为管理团队确定了下一阶段的战略目标――继续做强重卡,在中卡、客车、微型车、关键零部件及专用车方面,寻求全方位发展,成为包括重、中、轻、微以及大客车业务在内的集团。& 　　作为陕西重汽第二大股东,陕汽的发展仍然以重卡为中心,而陕汽抛开潍柴动力,独自制定规划的底气,来自陕西省政府的支持,作为陕西省属企业,陕汽是陕西省汽车产业的龙头。& 　　在张玉浦将接力棒交给陕汽总经理方红卫之后,作为新董事长的方开始大展拳脚。6月15日,陕汽微型汽车基地开工仪式在宝鸡市举行。方红卫当天表示,计划在2009年投资30亿元,在陕西宝鸡打造一个以中卡、专用车、微型车及汽车零部件为主要产品的汽车产业园区,最终形成300亿元的产值规模。& 　　三天之后的6月18日,陕汽与中信银行西安分行签订协议,中信银行将对陕汽授信30亿元人民币,用于企业发展。& 　　摆脱资金单一依靠银行信贷,是陕西省急于推动陕汽整体上市的主要原因之一。据消息人士介绍,“中国重汽2007年赴香港上市筹集了100多亿元资金,&在新产品研发、市场开拓以及海外扩展等方面的资金游刃有余。陕汽则面临着与潍柴动力争夺陕西重汽控股权的问题,一直无法实现独立发展。”& 　　潍柴动力收购湘火炬并顺利实现股改之后,目前分别持股陕重汽和陕西各51%股份,这两家企业剩余的49%股权,均由陕西省国资委持有。潍柴动力控股陕西汽车业的两大龙头企业,始终令陕西省方面无法释怀。& 　　陕汽此前一直通过深化体制和机制改革,为整体上市做准备。目前陕汽拥有陕西重汽、宝鸡华山辆公司、陕西欧舒特汽车股份有限公司、西安公司、陕西车桥公司、陕西重汽汽车零部件公司等15个参股控股子公司,而上述子公司或都将在陕汽的上市计划之内。& 　　目前陕汽方面并没有透露整体上市的具体时间表。由于潍柴动力已经将陕西重汽51%的股权装入上市公司,所以陕汽只把剩余49%股权装入上市公司没有任何意义。“因为陕西重汽目前占据着陕汽绝大部分营业收入,而不实现控股则很难游说投资者。”中信证券首席汽车分析师李春波这样分析。& 　　陕汽的离心力& 　　陕汽是国内生产15吨以上重型卡车的领先企业,高调进入微型汽车行业,是该企业自成立以来产业结构的一次重大调整。陕汽杀入微型汽车,方红卫对外的解释是,“为了应对当前金融危机、走内涵式发展道路、延伸产业链而采取的措施。”& 　　事实上,方红卫真正的意图是,逐渐摆脱潍柴动力的控制阴影。目前陕汽核心企业只有陕西重汽和汉德车桥,但是股比结构分别是:潍柴动力持股51%、陕汽持股49%。陕汽要逐步独立运营,只有向其他领域拓展。& 　　发动机公司2005年底成立时,公开资料显示将由陕汽、陕重汽、康明斯有限公司、康明斯（中国）投资有限公司分别持有25％、25％、37.5％和12.5％的股份。& 　　但是2007年8月初,西安康明斯正式投产,其简介称,该公司是由美国康明斯公司和陕汽以50:50的投资比例,合资组建的发动机生产企业。由于潍柴动力控股陕重汽,并与康明斯同为发动机制造的竞争对手,陕汽最终将陕重汽排除在了西安康明斯之外。& 　　陕西省谋求陕汽独立,希望收回陕重汽等企业控股权,做了多种努力。日,在陕西省国资委的主导下,全国第四大石油开采炼化企业――陕西延长石油（集团）有限责任公司正式入股陕汽,向陕汽投资10亿元。陕汽则以陕重汽第二大股东的身份,将这笔资金转投入陕重汽,全部用于陕重汽的“十一五”发展项目,以履行当初与潍柴动力达成的投资协议。& 　　投资后的延长石油,并不参与陕汽的管理和决策,只享有股东投资收益权,其股东的权利由陕西省国资委代为行使,延长石油的10亿元资金,相当于陕西省政府委托陕西省国资委的投资。& 　　延长石油的进入,逼迫潍柴动力只能跟进追加投资。日,潍柴动力公告称,拟对陕重汽增资4.16亿元,陕汽以同等比例出资,出资额为4亿元。增资完成后,双方持股结构仍维持在51%和49%。& 　　分析人士指出,动用陕西国资企业和陕西境内企业资源与陕汽合作,或许是制衡潍柴动力的有效方式,今年4月底成立的陕西通家汽车有限责任公司,便是陕汽和中航工业陕西飞机工业（集团）有限公司共同出资组建,是陕汽“做强重卡、培育新的增长点”的一次尝试。& 　　潍柴黄金链可能断裂& 　　潍柴动力的核心竞争力,一直是其所宣扬的“重卡黄金产业链”,这主要是指在重卡行业同时具备、车桥、整车的核心技术与生产能力,主要包括动力总成、整车业务和零部件三大业务。& 　　谭旭光在接受采访时曾表示,2005年通过收购湘火炬,潍柴动力初步拥有“变速箱＋发动机＋车桥”这一完整的重卡黄金产业链模型,近几年潍柴对这一模型进行深入挖掘,多方面探索重卡领域产业链整合的竞争优势。& 　　三大业务既相辅相成又独立运营,构成一条完整的重卡“黄金产业链”。产业链主要涉及的企业分别是,潍柴动力、陕重汽、陕西法士特齿轮、汉德车桥四家企业,但是其中后三家企业分别都由陕西省国资委实际控制49%的股权,潍柴动力控股51%,所谓的“黄金产业链”并不牢固。& 　　陕西法士特齿轮和汉德车桥,均是我国重卡行业的垄断性供应商,法士特集团也有这三年内整体上市的计划。所以面对潍柴动力对于陕西省内三家汽车行业龙头企业的控制,陕西省早有收回控股权的想法,因为即使没有潍柴动力的发动机支持,西安康明斯完全可以与上述三家企业构成“黄金产业链”。& 　　借助陕汽整体上市,陕西省方面必将与潍柴动力争夺陕重汽的控股权。如果丧失对上述三家“陕西”企业的控制权,以潍柴为首的国内最大商用车阵营将面临“解散”的危险。谭旭光走在了新的十字路口。&
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